ASOBANCARIA - Finanzas sostenibles

Esta obra ofrece un completo análisis de las finanzas sostenibles, especialmente en el contexto bancario colombiano. A través de una combinación de teoría, práctica y reflexión prospectiva, este libro pretende ser la hoja de ruta para aquellas instituciones financieras que buscan implementar la sostenibilidad y participar en una transformación justa, equitativa y sostenible. Por medio de una exploración detallada de diversos temas, esta obra ofrece una visión completa de cómo las finanzas con criterios ambientales, sociales y de gobernanza desempeñan un papel crucial en el desarrollo sostenible no solo en Colombia, sino también en la región. Los capítulos que conforman esta obra colectiva reflexionan sobre los principales elementos de las finanzas sostenibles, los portafolios de inversión sostenibles, la innovación en el financiamiento sostenible, los bonos temáticos, las finanzas sociales, la transición energética justa, la innovación financiera, el financiamiento de sistemas agroalimentarios, las ciudades inteligentes, la gobernanza, las taxonomías, las tendencias en regulación y el papel del sector bancario en la acción climática. Adicionalmente, con un enfoque prospectivo, se examina cómo el sector bancario puede evolucionar hacia los principios de banca responsable para el año 2030. Este libro busca ser un referente de las finanzas sostenibles en el sector financiero, así como una lectura esencial para las instituciones bancarias comprometidas con la transformación del sector. selbinetsos saznaniF zeláznoG nógalaM nahtanoJ / aícraG zeléV

oiciruaM nánreH / ziuR zeláznoG divaD nauJ oiracnab rotceS socimédaca serotidE Otros libros de Asobancaria Historia del mercado de capitales colombiano Juan David González Ruiz y otros ensayos Ingeniero administrador y doctor en Ingeniería, Industria y Jonathan Malagón y Germán Verdugo Organizaciones de la Universidad Nacional de Colombia, Sede Medellín. Especialista en Estrategia Gerencial y ProsEditores pectiva de la Universidad Pontifica Bolivariana y magíster en Gestión Financiera de la Universidad Complutense de Ensayos sobre inclusión financiera Madrid. Investigador asociado en Colciencias. Profesor en Colombia asociado y director del grupo de investigación en Finanzas Alejandro Vera y César E. Tamayo y Sostenibilidad de la Facultad de Ciencias Humanas y Editores Económicas de la UNAL Medellín. Ha publicado más de treinta artículos en revistas indexadas de alto impacto. Conferencista en tópicos relacionados con sostenibilidad, finanzas y economía. Coautor del libro Principios de modeOtros libros del Centro Editorial de la lamiento financiero en Excel publicado por Alfaomega. Facultad de Ciencias Humanas y Económicas Hernán Mauricio Vélez García Etnografía política e histórica de las víctimas Ingeniero administrador y especialista en Ingeniería Finandel conflicto armado en Colombia ciera de la Universidad Nacional de Colombia, Sede Medellín. Mary Luz Alzate Zuluaga Magíster en Economía de la Universidad EAFITy magíster en Desarrollo Sostenible de Macquarie University (Australia). Estudios de posgrado en emprendimiento social, prácticas de

La construcción del derecho a la ciudad. negocios sostenibles y desarrollo económico en Copenhagen Aportes de la teoría y el movimiento Business School (Dinamarca). Experiencia en el sector finanfeminista latinoamericano ciero por más de dieciséisaños, docente de Sostenibilidad Ana Milena Montoya Ruiz Corporativa en la Universidad de los Andes, miembro del Consejo Directivo de Fondo Acción y líder de la estrategia greFinanzas mial para el desarrollo de las finanzas sostenibles en la banca colombiana como director de Sostenibilidad en Asobancaria. sostenibles Jonathan Malagón González Presidente de Asobancaria y profesor asociado de la Universidad Nacional de Colombia. Economista y administrador Sector bancario colombiano con maestrías en Administración Pública, Banca y Finanzas y un Ph. D. en Economía. Fue ministro de Vivienda de Colombia (2018-2022), vicepresidente de Asobancaria, Editores académicos director de Análisis Económico de Fedesarrollo, gerente de Juan David González Ruiz Compartel, gerente de Control de Gestión en Telefónica e investigador de la Asociación Nacional de Instituciones Hernán Mauricio Vélez García Financieras (Anif). Fue reconocido por el World Economic Escanea el y descarga el libro QR Forum como uno de los jóvenes líderes del mundo y recibió Jonathan Malagón González la Cruz de Boyacá en su más alto grado. También puedes descargarlo desde el repositorio de Asobancaria o desde la Biblioteca Digital de la Participan Convenio Facultad de Ciencias Humanas y Económicas de la Universidad Nacional de Colombia,

