ASOBANCARIA - Leasing - un instrumento para la financiación y recuperación de las pymes

Edición 1241

Leasing: un instrumento para la financiación y recuperación de las pymes en época de crisis 13 de julio de 2020

Director: Santiago Castro Gómez

ASOBANCARIA:

Santiago Castro Gómez Presidente Alejandro Vera Sandoval Vicepresidente Técnico Germán Montoya Moreno Director Económico Para suscribirse a nuestra publicación semanal Banca & Economía, por favor envíe un correo electrónico a bancayeconomia@asobancaria.com

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www.yodecidomibanco.com www.sabermassermas.com 1 • Durante la etapa de mitigación del COVID-19, y con el fin de responder a la necesidad de liquidez por parte del sector productor colombiano, la industria de leasing ha ofrecido: (i) inyección de capital a operaciones existentes, (ii) operaciones de lease-back, también conocido como retroarriendo, y (iii) alternativas de arrendamiento operativo. • El lease-back es una modalidad de contrato de leasing financiero en el que el proveedor y el locatario son la misma persona. Normalmente, esta figura es utilizada por personas naturales o jurídicas que cuentan en sus balances con activos fijos y desean obtener liquidez para utilizar dichos recursos como capital de trabajo, vendiendo estos activos de capital a las entidades financieras autorizadas para luego ser tomados en leasing. En efecto, las entidades financieras cuentan con la potestad de adquirir los activos de sus clientes y financiar nuevamente su adquisición por parte de los mismos, lo cual les permite a los clientes contar con liquidez y

estructurar un nuevo plan de pagos que se ajuste a su nuevo esquema de ingresos y gastos. • En medio de un panorama económico retador e incierto, que seguramente se mantendrá a lo largo de 2020-2021, el arrendamiento operativo será una herramienta fundamental para aquellas empresas cuya capacidad adquisitiva se ha visto deteriorada notablemente y cuyo flujo de caja libre operativo no les permite pagar altas cuotas por la financiación en la adquisición de activos. En efecto, es más probable que las empresas colombianas estén dispuestas a pagar un monto considerablemente menor por el arrendamiento de activos que les permitan desarrollar su objeto social y reconstruir el capital perdido durante la pandemia, que financiar la adquisición total de los mismos. • La industria de leasing había otorgado alivios, al corte de julio de 2020, por cerca de $18,68 billones. En efecto, los alivios dados a esa fecha alcanzaron aproximadamente del 52,8% de la cartera de leasing financiero comercial, el 50,5% del número de obligaciones y el 48,8% de los clientes. Además, los alivios estuvieron concentrados principalmente en inmuebles, pymes y sector de la construcción. • Una vez termine en el país el periodo de alivios económicos y se retome la actividad productiva en su totalidad, la coyuntura representará una oportunidad para que todo tipo de empresas, en especial las pymes, decidan acceder a las soluciones financieras que la banca ofrece mediante el leasing financiero y operativo. En esta misma línea, cada operación será especialmente

diseñada con base en el flujo de caja de cada cliente para financiar o arrendar inmuebles, maquinaria, equipo y vehículos, activos indispensables para que las empresas de diversos sectores económicos ejerzan nuevamente su objeto social.2 Edición 1241 Desde su origen como instrumento financiero, el leasing se ha caracterizado por su capacidad de ajuste a diversas necesidades de los clientes. Su flexibilidad a las condiciones de demanda se constituye como una herramienta para la estructuración de proyectos de inversión, de reconversión tecnológica, de inyección de liquidez, entre otros. De hecho, este es el único mecanismo de financiación que permite el acceso a periodos de anticipos1, periodos de gracia2 y modalidades de amortización que se ajusten al modelo financiero y a los flujos de caja de cada cliente, conviniendo un mayor o menor porcentaje de ‘opción de adquisición’. Por esto, el leasing resulta ser una alternativa ideal para la financiación de la adquisición o arrendamiento de activos productivos, tanto a mediano como largo plazo, pues su rol estratégico es transversal a todos los sectores económicos que requieren inversiones en activos de capital para el desarrollo de su actividad económica. Vale la pena recordar que el leasing es un mecanismo de financiación mediante el cual una entidad financiera (arrendador), por instrucción de un cliente solicitante (locatario), adquiere un activo de capital, el cual está bajo propiedad de la entidad, y se lo entrega al locatario en arrendamiento financiero u operativo para su uso y goce por un periodo de tiempo a cambio de un pago periódico de una suma de dinero, denominado

