ASOBANCARIA - La competencia y la eficiencia en la banca Colombiana

La competencia y la eficiencia en la banca colombiana Astrid Martínez Ortiz Luis Alberto Zuleta Martha Misas Lino Jaramillo La competencia y la eficiencia en la banca colombiana Directora Astrid Martínez Ortiz Investigadores Luis Alberto Zuleta Martha Misas Lino Jaramillo Asistentes Alejandro Gaviria Alejandro Rodríguez La competencia y la eficiencia en la banca colombiana

Directora: Astrid Martínez Ortiz

Investigadores: Luis Alberto Zuleta, Martha Misas, Lino Jaramillo

Asistentes: Alejandro Gaviria, Alejandro Rodríguez

ISBN: 978-958-58393-8-0

Fedesarrollo, Asobancaria; Bogota, D.C., 2016

Formato: 14 x 20,5 | Páginas: 192 | Tiraje: 500

La competencia y la eficiencia en la banca colombiana

ISBN: 978-958-58393-8-0

Primera edición: septiembre de 2016

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Impreso en Colombia | Printed in Colombia Contenido IntROduccIón ..........................................................................................................7 MARcO teóRIcO ......................................................................................................11 IndIcAdORes estRuctuRALes de cOMpetencIA ...................................11 Índices de concentración ......................................................................12 poder de Mercado ................................................................................16 La concentración vis- à- vis la competencia ..........................................18 Barreras a la entrada y salida................................................................18 IndIcAdORes nO estRuctuRALes de cOMpetencIA .............................19 el Índice de Lerner ...............................................................................20 Modelo de Variaciones conjeturales ....................................................23 Modelo de panzar y Rosse ....................................................................26 el Indicador de Boone ...........................................................................28 cOMpetencIA BAncARIA y estABILIdAd FInAncIeRA ............................32 Liberación financiera y las crisis bancarias ............................................32 singularidades de los bancos ................................................................34 evidencia empírica internacional ..........................................................36 eFIcIencIA ......................................................................................................41 ReVIsIón de LA LIteRAtuRA cOLOMBIAnA .........................................................45 cOMpetencIA ...............................................................................................45 evolución de la competencia, la concentración y la estructura del mercado ..........................................................................................45 4 • La competencia y la eficiencia en la banca colombiana efectos de la concentración sobre la eficiencia ....................................48 comparaciones internacionales ............................................................49 eFIcIencIA ......................................................................................................50 evolución de la eficiencia .....................................................................50 efecto de las fusiones y las adquisiciones .............................................53 comparaciones Internacionales sobre eficiencia ..................................57

cOMpetencIA en LA BAncA cOLOMBIAnA .........................................................61 IndIcAdORes estRuctuRALes ...................................................................64 número de Bancos................................................................................65 Índices de concentración ......................................................................65 diversificación de la producción ...........................................................86 economías de escala .............................................................................92 economías de Alcance ..........................................................................95 el paradigma en la banca colombiana ..................................................97 productividad ......................................................................................101 Ineficiencias técnicas ..........................................................................108 IndIcAdORes nO estRuctuRALes ...........................................................109 eFIcIencIA de LA BAncA cOLOMBIAnA .............................................................121

MetOdOLOGÍA.............................................................................................121

BAse de dAtOs ............................................................................................123 ResuLtAdOs .................................................................................................126 ecuación de costos .............................................................................126 ecuación de eficiencia .........................................................................127 eFIcIencIA .........................................................................................129

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ReGuLAcIón y supeRVIsIón estAtAL .................................................................131 descRIpcIón ................................................................................................131 eVOLucIón...................................................................................................133 ALGunOs IndIcAdORes de LA ReGuLAcIón ...........................................134 Relación de solvencia .........................................................................135 capital mínimo exigido para establecer un nuevo banco ...................140 eL cOnsuMIdOR de pROductOs BAncARIOs ...................................................143 dIFeRencIAcIón de pROductOs .............................................................143 pRecIO de LOs pROductOs .......................................................................146 ResuMen, cOncLusIOnes y RecOMendAcIOnes ............................................155

BIBLIOGRAFÍA .........................................................................................................167

