ASOBANCARIA - Leasing de maquinaria y equipo un catalizador de la actividad económica productiva

Edición 1149 13 de agosto de 2018

Leasing de maquinaria y equipo: un catalizador de la actividad económica productiva

Director: Santiago Castro Gómez • El leasing se constituye en una alternativa de financiación ideal tanto para la adquisición como para el arrendamiento de activos fijos productivos a mediano y largo plazo. Resulta ser una modalidad de financiación transversal a los sectores productivos que requieren de inversiones en activos de capital para el desarrollo de su actividad ASOBANCARIA: económica, lo que, junto a su flexibilidad en la estructuración de los planes de inversión, lepermiteajustarsealasnecesidadesycaracterísticasdecadaempresa. Santiago Castro Gómez Presidente • La relación entre la inversión empresarial y la dinámica del leasing de maquinaria y equipoenpaísesclaveparaestaindustria(EstadosUnidos,EuropayChile)seconfigura Liz Bejarano Castillo como uno de los determinantes del comportamiento futuro de la financiación o Vicepresidenta Técnica (e) arrendamiento operativo de activos productivos. En particular, debido al ciclo económico positivo de estas economías, se espera que la financiación de activos productivos Germán Montoya Moreno mantengaunasendaexpansivaanivelglobal. Director Económico • EnColombia,laindustriadeleasing,enespecialeldemaquinariayequipo,halogrado mantener su crecimiento real aun por encima del de la economía. De igual manera, su nivel de profundización e importancia como una forma de financiamiento del sector productivoescadavezmayor. • Desde Asobancaria estamos convencidos de que, para que el leasing en Colombia Para suscribirse a Semana pueda continuar fortaleciendo su papel catalizador de todas las actividades productivas, Económica, por favor envíe un

el incremento de campañas de educación financiera y empresarial son claves, ya que correo electrónico a estasresaltanlasbondades,ventajasyalcancesdelafinanciacióndeactivosproductivos semanaeconomica@asobancaria.com brindadas por este producto. De su correcto posicionamiento dependerá que los actores económicos empiecen a tener en cuenta al leasing como una opción plausible en la financiación de proyectos públicos o privados, una herramienta útil y efectiva para impulsarelcrecimientoyeldesarrollodelasactividadesproductivas.

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www.yodecidomibanco.com www.sabermassermas.com 1 Semana Económica 2018 Edición 1149 Editor Germán Montoya Moreno Leasing de maquinaria y equipo: un Director Económico catalizador de la actividad económica Participaron en esta edición: productiva Felipe Noval Acevedo Daniela Silva Monsalve Invertir… Seguramente toda empresa, familia y persona del común se ha enfrentadoa esta decisión, en la que entran en consideración aspectos que van más allá de la cantidad de recursos destinados a satisfacer una necesidad puntual y en donde preguntas como por qué y en qué invertir, además de cómo se financiará la inversión, debenser resueltascon baseen lasnecesidades propias,la coyunturaeconómicayla dinámicadelmercadoenelquesedesempeñe. Enelcasoespecíficodelasempresas,independientementedesutamaño,segmentoy entorno económico, la respuesta a por qué y en qué invertir va en consonancia con el objetivo común de preservar y aumentar el capital y los activos productivos. Las

decisiones de inversión buscan la aplicación de mejoras tecnológicas y técnicas con mirasaaumentarlaeficienciadelosprocesosdelback,middleofrontoffice1,oincluso su know how2, de manera que haya mayor capacidad de producción e ingreso, lo que les permite garantizar la continuidad de su negocio en un entorno altamente competitivo. Enestesentido,unelementofundamentaleneléxitodelaempresaeslaformaenque sefinancia,yaqueestadebeserlosuficientementeadaptablecomoparaquenoafecte negativamentesurendimientofinancieroyproductivo. Esaquídondeelleasingaparececomounaalternativadefinanciaciónidealtantopara la adquisición como para el arrendamiento, a mediano y largo plazo, de activos fijos productivos.Resultaserunamodalidaddefinanciacióntransversalatodoslossectores industriales que requieren de inversiones en activos de capital para el desarrollo de su actividadeconómica,loque,juntoasuflexibilidadenlaestructuracióndelosplanesde inversión,lepermiteajustarsealasnecesidadesycaracterísticasdecadaempresa. Esta Semana Económica se analiza el rol del leasing tanto para la adquisición como para el arrendamiento de maquinaria y equipo para las empresas. En particular, se estudiaelcaso delos líderesdelmercadode leasing a nivel mundial (Estados Unidos, Europa y Chile) y, posteriormente, se describe el caso colombiano. Por último, se 1 Clasificación de las áreas de las empresas: back office, brindan el soporte de todas las operacionesdelnegocio(e.g.tecnología,contabilidad,cumplimiento);middleoffice,proporcionan