«canon». Al finalizar la operación de leasing, el locatario tiene la potestad de (i) ejercer una «opción de adquisición» sobre el mismo bien a un precio pactado desde el inicio, Leasing: un instrumento para la financiación y recuperación de las pymes en época de crisis Editor Germán Montoya Director Económico

Participaron en esta edición: Felipe Noval Acevedo

Daniela Silva Monsalve Juanita Blanco Zea 1 La etapa de anticipos en un contrato de leasing financiero hace referencia al dinero desembolsado necesario para la adquisición y puesta en operación del bien objeto de la operación (puede incluir los costos de la compra, importación, transporte, legalización, entre otros) que aún no se ha activado. Se trata de la etapa del contrato previa a la activación del mismo, pues el cliente –locatario– aún no posee el bien para su explotación económica. Generalmente, durante esta etapa el locatario únicamente paga los intereses del dinero que la entidad financiera desembolse por este concepto. 2 El periodo de gracia en una operación de leasing financiero se entiende como un periodo de tiempo después de la activación del contrato en el que el cliente ya es poseedor del bien, tiene derecho a su explotación económica y únicamente paga el monto por concepto de intereses del saldo de capital adeudado a la entidad financiera.3 Edición 1241 (ii) restituir el activo a la entidad o (iii) renovar la operación de arrendamiento (leasing). Del total de las carteras de leasing financiero y operativo, el 38,3 % y 66,0%, respectivamente, se encuentran

concentradas en activos productivos como maquinaria y equipos industriales, equipos de computación y todo tipo de vehículos –de transporte de carga, de pasajeros, de servicio público y privado, entre otros. Estos activos presentan dicha concentración en la cartera de leasing precisamente porque mediante su explotación productiva permiten y generan el desarrollo económico del sector empresarial colombiano. Por tanto, el leasing se ha configurado a lo largo del tiempo como una alternativa ideal para la financiación a mediano o largo plazo de la adquisición de activos productivos, mediante leasing financiero, o simplemente para su uso y goce, mediante leasing operativo. En esta edición de Banca & Economía se analizará el rol del leasing en la recuperación y reactivación de las empresas colombianas, especialmente en las pymes. Se analiza, de cara al 2020-2021, el panorama en lo referente a instrumentos financieros como el lease-back y el arrendamiento operativo. Además, se indaga el valor del leasing en el financiamiento formal de las pymes, al mismo tiempo de cómo este instrumento financiero propicia la continuidad y aumento de la productividad de las empresas que, en un contexto económico y financiero incierto, necesitan contar con las herramientas apropiadas para ajustar a su tamaño la nueva estructura de costos y gastos, y de esa manera garantizar solvencia en tiempos de crisis y de recuperación económica. Por último, se hace un balance, por tipo de empresas y sectores productivos, de las acciones adelantadas por la industria colombiana de leasing en el otorgamiento de los alivios estipulados

