ASOBANCARIA - HACIA LA INTEGRACION FINANCIERA TEMAS DE NEGOCIACION DE COLOMBIA

HACIA LA

INTEGRACION FINANCIERA: Temas de negociación de Colombia No esta permitida la reproducción total o parcial de este libro, ni su transmisión en ninguna forma o por cualquier medio, yasea electrónico, mecánico, por fotocopia, por registro uotros medios sinel permiso previo y por escrito del editor.

Derechos reservados © 1992.

ISBN: 958-9040—20—9

Autores: Luis Alberto Zuleta

Martín Maurer

Edición: Asociación Bancaria y de Entidades Financieras de Colombia.

Carátula: Antonio Márquez Primera Edición: 1000 ejemplares

Impreso: Talleres Gráficos dela Asociación

INDICE GENERAL

INTRODUCCION

CAPITULO I LECCIONES DERIVADAS DE EXPERIENCIAS DE NEGOCIACION EN MATERIA

DE SERVICIOS FINANCIEROS

LA EXPERIENCIA DE NEGOCIACION EN EL GATS 17

1.1 Antecedentes 17 1.2 Estrategia de la negociación 18 1.3 Los principios del GATS: la discusión 19 1.4 Conclusiones: los temas centrales 20

PRINCIPALES CARACTERISTICAS DE LA INTEGRACION DE LA COMUNIDAD EUROPEA (CE) 21

2.1 Antecedentes 21 2.2 La estrategia de las negociaciones 22 2.2.1 La iniciativa de Delors: El libro blanco y Europa92 22 2.3 Los temas principales 24 2.3.1 Los costos de una no-integración: ventajas del mercado común 24 2.3.2 Aspectos problemáticos de una integración de países con estructuras económicas diferentes 27 2.3.3 El mercado común para los servicios financieros - La libertad de pago, el libre comercio de servicios y de los flujos de capital. 29 2.3.4 Las normas de control y supervisión 30 2.4 Otras experiencias europeas a ser consideradas 30 2.5 Los temas centrales 31 LA EXPERIENCIA DE LA NEGOCIACION ENTRE CANADA Y ESTADOS UNIDOS . 32 3.1 Bases y antecedentes de la negociación 32 3.2 Estrategia de negociación 33 3.3 Temas y principios de negociación 33 3.4 Concesiones logradas por las partes 34 3.4.1 Concesiones de Canadá a Estados Unidos 34 3.4.2 Concesiones de Estados Unidos a Canadá 34 Conclusiones principales 34 EL PROCESO DE NEGOCIACION MEXICO-ESTADOS UNIDOS 35 4.1 Bases y antecedentes de la negociación 35 4.1.1 Ventajas competitivas del sistema financiero mexicano 35 4.1.2 Desventajas competitivas del sistema financiero mexicano 36 4.2 Estrategia de negociación 37 4.3 Temas y principios básicos 38 4.4 Instrumentos 38 OTRAS EXPERIENCIAS DE INTEGRACION 39 5.1 La experiencia centroamericana 39 5.2 Declaración de Roma 39

ALGUNAS CONCLUSIONES PRELIMINARES DE LOS

CASOS ESTUDIADOS 40 40 6.1 Escenarios posibles 6.2 Agenda de temas a examinar para la negociación dentro del Pacto Andino, derivada de los casos examinados. 41 6.2.1 Antecedentes 41 6.2.2 Preparación Proceso de Apertura 42 6.2.3 Temas de Negociación 42

43 6.2.4 Estrategia 43 6.2.5 Instrumentos ANEXO AL CAPITULO] LAS DIRECTIVAS DE LAS CE RELEVANTES PARA EL SISTEMA FINANCIERO AI.1 Segunda Directiva del Consejo del 15 de diciembre de 1989 para la coordinación de las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas relativas al acceso a la actividad de las 47 entidades y a su ejercicio (89/646/CEE) Directiva del Consejo del 17 de Abril de 1989 relativa a los Fondos Propios de las Entidades de Crédito (89/299/CEE) y Directiva del Consejo del 18 de diciembre de 1989 sobre el Coeficiente de Solvencia de las Entidades de Crédito (89/647/CEE) y el Acuerdo de Basilea de julio de 1988. 50 AI.3 Prºpuesta de directiva del Consejo sobre Vigilancia y Control de las Operaciones de Gran Riesgo de las Entidades de Crédito 51 19 13 Inspñndphsdd(&£T&ladhumñn Aunque la Ronda de Uruguay no se ha concluido, para efectos de este trabajo es posible derivar ya los principios claves que ésta involucra, asícomo lecciones relevan— tes para el Pacto Andino. De hecho, las diferencias actuales en el GATT se dan entre los países desarrollados -principalmente los EUy los países en vía de desarrollo, y no tanto entre éstos. Por esta razón, los principios reconocidos por los países del Pacto Andino se podrían aplicar también entre ellos, independientemente del resultado del GATS. Inicialmente se trató de incluirlos principios del GATT en el GATS. Sin embargo, las características de los servicios y las distorsiones ¿de estos mercados exigieron ajustes