AnexOs ............................................................................................................183 AnexO 1. LIteRAtuRA cOLOMBIAnA ........................................................183

AnexO 2. BAncOs ........................................................................................185 AnexO 3. FusIOnes .....................................................................................186 AnexO 4. .......................................................................................................189 costos .................................................................................................189 Variables que explican los costos .......................................................189 Variables que explican la eficiencia técnica ........................................190

La competencia y la eficiencia en la banca colombiana 1 IntroDuccIón de acuerdo con la Ocde (2015) los mercados financieros colombianos son poco desarrollados y el sistema bancario tiene costos de intermediación elevados que limitan el acceso financiero de los hogares y empresas. ese estudio acepta que la concentración bancaria puede resultar del hecho de que los bancos eficientes ganan participación en el mercado. sin embargo, los conglomerados pueden reducir la contestabilidad en el mercado, lo que tiene efectos en las ganancias de eficiencia. La Ocde encuentra que la eficiencia de la banca colombiana es débil si se compara con países de la organización de similar nivel de desarrollo. Asobancaria ha hecho notar que los costos de intermediación en colombia se explican por la represión financiera que existe en el país bajo la forma de gravá- menes a los movimientos financieros, GMF, las inversiones forzosas en títulos de desarrollo agropecuario y el crédito de redescuento. de igual forma, la asociación comenta que el margen de intermediación puede ser mayor en los países de la región latinoamericana, comparados con naciones de otras regiones, porque la relación del capital regulatorio, como porcentaje de los activos ponderados por riesgos, es mayor en estos países que en los de la Ocde. en consecuencia, Asobancaria pidió un estudio a Fedesarrollo para analizar la competencia y la eficiencia del sector bancario en colombia, cuyo resultado se presenta aquí2. 1 con la colaboración especial de la economista Beatriz H pacheco. Agradecemos los comentarios de Jonathan Malagón, Germán Montoya, carlos Ruiz y Rogelio Rodríguez, de Asobancaria y de enrique López enciso, del Banco de la

República. 2 este estudio tuvo su versión final en febrero de 2016 y una revisión editorial en septiembre de 2016. 8 • La competencia y la eficiencia en la banca colombiana La literatura económica relaciona la mayor o menor intensidad de la competencia en los mercados con los incrementos o decrecimientos de la eficiencia económica y del bienestar. Lo anterior significa que la competencia impulsa a las empresas a buscar una mayor eficiencia, tanto asignativa como técnica, con niveles de producción que, en el largo plazo, acercan el costo marginal al precio de venta (eficiencia asignativa), y a utilizar las mejores tecnologías de producto, de procesos y administrativas disponibles (eficiencia técnica). Lo anterior se debe traducir en los mayores excedentes posibles, tanto para los productores como para los consumidores (church y Ware, 2000). en la medida en que la competencia disminuya en un mercado, cualquiera que sea la razón, se tiende a generar ineficiencias asignativas, si la producción disminuye, y también ineficiencias técnicas, cuando disminuye el interés de las empresas de utilizar las mejores prácticas productivas y administrativas (“vida fácil” o desgre- ño administrativo). esto ocurre porque las empresas tienen un mayor poder de mercado y pueden realizar rentas monopólicas, al disminuir la producción y elevar sus precios; alzas éstas que permiten cubrir sus mayores costos marginales y promedios de producción. La teoría de la organización industrial o economía industrial, en su vertiente del Paradigma Estructura (E)  Conducta (C)  Resultado (R), ecR (edward Mason y Joe Bain, de escuela de Harvard) afirma que los mercados, cuya estructura se

