AMV - Capítulo 7. FX Global Code

Última modificación: 2 de agosto de 2022

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Capítulo 7. FX Global CodeÚltima modificación: 2 de agosto de 2022

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Tabla de Contenido

Introducción: ................................................................................................................ 3 7.1. La ética en el mercado cambiario ................................ ............................. 5 7.2. Gobierno Corporativo ................................ ................................ .................. 9 7.3. Ejecución ................................ ................................ ................................ ..... 12 7.4. Intercambio de información ................................ ................................ ...... 17 7.5. Administración de Riesgos y cumplimiento normativo ............................ 21 7.6. Confirmación y Liquidación ................................ ................................ ....... 30

Anexo 7. FX Global Code ........................................................................................ 38Última modificación: 2 de agosto de 2022

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Introducción:

Con el objetivo de promover mejores estándares en el Mercado Cambiario, el Bank for International Settlements (BIS) junto con los miembros de su Grupo de Trabajo del Mercado Cambiario elaboraron el Código Global de Conducta del Mercado Cambiario, al que se hace referencia como Código Global. Allí se plasmó un conjunto de principios para el buen desarrollo, la tra nsparencia, la liquidez y la integridad en el negocio cambiario.

Dicho documento está dirigido a la totalidad de los participantes de la industria, incluyendo clientes y proveedores de infraestructura, quienes fueron invitados a

integridad en el negocio cambiario.

Dicho documento está dirigido a la totalidad de los participantes de la industria, incluyendo clientes y proveedores de infraestructura, quienes fueron invitados a participar en su formulac ión. En el año 2017, a partir del Grupo de Trabajo del Mercado Cambiario patrocinado por el BIS, nació el Comité Cambiario Global, “FX Global Committee” cuyo rol es actualizar el Código Global de acuerdo con las necesidades del mercado.

El Código Global no reemplaza las normas de las diferentes jurisdicciones, sino que es un complemento a las disposiciones locales, y establece estándares mínimos que deben adoptar quienes voluntariamente decidan adherirse al mismo. Al declarar que están adheridos al Código Global, los participantes del mercado asumen un compromiso de actuar de conformidad con prácticas éticas y normas de conducta que se resumen en 55 principios agrupados en los siguientes seis principios rectores:

1. Ética: Se espera que los participantes del mercado se comporten de una manera ética y profesional para promover la equidad e integridad del mercado cambiario.

2. Gobernanza: Se espera que los participantes del mercado cuenten con un marco de gobernanza sólido y efectivo que haga posible establecer responsabilidades claras para una supervisión integral de sus actividades, así como promover su participación responsable en el mercado cambiario.

3. Ejecución: Se espera que los participantes del mercado ejerzan cuidado en la negociación y ejecución de las operaciones, con el propósito de promover un mercado cambiario robusto, equitativo, abierto, líquido y lo suficientemente transparente.

4. Intercambio de información: Se espera que los participantes del mercado sean

negociación y ejecución de las operaciones, con el propósito de promover un mercado cambiario robusto, equitativo, abierto, líquido y lo suficientemente transparente.

4. Intercambio de información: Se espera que los participantes del mercado sean claros y precisos en sus comuni caciones y que protejan la información confidencial, con el fin de fomentar una comunicación efectiva que respalde un mercado cambiario robusto, equitativo, abierto, líquido y suficientemente transparente.Última modificación: 2 de agosto de 2022

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5. Administración de riesgos y cumplimiento normativ o: Se espera que los participantes del mercado promuevan un ambiente de control y cumplimiento normativo robusto para identificar, administrar y reportar, de manera efectiva, los riesgos asociados a su participación en el mercado cambiario.

6. Confirmación y liquidación: Se espera que los participantes del mercado instrumenten procesos de post-negociación robustos, eficientes, transparentes y que mitiguen el riesgo, a efecto de promover la liquidación predecible, fluida y oportuna de las operaciones del mercado cambiario.

