ASOBANCARIA - La reinvención financiera en la era digital

20 22 La reinvención financiera en la era digital

DERECHO FINANCIERO

ASOBANCARIA: Presidente

Hernando José Gómez Restrepo Vicepresidente Jurídico José Manuel Gómez Sarmiento Directora Jurídica Normativa Adriana María Ovalle Herazo Directora Jurídica Operacional Ida María Mestre Ordóñez

EDICIÓN: Mauricio Valenzuela Gruesso

DISEÑO: Julián Andrés Rojas Castañeda

Primera Edición, Septiembre de 2022

ISBN:978-958-9040-85-0

Derechos de Autor Reservados Asobancaria C O N T E N I D O PRÓLOGO .......................................................................... 6 Cristina Acelas García INTRODUCCIÓN ............................................................... 9 Mauricio Valenzuela Gruesso

PARTE 1

LAS FINANZAS DESCENTRALIZADAS: NUEVO PARADIGMA DE LA INTERMEDIACIÓN CAPÍTULO 1 .......................................................................................14

La revolución de los criptoactivos y las monedas digitales de los bancos centrales Gerardo Hernández Correa CAPÍTULO 2 ....................................................................................... 34

Finanzas descentralizadas: ¿el futuro del sector financiero?

Nydia Remolina CAPÍTULO 3 ....................................................................................... 58

Bitcoin: el proyecto que ha puesto a El Salvador en la mira del mundo

Dionisio Machuca Massis

PARTE 2

EL NEGOCIO FINANCIERO BASADO EN DATOS CAPÍTULO 4 ....................................................................................... 84

Inteligencia artificial: la información como modelo de negocio Andrés Umaña - Juan Pablo García CAPÍTULO 5 ....................................................................................... 97

Desafíos jurídicos del score de crédito Natalia Tovar Ibagos 4

CAPÍTULO 6 .......................................................................................115

Finanzas abiertas: una mirada a los desafíos de protección

de datos personales y la reserva bancaria Álvaro Montero Agón CAPÍTULO 7 .......................................................................................139 Identidad Digital Felipe Noval Acevedo

PARTE 3

DIGITALIZACIÓN EN EL SECTOR BANCARIO CAPÍTULO 8 ......................................................................................164

Fintech, riesgo sistémico y desafíos de supervisión y regulación prudenciales Mauricio Rosillo Rojas CAPÍTULO 9.......................................................................................185 La protección al consumidor financiero en la era digital Eduardo Arce Caicedo CAPÍTULO 10.....................................................................................203 Bancos digitales Juan Sebastián Peredo Bernal CAPÍTULO 11.....................................................................................220 La regulación de los prestadores de servicios de pagos digitales María Fernanda Quiñones Zapata CAPÍTULO 12 ....................................................................................245 Metaverso y los servicios financieros Juan Sebastián Peredo Bernal 5 P R Ó L O G O La transformación digital implica para la banca, entre otras varias cosas, recoger de forma asertiva los paradigmas culturales en torno al consumo de servicios financieros y, de manera primordial, a la creación pertinente de nuevas formas de servir a los clientes y usuarios a través de productos, servicios y canales que se centren en satisfacer sus reales necesidades financieras de manera eficiente, ágil, con interacciones sencillas, accesibles y seguras. En efecto, la atención al consumidor financiero ha migrado a plazas digitales, en donde la seguridad y confianza continúan siendo pilares esenciales, ahora con un nuevo eje de desarrollo y sostenibilidad cimentado en la innovación digital. Esta realidad ha exigido nuevas