caracteriza por una alta concentración de mercado, llevan a conductas empresariales y a resultados del mercado que van en contra del bienestar, es decir, a obtener resultados que no se diferencian de los que obtendría un cartel de todas las empresas o de las empresas de mayor tamaño en un mercado. de esta forma, los índices de concentración constituyen suficiente evidencia acerca del nivel de competencia en un mercado y sirven de base para argumentar acerca de la necesidad, en algunos casos, de que las autoridades intervengan para alterar la conducta de los agentes o para modificar la estructura del mercado, si la concentración y las tasas de rentabilidad son muy altas y el bienestar es muy bajo. en contra de ese enfoque, la literatura, a partir de los años setenta, afirma que una alta concentración puede ser consistente con la competencia y la eficiencia. La escuela de chicago (demsetz, 1973), contraria a la intervención estatal, afirma que el monopolio y las barreras a la entrada son transitorias. La alta rentabilidad de una actividad puede significar que es muy eficiente y no que es producto IntroDuccIón • 9 del ejercicio del poder de mercado. Los altos índices de concentración deben ser únicamente un punto de inicio de una investigación de mercado por parte de las autoridades de competencia o de los investigadores sobre estos temas, pero no permiten obtener conclusiones acerca de la causalidad per se. La escuela austriaca, con Joseph schumpeter a la cabeza, no comparte el paradigma de ecR, ni el enfoque microeconómico clásico como tampoco la necesidad de la intervención del estado. La variable relevante de la promoción del bienestar y la eficiencia es la innovación. el proceso de destrucción creativa es altamente competitivo y muy dinámico. si bien las empresas innovadoras ganan participación en el mercado y obtienen ganancias extraordinarias, otras empresas serán atraídas y habrá una nueva situación competitiva y nuevos estímulos a la innovación. La nueva economía Industrial no abandona del todo el paradigma ecR y se complementa con la teoría de juegos, la cual pone el énfasis del análisis en el comportamiento estratégico de las empresas y en cómo afecta la estructura de mercado, sin establecer a priori relaciones de causalidad entre la estructura y el resultado; profundiza en el estudio de la variable c, de la conducta, del paradigma ecR; este enfoque toma también las ideas de las escuelas de chicago y la austriaca. todos estos enfoques de la economía industrial o de las organizaciones son empí- ricos y orientados a la formulación de políticas. Los índices de concentración constituyen indicadores de competencia, según el enfoque del Paradigma, y hacen parte del arsenal de los indicadores estructurales. en el enfoque alternativo, para conocer las conductas y estrategias de las empresas, así como las características de la competencia, las metodologías de la nueva organización industrial empírica, nOeI proponen indicadores no estructurales a partir de la observación directa de la conducta de las empresas en el mercado. en este estudio se evalúa si la industria bancaria en colombia ha mantenido un nivel razonable de competencia, a pesar de su concentración, con mejoras en su eficiencia y diversificación de servicios bancarios ofrecidos a los usuarios, además de avanzar en su cobertura poblacional (inclusión financiera), durante el periodo 1995-2014. 10 • La competencia y la eficiencia en la banca colombiana

Aquí se describe la estructura del mercado y se analizan los resultados, pero la investigación no contiene un análisis de la conducta. no se cuenta con un estudio en colombia que analice el comportamiento estratégico de las entidades bancarias y que permita establecer los determinantes de sus decisiones de inversión, capitalización, aversión al riesgo, selección de segmentos, de cobertura geográfica y de inclusión financiera, programas de investigación y desarrollo, publicidad y diferenciación de productos, entre otros asuntos. cuando se realice dicha investigación, algunas preguntas que quedaron abiertas aquí, podrán ser solucionadas. Adicional a esta introducción, el estudio incluye seis capítulos y unas conclusiones. en el primer capítulo, se hace una revisión de los análisis teóricos acerca de la relación entre el grado de competencia en un mercado y la eficiencia y el bienestar. en el segundo capítulo, se examina la literatura colombiana que ha abordado estos tópicos para la banca del país. en el tercero, se describe la competencia en la banca colombiana con indicadores estructurales y no estructurales; estos últimos se comparan con los calculados por estudios internacionales que incluyeron a colombia. el cuarto capítulo consiste en un análisis, con base en un ejercicio econométrico de frontera estocástica, del nivel y la evolución de la eficiencia de la banca colombiana. en el capítulo quinto se examina si el marco de regulación y supervisión bancaria puede incidir en la eficiencia de la banca y, en el sexto capítulo se propone mejorar la definición de indicadores de servicio al cliente, así como

el seguimiento mediante encuestas. por último, se concluye.