y cambios sustanciales. Los principios claves son: - Transparencia: los países tienen que anunciar y publicar todas las leyes, restricciones, legislaciones, etc., relativas al comercio y la oferta de servicios. La disponibilidad de la información tiene que ser tal que no discrimine entre ex— tranjeros y nacionales. Con este fin, se necesita una clara definición de servicios, que no es fácil. El texto se basa en la concepción de que el comercio de servicios se define como el suministro de un servicio. Este suministro incluye los siguientes aspectos: a. Suministro transfronterizo. b. Movimiento transfronterizo de los consumidores. c. Movimiento de personas indispensable para el suministro del servicio. d. Presencia comercial. - Acceso al mercado: implica que los países no pueden restringir el ingreso al sistema de telecomunicaciones, ni el movimiento de factores de producción necesarios para la oferta del servicio. Esto tiene importantes implicaciones sobre las reglas de inmigración, de inversiones directas o del libre comercio de servicios de telecomunicaciones. Sobre esos derechos, y particularmente el último, no hay una opinión unánime. - Trato nacional: significa que las regulaciones de un país no pueden prohibir a un extranjero el acceso ala infraestructura necesaria para la producción de su servicio. Esto es relevante, por ejemplo, en los casos del acceso a la bolsa de valores. - Nación Más Favorecida (NMF)/ no—discriminación incondicional: es el fundamento del GATT. Un país que garantiza reglas más favorables a otro -un fa— vor, privilegio, inmunidad, etc.,— tiene que aplicar la misma preferencia a todas

4. Para una discusión sobre los principios del CATS véase Marconini (1990) y Varona (1991). El principio dela participación creciente delos países en desarrollo nose incluye enla siguiente discusión porno ser relevante paraun pacto entre los países del Pacto Andino.

5. Para una lista de los servicios que incluye el GA'IS véase Correa (1989). 20 las naciones del acuerdo. Los otros países, a su turno, no están obligados a aplicar reglas similares para los productos del primero.

Este principio generó siempre graves problemas, pues en virtud de él los países no tenían ningún incentivo para acordar condiciones favorables a otro. De hecho, ello equivalía conceder condiciones favorables al resto del mundo sin esperar un trato % rec1proco . En la práctica, la incondicionalidad del principio nunca fue aplicada y el trato de Nación Más Favorecida siempre se otorgó con la condición de que los favores no cubrieran sino a un número limitado de naciones beneficiarias. En el GATS se espera aplicar el principio incondicional, pero se consagra al país que lo otorgue el derecho de excluir de éste sectores e5pecífioos. - Liberalización progresiva: esta liberalización se llevará a cabo gradualmente, teniendo en cuenta la situación inicial del sector y el grado de desarrollo de la economía. - Salvaguardias y excepciones: el GATT permite suspensión de obligaciones o modificaciones de concesiones cuando las fluctuaciones de las importaciones amenacen la economía nacional. Esas excepciones deberian ser temporales. Sin embargo, como en el caso de las restricciones cuantitativas por crisis en la balanza de pagos, hay el peligro de que las excepciones se utilicen para limitar

el comercio de manera permanente. - Situación en materia de reglamentación: las regulaciones en los servicios son muy diferentes entre países. Por razones de prudencia o de seguridad, se reglamentan en el sector financiero la protección de consumidores, ahorrado— res y acreedores, etc. Esas reglas no van contra el acuerdo GATS. Este acuerdo tampoco prohíbe el establecimiento de nuevas reglas prudenciales para dismi— nuir la asimetría en el sistema de regulaciones. Prevé consultas a nivel de gobierno entre países que comercien. En caso de abuso, se puede recurrir a medi— das de retaliación. 1.4 Conclusiones: los temas centrales La revisión de los principios centrales del GATS permite identificar los problemas fundamentales que enfrenta un acuerdo para el libre comercio de servicios. Estos principios en un pacto regional pueden ser más amplios que los consagrados por el GATS, pero en ningún caso pueden imponer mayores restricciones que las que alli se acepten. Por eso se puede pensar en el GATS como una referencia mínima para la integración regional. Según esto, los países del Pacto Andino deberían considerar los siguientes puntos:

1. Para comenzar, la definición que hace el GATS de servicios parecería también útil para el Pacto Andino.

6. Una excelente discusión del problema del principio dela Nación Más Favorecida seencuentra en Snape (1988).

21

2. La necesidad de transparencia implica el desarrollo de un sistem ade infor— mación confiable entre los países miembros del acuerdo. Es posible que en— tre los países del Pacto Andino la consolidación detal sistema requiera de esfuerzos adicionales a los realizados para el GA'IT.

3. Los principios de la Nación Más Favorecida y del trato nacional surgen del espíritu mismo de la integración. De hecho, la intención de un pacto debería implicar el deseo de los países por hacer generales los acuerdos bilaterales en la región.7 En el caso del Pacto Andino, estos principios no deberían ofrecer tantos problemas como presentaron a nivel mundial en el GATT, dada la mayor similitud en las estructuras económicas de los miembros del acuerdo. Esto si se restringe los mismos al concierto de integrantes del pacto.

Resta, sin embargo, el problema de las relaciones de los países miembros con terceros países. En este caso, el Pacto Andino debería aplicar y regular dichos principios de manera condicional. Los otros tres principios (gradualismo, salvaguardias y excepciones y reglas prudenciales) tratan de ajustar el proceso de integración a los diferentes grados de desarrollo de los países. Aunque el nivel de progreso en el Pacto Andino es más homogéneo, es necesario diseñar un cronograma de integración. En línea con esto, si bien las salvaguardias y excepciones tienen una aplicación útil, es importante prevenir que éstas se conviertan en barreras permanentes de entrada. Finalmente, es preciso destacar la importancia del marco institucional que garantice el funcionamiento del Pacto Andino para que tenga viabilidad un acuerdo en materia de servicios.

2. PRINCIPALES CARACTERISTICAS DE LA INTEGRACION

DE LA COMUNIDAD EUROPEA (CE) 2.1 Antecedentes La integración europea hoy no puede entenderse sin considerar la historia y la experiencia de la Comunidad Económica Europea (CEE) y la organización que la

precedió. La razón de su fundación fue tanto política como económica y significó el establecimiento de un nuevo orden económico después de la Segunda Guerra Mundial. Otras instancias internacionales, con metas similares, fueron también fundamentales para la configuración de la actual CE: el GATT fue siempre un importante foro de discusión sobre el libre comercio; la OEEC (después OECD) era, y sigue siendo, un foro importante entre los países industrializados, en el cual sediscuten y controlan las políticas macroeconómicas, la cooperación macroeconómica y la relación entre países; 7.Sin embargo, se podría pensar enun ”sub—pacto" entrepaísesmiembrosqueavancenmásrápidocon la integración. Esta erala idea dela integración europea ados velocidades. Pero los "sub-pactos" no pueden constituir acuerdos para tratar de modo menos favorable los otros miembros delpacto. 22 en el Banco Internacional de Pagos (BIS) y con el acuerdo de "Bretton Woods" varios de los a5pectos de una política monetaria, incluyendo las reglas sobre los flujos de capital, fueron coordinados entre países. Esto último ayudó a estabilizar las relaciones de las diferentes monedas europeas y a reducir las fluctuaciones en las tasas de cambio, facilitando el desarrollo de relaciones comerciales benéficas para todos los participan— tes. La integración europea avanzó más rápidamente, en la consecución de su propio espacio de libre comercio, que los acuerdos internacionales, e incluyó también el mercado libre de trabajo, la política agropecuaria, la formación de instituciones comunes como la Comisión de la CE y su administración en Bruselas, el parlamento europeo y la corte jurídica europea.