regulaciones e interpretaciones sobre las mejores formas para que el sector financiero adopte las tecnologías emergentes como blockchain, inteligencia artificial, identidad digital, big data y servicios ciudadanos digitales, entre otras. La Asociación Bancaria y de Entidades Financieras de Colombia, Asobancaria, consciente de la necesidad de actualización permanente, par y paso con el ritmo de los avances tecnológicos, tuvo la iniciativa de reunir a reconocidos expertos en los temas abordados en esta obra, quienes, a título de coautores, aceptaron sin vacilaciones esta invitación para compartir su notable conocimiento, con la expectativa de que el lector enriquezca su saber y pueda además contar con elementos que le permitan formarse un juicio sobre la importancia de la apropiación de este tipo de tecnologías. Como resultado de este esfuerzo conjunto de Asobancaria y de la academia, se ha materializado esta obra que recoge formas posibles de sintonizar un canal eficiente entre el derecho y la tecnología, como un elemento indispensable para la necesaria y retadora transformación de la banca, y pone a disposición de abogados, estudiantes de derecho y otros profesionales amantes de la temática y ligados al sector un compendio de investigaciones, perspectivas, conocimientos y experiencias sobre asuntos particularmente relevantes en materia digital y de innovación relacionados directamente con la banca. Acompasando los avances tecnológicos a nuestra forma de entender y hacer funcionar el mundo como un colectivo global, se pretende con este libro sumar un esfuerzo para documentar elementos de innovación y nuevas tecnologías en el derecho bancario. Así, teniendo en cuenta que el sector bancario interactúa con todos los sectores de la economía,

permeando a la inmensa mayoría de la sociedad, y que es un intermediario por excelencia en los distintos ecosistemas y entornos en que se desenvuelve el mundo, la disrupción tecnológica debe absorberse adecuadamente por este sector y, por intermedio suyo, por la sociedad en la cual tiene injerencia, lo que implica, entre otras responsabilidades, el fortalecimiento de los programas de educación financiera para mitigar los riesgos propios de estos avances. En efecto, alrededor de una tecnología determinada coexisten diversos grupos de interés, tanto tradicionales -clientes, usuarios, potenciales clientes, establecimientos de crédito, entidades reguladoras y de vigilancia y control, etc.-, como algunos nuevos -científicos de datos, gamificadores de experiencias, ingenieros del Internet of things -IoT-, entre otros-, que buscan conjuntamente nuevos escenarios económicos, en donde el derecho está llamado a ser el puente, no solo entre la tecnología y la sociedad, sino también entre los distintos actores que confluyen en los metaversos multipropósito. 6 Cerrando estas generales consideraciones acerca de algunas mínimas implicaciones de la evolución tecnológica, a continuación presentamos al lector un entremés de lo que podrá encontrar en esta obra. Al hacer zoom en los capítulos del libro, encontrará una base de la tecnología descentralizada para la banca, recordando que esta tecnología tuvo su primer gran auge en 2008, cuando, por cuenta de la crisis económica global, la escasez de dinero permitió la circulación exponencial de los primeros criptoactivos, aun cuando dichas tecnologías ya venían siendo usadas desde finales de los 90.

Los criptoactivos y las finanzas descentralizadas son conceptos que se apalancan en la eliminación de intermediarios dentro de una operación, conservando características de fidelidad de la información y agilidad en los procesos a partir de una o varias cadenas de bloques informáticos -blockchain-, lo que permite crear soluciones escalables y generar riqueza en un mercado digital. En el libro encontrará cómo estas tecnologías están siendo utilizadas por la banca para sus procesos internos y cómo los criptoactivos pueden ser considerados como parte de un patrimonio. En línea con la aceptación de este tipo de instrumentos 100% digitales, el dinero circulante también se transa de forma digital a través de intermediarios tecnológicos especializados, que ejecutan pagos digitales, los cuales fortalecen la relación de los sectores financiero, productivo y económico. Su ecosistema permite la interacción fluida de distintos actores, así como la exigencia de estar a la vanguardia de la innovación; instrumentos como el contactless, QR, e-wallet, biometric payment, entre otros, son fruto de una constante evolución para cohesionar cada vez mejor distintas puntas de diferentes relaciones comerciales. Como consecuencia de un conjunto de interacciones entre los distintos grupos de interés, se ha logrado recabar importantes volúmenes de datos, que existen como un activo derivado y cuyo subyacente es el negocio bancario en sí mismo. Estos datos son el principal insumo de diseño y entrenamiento para las inteligencias artificiales, que son empleadas para mejorar la percepción de los comportamientos financieros, propendiendo por tomar decisiones de mejor calidad y prospección de las que podrían ser tomadas por seres humanos, entre otras fortalezas. En este libro se profundizará en estas materias, especialmente las relacionadas