por la Superintendencia Financiera de Colombia desde marzo del año en curso, señalando las perspectivas de la industria en el corto y mediano plazo. El valor del leasing en el financiamiento formal de las pymes y el aumento de su productividad3 Según los expertos, la financiación formal impacta positivamente la productividad de las empresas, pues facilita el uso eficiente del capital a nivel económico agregado y la inversión en proyectos de innovación4, investigación y desarrollo5, adopción de nuevas tecnologías6, entre otros. El efecto neto en el aumento de los ingresos lo percibe cada compañía en el mediano y largo plazo. Además, la evidencia empírica demuestra que para aquellas firmas que dependen altamente de la financiación formal, la inversión en innovación puede llegar a ser más del doble frente a aquellas cuya dependencia a la financiación externa no es alta7. En ese sentido, el rol del leasing en cualquier economía dista solo de ser un mecanismo de financiación o de un simple facilitador de activos productivos. Antes bien, su efecto es doble, pues llega a ser un aliado estratégico para aumentar la productividad y competitividad a nivel macro y microeconómico al estar enfocado en proveer activos de capital –en nuevas y más eficientes tecnologías– a las empresas de cualquier tamaño y sector productivo. El leasing también incentiva la modernización de máquinas y equipos industriales, ya que no implica un desembolso elevado de recursos, pues las entidades financieras son las llamadas a estructurar operaciones en las que se hacen responsables de comprar, importar y

legalizar los activos para ponerlos en manos de los locatarios. Estos aspectos son especialmente importantes para las pequeñas y medianas empresas (en adelante pymes), pues son empresas que al estar consolidándose y posicionándose en su mercado, requieren de una cuidadosa planeación comercial y financiera. 3 Para un análisis más detallado sobre los determinantes de la productividad y el rol de la financiación formal de las empresas, en especial la adquisición de activos productivos mediante leasing, véase la Edición 1185 de esta publicación. 4 Schain, J.P. and Stiebale, J. (2016). Innovation, institutional ownership, and financial constraints. Dusseldorf Institute for Competition Economics Discussion Paper No. 219. 5 Ilyina, A. and Samaniego, R. (2011) Technology and financial development. Journal of Money, Credit and Banking 43: 899–921. 6 Cole, H., Greenwood, J. and Sanchez, J. (2016) Why doesn’t technology flow from rich to poor countries? Econometrica 84: 1477– 1521. 7 Acharya, V. and Xu, Z. (2017) Financial dependence and innovation: the case of public versus private firms. Journal of Financial Economics 124: 223–243.4 Edición 1241 En efecto, el uso de los tipos de leasing (financiero y operativo) es una alternativa ideal que ofrece el financiamiento necesario para que el sector productivo mantenga su competitividad, e incluso, provea liquidez para llevar a cabo los procesos de renovación tecnológica. Así pues, el leasing resulta ser un punto de intersección entre el sector financiero y el sector productivo del país, pues es el medio de intermediación de los activos base del

proceso productivo de cada empresa.

El leasing: una herramienta clave para atenuar los efectos negativos de la crisis actual A partir del Decreto 417 del 17 de marzo de 20208, con el cual se declaró Estado de Emergencia Económica, Social y Ecológica en todo el territorio nacional, diversas ramas de la actividad productiva se vieron en la obligación de cesar su actividad, llevándolas no solo a solicitar alivios financieros en materia de prórrogas, periodos de gracia y reestructuración de deuda, sino también a requerir liquidez para solventar compromisos económicos, como pagos de nómina, pagos a proveedores, entre otros.

Así como la mayoría de los sectores productivos de la economía colombiana, la industria de leasing no ha sido ajena a los efectos generados por la llegada de la pandemia del COVID-19 al país. De hecho, el sector financiero ha sido el encargado de irrigar la mayor cantidad de recursos que ha dispuesto el Gobierno Nacional en la economía, con el fin de sostener y aliviar el músculo productivo colombiano que se vio frenado casi en su totalidad desde finales de marzo del año en curso. Ante el escenario económico incierto que enfrentará el mundo en lo que resta de 2020 y 2021 por cuenta del brote de COVID-19, será crucial que las empresas colombianas, sobre todo las MiPymes, que generan aproximadamente el 40% del producto interno bruto y el 81% de los empleos formales del país, cuenten con instrumentos financieros como el leasing, que les permitan