Sin embargo, al inicio de la década de los años 80 las economías de la CE se recuperaban muy lentamente delas crisis petroleras. Una delas explicaciones consiste en que, si bien no existían barreras aduaneras, el comercio libre seguía siendo impedido por una red de barreras no-tarifarias, tales como normas y estándares de producción y comercialización y diferentes formas de segmentar el mercado común. La CE como institución se encontraba en una situación de estancamiento. Establecía, en lo fundamental, un marco legal para una zona de libre comercio y un mercado de trabajo libre y se habían dado algunos pasos hacia la liberalización de los flujos de capital. La mayor parte de las energías y los recursos eran absorbidos por el sistema de subsidios a la producción agrícola. En el marco político la CE no era un bloque, sino más bien un foro de discusión. Su influencia sobre las políticas nacionales de los países miembros se limitaba al sistema agr0pecuario y a algunos problemas marginales. 2.2 La estrategia de las negociaciones 2.2.1 La iniciativa de Delors: el libro blanco y Europa '92 La necesidad de dar un mayor impulso a las economías regionales avivó el interés de los países miembros por el establecimiento de un sistema integrado más fuerte y, a mediados de los años 80, dos grandes hitos marcaron el nacimiento de la actual CE. En 1985 la Comisión de la CE -el poder ejecutivo de la CE-, bajo la presidencia del francés Jacques Delors, presentó el "libro blanco": Completing the internal Market: White Paper from the Commission to the European Council, que marcó el cambio de la política de la CE hacía una "Europa común" en términos económicos y políticos. Un

año después los gobiernos firmaron el Acto Unitario Europeo, un acuerdo entre los países miembros, basado en los acuerdos de Roma y en el libro blanco. 8.Enlos acuerdos de Roma se reunieron la comunidad de carbón y acero delaño 1951,la comunidad europea dela energía atómica yla Comunidad Económica Eumpca. 9.Para el texto del Acto Unitario Europeo y para una presentación delasideasen el libro blanco, véase Pensamiento Iberoamericano (enero—junio 1989). 23 En el libro blanco y en el Acto Unitario Europeo se acordó el principio clave de la integración: el reconocimiento mutuo. Según ello cada país debe acoger las leyes de los otros países miembros como equivalentes a las leyes nacionales. Con la aceptación del reconocimiento mutuo, la estrategia de la CEyano siguió centrándose en encontrar una armonización total de las leyes nacionales, sino en conseguir una armonización de estándares esenciales. Se admite además el principio de que donde no hay una legislación de la CE, las diferencias en las leyes nacionales no pueden ser causa para restringir el comercio de bienes y servicios (principio de reciprocidad erga omnes). El libro blanco, el Acto Unitario y el caso Cassis de Dijon10 significaron un paso más para consolidar la integración de la CE, tal como preveían los acuerdos de Roma, y empezar la unificación económica y política de sus países miembros. Lameta dela iniciativa Delors era el cumplimiento de la visión de los fundadores de la CEE: establecer un mercado común donde la gente de los países miembros tuvieran los mismos derechos a través de las fronteras. Esto incluye tres aspectos centrales:

• La garantía de cuatro libertades fundamentales: el libre movimiento de personas, capital, bienes y servicios. El mercado común se establecerá completamente al finalizar 1992. Obviamente, esta meta supera con creces a la unión adua— nera 1 Una parte integral de ella consiste en la unificación de las normas para . evitar las barreras no-arancelarias. También se estableció la igualdad de las personas de cada país miembro en toda la CE. — Una moneda única, el ECU, que deberá remplazar las monedas nacionales. Se prevén tres etapas para alcanzar la unificación monetaria:

1. Tasas de cambio que fluctúen dentro de una banda; 2. tasa de cambio fijo y 3. moneda común, el ECU. - El fortalecimiento de las instituciones comunes, particularmente el parlamento y la administración Europeos.

La CE insiste en que los tres aspectos son partes integrales de un concepto general. Aún se discute, y hay fuerte oposición, en lo que respecta a la unificación monetaria y la integración política. No se pueden abstraer estos dos aspectos cuando se analiza el primer punto. Muchas directivas —particularmente en el marco de la libertad de los flujos de capital y de los servicios, y también en lo que concierne a las reglas institucionalesson diseñadas para la integración total. En un anexo a este capítulo se 10.La corte europea decidió que Alemanianoteníaderechoaimpedirlas importaciones deCassis de Dijon, producido por los franceses con estándares diferentes alos alemanes, invocando elprincipiodequeunpaís miembro debe aceptar los estándares de losotros.