información crucial que soporta el lineamiento estratégico de la empresa (e.g. innovación, tesorería),yfrontoffice:interactúandirectamenteconlosclientes(e.g.fuerzacomercial). 2Knowhow:conocimientoprácticodecómohaceralgodemaneraeficiente. 2 Semana Económica 2018 Edición 1149 indaga sobre la posible evolución de este producto agricultura con el 10% y la construcción con el 9% financieroenelpaísyenlaindustriamundial. (Gráfico1.a). Por su parte, la distribución por tipo de empresa indica Leasing de maquinaria y equipo, una quesonlaspequeñasymedianaslasquemásrecurrena tendencia mundial la financiación de sus equipos productivos, ya que concentranmásdel80%delacartera(Gráfico1.b). EstadosUnidos Lastendenciasdeinversión,financiaciónyarrendamiento Este país posee la industria leasing líder a nivel mundial, de equipos productivos, en los principales doce sectores donde el tamaño de la cartera que financia todo tipo de industriales en Estados Unidos, reflejadas por el U.S. equipos y software se estima que ascendió a US$1.057 Equipment & Software Investment Momentum Monitor, billones en 2017, lo que la convierte en un referente tanto muestranqueen2017,paraelsectortransporte(trenesy para países desarrollados como aquellos en vía de camiones), la inversión fue mayor que el promedio desarrollo. En Estados Unidos la financiación y el histórico. A pesar del alza en las tasas de interés por arrendamiento de equipos productivos mediante leasing parte de la FED y la incertidumbre respecto a los efectos esunaestrategiacomúndelasempresasparareemplazar de la política industrial estadounidense, el índice de

sus activos por unos más eficientes y aumentar la oferta propensión a la financiación de equipos en el primer de bienes y servicios, brindando el uso y goce de los trimestre de 2018 fue dieciséis puntos más alto que el activossinfigurarcomopropietariasdeestos. presentado en este mismo periodo en 2012. Además, el índice mensual de confianza de la industria de Lo anterior se refleja en la dinámica de crecimiento de la financiaciónde equipossemantieneen niveles elevados, inversióndelasempresas,que alcanzó un 4,7%en2017, pues en junio de 2018 ascendió a 66,2, mientras que en el nivel más alto desde 2014, producto del crecimiento de el mismo mes de 2017 y 2016, fue de 63,5 y 52,3, la inversión en equipos (11,6%), inmuebles (6,3%) y respectivamente. software e I+D (0,8%). En la distribución de la cartera por sectores se destaca el sector transporte con un 26%, el Por su parte, la inversión en barcos, minería y en la sector de las tecnologías de la informacióncon el 23%, la industria petrolera está en recuperación, lo que significa Gráfico 1. Distribución de la cartera de equipos productivos a.Porsectoreconómico b.Portamañodeempresa 19% 27% 26% 30% 6% 9% 23% 51% 10% Pequeña (menos de USD$ 250.000) Transporte TI Agricultura Mediana (USD$ 250.000 hasta USD$ 5 millones) Construcción Equipos de oficina Otros Grande (más de USD$ 5 millones) Fuente: ELFF. State of the Equipment Finance Industry.