ajustar a su tamaño la nueva estructura de costos y gastos. Aquí, su productividad les ayudará a determinar la eficiencia en el uso de los recursos y a garantizar su solvencia necesaria en tiempos de crisis y de recuperación económica. Teniendo en cuenta lo anterior, existen alternativas que brinda la industria de leasing en esta coyuntura. Entre estas, se encuentran el lease-back o retroarriendo, el arrendamiento operativo y la reestructuración de las operaciones ya existentes –mediante la inyección de capital, el aumento del periodo del contrato, entre otros–, las cuales siempre han sido alternativas viables para los clientes y para la industria. Si bien en el curso del día a día de las empresas este tipo de operaciones no han sido recurrentes, bajo las circunstancias actuales resultan oportunas para proveer mayor liquidez a cerca de la mitad de los clientes de la industria colombiana. Por un lado, el lease-back o retroarriendo se constituye como un contrato de leasing en el que el proveedor y el locatario son la misma persona. Normalmente, esta figura es usada por personas naturales o jurídicas, que desean obtener liquidez para capital de trabajo, vendiendo a los establecimientos de crédito o compañías de financiamiento algunos de sus activos fijos para luego tomarlos en leasing financiero con la misma entidad sin perder en ningún momento la tenencia o explotación de los mismos9. En efecto, bajo esta figura las entidades financieras cuentan con la potestad de adquirir los activos de sus clientes y financiar nuevamente su adquisición. Al

igual que las inyecciones de capital a operaciones existentes, esta modalidad de financiación les permite a los clientes contar con liquidez y estructurar un nuevo plan de pagos de acuerdo con su flujo de caja. Entretanto, la alternativa de arrendamiento operativo se caracteriza por ser una operación de arrendamiento puro y simple, cuyo objetivo es conceder el uso y goce de activos productivos, por lo que no se considera una operación de financiación. Aquí, por instrucción de un cliente solicitante –arrendatario–, la entidad financiera –arrendadora– adquiere un activo productivo y se lo entrega en arrendamiento para su uso y goce durante un plazo convenido a cambio del pago periódico del «canon de arrendamiento» –el precio del canon se entiende como una contraprestación por la explotación del activo derivada de su uso y goce–. Asimismo, no se pacta una opción de 8 Decreto 417. Presidencia de la República de Colombia, 17 de marzo de 2020. Disponible en: https://dapre.presidencia.gov.co/normativa/normativa/DECRETO%20417%20DEL%2017%20DE%20MARZO%20DE%202020.pdf. 9 Asobancaria (2018). 89 preguntas del leasing. Disponible en: https://www.asobancaria.com/leasing/89-preguntas-del-leasing/.5 Edición 1241 7 Asobancaria (2020). Informe Trimestral del Mercado de Leasing. Marzo de 2020. anticipos) equivalente al 10,9% ($55,18 billones de pesos)

de la cartera de todo el sector financiero, de la cual el 56,8% estuvo concentrada en leasing financiero (con un crecimiento de 0,6% real anual), el 38,1% en leasing habitacional (con un crecimiento de 9,7% real anual), y el 5,2% restante en arrendamiento operativo10 (Gráficos 1 y 2). Gráfico 1. Participación en la cartera por tipo de leasing Gráfico 2. Crecimiento real anual de la cartera por tipo de leasing Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia y entidades agremiadas. Metodología COLGAAP. Elaboración y cálculos Asobancaria. 0% 20% 40% 60% 80% 100% Financiero Habitacional Operativo 7,7 2,9 0,7 0,6 13,8 12,3 10,1 9,7 -23,8 -9,6 -6,9 3,6 -25 -15 -5 5 15 Financiero Habitacional Operativo compra del activo ni la amortización de una deuda, por lo que el canon naturalmente es menor que el del arrendamiento financiero. Así las cosas, el arrendamiento operativo podrá configurarse como una herramienta fundamental para la mayoría de las empresas en medio de la coyuntura, en la medida en que su capacidad adquisitiva se ha visto deteriorada notablemente y su flujo de caja no les permite pagar altas cuotas por la financiación en la adquisición de activos, en los que periódicamente la compañía amortizaría su deuda. Frente a este panorama, es más