Sede Medellín. Facultad de Ciencias Humanas y Económicas Sede Medellín Esta obra ofrece un completo análisis de las finanzas sostenibles, especialmente en el contexto bancario colombiano. A través de una combinación de teoría, práctica y reflexión prospectiva, este libro pretende ser la hoja de ruta para aquellas instituciones financieras que buscan implementar la sostenibilidad y participar en una transformación justa, equitativa y sostenible. Por medio de una exploración detallada de diversos temas, esta obra ofrece una visión completa de cómo las finanzas con criterios ambientales, sociales y de gobernanza desempeñan un papel crucial en el desarrollo sostenible no solo en Colombia, sino también en la región. Los capítulos que conforman esta obra colectiva reflexionan sobre los principales elementos de las finanzas sostenibles, los portafolios de inversión sostenibles, la innovación en el financiamiento sostenible, los bonos temáticos, las finanzas sociales, la transición energética justa, la innovación financiera, el financiamiento de sistemas agroalimentarios, las ciudades inteligentes, la gobernanza, las taxonomías, las tendencias en regulación y el papel del sector bancario en la acción climática. Adicionalmente, con un enfoque prospectivo, se examina cómo el sector bancario puede evolucionar hacia los principios de banca responsable para el año 2030. Este libro busca ser un referente de las finanzas sostenibles en el sector financiero, así como una lectura esencial para las instituciones bancarias comprometidas con la transformación del sector. selbinetsos saznaniF zeláznoG

nógalaM nahtanoJ / aícraG zeléV oiciruaM nánreH / ziuR zeláznoG divaD nauJ oiracnab rotceS socimédaca serotidE Otros libros de Asobancaria Historia del mercado de capitales colombiano Juan David González Ruiz y otros ensayos Ingeniero administrador y doctor en Ingeniería, Industria y Jonathan Malagón y Germán Verdugo Organizaciones de la Universidad Nacional de Colombia, Sede Medellín. Especialista en Estrategia Gerencial y ProsEditores pectiva de la Universidad Pontifica Bolivariana y magíster en Gestión Financiera de la Universidad Complutense de Ensayos sobre inclusión financiera Madrid. Investigador asociado en Colciencias. Profesor en Colombia asociado y director del grupo de investigación en Finanzas Alejandro Vera y César E. Tamayo y Sostenibilidad de la Facultad de Ciencias Humanas y Editores Económicas de la UNAL Medellín. Ha publicado más de treinta artículos en revistas indexadas de alto impacto. Conferencista en tópicos relacionados con sostenibilidad, finanzas y economía. Coautor del libro Principios de modeOtros libros del Centro Editorial de la lamiento financiero en Excel publicado por Alfaomega. Facultad de Ciencias Humanas y Económicas Hernán Mauricio Vélez García Etnografía política e histórica de las víctimas Ingeniero administrador y especialista en Ingeniería Finandel conflicto armado en Colombia ciera de la Universidad Nacional de Colombia, Sede Medellín. Mary Luz Alzate Zuluaga Magíster en Economía de la Universidad EAFITy magíster en Desarrollo Sostenible de Macquarie University (Australia).