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MaRCo TEóRICo A continuación, se examinan los análisis teóricos de la relación entre el grado de competencia en un mercado y la eficiencia y el bienestar. IndIcAdORes estRuctuRALes de cOMpetencIA durante las décadas que van desde mediados de los años cuarenta hasta finales de los años sesenta, los economistas dedicados al estudio de la organización industrial fijaron como meta “establecer los vínculos entre la estructura del mercado, por una parte, y la conducta de las empresas en el mercado, por la otra. A su vez, dicha conducta determinaría el probable resultado o desempeño del mercado en términos de eficiencia económica o bienestar social general.” (pepall et al., 20053). de este énfasis surgió el Paradigma Estructura (E)  Conducta (C)  Resultado (R), de tal forma que, si los resultados en términos de bienestar eran considerados suficientemente bajos o perjudiciales socialmente hablando, se justificaba la intervención de las autoridades de competencia para alterar la conducta que generaba la estructura del mercado o, si era necesario, se debía modificar la estructura misma del mercado. como referentes conceptuales previos, se tienen los modelos de competencia perfecta y monopolio, como límites opuestos de un espectro de estructuras de mercado a lo largo del cual se ubican todos los mercados. Los economistas de este enfoque se dedicaron a describir las estructuras de mercado y a derivar relaciones empíricas entre estructuras y resultados en términos de los márgenes precio-costo, los esfuerzos de innovación y otras medidas de resultados.

La dificultad principal que enfrentaron los investigadores fue la disponibilidad de información para el cálculo de la mayoría de los indicadores de estructura tales como la existencia de barreras a la entrada y estrategias de diferenciación del producto, entre otros (cuadro 1). 3 el trabajo que da origen al paradigma es el de Joe s. Bain (1951) en el cual estableció, con base en un análisis empírico, que en los mercados concentrados las utilidades de las empresas eran altas. 12 • La competencia y la eficiencia en la banca colombiana Cuadro 1. • Estructura de mercado y sus características TIPoS DE ESTRUCTURaS CaRaCTERISTICaS DE ToDa ESTRUCTURa competencia perfecta 1. número de empresas y de consumidores. Oligopolio 2. Acciones disponibles a cada empresa. duopolio 3. expectativas acerca de las respuestas de comMonopolio petidores según conjunto de acciones que se empresa (s) dominante (s) crea disponga cada empresa. Oligopsonio 4. expectativas sobre número de empresas y duopsonio sobre posibilidades (barreras) de entrada. Monopsonio 5. Grado de integración vertical existente. competencia monopolística 6. nivel de concentración de la producción y de participación de las empresas en el mercado.

7. Barreras a la entrada y salida existentes. 8. nivel de diferenciación de los productos. 9. nivel de diversificación de la producción.

Fuente: shy, Oz (1995), Industrial Organization, theory and Applications, the MIt press, p.59. entre todos los indicadores de estructura de mercado (columna derecha cuadro 1), los seguidores del paradigma E  c  r seleccionaron para sus investigaciones el nivel de concentración, dada su facilidad de cálculo respecto de los demás posibles indicadores. con base en este indicador, se establecieron ciertos principios como que, entre mayor fuera el nivel de concentración de las empresas en un mercado, mayores eran también las posibilidades de que las mismas operaran de manera no competitiva y tendieran a tener comportamientos colusivos. Lo contrario sería también válido. el paradigma representó en los estados unidos la principal influencia intelectual de la política de competencia, entre 1945 y finales de la década de los años 60 (pepall et al., 2005). • Índices de concentración del paradigma E  c  r surgió el desarrollo de un conjunto de indicadores estructurales de competencia, entre los cuales vale la pena mencionar los siguientes: a) el número de empresas; b) la tasa de concentración (Ck) y, c) el índice Herfindahl-Hirschman de concentración (HHI).