probable que las empresas colombianas estén más dispuestas a pagar un monto considerablemente menor por el arrendamiento de activos que les permitan desarrollar su objeto social y reconstruir el capital perdido durante la pandemia, que a financiar la adquisición total de los mismos. Balance de los alivios otorgados por la industria de leasing A partir de la expedición de las Circulares 007, 008 y 014 de 2020 por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), el sector financiero tomó medidas y otorgó alivios a sus deudores para fortalecer la gestión del riesgo operacional y mitigar los efectos derivados de la coyuntura, tras la declaración de emergencia sanitaria decretada por el Gobierno Nacional. En el marco de estas disposiciones de la SFC, la industria del leasing se ha encargado de pactar con sus clientes los alivios que sean necesarios en las operaciones de leasing financiero y operativo para lograr aligerar las cargas financieras de sus clientes. Al respecto, se han tomado medidas de aumento en el plazo de las operaciones y periodos de gracia, al mismo tiempo que las entidades financieras dispusieron de canales de atención prioritarios para tramitar y resolver de manera oportuna todas las inquietudes y solicitudes en relación con las medidas previstas por el ente regulador. Puntualmente, hacia marzo de 2020 el Informe Trimestral del Mercado de Leasing evidenció que este instrumento financiero mantuvo un crecimiento estable cercano a 4,0% real anual y alcanzó una cartera total (incluyendo6

Edición 1241 En marzo de 2020, la cartera de leasing financiero y operativo ascendió a $32,47 billones y se distribuyó principalmente en inmuebles (58,9%), maquinaria y equipos industriales (22,4%) y vehículos (15,3%). Por su parte, la cartera de leasing financiero comercial11 en este mismo periodo se concentró en pymes (36,5%, $10,34 billones), en el segmento corporativo (30,5%, $8,65 billones) y empresarial (19,5%, $5,59 billones)12. Ahora bien, tras la coyuntura, al primero de julio de 202013 ya se habían otorgado alivios a más de 42.500 operaciones de leasing financiero comercial, concentradas en casi 25.300 clientes, cuyo capital adeudado sumó $18,68 billones de pesos. Por tanto, los alivios dados a esa fecha alcanzaron aproximadamente del 52,8% de esta cartera, el 50,5% del número de obligaciones y el 48,8% de los clientes. En detalle, y de acuerdo con cifras reportadas a Asobancaria, con corte a mayo de 2020 el saldo adeudado de los alivios otorgados en operaciones de leasing financiero comercial presentó una distribución acorde al tipo de activo, empresa y sector productivo. Frente al primero (tipo de activo), cabe señalar que no se observaron cambios significativos entre la participación porcentual de cada activo en el monto total de cartera de leasing financiero y dicha participación en la cartera a la que se le otorgó alivios, pues en este caso los alivios

fueron para inmuebles (70,4%), maquinaria y equipo (15,4%) y vehículos (12,8%) (Gráfico 3.A). En lo que respecta a tipos de empresa, los alivios se concentraron en operaciones con pymes (35,1%), segmento corporativo (34,7%) y empresarial (27,8%), distribución que también sigue la participación de cada tipo de empresa en la cartera total de leasing, aunque con porcentajes más altos para el segmento corporativo y empresarial (Gráfico 3.B). Finalmente, por tipo de sectores productivos se encontró que la mayor cantidad del capital adeudado de las operaciones de leasing financiero comercial a las que el sector otorgó alivios estuvo distribuido en construcción (14,5%), transporte terrestre (8,9%), salud (4,7%), agricultura (4,6%), químico farmacéutico (1,6%), educación (1,2%), productos alimenticios (0,8%), información y comunicaciones (0,6%) y resto (63,0%) (Gráfico 3.C). Gráfico 3. Participación en los alivios otorgados en las operaciones de leasing financiero comercial, saldo de capital adeudado y clientes.