3Setratadeestructurasnodestinadasaviviendacomoedificioscomerciales,bodegas,plataformaspetroleras,entreotros. 3 Semana Económica 2018 Edición 1149 que allí hay nuevas oportunidades de financiamiento, contratos de leasing pasó de tener un crecimiento de especialmente mediante leasing para los proyectos de 10,3% en 2015 a 16% (€52,1 billones) en 2016. Los medianoylargoplazo(Gráfico2). demás activos que tuvieron un incremento en su financiación mediante leasing fueron los medios de Europa transporte(barcos,aeronaves,ferrocarriles)yelsegmento rolling stock y “otro tipo de equipos” (activos que generan La industria de leasing europea se ha caracterizado por energía, como los paneles fotovoltaicos) con un tener un comportamiento positivo y similar al de su crecimientode12,6%y5,8%,respectivamente. economía. En 2016, periodo en el que la economía europeacompletó tres añosseguidos de recuperación,se Por el contrario, el único segmento que registró un observó un crecimiento de 10,3% anual en el número de comportamiento negativo fue el de computadores y nuevos contratos originados, lo que equivale a €333,7 máquinas de oficina, que se contrajo 7,4%. billones(Gráfico3.a).Además,lacarteradeactivosdados Adicionalmente, cabe anotar que los principales usuarios enleasing(cuyoscontratosestánvigentesylosactivosen europeos (empresas y personas) del leasing como funcionamiento) ascendió a €779,1 billones. Por su parte, mecanismo de financiamiento provienen del sector de el leasing por tipo de activo4 y de equipos (incluyendo servicios (43%), consumo (24%), industria y construcción

vehículos)creció10,8%,alcanzadolos€317,9billones. (23%). Los principales activos que son financiados o arrendados En lo concerniente a las tendencias que se prevén en la mediante leasing tuvieron un crecimiento anual de dos industria de leasing europea, se espera un dígitos (Gráfico 3.b). Para el caso específico de la comportamiento positivo, impulsado por las perspectivas maquinariayequiposindustriales,lacarteradelosnuevos robustas de crecimiento estable de la economía europea, Gráfico 2. Matriz de monitoreo de perspectivas de inversión por sector en E.U.A. -junio de 2018 Repuntando / En expansión / Desacelerando Próspero 10 Maquinaria pesada Construcción a e Software c iró tre u ts F Ferrocarril ih Camiones a 5 Agricultura z e la tro F lib é D Otras industrias Botes y barcos Sector minero Computadores Médico Aeronaves 0 0 5 En recuperación / 10 Débil / En decadencia Emergiendo Desacelerando Acelerando Impulso reciente

Fuente: ELFF (2018). US Equipment & Software Investment Momentum Monitor.

4Leaseuropeanalizaeltotaldeactivosentrescategorías:equipos,vehículosybienesinmuebles. 4 Semana Económica 2018 Edición 1149 Gráfico 3. Cartera de leasingcolocada en 2016 a.Participaciónporsegmento b.Crecimientoporactivos 5% Vehículos comerciales 13,1 Vehículos personales 12,6 28% Barcos, aviones, trenes, etc. 12,5

€334 49% billones Maq. y eq. industrial 10,3 Computadores y equipos de -7,4 oficina 18% Otros 5,8 Vehículos personales Vehículos comerciales -10 -5 0 5 10 15 Inmuebles Equipo % Fuente: Leaseurope. cuya base está en un consumo privado resiliente, un movimiento de tierra (6,4%) y vehículos (6,3%). Por su crecimientodelademandaglobalyunadisminuciónen el parte, la participación en la cartera de leasing de los desempleo.Adicionalmente,elaumentodelainversiónse equipos productivos es de 34,2%, un porcentaje superior ha visto favorecido por mejores condiciones de aleuropeo(Gráfico4). financiación y un robustecimiento en el pronóstico del crecimiento en equipos durante 2018 que podría bordear Gráfico4.Distribucióndelacarteradeleasingportipo el4,3%5. deactivo(2017) 14,1% Enparticular,seesperaqueelvalordelacarteracolocada en 2018 siga su senda de crecimiento positiva, que se mantengan losgastosde lasempresas similares alos del 6,3% año anterior y aumenten las fuerzas comerciales de las compañías financieras, de manera que se haga frente al incrementoprevistodelasnuevasoperacionesdeleasing. 6,4% Chile 53,3% Según la Asociación Chilena de Empresas de Leasing 7,4% (ACHEL), la industria de leasing chilena (la más grande a nivel regional después de México y Colombia) representó el7,5%(11.460millonesdedólares)deltotaldelacartera