con el mejoramiento de la calificación crediticia y el análisis de viabilidad financiera a partir de la inteligencia artificial y ciencias algorítmicas. El eje central de los avances tecnológicos es mejorar la calidad de vida de la humanidad; por ello, es necesario hacer eficientes los mecanismos de control regulados por seres humanos. En efecto, allí las normas preventivas y correctivas juegan un rol trascendental, como en la protección del consumidor, pues los entornos digitales no pueden dejar desprovisto al consumidor de herramientas para corregir errores o asimetrías. Un reto relevante de este ítem es desafiar la tecnología para adaptarla a los derechos eminentemente humanos y al principio de trato justo que promueve y protege la regulación colombiana. La identidad de las personas, como parte de los derechos humanos que han evolucionado en la era digital, ha tenido múltiples aristas de desarrollo. Hoy día tenemos identidades enmascaradas, múltiples identidades, con rasgos biométricos, con factores descentralizados, para propósitos bancarios, metaversos, de entretenimiento, laborales, entre otros. Estas identidades pueden estar compuestas de forma básica y rudimentaria por un correo o un número celular, así como también pueden estar basadas en avatares con identificación propia, nombre y personalidad. Así, la identidad digital para el sector financiero puede ser 7 una mixtura y estar acorde con el apetito de riesgo; por ello, se ahondará en estos aspectos de identidad digital. Ahora bien, si el cliente de un servicio bancario es digital, ¿qué impide que la entidad financiera sea totalmente digital? Se abre entonces un nuevo espectro y es el de los neobancos o bancos digitales, que, desde entornos disruptivos, entran a competir por un mercado de

hábitos de consumo digitales. ¿Podría ello considerarse una ventaja competitiva? o ¿son mercados cuya regulación es asimétrica? La prestación de servicios financieros por medios no convencionales ha permitido la creación de oficinas y asesores virtuales, así como inteligencias artificiales que asesoran las mejores inversiones o dan el mejor consejo posible sobre un producto financiero. De esta forma, en muchas ocasiones un cliente que usa los canales digitales de una entidad financiera es atendido integralmente por chatbots que reciben órdenes de inteligencias artificiales, garantizando incluso una mejor atención y una mayor profundidad en los servicios suministrados respecto de lo que podría ofrecer una persona bajo los modelos tradicionales. Las experiencias sensoriales han migrado a escenarios digitales; en la misma línea, los servicios y desarrollo de mercados se ejecutan en espacios virtuales diseñados para tal fin. Estos espacios, considerados como metaversos, condensan gran parte de la experiencia humana de forma virtual; sitios como marketplaces, centros culturales, bibliotecas, salones de café, cines, entre otros, ahora están disponibles en todo momento en un metaverso, junto con su correspondiente representación de la persona en ese mundo digital: su avatar, que permite disponer del dinero, encontrar inversiones, interactuar con sitios y otras personas: es un nuevo escenario de comportamientos económicos que requieren de una banca organizada y segura para la confianza en este nuevo entorno social y financiero. Cuestiones como ¿cuáles deberían ser las reglas de un banco en el metaverso? se empiezan a abordar en esta nueva realidad. Esperamos que en este libro el lector encuentre un conjunto de posiciones que sirvan de