11. Qué tan ambiciosa esesta meta se refleja muy claramente en los estudios sobre los "Costos de laNo Europa",

Al respecto, véase Cecchini (1988), para un resumen. presenta un resumen de las directivas de la Comunidad más relevantes sobre el sistema financiero. La idea principal de la iniciativa de Delors era la de minimizar acuerdos especiales y excepciones. Solamente dos tipos de éstos pueden incluirse en cada directiva: en algunos casos existe un parágrafo en los contratos que permite a un país más tiempo para cumplir con las reglas; además, algunas directivas posibilitan a un país la restricción de la libertad cuando ésta afecta el interés nacional. Sin embargo, este tipo de limitaciones están siempre claramente especificadas. En el caso de los servicios financieros, por ejemplo, se incluyen problemas con la balanza de pagos como causal de excepción. El país que invoca razones para la excepción tiene que informar ala administración central y justificarse frente auna comisión. Cada desviación de las libertades tiene que ser removida en un plazo de seis meses. Las reglas son muy estrictas para evitar que un país introduzca barreras a la entrada. Finalmente, es importante mencionar que también hay una posición clara frente a las relaciones comerciales con terceros países. Un acuerdo de un país miembro con un tercer país es válido para todos los países de la CE. Por eso, los acuerdos bilaterales requieren de ahora en adelante la ratificación de la Comisión dela CE. Ello ha evitado conflictos con el principio de la "nación más favorecida incondicional". Sin la ratificación el tercer país podría beneficiarse del mercado común sin abrirsus puertas a todos sus miembros. 2.3 Los temas principales 2.3.1 Los costos de una no-integración: ventajas del mencado común

La iniciativa política fue sustentada por una serie de estudios realizados en la década de los años 80 sobre los "Costos de No—Europa" en los que se efectuaron algunos cálculos sobre las ganancias esperadas de la CE. Se distinguen tres tipos de beneficios: - Menores costos administrativos gracias a economías de escala; — menores precios por aumento de competencia, y - menores tasas, sobretasas,etc., por aumento de competencia. Las ganancias macroeconómicas se estimaron en un crecimiento esperado del 1,5% del PIB de 1985 y una reducción del 1.4% anual en los precios. También se estimó una reducción del gasto público de 1% del PIB por la reducción en la deuda. Con respecto a los más importantes servicios ñnancieros (bancos, seguros, mercados de valores), se calculó una reducción en los costos de 22 billones de ECU (l ECU : 800 pesos) para los ocho países más grandes. El estudio destaca las principales razones de estos enormes efectos sobre los costos de los servicios financieros. Una política común bajaría los costos asociados con los controles y limitaciones de los flujos de capital. Otras restricciones costosas que serían eliminadas son las relacionadas con las fusiones y participaciones, la publicidad de un 25 banco en otro país, las inversiones y negocios en las bolsas locales o el costo de una sede en una bolsa local. Pero el factor más importante es la disminución de la segmentación de los mercados nacionales para diferentes servicios. Se esperan ganancias en el consumo suntuario por precios más bajos y una alta diferenciación de productos. El efecto se multiplica dado el alto porcentaje de la producción de servicios enla producción total delos países

miembros. El valor agregado de bancos y seguros equivalía al 6,5% del PIB de la CE en 1985 y su participación sobre el empleo total era del 3% (lo que implica una productividad por encima del promedio). Sin embargo, como seveenel Cuadro No. 1.1, enlos cinco países más grandes, solamente entre el 0.5% y el 2% de estos servicios era exportado. El cuadro muestra también que no hay una diferencia importante entre las expor— taciones de países de la CE y las de terceros lo que confirma que, hasta el comienzo de la iniciativa Delors, no había un mercado integrado de servicios pese al enorme potencial para un comercio intra CE que éstos presentan, según se desprende de las cifras anteriores.