Estudios de posgrado en emprendimiento social, prácticas de La construcción del derecho a la ciudad. negocios sostenibles y desarrollo económico en Copenhagen Aportes de la teoría y el movimiento Business School (Dinamarca). Experiencia en el sector finanfeminista latinoamericano ciero por más de dieciséisaños, docente de Sostenibilidad Ana Milena Montoya Ruiz Corporativa en la Universidad de los Andes, miembro del Consejo Directivo de Fondo Acción y líder de la estrategia greFinanzas mial para el desarrollo de las finanzas sostenibles en la banca colombiana como director de Sostenibilidad en Asobancaria. sostenibles Jonathan Malagón González Presidente de Asobancaria y profesor asociado de la Universidad Nacional de Colombia. Economista y administrador Sector bancario colombiano con maestrías en Administración Pública, Banca y Finanzas y un Ph. D. en Economía. Fue ministro de Vivienda de Colombia (2018-2022), vicepresidente de Asobancaria, Editores académicos director de Análisis Económico de Fedesarrollo, gerente de Juan David González Ruiz Compartel, gerente de Control de Gestión en Telefónica e investigador de la Asociación Nacional de Instituciones Hernán Mauricio Vélez García Financieras (Anif). Fue reconocido por el World Economic Escanea el y descarga el libro QR Forum como uno de los jóvenes líderes del mundo y recibió Jonathan Malagón González la Cruz de Boyacá en su más alto grado. También puedes descargarlo desde el repositorio de Asobancaria o desde la Biblioteca Digital de la Participan Convenio Facultad de Ciencias Humanas y Económicas

de la Universidad Nacional de Colombia, Sede Medellín. Facultad de Ciencias Humanas y Económicas Sede Medellín Finanzas sostenibles Sector bancario Este libro se imprimió en papel elaborado con fibra de caña de azúcar, libre de químicos blanqueadores. La producción de este papel sigue estándares que buscan la reducción en el consumo de agua y de la huella de carbono, al tiempo que promueve prácticas de silvicultura sostenible. De esta manera, honramos el propósito de una obra que reflexiona sobre la sostenibilidad en el sector bancario y entregamos a los lectores un producto coherente con su propósito. Finanzas sostenibles Sector bancario Editores académicos Juan David González Ruiz EHdeirtnoárn Mauricio Vélez García Jonathan Malagón González 2024 Convenio 4 Finanzas sostenibles Sector bancario Finanzas sostenibles: sector bancario © Universidad Nacional de Colombia, Sede Medellín Facultad de Ciencias Humanas y Económicas Centro Editorial © Asociación Bancaria y de Entidades Financieras de Colombia (Asobancaria) © Juan David González Ruiz, Hernán Mauricio Vélez García y Jonathan Malagón González (editores académicos) © Autores varios

ISBN: 978-958-505-629-9

Primera edición Medellín, junio de 2024 Preparación editorial Centro Editorial Facultad Ciencias Humanas y Económicas Sede Medellín

Corrección de texto: Daniel Pajón Toro

Diseño: Melissa Gaviria Henao Diagramación: Melissa Gaviria Henao Imagen de la portada: Finanzas más personas: prosperidad para todos, Raúl Andrés Benito Revollo Sierra

Las imágenes de los separadores de los capítulos pertenecen a la serie de ilustraciones digitales Escenarios de vida para las finanzas sostenibles de Raúl Andrés Benito Revollo Sierra. Impreso y hecho en Colombia, 2024 Prohibida la reproducción total o parcial de esta obra por cualquier medio sin autorización escrita de la Facultad de Ciencias Humanas y Económicas de la Universidad Nacional de Colombia, Sede Medellín, y de la Asociación Bancaria y de Entidades Financieras de Colombia (Asobancaria). La Facultad de Ciencias Humanas y Económicas de la Universidad Nacional de Colombia, Sede Medellín, y la Asociación Bancaria y de Entidades Financieras de Colombia (Asobancaria) no se responsabilizan del contenido de los portales de la red mencionados en esta obra. Catalogación en la publicación Universidad Nacional de Colombia. Sede Medellín 332.10681 F45 Finanzas sostenibles: sector bancario / editores académicos Juan David González Ruiz, Hernán Mauricio Vélez García, Jonathan Malagón González. -- Primera edición. -- Medellín, Colombia: Universidad Nacional de Colombia. Facultad de Ciencias Humanas y Económicas, 2024. 1 recurso en línea (346 páginas): ilustraciones