Desde la publicación del Código, con corte a junio de 2020 se han registrado en el Global Index un total 1055 entidades. El Gráfico 1 muestra la distribución del tipo de entidades adheridas, donde se destaca que cerca del 67% son entidades bancarias.

• Gráfico 1. Distribución de adhesiones por tipo de Entidad

Fuente: Global Index of Public Registers. GFXC. Elaboración propia.

Esta iniciativa de elevación de estándares interesó a los miembros del Comité de Divisas del Autorregulador del Mercado de Valores (AMV), órgano que a partir del

Fuente: Global Index of Public Registers. GFXC. Elaboración propia.

Esta iniciativa de elevación de estándares interesó a los miembros del Comité de Divisas del Autorregulador del Mercado de Valores (AMV), órgano que a partir del año 2018 emprendió una tarea de identificación de oportunidades de mejora de las prácticas y normas locales frente a los principios delineados en el Cód igo Global. Para tal fin, se tuvieron en consideración las disposiciones contenidas en la normativa del Banco de la República (BR), el Ministerio de Hacienda y Crédito Público (MHCP), la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), las normas de autorregulación de AMV, y los reglamentos de algunos proveedores de infraestructura locales.

El objetivo de este capítulo es ofrecer recomendaciones a los intermediarios del mercado cambiario colombiano (IMC) para que lleven a cabo sus actividades en el marco de los principios orientadores contenidos en el Código Global. Este 69,2% 6,2% 5,9% 5,5% 2,9% 2,5% 1,5% 6,4% Entidades Bancarias (730) Gestor de activos (65) Banco Central (62) Corredor o asesor de inversiones (58) Plataforma de comercio electrónico (31) Departamentos de Tesoreria (26) Proveedores de infraestructura o tecnología (16) Otros (33)Última modificación: 2 de agosto de 2022

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capítulo no transcribe ni desarrolla cada uno de los principios rectores ni subsidiarios del Código Global, sino que se centra en facilitar el cumplimiento de aquellos aspectos de dicho códig o que no han sido reglamentados en los cuerpos normativos citados.

capítulo no transcribe ni desarrolla cada uno de los principios rectores ni subsidiarios del Código Global, sino que se centra en facilitar el cumplimiento de aquellos aspectos de dicho códig o que no han sido reglamentados en los cuerpos normativos citados.

Este capítulo cuenta con seis secciones, que corresponden a los principios rectores del Código Global. Para cada uno de ellos, AMV destaca un aspecto que puede ser de utilidad para orienta r la implementación de las recomendaciones formuladas, las cuales se organizan de acuerdo con los principios que conforman el principio rector.

Teniendo en cuenta que la implementación de las recomendaciones por sí sola no formaliza la adhesión al código, se incluye un Anexo 7 que presenta una serie de consideraciones a tener en cuenta para formalizar la adopción del FX Global Code. Esto con el fin de presentar algunos aspectos relevantes del Código, facilitar su comprensión, promover su adopción, elevar los estándares en el mercado local y alinearlo con los estándares internacionales de conductas y buenas prácticas.

7.1. La ética en el mercado cambiario

“Se espera que los participantes del mercado se comporten de una manera ética y profesional para promover la equidad e integridad del mercado cambiario”

• Aspecto a fortalecer: Formación de competencias para la toma de decisiones.

El principio ético está relacionado con la capacidad de los individuos de realizar juicios de valor que guíen sus actuaciones. Las actuaciones que se consideran rectas o apropiadas tienen origen en construcciones sociales complejas y, como lo advierte Anna María Tarantola, ex directora del Banco de Italia, la imposición de normas no puede abarc ar todos los posibles escenarios de comportamientos no

rectas o apropiadas tienen origen en construcciones sociales complejas y, como lo advierte Anna María Tarantola, ex directora del Banco de Italia, la imposición de normas no puede abarc ar todos los posibles escenarios de comportamientos no deseados, razón por la cual resulta crucial la responsabilidad individual de los participantes del mercado en la adopción de buenas prácticas éticas1.