CUADRO No. 1.1

COMUNIDAD EUROPEA

COMERCIO DE SERVICIOS FINANCIEROS 1980—1986

(Incluye Servicios Bancarios y de Seguros) (Porcentaje) weon 1951 1982 1983 1954 1965 was — Francia FX 99.0 9!e 9!0 985 986 98.6 965

MI 05 º6 º6 O6 06 O7 07

ME 044 00 047 0.6 0! 0.7 0! Italiu P-X 955 952 942 966 961 964 97! M! 1.1 1 1 l 2 0.7 º8 0! º0 NE 34 3.7 4.5 2.7 20 2.8 17 Holanda FX ”5 967 394 988 981 978 990

M! o7 00 07 º Z [0 1 2 | ! ME D.! 07 0.9 l0 0.9 to 0.8 Reino Unido P—X n¡. n |. n.l4 vu. u.. n.:. n.|. Ml n¡. n¡. n¡. n.|4 ru. n|. ru. ME ru. ".|. n... n... n.|. n.:. n...

Alemama G: :ldental PX 995 995 996 996 905 995 990

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Fuente: Langhammcr, 1991, p.279

P—X:Producción Nem Doméstica MEzlmportaciones de otros países miembros dela CE Mlzlmportaciones de países no-micmbros delaCE 26 Los efectos de las economías de escala están relacionados con el volumen y la ubicación de los servicios en los diferentes países de la CE. El análisis sobre los "Costos de un No-Europa" estimó el impacto de la abolición de las diferentes barreras de entrada (arancelarias y no arancelarias) sobre los precios. En los Cuadros Nos. 1.2, 1.3 y 1.4 se reproducen los resultados de dicho estudio. Todos estos estimatívos sirvieron de sustentación adicional sobre la importancia de acelerar la integración de la Comunidad.

CUADRO N0.1.2

EFECTOS ECONOMICOS DE LA INTEGRACION EUROPEA Disminución potencial y estimada enlos precios de los servicios financieros Reducción Grado Puntos medios potencial en estimado de del grado los precios reducción en estimado de porcentaje los precios reducción en precios porcentaies ESPANA 34 16-26 21

ITALIA 28 9-19 14

FRANCIA 24 7-17 12

BELGICA 23 6-16 11

ALEMANIA 25 5-15 10

LUXEMBURGO 17 3-13 8

REINO UNIDO 13 2—12 7

PAISES BAJOS 9 09 4 'Sehan supuesto grados de amplitud de 10 puntos de porcentaje, tomando como puntos medios las reducciones de precios esperadas.

Fuentc: Cccchini, 1988, p.79,82

27

CUADRO No. 1.3

EFECTOS ECONOMICOS DE LA INTEGRACION EUROPEA Ganancias estimadas en el excedente del consumidor, resultantes de la integración de los mercados europeos de créditoy seguros Miles de Millones deEcus

BELGICA 0,7

ALEMANIA 4,6

ESPANA 3,2

FRANCIA 3,7

ITALIA 4,0

LUXEMBURGO 0,1

PAISES BAJOS 0,3

T

REINO UNIDO 5,1

TOTAL Fucnte: Cecchiní, 1988, p.79, 82 2.3.2 Aspectos problemáticos de una integración de países con estructuras económicas diferentes La estructura económica de los países eur0peos difiere bastante. En el campo financiero, las desemejanzas más importantes son las siguientes: - Hay dos sistemas bancarios diferentes en Europa. Los alemanes, por ejemplo, tienen el de banca universal. Los ingleses, en cambio, conocen la separación estricta entre banca comercial y banca de inversión. - Los instrumentos y regulaciones sobre bolsas de valores son muy diversos. Entre Londres y Luxemburgo, de un lado, y los mercados de capital de los países del sur de Europa, de otro, hay diferencias enormes con respecto al volumen, los instrumentos financieros, los impuestos y los costos de transacciones. Las bolsas de Francfort, Milán, París y Amsterdam se encuentran en un rápido proceso de cambio. - Las reglas de prudencia y supervisión entre los países no varían mucho porquela mayoría de ellos participaron en las negociaciones del Acuerdo de Basilea y mantienen una gran cºmunicación a través de grupos de estudio sobre el

tema.