aproximación hacia la arquitectura legal y la construcción de puentes entre la innovación tecnológica y los servicios financieros. Esta obra es una invitación a una forma de pensar legaltech, en la que abogados y facultades de derecho se conminan a entender una innovación social constante, basada en un mundo digital, donde es necesario repensar el derecho como aliado indispensable de la tecnología, que se acopla a su ritmo y entrega a la sociedad una nueva forma de entender y ejercer los derechos. Para finalizar, debemos expresar un agradecimiento especial al doctor Mauricio Valenzuela Gruesso, por su invaluable colaboración en la coordinación y compilación de este libro, a la Asociación Bancaria y de Entidades Financieras de Colombia -Asobancariapor su iniciativa y permanente interés y proactividad en torno a temas de interés relevante como los aquí tratados, y a cada uno de los coautores, quienes de forma decidida y generosa han plasmado sus conocimientos, buscando únicamente un beneficio académico, aportando definitivamente en dar claridad al papel de la banca como un intermediario alineado con los avances de la sociedad alrededor de la construcción de un mundo digital justo y equitativo. Cristina Acelas García Secretaría General del Banco Caja Social y Presidente del Comité Jurídico de Asobancaria 8 I N T R O D U C C I Ó N Los temas de este libro se organizan en torno a tres ejes: las finanzas descentralizadas como nuevo paradigma de la intermediación financiera, el negocio financiero basado en datos y la digitalización en el sector financiero. De esta forma, ofrece una visión integrada de aspectos críticos para dicho sector, tan estrechamente conectados entre ellos que las

modificaciones de unos generan necesarias implicaciones en los otros: como fichas de lego o, para sintonizarnos con el lenguaje del libro, como nodos de una blockchain. Los autores, de reconocida trayectoria y expertos en sus respectivos temas, se esforzaron por escribir en un lenguaje accesible, y en algunos pasajes en los que no fue posible despojarse del vocabulario técnico, procuraron ilustrar con explicaciones y definiciones, conscientes de que los temas tratados conciernen a las entidades financieras pero también resultan del mayor interés de los consumidores, pues impactan directamente su cotidianidad. Así, Gerardo Hernández analiza la naturaleza y el impacto de los criptoactivos, al igual que la conveniencia de que los bancos centrales emitan monedas digitales. En favor de la decisión, menciona que una moneda digital constituye una alternativa al efectivo, propicia la inclusión financiera y puede utilizarse como un nuevo instrumento de política monetaria. Sin embargo, dependiendo del modelo que se adopte, la decisión tendría importantes efectos en el sector financiero y podría implicar una mayor participación del banco central en los sistemas de pagos; esto último no parece necesario si los objetivos que se persiguen con dicha decisión pueden alcanzarse con una adecuada regulación, sin distraer al banco central de su objetivo principal de preservar la estabilidad de precios. La emisión de una moneda digital requeriría, igualmente, de un mayor esfuerzo del banco central para introducir constantemente nuevas tecnologías y prácticas, algo en lo que el sector privado históricamente ha tenido una ventaja. El autor comenta algunas experiencias internacionales.

Nydia Remolina se ocupa de las finanzas descentralizadas -DeFique ofrecen, entre otros, servicios financieros, préstamos y seguros mediante el uso de blockchain y de activos digitales o criptoactivos. Las DeFi se estructuran tecnológicamente a través de aplicaciones descentralizadas -plataformas que se gobiernan sin intermediarios-, característica que las diferencia de las entidades financieras tradicionales que, por naturaleza, son centralizadas. Sin embargo, la autora desmitifica el concepto de descentralización absoluta. Reconoce que las DeFi pueden beneficiar la inclusión financiera y facilitar otras oportunidades para los consumidores, además de favorecer la automatización de ciertos productos financieros y ser un factor clave para el desarrollo de metaversos. Pero también generan desafíos asociados al lavado de activos y financiación del terrorismo, protección al consumidor, gobierno corporativo, transparencia y riesgos de ciberseguridad. Sin duda, las DeFI desafían las infraestructuras tradicionales del sector financiero, pero ¿desaparecerán las entidades financieras como las conocemos? Dionisio Machuca relata el proceso de adopción del bitcoin como moneda de curso legal en El Salvador, adicional al dólar. El autor responde las preguntas de: ¿por qué ahora? ¿por qué en El Salvador? y ¿por qué bitcoin? Menciona algunos hechos que precedieron la decisión, en particular la experiencia de Bitcoin Beach, una playa en ese país en la que turistas extranjeros comenzaron a utilizar bitcoin hasta crear un ecosistema que inspiró la posterior 9 adopción oficial de la criptomoneda. Comenta los detalles del proceso, el corto tiempo que