En tal sentido, si bien es importante definir li neamientos de conducta a través del establecimiento de códigos, resulta fundamental construir competencias éticas y profesionales que les permita a los colaboradores de los intermediarios evaluar si sus decisiones son correctas frente a las circunstancias en las que éstas se toman.

AMV, en su guía de estudio sobre ética e integridad 2, resalta la importancia de contar con un marco conceptual en el cual cada individuo se cuestione si sus decisiones son honestas, francas, transparentes y justas, para lo cual recomienda

1 Anna Maria Tarantola. Keynote Lecture – Faculty of Canon Law od St Pius X. 2011 “Ethics, Financial Markets and the Regulator’s Role”. 2 Esta guía de estudio hace parte del material de estudio ofrecido por AMV para la presentación de los exámenes de certificación.Última modificación: 2 de agosto de 2022

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que, antes de actuar, el profesional se haga las preguntas que se exp onen en el Gráfico 2.

• Gráfico 2. Cuestionamiento de decisiones en relación con la ética e integridad

Fuente: Guía de Estudio Ética e Integridad. AMV.

Con el objetivo de contribuir a la implementación del principio rector de ética, que agrupa tres principios, y orientar su cumplimiento, se presentan los siguientes

Fuente: Guía de Estudio Ética e Integridad. AMV.

Con el objetivo de contribuir a la implementación del principio rector de ética, que agrupa tres principios, y orientar su cumplimiento, se presentan los siguientes aspectos que pueden tomar en consideración los intermediarios del mercado cambiario.

Recomendaciones:

Principio 1. Los participantes del mercado deberán esforzarse por alcanzar los estándares éticos más altos.

El principio establece que es necesario fomentar la rectitud en el comportamiento de los individuos, entre ellos, la honestidad en su relación con clientes y con la entidad a la cual pertenecen, el trato equitativo y la transparencia de sus acciones.

El Reglamento de Autorregulación Voluntaria en Divisas refleja en diferentes apartes la importancia de aspectos éticos, al señalar los deberes generales en laÚltima modificación: 2 de agosto de 2022

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actuación de los sujetos autorregulados3, los deberes frente a clientes4 y los deberes frente a los conflictos de interés 5. Como complemento a dichas disposiciones, se presentan a continuación recomendaciones para la elevación de estándares al interior de las entidades, teniendo en considerac ión las oportunidades de mejora identificadas en relación con este principio:

• Revisar y actualizar de manera periódica los manuales y códigos de conducta internos.

• Divulgar y capacitar periódicamente a las personas vinculadas a la entidad sobre los lineamientos establecidos en los manuales y códigos de ética internos.

• Promover la denuncia de conductas contrarias a los lineamientos éticos al interior de la entidad y establecer canales de denuncia conocidos por todos y

sobre los lineamientos establecidos en los manuales y códigos de ética internos.

• Promover la denuncia de conductas contrarias a los lineamientos éticos al interior de la entidad y establecer canales de denuncia conocidos por todos y asegure la protección de la identidad del denunciante.

• Establecer políticas y procedimientos que permitan realizar un escalamiento de las consultas sobre situaciones laborales y éticas.

• Revisar periódicamente el cumplimiento de los códigos o manuales de conducta internos por parte del personal vinculado a la entidad.

• Promover en la entidad un ambiente de comportamiento ético por parte del personal vinculado a la misma.

• Desarrollar y/o participar en cursos y/o conferencias de aplicación práctica de la ética en el día a día del negocio cambiario.

• La cultura ética organizacional debe ser promovida por los directivos de la entidad.

Principio 2. Los participantes del mercado deberán esforzarse por alcanzar los estándares profesionales más altos.