12. Para una descripción delos secretos financieros enlaCE véase Grilli(1989).

28

CUADRO No. 1.4

EFECTOS ECONOMICOS DE LA INTEGRACION EUROPEA Diferencias de porcentaje en los precios de productos financieros tipo, en comparación con la media de los cuatro precios nacionales más bajos

B D E F I LUX PB RU Banca n…d. Créditos al consumidor ...... ! —4l 186 39 105 (l) —26 Jl lll Tar¡elas de crédiio ............. 2 79 60 26 — 30 R9 —IZ 43 lo Hip-¡iecas ......................... 3 3! 57 118 78 —4 n.d. —6 — 20 ("mas de crédito ............... 4 22 —lº 59 —7 9 27 I7 R ('amhro exiran¡ero ............ 5 6 31 ¡96 56 23 33 —46 lo (Mques de via¡e ............... 6 35 —7 30 39 22 —7 33 -7 Préslamm comercxales ........ 7 —5 6 19 —7 9 6 4.1 46

Seguro: Vida ................................ l 78 5 37 33 83 H» —9 —30

Vivienda .......................... 2 —'l() 3 -4 39 Xi 57 17 … “ Vehiculos ......................... 3 30 15 ¡(X) 9 l48 77 —7 Robo e incendio comerciales 4 —9 43 24 ¡53 145 — l5 —I 27 Responsabilidad pública...... 5 13 47 60 ¡[7 77 9 — lo — 7 Valore! Valores privados................ l 36 7 65 —¡3 —-3 7 114 123

Valores privados garaniizados .............................. 2 ¡4 90 2l7 Zl —m 27 lb! 36 Valores insuiucnmales ..... 3 26 69 153 —S 47 68 26 —47 ¿ Valores msu!ucmnales garaniizadosi ....................... 4 284 —4 60 57 92 — 36 2! nd ' Las Cifras muestran el grado en el cual los precios de los produdoí ñnancierm csián. en cada pais. por encima de un nivel de referencia bajo. Cada una de estas dilerenci35 de precios implica un descenso de precms porencul leónco de los niveles de precnos ensien— tes. al nivel de referencia bajo (|) No disponible

“B: BELGICA

D: ALEMAN1A

E: ESPANA

F: FRANCIA

¡: ITALIA

LUX: LUXEMBURGO

PB: PAISES BAJOS RU: REINO UNIDO Fuenle:Cecchini, 1988, p.79, 8229 - El grado de concentración del sector bancario difiere entre los países. Sin embargo, los pequeños bancos tienen en cada nación mucha importancia regional y son muy activos en el retail banking. No hay evidencia de que la integración inducírá a los bancos grandes de un país a entrar en este segmento del mercado de otro. La red de bancos paneuropea se desarrolló rapidamente en las décadas pasadas. No se e5peran muchos cambios en este aspecto. - La influencia de la integración sobre la estructura de los servicios financieros tiene lugar a través de los precios. Se observa ya una disminución de las diferencias en las tasas de interés a raíz de la política monetaria común y el libretlujo de capitales. También se e5pera una igualación de los costos de diversos servicios financieros que hasta ahora eran muy distintos. A pesar de las enormes diferencias mencionadas, las políticas de armonización parecen estar llegando a buen término. 2.3.3 El mercado común para los servicios financieros : La libertad de pago, el libre comercio de servicios y de los flujos de capital. Con respecto a los servicios financieros hay tres libertades relevantes: — La libertad de pagos; - la libertad de movimientos de capital, y - la libertad de movimientos de servicios financieros. La primera obliga a los países miembros a aceptar pagos en la moneda donde vive el acreedor. Esa ley constituye una de las más viejas regulaciones en la CE y se encontraba ya en la legislación de la CEE. Esa libertad es más relevante para servicios que para bienes, ya que implica un libre cambio de monedas. Con una directiva reciente se concreta un parágrafo en el Acuerdo de Roma que pide la liberalización de los flujos decapital. En la legislación actual se incluyen la inversión directa, los negocios en bolsas de valores, el negocio inmobiliario, las inversiones en fondos mutuos, los negocios a término, los préstamos, etc., y se exige a los países miembros ajustar sus legislaciones para fines de 1992. Dos restricciones se han incluido en la legislación: en caso deun desequilibrio en el mercado de capitales y cuando haya fluctuaciones anormales de las tasas de interés o de cambio el país puede -con el permiso de la comisión de la CE— controlar los flujos de capital. Segunda, una nación con un mercado de capitales débil puede protegerse

contra el endeudamiento del gobierno de otro con un mercado de capitales fuerte. Con el libre comercio de servicios se establece la igualdad de toda la oferta -financieros y otrosproveniente de un país en los otros países miembros. 30 Cºmº el GATS, la CE reconoce que la particularidad de lºs servicios exige que nº sºlamente se libere dichº comercio, sino también el derechº de abrir y sostener sucursales. El libre movimiento de personas