A. Tipo de activo

B. Tipo de empresa 11 La cartera comercial comprende el saldo de capital adeudado en operaciones de financiación otorgadas a personas naturales o jurídicas para el desarrollo de actividades empresariales. Los porcentajes presentados corresponden al monto de la cartera de leasing financiero comercial reportado bajo metodología NIIF por diez de las catorce entidades que tienen activo el producto en el país.

12 Clasificación por tipo de empresa de acuerdo con las ventas anuales así: Corporativo: superiores a $50.000 millones; Empresarial: entre $15.000 y $50.000 millones; Pymes: entre $500 hasta $15.000 millones; Microempresa: menores a $500 millones, y Otros: incluye oficial o gobierno, financiero e institucional, moneda extranjera y constructor. 13 “Informe sobre el sistema financiero durante la Cuarentena Obligatoria por la Vida”, publicado semanalmente por la Superfinanciera. 42,9 70,4 22,9 15,4 31,0 12,8 Clientes Saldo capital adeudado Inmuebles Maquinaria y Equipo Vehículos Equipos de computación Resto 72,1 35,1 16,7 27,8 4,2 34,7 Clientes Saldo capital adeudado Pymes Empresarial Corporativo Otros Microempresas7 Edición 1241

C. Sector productivo Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia y entidades agremiadas. Metodología COLGAAP. Elaboración y cálculos

Asobancaria. Perspectivas de la industria de leasing después de la crisis Si bien la eventual finalización de la pandemia derivará en una reactivación progresiva de la actividad productiva y de la industria de leasing, ésta última continuará enfrentándose a grandes retos. En este escenario, el leasing representa una oportunidad para que el sector empresarial vuelva a adquirir o rentar sus activos productivos, todo esto teniendo en cuenta que, bajo la figura del leasing, los activos son de propiedad de las

entidades financieras, lo que se traduce en menor riesgo para las mismas. Por lo anterior, el leasing –financiero y operativo– se configura como un aliado de la reactivación económica, en la medida que permite la inversión en activos productivos mediante la financiación de mayores montos, sin incurrir en niveles de riesgo muy elevados, gracias a beneficios como (i) contar con la propiedad de los activos y (ii) la posibilidad de manejar más fácilmente la operación ante procesos de reorganización y liquidación de empresas. Adicionalmente, esta crisis permitirá el resurgimiento del arrendamiento operativo, el producto más rezagado dentro de la industria colombiana de leasing en los últimos años. En este escenario, el arrendamiento operativo podrá configurarse como una herramienta fundamental para la mayoría de las empresas, permitiéndoles acceder a los activos de capital que su compañía requiera para el desarrollo de su objeto social, sin realizar una inversión inicial considerable o verse abocado a pagar altas cuotas por la amortización de la deuda. En efecto, es más probable que las empresas colombianas estén dispuestas a pagar un monto considerablemente menor por el arrendamiento de activos que les permitan desarrollar su objeto social y reconstruir el capital perdido durante la pandemia, que financiar la adquisición total de los mismos. Conclusiones y consideraciones finales Durante y después de la crisis, la industria de leasing continuará siendo un instrumento para el desarrollo de la actividad económica gracias a herramientas como el lease-back, la inyección de capital en las operaciones existentes y el arrendamiento operativo, las cuales se han