tuvieron los bancos y la población para prepararse, la entrega a los salvadoreños de una billetera electrónica oficial con el equivalente a US$30 en bitcoin, así como el mecanismo de convertibilidad. También se refiere a los beneficios de esta iniciativa en términos de inclusión financiera y a la aspiración de convertir al país en un centro para la actividad de proveedores y entusiastas de esa criptomoneda. Juan Pablo García y Andrés Umaña unieron sus conocimientos para ilustrar un tema cada día más presente: la inteligencia artificial, que promete cambiar radicalmente la forma de operar el negocio financiero. En qué consiste la inteligencia artificial y cuál ha sido su desarrollo son aspectos que los autores abordan. Explican las distintas modalidades de IA y analizan cómo su implementación en el sector financiero conduce a mayores niveles de inclusión, al reducir costos operacionales por la utilización de robo advisors, generar ofertas personalizadas y mejorar el análisis de riesgo a través de metodologías como machine learning, que permite generar perfiles de riesgo a clientes sin historial de crédito. Los autores advierten sobre aspectos que deben atenderse a fin de evitar riesgos jurídicos relacionados con el manejo inadecuado de datos, bien sea por falta de autorización del titular o porque se trate de datos obtenidos a través del raspado de datos -data scrapingo por el riesgo de inferencia. Los datos son un tema transversal en este libro. En su ensayo, Natalia Tovar explica qué es un score de crédito, cómo se calcula, cómo nació esta metodología, cuál es su propósito y cuáles los principios del tratamiento de la información. Asimismo, comenta cómo la construcción de scores ha contribuido a expandir el uso de las tarjetas de crédito

y el consumo. Describe los grandes beneficios que se derivan de los scores, tanto para quienes otorgan crédito como para quienes lo reciben, porque permiten conocer con mayor detalle las preferencias de los consumidores y, por consiguiente, ampliar la oferta y diseñar productos más personalizados. A la par con estos beneficios, la autora analiza los desafíos jurídicos a que se enfrentan los scores, tales como su uso ético, la calidad de la información que se utiliza y el cuidado que debe tenerse para evitar ciertos datos que podrían conducir a resultados discriminatorios para algunos segmentos de la población. Álvaro Montero analiza la actual tendencia a permitir la circulación de los datos de las personas, no solo entre entidades financieras y entre estas y sus aliados, sino también desde otras actividades económicas como telecomunicaciones, servicios públicos y comercio, e incluso del Estado hacia las instituciones financieras y las Fintech. Es lo que se conoce como Open Banking, Open Data y Open Finance. En esa dirección avanzan las regulaciones, algunas imponiendo como obligatoria la apertura de datos y otros autorizándola bajo un esquema voluntario. Al margen de la modalidad adoptada, el principio básico sigue siendo que la titularidad de los datos reside en las personas, como desarrollo del derecho fundamental a la intimidad; por consiguiente, la reserva bancaria continúa siendo un elemento de protección especial de la información de los consumidores. El autor analiza los desafíos en materia de responsabilidad en el tratamiento de los datos y otros retos, así como la regulación recientemente expedida en Colombia. A partir de la premisa de que las entidades financieras deben contar con un sistema de verificación de identidad y mecanismos fuertes de autenticación, Felipe Noval expone lo