3 Reglamento de Autorregulación Voluntaria en Divisas de AMV, art 32. Deberes generales en la actuación de los Sujetos de Autorregulación. “Los Sujetos de Autorregulación deben proceder como expertos prudentes y diligentes, actuar con transparenci a, honestidad, lealtad, imparcialidad, idoneidad y profesionalismo, en las Actividades Autorreguladas en Divisas, cumpliendo con lo dispuesto en el presente Reglamento.” 4 Ibídem, art. 35. Relación con clientes y lealtad. “Para operaciones con clientes el intermediario del mercado cambiario deberá adoptar políticas y procedimientos para asegurarse que: a) El cliente entiende los términos,

4 Ibídem, art. 35. Relación con clientes y lealtad. “Para operaciones con clientes el intermediario del mercado cambiario deberá adoptar políticas y procedimientos para asegurarse que: a) El cliente entiende los términos, condiciones y riesgos de la operación. b) La información o explicaciones transmitidas al cliente en desarrollo de una operación cambiaria corresponden a información de mercado. c) Para las operaciones que se realicen bajo el contrato de comisión, el cliente tome decisiones informadas, que atiendan sus calidades específicas de acuerdo con la información suministrada y las pr ácticas del mercado generalmente aceptadas. Cuando el intermediario del mercado cambiario realice operaciones sobre divisas con sus clientes deberá hacerlo bajo los principios de lealtad y prácticas del mercado generalmente aceptadas.” 5 Ibídem. Capítulo 5. Deberes frente a los conflictos de interés.Última modificación: 2 de agosto de 2022

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El principio hace referencia al nive l de conocimiento técnico y normativo de los colaboradores, además del grado de experiencia que sea adecuado para las funciones a desempeñar. En relación con este aspecto, el esquema de certificación de operadores de AMV resulta una importante herramienta para la profesionalización del mercado, pero no es la única. En este sentido, se recomienda que las entidades tengan en consideración lo siguiente:

• Definir en sus políticas y procedimientos los perfiles de sus colaboradores, especificando las capacidades técnicas y experiencia requerida, de acuerdo con el alcance de sus funciones.

• Divulgar entre los profesionales de la entidad los cambios normativos aplicables al mercado cambiario, con el fin de asegurar el conocimiento de los mismos.

• Proveer capacitaciones en los temas que lo requieran.

• Divulgar entre los profesionales de la entidad los cambios normativos aplicables al mercado cambiario, con el fin de asegurar el conocimiento de los mismos.

• Proveer capacitaciones en los temas que lo requieran.

• Categorizar y segmentar a los clientes, con el fin de establecer canales de comunicación efectivos.

• Realizar revisiones periódicas de la información que es compartida a los clientes, con la finalidad de validar el lenguaje y los mensajes transmitidos.

• Verificar que los profesionales cumplan con los requisitos de certificación profesional ante AMV.

Principio 3. Los participantes del mercado deberán identificar y atender los conflictos de interés.

Es necesa rio identificar las situaciones o relaciones personales que puedan comprometer el juicio ético o profesional de los participantes del mercado. En este sentido, las disposiciones contenidas en el Reglamento de Autorregulación Voluntaria en Divisas de AMV en relación con la identificación y administración de conflictos de interés se encuentran en línea con las exigencias del Código Global, sin embargo, para la elevación de este estándar, se recomienda:

• Capacitar a las personas vinculadas a la entidad de manera periódica sobre la identificación de conflictos de interés y cómo actuar frente a ellos.

• Promover la denuncia de conflictos de interés según los parámetros establecidos en la Parte I, Título I, Capitulo IV, numeral 4.4.2.7 de la Circular Básica Jurídica, sobre actividades de control a los procesos de comunicación de las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia

(SFC), entre estos, asegurar la protección de la identidad del denunciante.Última modificación: 2 de agosto de 2022

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de las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), entre estos, asegurar la protección de la identidad del denunciante.Última modificación: 2 de agosto de 2022

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7.2. Gobierno Corporativo

“Se espera que los Participantes del Mercado cuenten con un marco de gobernanza sólido y efectivo que haga posible establecer responsabilidades claras para una supervisión integral de sus actividades en el Mercado Cambiario, así como promover su participación responsable en el Mercado Cambiario.”