convertido en soluciones inmediatas para las empresas del país a lo largo del último trimestre. Una vez termine el periodo de alivios económicos a las empresas y se retome la actividad productiva en su totalidad, la coyuntura representará una oportunidad para posicionar el leasing financiero y operativo tanto dentro como fuera de las entidades financieras. Esto debido a que parte del portafolio de soluciones que ofrece el sector financiero a los diversos sectores productivos del país está concentrado en operaciones a través de estos mecanismos. Además, la recuperación de la industria se concentrará en la financiación o arrendamiento de inmuebles, maquinaria, equipo de computación y vehículos, pues son activos indispensables para que las empresas de diversos sectores económicos ejerzan nuevamente su objeto social. Así las cosas, la industria colombiana de leasing, comprendiendo la realidad individual y específica de sus locatarios y entendiendo la coyuntura actual por la que atraviesa el país, ha entregado alivios y ha reestructurado los negocios privados de inversión con la mayoría de sus clientes, negocios que engloban más de la mitad de la cartera de leasing. Estos alivios, a fin de cuentas, se transmiten también a todos aquellos actores que intervienen en las cadenas productivas de cada empresa que ha utilizado el leasing como aliado para robustecer su productividad. En esta misma línea, cabe anotar que la industria colombiana de leasing seguirá acompañando las potenciales soluciones que permitan la reactivación 67,7 63,0 8,4 14,5 8,5 8,9

Clientes Saldo capital adeudado Resto Construcción Transporte terrestre Salud Agricultura Químico y farmacéutico Información y comunicaciones Educación Productos alimenticios8 Edición 1241 económica del país y que eviten un riesgo sistémico, lo cual, entre otras cosas, requiere tener un sistema financiero sólido, sano y confiable que permita continuar con el otorgamiento de alivios y reestructuraciones a todos los locatarios.9 Edición 1241 Colombia Principales indicadores macroeconómicos 2016 2017 2018 2019 2020 Total Total T1 T2 T3 T4 Total T1 T2 T3 T4 Total T1 Total Producto Interno Bruto PIB Nominal (COP Billones) 863,8 920,2 231,1 234,3 248,8 264,3 978,5 271,8 279,5 286,4 288,9 1126,6 286,5 1205,5 PIB Nominal (USD Billones) 287,0 308,4 83,1 79,9 83,7 81,3 301,1 85,6 87,2 82,7 88,2 343,8 70,5 305,4 PIB Real (COP Billones) 821,5 832,6 197,7 207,8 214,9 233,5 854,0 203,0 214,7 222,1 241,7 881,4 205,2 910,5…

PIB Real (% Var. interanual) 2,1 1,4 1,7 2,9 2,8 2,6 2,6 2,9 3,2 3,5 3,5 3,3 1,1 3,3 Precios Inflación (IPC, % Var. interanual) 5,7 4,1 3,1 3,2 3,2 3,2 3,2 3,2 3,4 3,8 3,8 3,8 3,6 3,6 Inflación sin alimentos (% Var. interanual) 5,1 5,0 4,1 3,8 3,7 3,5 3,5 3,3 3,2 3,3 3,3 3,4 3,3 3,4 Tipo de cambio (COP/USD fin de periodo) 3010 2984 2780 2931 2972 3250 3250 3175 3206 3462 3277 3277 4065 3948 Tipo de cambio (Var. % interanual) -4,4 -0,9 -5,5 -3,5 1,2 8,9 8,9 14,2 9,4 16,5 0,8 0,8 28,0 21,5 Sector Externo (% del PIB) Cuenta corriente -4,2 -3,3 -3,5 -3,9 -3,8 -4,4 -3,9 -4,5 -3,5 -5,0 -4,1 -4,2 -3,7 -3,7