del sector financiero de este país en 2017, triplicando su 12,6% valorenlosúltimos10años. Bienes raíces Eq. transporte Eq. industriales En la cartera de leasing por tipo de activo, los inmuebles Eq. mov. de tierra Vehículos Otros representan el 53,3%, seguido de los equipos de transporte(12,6%),equiposindustriales (7,4%),equipode Fuente:ACHEL. 5 Leaseurope (2018). Leaseurope & Invigors Business Confidence Survey. Measuring the Expectations of European Leasing Professionals. 5 Semana Económica 2018 Edición 1149 Entre los principales determinantes del leasing chileno se tuvieron un crecimiento positivo y, en general, superior al encuentran la inversión y la confianza empresarial6, presentado en el primer trimestre del 2017. Por su parte, variables en las que se prevé un repunte en 2018, la cartera real de leasing tuvo un crecimiento anual de especialmente en el sector de la construcción (sector 11,0%, explicado por el comportamiento del leasing inmobiliario), el cual ha tenido un aumento moderado a habitacional(13,79%)ydelleasingfinanciero(8,83%). partir de la segunda mitad de 2017, razón por la que se esperaqueelleasingdemaquinariayequipocontinúecon Conrespectoalafinanciaciónyelarrendamientoportipo unatendenciadecrecimientopositiva. de activo mediante el leasing financiero y operativo, en marzo de 2018 esta cartera ascendió a $29,82 billones, El leasing de maquinaria y equipo en distribuidos, principalmente, en inmuebles (56,8%),

maquinaria y equipo (24,4%) y vehículos (14,7%), cuyos Colombia: un futuro prometedor crecimientos en el primer trimestre de 2018 bordearon el 7,7%,6,1%y-3,7%,respectivamente(Gráfico5). DespuésdeMéxico,Colombiatienelaindustriadeleasing másgrandeenAméricaLatina.El2017seconfigurócomo Asílascosas,lafinanciaciónyelarrendamientooperativo unañoretadorparalaactividadproductiva colombiana en de maquinaria y equipo mediante leasing es una de las la medida en que se terminó de consolidar el proceso de modalidades de financiamiento más fuertes y con mayor ajuste económico, lo que se tradujo en un modesto potencial de expansión del país. Sin lugar a dudas, el crecimiento de 1,8% real, en donde la inversión, la leasing ha ganado terreno e importancia en el sector industria, la minería, la construcción y el sector de financiero y en la economía colombiana. No obstante, a información y telecomunicaciones presentaron pesar de este dinamismo, su desarrollo aún es incipiente contraccionesimportantes. ydeallíelenormepotencialenmediodeunescenariode crecimiento y recuperación de la actividad productiva En este contexto, aunque el crecimiento anual de la nacional. formaciónbrutadecapitalfijofuede0,1%,lainversiónen maquinariayequipocrecióaritmosde3,6%yladeobras Tendencias y oportunidades civiles7,1%7.Talcomportamientofuesimilaralquetuvola industriadeleasing,queregistróuncrecimientorealanual de 5,68%8, jalonado principalmente por el leasing Los cambios en el mercado de leasing de maquinaria y