• Aspecto a fortalecer: Determinación de líneas claras de supervisión, fomento de la cultura ética y comunicación de actividades inadecuadas.

El principio rector está relacionado con incorporar altos estándares en la estructura de gobierno corporativo al interior de las entidades, lo cual permite establecer los mecanismos adecuados para realizar correctamente el seguimiento, la supervisión y los controles oportunos sobre las actividades realizadas por sus colaboradores en el mercado cambiario. Así mismo, definir claramente las responsabilidades y obligaciones de los directivos y los funcionarios permitirá llevar a cabo una adecuada rendición de cuentas.

En este sentido, y de acuerdo con el Código Global, es importante q ue los participantes cuenten con estructuras de gobierno corporativo sólidas con el objetivo de propender por una participación responsable en el mercado cambiario. El Gráfico 3 señala los principios que establece el Código en relación con fortalecer el gobierno corporativo de las entidades.

• Gráfico 3. Principios Gobierno Corporativo

Fuente: FX Global Code. Elaboración propia.

Establecer la estructura y los mecanismos efectivos que permitan un seguimiento, supervisión y controles adecuados.

• Gráfico 3. Principios Gobierno Corporativo

Fuente: FX Global Code. Elaboración propia.

Establecer la estructura y los mecanismos efectivos que permitan un seguimiento, supervisión y controles adecuados. Integrar una cultura sólida de conducta ética y profesional . Fijar políticas de remuneración y promoción que no propicien directa o indirectamente incentivos para incurrir en prácticas inapropiadas o riesgos desmedidos. Contar con políticas y procedimientos apropiados para manejar y responder a posibles prácticas y conductas inapropiadas de manera efectiva. Gobierno corporativo sólidoÚltima modificación: 2 de agosto de 2022

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Recomendaciones:

Principio 4. El órgano colegiado o la(s) persona(s) responsable(s) de la estrategia del negocio cambiario y de la solidez financiera del Participante del Mercado deberán establecer la estructura y los mecanismos efectivos que permitan un seguimiento, supervisión y controles adecuados en relación a su actividad en el Mercado Cambiario.

El Reglamento de Autorregulación Voluntaria en Divisas requiere que los afiliados cuenten con políticas y procedimientos relativos al adecuado manejo de conflictos de interés, los deberes generales de la actuación, la administración de información privilegiada y los sanos usos y prácticas en las mesas de negociación. Adicionalmente, para elevar los estándares contemplados en el reglamento, se sugiere:

• Supervisar el cumplimiento efectivo de los límites establecidos por los modelos de riesgo internos.

Adicionalmente, para elevar los estándares contemplados en el reglamento, se sugiere:

• Supervisar el cumplimiento efectivo de los límites establecidos por los modelos de riesgo internos.

• Definir protocolos para identificar, monitorear y administrar los riesgos que implican las operaciones cambiarias.

• Establecer que las áreas a cargo de supervisión cuenten con los recursos suficientes y las funciones necesarias para verificar eficazmente información de las áreas de estrategia de negocios.

Principio 5. Los Participantes del Mercado deberán integrar una cultura sólida de conducta ética y profesional en relación con sus actividades en el Merca do Cambiario.

Las entidades deben promover una cultura corporativa que exalte la importancia de actuar con ética y profesionalismo, para tal fin se recomienda:

• Realizar capacitaciones de aplicación de la ética en el mercado cambiario.

• Actualizar los códigos de conducta internos de manera periódica y de acuerdo a la normativa aplicable. • Enfocar las capacitaciones de modo tal que se incluyan a todas las áreas del negocio.

• Incluir en los planes de capacitación a todos los miembros de la entidad que intervengan directa o indirectamente en el negocio cambiario6, lo cual requiere

6 Se sugiere que las capacitaciones estén enfocadas a los funcionarios de las áreas del front, middle, back office y cumplimiento normativo. En todo caso, la entidad evaluará que otros funcionarios deben incluirse en los planes de capacitación.Última modificación: 2 de agosto de 2022

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que tanto cargos directivos, como operacionales tengan conocimiento de la ética en el mercado.