MaRCo TEóRICo • 13 a) el número de empresas es poco utilizado, pues no hace ninguna referencia a la distribución de las empresas por tamaños. b) La tasa de concentración, donde Ck hace referencia a la participación agregada de las k empresas de mayor tamaño, es más utilizado como herramienta descriptiva de concentración cuando no es posible o es difícil obtener la información de todas las empresas. Generalmente se utiliza un número de 3 a 5 empresas para construir dicha tasa, sin referencia alguna al tamaño y a la distribución del resto de las n-k empresas. c) el índice Herfindahl-Hirschman se considera el más indicado para estimar el nivel de concentración en una industria pues utiliza la participación de todas las empresas en el mercado. el HHI se calcula como la sumatoria al cuadrado de dichas participaciones: HHI=∑s , para i=1 ,…, n, donde n es el número total de empresas y si es la participación de la empresa i en el mercado. el índice HHI tiene un rango que va de 1/n, para empresas todas de igual tamaño, hasta 1 si existe un monopolio. Las autoridades de competencia de cada país establecen rangos de valor para este índice que utilizan como señal inicial acerca de si una industria es o no competitiva. La ventaja de este tipo de medidas estructurales de concentración es la relativa facilidad para su cálculo, al menos en el nivel nacional; de ahí que las autoridades de competencia en países de bajo y mediano ingreso utilicen medidas de concentración en los mercados como una aproximación del nivel de competencia o como indicios de existencia de un poder de mercado que puede reflejarse en un bajo nivel de competencia. sin embargo, las medidas estructurales de competencia sufren limitaciones prácticas y conceptuales cuando se piensa que la ausencia de múltiples jugadores equivale a la carencia de competencia o al abuso de la posición dominante en el mercado. 14 • La competencia y la eficiencia en la banca colombiana Limitaciones conceptuales desde el punto de vista conceptual, el desarrollo teórico que experimentó la vertiente del análisis de la Organización Industrial, desde los años setenta del siglo pasado, ha puesto en duda la relación unidireccional Estructura  Conducta  Resultado, pues es claro que: a) una industria altamente concentrada puede funcionar eficientemente en equilibrio, como lo menciona Bertrand (1883); b) la teoría de la contestabilidad (Baumol et al., 1982) introduce la posibilidad de que una industria altamente concentrada, inclusive monopolística, pueda comportarse como una industria competitiva si los costos de entrada y salida son suficientemente bajos; de igual forma, lo que lleva a adoptar prácticas de colusión no es necesariamente el número de empresas; c) por otra parte, las conductas (estrategias) de los empresarios pueden alterar la estructura de una industria, haciéndola más competitiva (con la innovación, por ejemplo) o menos competitiva (mediante prácticas de depredación en el mercado, por ejemplo); d) así mismo, la hipótesis de estructura eficiente (ee), avanzada por demsetz (1973), peltzman (1977) y otros, afirma que la estructura de un mercado puede reflejar diferencias en eficiencia entre las empresas, en vez de ser resultado de una situación competitiva, de tal modo que las empresas más eficientes tienden a ganar participación de mercado, lo cual puede conducir a una concentración de mercado más alta. esto quiere decir que la estructura de mercado (ilustrada por los índices de concentración) no es exógena, pudiendo más bien ser un resultado de las diferencias en la eficiencia y de las estrategias empresariales. en los años setenta, se afirmó que es posible que la estructura de un mercado determine conductas y resultados en el corto plazo pero que, en el largo plazo, las estrategias de los empresarios y los mismos resultados pueden modificar la estructura industrial, lo cual convierte a la estructura en una variable endógena.