habitacional(12,0%)yfinanciero(4,93%). equipo muestran tendencias y oportunidades comunes a nivel mundial. El buen momento económico es Por otro lado, en 2017 el leasing financiero y generalizadoenelmundo,porloquelasindustriasdeben arrendamiento operativo de maquinaria y equipo se fortalecer los procesos de reconversión productiva, cuyo destaca como la cartera que creció en mayor grado fin último es aumentar la eficiencia en el uso de sus (9,5%), seguida por inmuebles (4,5%), mientras que, por recursos. el contrario, el crecimiento de la cartera de vehículos se mantuvoenterrenonegativo9. Por su parte, el aumento en la inversión destinada a los programas de modernización de infraestructura en los Es importante señalar que en el primer trimestre de 2018 países en vías de desarrollo, junto con una política se empezó a reflejar el proceso de recuperación de la monetaria expansionista y una política pública que economíanacional.Ladinámicadelaactividadproductiva incentive la inversión del sector privado, son aspectos local para este periodo, en el que se registró un claves en la configuración de un escenario propicio para crecimiento de 2,8%, mostró que todos los sectores de la el aumento de la financiación de maquinaria y equipo, actividad real, a excepción de minería y construcción, especialmenteenColombia. 6Elcoeficientedecorrelaciónparalainversiónes0,4yparalaconfianzaempresariales0,6. 7Cifrasapreciosconstantesdesestacionalizados–Añobase2005. 8 Crecimiento real de la cartera incluyendo anticipos. Información reportada a Asobancaria por sus entidades agremiadas bajo metodologíaCOLGAAP.

9EnColombiaúnicamente secontabiliza, bajometodologíaCOLGAAP,lacartera deleasingoperativode: (i)barcos, trenes, aviones y similares, (ii)equipo de computación, (iii)inmuebles, (iv)maquinaria y equipo, (v) muebles y enseres, (vi)semovientes, (vii)software y (viii)vehículos.Paraleasingfinancierosecontabilizanlosmismos,máslosbienesdadosvíamicrocrédito. 6 Semana Económica 2018 Edición 1149 Gráfico 5. Leasingfinanciero y operativo por tipo de activo a.Crecimientorealanual b.Participaciónenlacartera 20 100 2,7 2,7 2,6 2,5 2,5 2,3 2,3 2,2 1,5 15 90 17,2 16,6 16,0 16,2 16,0 15,3 14,5 14,2 14,7 80 9,5 10 7,7 70 24,9 24,8 24,6 24,2 24,1 25,5 26,0 26,0 24,4 5 4,5 6,1 60 % 2,1 4,8 % 50 0 40 -3,7 -5 30 52,6 53,4 54,5 54,8 55,3 54,9 55,5 56,1 56,8 -10,8 20 -10 10 -15 0 6 6 6 7 7 7 7 8 6 6 6 6 7 7 7 7 8 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

-.n u j -.p e s -.c id -.ra m -.n u j -.p e s -.c id -.ra m -.ra m -.n u j -.p e s -.c id -.ra m -.n u j -.p e s -.c id -.ra m Inmuebles Maquinaria y equipo Inmuebles Maquinaria y equipo Vehículos Total Vehículos Equipo de computación No se tienen en cuenta los anticipos ni los bienes por colocar.

Fuente: Entidades agremiadas. ElaboraciónAsobancaria.

La adopción de nuevas tecnologías, como la inteligencia competidores.Enefecto,todoelloresultaráenelaumento artificial y machine learning, tanto en el sector financiero de la actividad productiva del país y de todas aquellas como en los demás sectores productivos, es un proceso empresas. de largo aliento donde la incorporación de esta en las operaciones de las empresas puede tomar tiempo. Por lo Conclusionesy consideraciones finales tanto, es difícil predecir certeramente el efecto que estas puedan tener sobre los segmentos de financiación en el futuro. El leasing de maquinaria y equipo, ya sea financiero u operativo, se ha establecido como una alternativa Sin embargo, según ELFF10, las innovaciones estratégica e ideal para la financiación o arrendamiento a tecnológicas que (i) facilitan el procesamiento de las mediano y largo plazo. Esto se debe, sin duda, a la operaciones, (ii) mejoran la evaluación de riesgos y (iii) flexibilidadensuestructuración,característicaúnicaensu expanden el acceso o proveen mejores términos a los clase,aspectoquelepermiteadaptarsealasnecesidades