ISBN: 978-958-505-629-9

1. FINANZAS. 2. BANCOS - COLOMBIA. 3. DESARRROLLO SOSTENIBLE.

4. ECONOMÍA. 5. INVERSIONES. 6. GESTIÓN FINANCIERA. I. González Ruiz, Juan David, editor. II. Vélez García, Hernán Mauricio, editor. III. Malagón González, Jonathan, editor. IV. Título Prólogo ................................................................................................................................................. 11

Juan David González Ruiz Introducción ................................................................................................................................... 15 Jonathan Malagón González Capítulo 1 ¿Qué son las finanzas sostenibles? ............................................................................ 21 Hernán Mauricio Vélez García y Juan David González Ruiz Introducción ............................................................................................................................................. 21 Importancia de las finanzas sostenibles en el sector bancario ..................................................... 25 Sostenibilidad corporativa en el sector bancario ............................................................................. 36 Principales actores del ecosistema de las finanzas sostenibles ..................................................... 48 Conclusiones y recomendaciones ......................................................................................................... 50 Referencias ................................................................................................................................................ 52 Capítulo 2 Portafolios de inversión sostenibles ........................................................................ 57 Oscar Eduardo Reyes Nieto Introducción ............................................................................................................................................. 57 Contexto .................................................................................................................................................... 59 Instrumentos financieros sostenibles .................................................................................................. 68 Portafolios de inversión sostenibles .................................................................................................... 80 Conclusiones ............................................................................................................................................. 91 Referencias ................................................................................................................................................ 92 Capítulo 3 La innovación en la oferta de financiamiento sostenible como factor clave de competitividad en el sector bancario .............. 95 Doris Arévalo Ordóñez Introducción ............................................................................................................................................. 95 Alcance en el abordaje de las finanzas sostenibles en el sector bancario ................................... 98 Una visión sobre la madurez de la oferta de productos financieros sostenibles ................... 105 Barreras, retos y oportunidades en el diseño, la oferta y el monitoreo de productos financieros sostenibles en Colombia ....................................................................... 108 Recomendaciones sobre los elementos que se deben considerar para la oferta de productos financieros sostenibles ................................................................................................ 114 Referencias ............................................................................................................................................. 119 Anexo. Productos financieros sostenibles revisados ..................................................................... 121 Capítulo 4

Bonos temáticos: una solución de los mercados

de capitales para el financiamiento sostenible ......................................... 125 Sergio Díaz Moreno y Diana Carrillo Sosa Introducción .......................................................................................................................................... 125 Marco conceptual de los bonos temáticos ...................................................................................... 126 Evolución del mercado de bonos temáticos .................................................................................... 135 La experiencia exitosa de bonos temáticos en lac ....................................................................... 144

Conclusión: perspectivas y tendencias en el mercado de bonos temáticos en lac ................ 152

Referencias ............................................................................................................................................. 154 Capítulo 5

Transición energética justa: propuestas de gobierno en tiempos de policrisis ...................................................................................................... 157

Irene Vélez Torres Introducción: la crisis climática y el consenso de la transición energética ............................. 157

Bases para una transición energética centrada en la justicia: entre la democratización y la territorialización .......................................................................................................................... 162 La trayectoria de los mecanismos alternativos de financiamiento climático en América Latina ................................................................................................................................ 165 El papel de la banca de desarrollo y el sistema financiero en la transición energética ....... 168 Deuda externa por acción climática: nuevos horizontes de financiamiento en clave amazónica ............................................................................................................................. 170

Conclusiones: de la policrisis a la materialización de la justicia energética y ambiental en Colombia ................................................................................................................... 173