Principio 6. Los Participantes del Mercado deberán contar con estructuras de

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que tanto cargos directivos, como operacionales tengan conocimiento de la ética en el mercado.

Principio 6. Los Participantes del Mercado deberán contar con estructuras de remuneración y promoción que fomenten prácticas y conductas consistentes con las conductas éticas y profesionales esperadas por el Participante del Mercado.

De acuerdo con el Código Global, los lineamientos de políticas de remuneración y promoción deben ser definidos por cada entidad en función de a sus necesidades y su participación en el mercado cambiario. Así mismo, las entidades deberán tener en cuenta que la fijación de la política de remuneración y promoción no deberá propiciar directa o indirectamente incentivos para incurrir en prácticas inapropiadas o riesgos desmedidos. Para la definición de la política de remuneración, se deberán considerar los siguientes factores:

• Establecer una política de remuneración y promoción teniendo en cuenta los

siguientes factores:

✓ Pagos mixtos fijos y variables. ✓ Forma y plazo para el pago del componente variable. ✓ Fijar la manera en que la política armoniza los intereses personales con los de la entidad. ✓ Mecanismos para prevenir prácticas o conductas inapropiadas.

Sobre este punto, se sugiere a las entidades verificar periódicamente el impacto de la política de remuneración con la práctica de conductas inapropiadas.

Principio 7. Los Par ticipantes del Mercado deberán contar con políticas y procedimientos apropiados para manejar y responder a posibles prácticas y conductas inapropiadas de manera efectiva.

En busca de crear un sistema efectivo para el manejo de denuncias o indicios

procedimientos apropiados para manejar y responder a posibles prácticas y conductas inapropiadas de manera efectiva.

En busca de crear un sistema efectivo para el manejo de denuncias o indicios relacionados con conductas inapropiadas, se plantea establecer el procedimiento a seguir para la investigación de estos casos. Para el desarrollo de este principio, se propone implementar lo siguiente:

• Implementar e informar al personal de manera periódica sobre los canales de denuncia de prácticas inadecuadas.

• Promover la denuncia de conductas contrarias a la ética dentro de la entidad y hacerla extensiva a clientes, contrapartes o terceros.

• Implementar canales de denuncia anónimos y su respectivo procedimiento de trámite interno.Última modificación: 2 de agosto de 2022

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• Dotar a las áreas y funcionarios que realicen las investigaciones y/o sanciones, de independencia y de los recursos necesarios para realizar su labor.

• Tramitar las denuncias en un tiempo prudente de acuerdo con los criterios de la entidad. En los casos que aplique, comunicar la respuesta al denunciante.

7.3. Ejecución

“Se espera que los participantes del mercado ejerzan cuidado en la negociación y ejecución de las operaciones, con el propósito de promover un merca do cambiario robusto, equitativo, abierto, líquido y lo suficientemente transparente.”

• Aspecto a fortalecer: Verificación de los estándares de información

Teniendo en consideración la relevancia de la información suministrada a los clientes y contrapartes en el mercado cambiario, el Gráfico 4 expone los criterios que deben ser abordados para el cumplimiento de los estándares exigidos por el

Teniendo en consideración la relevancia de la información suministrada a los clientes y contrapartes en el mercado cambiario, el Gráfico 4 expone los criterios que deben ser abordados para el cumplimiento de los estándares exigidos por el Código Global, a saber: claridad, pertinencia y utilidad de la información.

Fuente: FX Global Code. Elaboración propia.

• Evitar lenguaje ambiguo. - Informar sobre cobros adicionales al precio ofrecido al cliente. - Asegurar que el cliente entiende las operaciones a realizar.