relativo a la identidad digital, asociada a un sistema robusto que integra diversas tecnologías para verificar la identidad de los usuarios de manera ágil y sencilla, al tiempo que garantiza la privacidad, seguridad e integridad de la información. El autor explica la diferencia entre 10 identificación y autenticación, y menciona diversas modalidades delictivas de suplantación, que acompaña de preocupantes cifras sobre el crecimiento del ciberdelito. Describe cómo la identidad digital optimiza recursos y disminuye el riesgo de fraude por suplantación en los procesos de vinculación, autenticación y consultas. Comenta que reemplazar los procesos tradicionales por los digitales mejora la experiencia de los clientes. Por último, el autor ilustra su ensayo con casos de uso de identidad digital en Bélgica y Canadá, junto con los desarrollos realizados en Colombia. Mauricio Rosillo comenta la irrupción de las Fintech en la actividad financiera a nivel global, lo que ha dado un impulso grande a la oferta de productos y servicios en formas muy convenientes para los consumidores. Estas compañías, inicialmente vistas como competidoras, con el tiempo han llegado incluso a ser aliadas de las entidades tradicionales. El autor advierte sobre los riesgos que implican ciertas actividades desarrolladas por fuera de la vigilancia estatal y sin los controles y el rigor impuestos a las entidades reguladas. Analiza en detalle cada uno de esos riesgos -incluido el riesgo sistémico, por la estrecha relación de las Fintech con el sector financiero tradicionaly aboga por un monitoreo estatal y una regulación que permita administrarlos adecuadamente. También se refiere al interés de las BigTech en los servicios financieros y las ventajas de las que gozan por su amplia presencia

internacional y la cantidad de información de sus usuarios de la que disponen. Juan Sebastián Peredo describe cómo, apoyados en nuevas posibilidades tecnológicas, nacieron los neobancos o bancos digitales, que operan cien por ciento en el mundo digital. Precisa que no es solo un proceso de adaptación tecnológica, sino también la respuesta al cambio cultural experimentado por la sociedad en sus hábitos de consumo. Los bancos digitales desafían el statu quo del sistema financiero, lo que puede manifestarse no solo en retos de innovación sino, por ejemplo, en disminución de tasas de los créditos o eliminación de ciertos costos asociados a productos, debido a la mayor eficiencia de la operación digital; adicionalmente, pueden llegar a todos los rincones del país porque no se necesitan sucursales para ofrecer productos y servicios. El autor insiste en la importancia de que la regulación se diseñe bajo el principio de neutralidad tecnológica y, por supuesto, que se permita la innovación tanto de la tecnología como de los modelos de negocio. En un recorrido por la regulación, María Fernanda Quiñones muestra cómo los prestadores de servicios de pago digitales dejaron de ser vistos como proveedores de infraestructura para pasar a ser parte del sistema financiero, con capacidad de proveer soluciones eficientes y competitivas para los intercambios económicos. Como articuladores de los distintos agentes de la economía, los proveedores de servicios de pago cumplen un papel fundamental en las dinámicas de consumo de las personas y contribuyen al desarrollo y a la competitividad del país. La autora menciona la incursión de nuevos participantes como las SEDPE y las pasarelas de pagos, y de nuevos instrumentos como los depósitos electrónicos. Destaca el potencial de las Fintech para innovar y desarrollar tecnología financiera, y se refiere al interés

del regulador por incentivar la competencia a través de segmentar funciones y estimular la entrada de nuevos agentes al mercado. Eduardo Arce aborda la protección al consumidor financiero. Reconoce los beneficios del mundo digital, pero advierte sobre algunos efectos negativos de la virtualidad. Las rutinas de acceso a los servicios financieros están diseñadas para que el usuario tome decisiones en segundos, sin que en todos los casos alcance a asimilar las implicaciones, lo que puede 11 derivar, por ejemplo, en la adquisición de un producto que no lo satisface o en una inversión que no corresponde a su perfil. El autor se refiere a los sesgos cognitivos que afectan las decisiones. De ahí la importancia de la información y la comunicación -dos conceptos diferentes pero complementariospara neutralizar tales sesgos y contribuir a que el consumidor tome decisiones adecuadas. El ensayo incluye cifras sobre delitos informáticos y analiza la responsabilidad que en tales casos le corresponde a la entidad financiera o al consumidor. Finalmente, formula recomendaciones sobre la regulación de protección al consumidor. Juan Sebastián Peredo tambien estuvo a cargo de los servicios financieros en el metaverso. Tras advertir que ese universo paralelo no puede verse simplemente como un canal adicional de contacto con los clientes, pues no se trata de abrir sucursales allí como se abren en el mundo físico, el autor invita a abandonar nociones preconcebidas sobre la forma en la que se prestan servicios financieros: los bancos tendrán que competir con un sistema financiero paralelo y descentralizado, que no estará únicamente conformado por actividades reguladas y entidades vigiladas o sucursales bancarias. Sobre todo, si se piensa en las