Referencias ............................................................................................................................................. 175 Capítulo 6 El propósito transformador de las finanzas climáticas: innovación financiera para una economía baja en carbono y resiliente al clima ................................................................................. 181 Mariana Rojas Laserna Introducción .......................................................................................................................................... 181 Riesgos climáticos para el sector bancario ..................................................................................... 186 Finanzas climáticas e instrumentos financieros para la adaptación y mitigación .............. 193 Desafíos y oportunidades en las finanzas climáticas .................................................................. 199

Oportunidades emergentes y tendencias en el campo de las finanzas climáticas ................. 202 Conclusiones y recomendaciones ..................................................................................................... 204 Referencias ............................................................................................................................................. 205 Capítulo 7 Financiamiento de ciudades inteligentes y sostenibles .................. 209 Juan David Palacio Cardona Más allá de la tecnología: la verdadera esencia de las ciudades inteligentes y sostenibles ........................................................................................................................................... 210 Financiamiento de las ciudades inteligentes y sostenibles ......................................................... 221 Marco regulatorio para avanzar hacia Colombia como una metrópoli inteligente ............. 232 Conclusiones y recomendaciones ...................................................................................................... 236 Referencias ............................................................................................................................................. 237 Capítulo 8 Hacia sistemas agroalimentarios sostenibles: cómo avanzar con un menor impacto sobre la biodiversidad a través del financiamiento ..................................................... 241 Ángela María Penagos Concha y Manuel Camilo Quesada Jiménez Introducción .......................................................................................................................................... 241 El papel de los sistemas agroalimentarios en la conservación de la biodiversidad y el aprovechamiento sostenible de los ecosistemas ..................................................................... 244 Financiamiento de los sistemas agroalimentarios para la conservación de la biodiversidad en Colombia ...................................................................................................... 246 Conclusiones y recomendaciones. Una misión: financiamiento de sistemas agroalimentarios para la conservación de la biodiversidad y los ecosistemas ...................... 253 Referencias ............................................................................................................................................. 254 Anexo. Reglas para definir los destinos de biodiversidad y el aprovechamiento sostenible de los servicios ecosistémicos .......................................................................................... 257 Capítulo 9

Finanzas sociales: diversidad, equidad, inclusión y educación financiera en Colombia y Latinoamérica ....................... 261

Diana Mejía Anzola y Jesús David Gutiérrez Sánchez

Introducción .......................................................................................................................................... 261 Brechas en inclusión y educación financiera de las mujeres ....................................................... 264 Brechas en inclusión y educación financiera de la población rural ......................................... 272 Brechas en inclusión y educación financiera de la población migrante ................................... 277 Brechas en inclusión y educación financiera de la población en condición de discapacidad ..................................................................................................................................... 282 Conclusiones y recomendaciones ...................................................................................................... 287 Referencias ............................................................................................................................................. 289 Capítulo 10 Gobernanza para la sostenibilidad: taxonomías y tendencias en regulación de las finanzas sostenibles ................... 293 Isabel Mantilla Naranjo, Francisco Prada Ramírez, Mariana Escobar Uribe y Laura Santa Zuluaga Introducción .......................................................................................................................................... 293 Gobernanza para la sostenibilidad .................................................................................................. 296 Taxonomías asg ................................................................................................................................... 300 Tendencias en la regulación ambiental, social y de gobernanza para el desarrollo de las finanzas sostenibles ................................................................................................................. 308 Conclusiones y recomendaciones ...................................................................................................... 315 Referencias ............................................................................................................................................. 316 Capítulo 11 Prospectiva de los Principios de Banca Responsable para 2030 ............................................................................................................................................ 319 Carolina López García Introducción .......................................................................................................................................... 319 Plan de trabajo 2024 y próxima fase de los pbr ......................................................................... 324 Academia de los pbr ............................................................................................................................ 331 Conclusiones y recomendaciones ..................................................................................................... 333 Referencias ............................................................................................................................................. 334 Lista de figuras ......................................................................................................................... 337 Lista de tablas .......................................................................................................................... 339 Lista de acrónimos ............................................................................................................. 341 ZION Vaz Ni NI, Not 7 770