Ofrecer información relevante para la toma de decisiones y evaluación del riesgo por parte de los clientes. Disponer para los clientes información de mercado actualizada. Claridad Pertinencia Utilidad • Gráfico 4. Criterios para el suministro de informaciónÚltima modificación: 2 de agosto de 2022

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Recomendaciones:

Principio 8. Los participantes del mercado deberán tener claras las facultades con las que actúan. Los operadores deben entender y comunicar sus roles y funciones al tramitar órdenes7 o al ejecutar operaciones, por ejemplo, si están actuando por cuenta propia o por cuenta de terceros (lo que correspondería al contrato de comisión).

Aunque en Colombia casi la totalidad de las operaciones cambiarias se realizan por cuenta propia, es necesario asegurar que los clientes entiendan el marco legal y contractual bajo el cual actúa el operador, es decir, que puedan reconocer cuando la operación se realiza por cuenta propia o por cuenta de terceros, lo cual

por cuenta propia, es necesario asegurar que los clientes entiendan el marco legal y contractual bajo el cual actúa el operador, es decir, que puedan reconocer cuando la operación se realiza por cuenta propia o por cuenta de terceros, lo cual se encuentra en concordancia con lo establecido en las normas locales respecto de los deberes de los IMC con sus clientes8.

Principio 9. Los participantes del mercado deberán manejar las órdenes de los clientes de manera equitativa y transparente, acorde con las facultades con las que actúan.

Para el cumplimiento de este principio se requiere de estándares que proporcionen un resultado equitativo y transparente para el cliente, suministrando información veraz y relevante para la toma de decisiones, que debe transmitirse con un lenguaje claro y sin ambigüedades. Lo anterior, aplica independientemente del rol bajo el cual actúe el intermediario.

En relación con este aspecto, el Reglamento de Autorregulación Voluntaria en Divisas y el Banco de la República exigen la adopción de políticas y procedimientos que aseguren que el cliente entiende los términos, riesgos y condiciones de las operaciones9. Para facilitar lo anterior, se recomienda tener en consideración lo siguiente:

• Contar con políticas definidas para el tratamiento de órdenes.

• Cumplir con todos los parámetros de trazabilidad de las órdenes de modo tal que siempre se hagan a través de medios verificables.

• Definir políticas para determinar la información mínima que debe contener la comunicación con los clientes.

7 En el mercado local de divisas, orden e intención son equiparables y hacen referencia a la instrucción impartida para la celebración de una operación sobre divisas.

• Definir políticas para determinar la información mínima que debe contener la comunicación con los clientes.

7 En el mercado local de divisas, orden e intención son equiparables y hacen referencia a la instrucción impartida para la celebración de una operación sobre divisas. 8 Resolución Externa No.4 de 2009, art. 27; Reglamento de Autorregulación Voluntaria en Divisas, art. 35. 9 Ídem.Última modificación: 2 de agosto de 2022

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• Difundir a los clientes, a través del medio verificable que la entidad considere pertinente, los términos y condiciones bajo los cuales estarán llevando a cabo las operaciones del mercado cambiario y que permitan su monitoreo.

Principio 10. Los participantes del mercado deberán tramitar las órdenes de manera transparente, equitativa y de conformidad con las características relevantes aplicables a los diferentes tipos de órdenes.

Debe existir claridad frente a los diferentes tipos de órdenes, sus características y tarifas. En Colombia, la Carta Circular Única de Autorregulación Voluntaria en Divisas contiene instrucciones respecto de varios tipos de órdenes 10, que permiten cumplir con algunos aspectos del Código Global. Adicionalmente, para elevar estándares en materia de tarifas, se propone lo siguiente:

• Monitorear que los márgenes y cobros realizados en el desarrollo de las operaciones cambiarias, sean acordes con las políticas establecidas por la entidad.

Principio 11. El participante del merca do únicamente deberá realizar Coberturas Anticipadas (Pre-Hedging) respecto a las órdenes de sus clientes cuando actúe como principal y deberá hacerlo de manera equitativa y transparente.

Principio 11. El particip