nuevas generaciones nativo-digitales. Explica las características de un metaverso, la relación con la Web3 y las modalidades de centralizado o descentralizado que puede adoptar, con los efectos que de una y otra modalidad se derivan para los consumidores. Igualmente, se detiene en conceptos como los NFTs y en el papel que cumplen los tokens y la dirección de criptoactivos en los metaversos. Por último, agradezco a la Asobancaria la invitación a participar como editor de esta obra, que, sin duda, será de enorme utilidad. Mauricio Valenzuela Gruesso 12

LAS FINANZAS DESCENTRALIZADAS:

NUEVO PARADIGMA DE LA INTERMEDIACIÓN

1 PARTE

LAS FINANZAS

DESCENTRALIZADAS:

NUEVO PARADIGMA DE

LA INTERMEDIACIÓN

13 La revolución de los criptoactivos y las monedas digitales de los bancos centrales

CAPÍTULO 1

La revolución de los criptoactivos y las monedas digitales de los bancos centrales Gerardo Hernández Correa1 Resumen En los últimos años la revolución digital ha llevado al uso masivo de nuevas tecnologías en el sistema bancario y de pagos. El desarrollo fintech y de activos digitales descentralizados -criptoactivosha generado preguntas sobre su sostenibilidad y su impacto en el sector financiero tradicional. El nuevo entorno muestra una tendencia en donde las nuevas tecnologías se vienen asociando con la actividad bancaria tradicional en beneficio de los clientes. Lo mismo sucede con la regulación y operación de las cripto en las que ha variado la aproximación de los reguladores. De hecho, algunas especies de ellas -digital stable coinsya han sido aceptadas como un activo financiero por parte de los reguladores de Basilea. A lo anterior se suma la discusión sobre la conveniencia de que los bancos centrales emitan una moneda digital propia y las implicaciones que ello tendría para la política monetaria, los sistemas de pagos y el sistema financiero. Este ensayo busca mostrar de manera sencilla el desarrollo de las cripto y los avances en las discusiones sobre la moneda digital del banco central y su posible aplicación en Colombia. 1 Vicepresidente Jurídico del Banco de Bogotá. ExCodirector de la Junta Directiva del Banco de la República y ExSuperintendente Financiero de Colombia. Las opiniones y errores son de su absoluta responsabilidad y no comprometen al Banco de Bogotá. 14

LAS FINANZAS DESCENTRALIZADAS:

NUEVO PARADIGMA DE LA INTERMEDIACIÓN

1. Introducción El uso intensivo de la tecnología digital en todas las áreas de la actividad humana ha sido calificado como una verdadera revolución. Los avances de la tecnología de la información permiten que el individuo sea el centro de la innovación con cambios profundos en actividades tan diversas como la medicina, la salud y la producción de bienes y servicios. La utilización de herramientas como la del big data o la inteligencia artificial han transformado antiguos paradigmas con enormes beneficios para el bienestar y el desarrollo de la sociedad.

Los servicios financieros, que se prestaron por décadas sin cambios sustanciales en su regulación y operación, no han sido ajenos a esta revolución. Sus prestadores vienen en un proceso acelerado de transformación, con inversiones cuantiosas en tecnología y cambios en los modelos de negocio en donde se reemplazan los canales directos por el uso de

plataformas digitales y su desarrollo se centra en las n