Cuenta corriente (USD Billones) -12,0 -10,2 -2,8 -3,3 -3,2 -3,7 -13,0 -3,5 -2,7 -4,0 -3,5 -13,7 -2,7 -2,7 Balanza comercial -4,5 -2,8 -1,8 -2,6 -2,7 -3,5 -2,7 -3,5 -3,1 -4,9 -3,7 -3,8 -4,0 -4,0 Exportaciones F.O.B. 14,8 15,4 15,8 16,4 16,2 16,4 16,2 16,4 17,5 15,9 15,5 16,2 16,1 16,1 Importaciones F.O.B. 19,3 18,2 17,7 19,1 18,9 20,0 18,9 19,9 20,6 20,8 19,1 20,0 20,1 20,1 Renta de los factores -1,8 -2,7 -3,7 -3,5 -3,4 -3,6 -3,5 -3,3 -3,2 -2,9 -3,3 -3,1 -2,7 -2,7 Transferencias corrientes 2,1 2,1 2,0 2,2 2,3 2,7 2,3 2,3 2,8 2,9 2,8 2,7 2,9 2,9 Inversión extranjera directa (pasivo) 4,9 4,4 2,5 4,6 3,3 3,4 3,5 4,3 5,2 4,0 4,5 4,5 4,9 4,9

Sector Público (acumulado, % del PIB) Bal. primario del Gobierno Central -1,1 -0,8 0,0 0,1 0,0 -0,3 -0,3 0,0 0,9 1,4 0,4 0,5 … -5,9 Bal. del Gobierno Nacional Central -4,0 -3,6 -0,5 -1,6 -2,4 -3,1 -3,1 -0,6 -0,3 -1,2 -2,5 -2,5 … -8,2 Bal. estructural del Gobierno Central -2,2 -1,9 … … … … -1,9 … … … … -1,5 … … Bal. primario del SPNF 0,9 0,5 0,9 1,2 0,8 0,2 0,2 1,0 3,0 2,3 0,5 0,5 … -6,7 Bal. del SPNF -2,4 -2,7 0,3 -0,6 -1,2 -2,9 -2,9 0,4 0,6 -0,5 -2,4 -2,4 … -9,4 Indicadores de Deuda (% del PIB) Deuda externa bruta 42,5 40,0 38,1 38,1 38,4 39,7 39,7 41,6 41,5 42,0 42,7 42,0 44,0 44,0 Pública 25,1 23,1 22,1 21,8 21,8 21,9 21,9 23,1 22,6 22,6 22,7 22,8 23,5 23,5

Privada 17,4 16,9 16,1 16,3 16,5 17,7 17,7 18,5 18,9 19,5 20,0 19,2 20,6 20,6 Deuda bruta del Gobierno Central 44,1 44,9 43,6 45,9 47,7 49,4 46,7 47,4 50,5 51,8 50,2 50,0 … …10 Edición 1241 Colombia Estados financieros del sistema bancario abr-20 mar-20 abr-19 Variación real anual (a) (b) entre (a) y (b) Activo 757.696 743.089 639.127 14,5% Disponible 65.555 62.030 40.236 57,4% Inversiones y operaciones con derivados 154.500 150.918 118.505 26,0% Cartera de crédito 508.032 504.615 454.943 7,9% Consumo 149.099 151.328 131.273 9,7% Comercial 277.309 271.620 248.079 8,0% Vivienda 69.054 68.978 63.297 5,4% Microcrédito 12.570 12.689 12.295 -1,2% Provisiones 30.928 30.538 28.257 5,7% Consumo 10.908 10.998 10.037 5,0% Comercial 16.447 16.168 15.072 5,4% Vivienda 2.497 2.461 2.248 7,3%

Microcrédito 992 912 900 6,5% Pasivo 666.663 654.799 556.402 15,8% Instrumentos financieros a costo amortizado 559.416 542.119 478.599 12,9% Cuentas de ahorro 228.237 216.213 181.612 21,4% CDT 160.732 162.966 158.767 -2,2% Cuentas Corrientes 78.183 77.689 54.167 39,4% Otros pasivos 10.346 10.403 9.002 11,0% Patrimonio 91.033 88.290 82.725 6,3% Ganancia / Pérdida del ejercicio (Acumulada) 2.737 2.387 3.638 -27,3% Ingresos financieros de cartera 15.909 11.905 15.041 2,2% Gastos por intereses 5.616 4.182 5.289 2,6% Margen neto de Intereses 10.828 8.088 10.253 2,0% Indicadores Vari