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22242 WN CERA, YN 077) AAN | 11/07

NANA NADA

RN NO VW DANI ZZZ UNO VI gllte! 0 A / l yy 22, Y o Y MN y Y

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NIN E )

-VW/ Z NS S O 10 Finanzas sostenibles Sector bancario Prólogo Prólogo 11 Juan David González Ruiz Juan David González Ruiz Editor académico En medio de las crisis ambientales, sociales y de productividad que enfrentamos a nivel global, las finanzas sostenibles tienen un papel fundamental dado que permiten abordar de manera integral y efectiva los desafíos que estas crisis conllevan. En primer lugar, las crisis ambientales como el cambio climático, la pérdida de biodiversidad, los incendios forestales y el desabastecimiento de agua, entre otros, plantean desafíos urgentes para la sostenibilidad de nuestro planeta y el bienestar de las generaciones futuras. Para enfrentar estas situaciones, las finanzas sostenibles ofrecen enfoques innovadores que permiten la movilización de recursos financieros y no financieros hacia proyectos y actividades que promueDirector del Grupo de ven una economía más sostenible y resiliente, lo cual incluye Investigación en Finanaspectos relacionados con la mitigación y adaptación. zas y Sostenibilidad. Profesor asociado del En paralelo, las crisis sociales, caracterizadas por la Departamento de Ecodesigualdad económica, la pobreza, el desplazamiento y nomía de la Universidad Nacional de Colombia, la baja cobertura en servicios financieros para las poblaciones Sede Medellín. jdgonza3@unal.edu.co vulnerables y subatendidas, demandan respuestas que van

12 Finanzas sostenibles Sector bancario más allá de las políticas tradicionales de bienestar social. Como consecuencia, las finanzas sostenibles buscan mejorar la toma de decisiones de inversión, financiación y política de dividendos en armonía con la inclusión financiera, la equidad y la justicia social, para reconocer la interconexión entre el progreso económico y el bienestar social. Así, al dirigir los recursos financieros y de conocimiento hacia proyectos que generen impactos positivos en comunidades desfavorecidas y marginadas, las finanzas sostenibles tienen la misión de contribuir significativamente a la reducción de brechas sociales y la construcción de sociedades más equitativas y cohesionadas. Asimismo, la crisis de productividad que ha sido causada por la desaceleración en la inversión en activos productivos, la falta de innovación, las desigualdades en la distribución de capital humano, los conflictos geopolíticos, el bajo acceso a programas de educación técnica, tecnológica y profesional, entre otros, exigen enfoques de financiamiento e inversión direccionados a fortalecer las bases del crecimiento económico sostenible y de largo plazo; en este escenario, las finanzas sostenibles son fundamentales. De esta manera, las finanzas sostenibles ofrecen un marco integral y proactivo para abordar las crisis sociales, ambientales y de productividad, al tiempo que aprovechan las oportunidades para construir un futuro más próspero y sostenible para todos. Es por esto que los objetivos de finanzas sostenibles, promovidos por Asobancaria, tienen un papel integral. En medio de estas complejas dinámicas, el libro Finanzas sostenibles: sector bancario contribuye a trazar una hoja de ruta para comprender y navegar en

el mundo de las finanzas sostenibles, específicamente en el contexto del sector financiero en Colombia. A través de una exploración detallada de diversos temas, desde la conceptualización de las finanzas sostenibles hasta una mirada prospectiva del sector bancario para el año 2030, este libro ofrece una visión completa y analítica de cómo las instituciones financieras pueden desempeñar un papel crucial en la construcción de un futuro más sostenible y equitativo. En el primer capítulo se establece una base sólida al abordar la pregunta fundamental: ¿qué son las finanzas sostenibles? Este análisis teórico-práctico no solo aclara los términos y las definiciones clave, sino que también establece un marco comprensivo para el resto del libro. A partir de aquí, avanzamos hacia la práctica concreta con un análisis detallado de los portafolios de inversión sostenibles. El segundo capítulo ofrece una visión profunda de las estrategias de inversión que priorizan c