Al final, es claro que existe una circularidad de efectos entre las variables del paradigma (pepall et al., 2005). el poder de mercado, entonces, puede ser un resultado de los mayores niveles de eficiencia e innovación y no simplemente de una mayor concentración la cual apareció sin explicación alguna. se afirma que el éxito de una empresa, medido tanto por sus utilidades como por su participación en el mercado, sería un indicador de su mayor habilidad para atraer al consumidor (mediante la diferenciación del producto o el mayor esfuerzo innovador dinámico) y no de un pobre desempeño del mercado. MaRCo TEóRICo • 15 se podría concluir entonces que, para explicar los niveles de utilidades de largo plazo, pueden ser más importantes las barreras de entrada y las estrategias innovadoras que los niveles de concentración. Así mismo, las altas barreras en el mercado y las estrategias competitivas conducen, tanto a una alta concentración, como a altas tasas de ganancia. Igualmente, como se explica más adelante, se constata que hay eventos de un súbito aumento de la competencia que llevan a incrementos en los índices de Lerner (Lerner, 1934) y los indicadores de concentración. de todas formas, persiste el interrogante acerca de si la eficiencia se traslada o no al consumidor y si, en el caso de la intermediación financiera, esa eficiencia debe o no ser trasladada al consumidor y en cuál medida, tratándose, como se trata, de un servicio de utilidad pública. Limitaciones prácticas desde el punto de vista práctico, la selección de las medidas de concentración está acompañada del problema de la apropiada definición del mercado relevante, tanto desde el punto de vista geográfico como del producto (shaffer, 2004). Así, por ejemplo, un banco puede ser local, cuando atiende a las pequeñas y medianas empresas, pyMes, pero regional, o aún nacional, si interactúa con empresas grandes. si se trata de empresas multinacionales, el mercado relevante puede ser el internacional. está también el problema de que, en el sector financiero, un número de productos sustituibles están siendo ofrecidos por empresas que no son bancos (León, 2014). una consecuencia de lo anterior es que los estudios en economías en desarrollo calculan los índices de concentración únicamente en el nivel nacional, debido a que no hay suficiente desagregación de la información y a que, si existiera dicha desagregación, pudiera no estar disponible para todos los momentos del tiempo. Finalmente, la persistencia de la utilización de los índices de concentración como índices aproximados que indican niveles de competencia es una consecuencia de las dificultades para obtener la información, principalmente en los países en desarrollo. Además, es difícil diseñar el modelo de competencia adecuado, pues como afirma shy (1995), cada situación es diferente y la modelación debe ser ad hoc. de allí que se recurra a modelos de forma reducida, que muestran relaciones afines a todo tipo de competencia, tal y como se explica más adelante. 16 • La competencia y la eficiencia en la banca colombiana • poder de Mercado una empresa que participa en un mercado oligopólico tipo cournot básico tiene, en equilibrio, un Índice de Lerner, igual a (1): p-cmi Si Li= p = η donde p es el precio de mercado; cmi es el costo marginal de i; Si corresponde a la

participación de la empresa en la producción o las ventas y η es la elasticidad de la demanda del mercado (Motta, 2004). en el modelo básico de cournot, los rivales de la empresa i no responden ante cambios en su producción. por lo tanto, todas las variables del lado derecho de la expresión (1) serían variables exógenas. en las diferentes estructuras de mercado, el índice de Lerner es: a) Monopolio: en el caso de un monopolio que no enfrenta entrantes potenciales, o cuando un oligopolio se configura como un cartel, el índice de Lerner es igual a 1⁄η. es decir, la empresa está limitada únicamente por los consumidores y se deduce que, en este caso, el índice de Lerner está en su máximo nivel con perjuicio sobre el bienestar, en la medida que las pérdidas de excedente del consumidor al pagar precios no competitivos superan con creces los mayores excedentes del productor. Además, pueden generarse ineficiencias técnicas, las cuales incrementan los costos de producción, y reducir aún más los excedentes del consumidor, al requerirse mayores precios de venta4. b) competencia perfecta: cuando la competencia es perfecta, o las amenazas de entrada son muy altas, el índice de Lerner es igual a cero (p=cmi). c) Oligopolio: en el caso del oligopolio, la expresión para toda la industria, ponderando por las participaciones del mercado, es la siguiente (2): p-cm HHI L= = p η donde cm es el costo marginal ponderado de todas las empresas y HHI

es el índice de concentración del mercado, el cual es una variable exó- 4 Lo anterior no ocurriría si el monopolista enfrenta amenazas de entrada debido a que las barreras de entrada y salida son bajas, pues en dicho caso la elasticidad de la oferta es alta, aunque el producto no tenga sustitutos. MaRCo TEóRICo • 17 gena. Las variables del lado derecho de la expresión (2) se denominan variables de estructura. de la formulación teórica en la expresión (1) se infiere que el poder de mercado de una empresa depende de factores estructurales de oferta (participación) y de factores también estructurales de demanda (elasticidad de la demanda). de la expresión (2) del Índice de Lerner para la industria, se infier