contratos de leasing, son las que pueden tener una gran ycaracterísticasparticularesdecadaentidad. acogida entre las empresas en el mediano plazo. No obstante, su aprovechamiento y capitalización, como Aquellas empresas que deciden financiar a través del oportunidades para aumentar su contribución a la leasing la adquisición o uso de la maquinaria y equipo financiación de activos y al crecimiento económico del para aumentar su productividad, ventas y participación en país,dependendecadaindustriadeleasing. elmercado,puedentenerunaposiciónventajosaentodos los frentes con respecto a sus competidores directos e En consecuencia, solo aquellas empresas que capitalicen indirectos. En efecto, esta posición les permite estar las oportunidades venideras y la coyuntura actual del mucho más cualificadas para aprovechar las mercado podrán mantener su negocio, fortalecerse y oportunidades que ofrece un escenario económico crecer al ritmo que lo hace el mercado y sus principales positivo. 10 ELFF (2017). State of the Equipment Finance Industry: Seizing Opportunity in a Changing Landscape. Recuperado el 5 de julio de 2018.Disponibleenhttps://www.leasefoundation.org/industry-resources/state-of-the-industry/ 7 Semana Económica 2018 Edición 1149 Particularmente, se espera que en 2018 en Estados Unidos, Europa yChile, debido al comportamiento de sus economías, el leasing siga asumiendo un papel protagónico debido en parte a la senda expansiva observada en la financiación de activos productivos, donde los sectores de transporte, minería e industria desempeñanunrolpreponderante. En Colombia, la industria de leasing, en especial el de maquinaria y equipo, ha logrado mantener su crecimiento

realaunporencimadeldelaeconomía.Deigualmanera, su nivel de profundización e importancia como una forma de financiamiento del sector productivo es cada vez mayor. Desde Asobancaria estamos convencidos de que, para que el leasing en Colombia pueda continuar fortaleciendo su papel catalizador de todas las actividades productivas, se hace necesario fomentar las campañas de educación financiera y empresarial, ya que estas resaltan las bondades, ventajas y alcances de la financiación de activos productivos brindadas por este producto. De su correcto posicionamiento dependerá que los actores económicos empiecen a tener en cuenta al leasing como una opción plausible en la financiación de proyectos públicos o privados, una herramienta útil y efectiva para impulsar el crecimiento y el desarrollo de las actividades productivas. 8 Semana Económica 2018 Edición 1149 Colombia Principales Indicadores Macroeconómicos 2015 2016 2017 2018 T1 T2 T3 T4 Total T1 T2 T3 T4 Total T1 T2 T3 T4 Total T1 Total Producto Interno Bruto PIB Nominal (COP Billones) 194,3 196,9 204,1 209,4 804,7 211,3 214,7 215,2 222,7 863,9 225,0 230,1 234,0 239,0 928,1 243,6 985,6 PIB Nominal (USD Billones) 75,4 76,2 65,4 66,5 255,5 67,5 71,7 73,6 74,0 287,0 76,5 75,7 79,7 80,1 311,0 87,6 344,6

PIB Real (COP Billones) 197,4 199,6 202,9 204,7 804,7 204,7 204,8 203,4 207,6 820,5 206,3 208,7 209,5 210,6 835,2 212,1 856,9 PIB Real (% Var. interanual) 3,0 3,3 3,8 1,8 3,0 3,7 2,6 0,2 1,4 2,0 0,8 1,9 3,0 1,4 1,8 2,8 2,6 Precios Inflación (IPC, % Var. interanual) 4,6 4,4 5,4 6,8 6,8 8,0 8,6 7,3 5,7 5,7 4,7 4,0 4,0 4,1 4,1 3,1 3,1 Inflación sin alimentos (% Var. interanual) 3,9 4,5 5,3 5,9 5,2 6,2 6,3 5,9 5,1 5,1 5,1 5,1 4,7 5,0 5,0 4,1 3,5 Tipo de cambio (COP/USD fin de periodo) 2576 2585 3122 3149 3149 3129 2995 2924 3010 3010 2941 3038 2937 2984 2984 2780 2860 Tipo de cambio (Var. % interanual) 31,1 37,4 53,9 31,6 31,6 21,5 15,8 -6,3 -4,4 -4,4 -6,0 1,5 0,4 -0,9 -0,9 -5,5 -4,2

Sector Externo (% del PIB) Cuenta corriente -7,3 -5,6 -7,3 -5,2 -6,3 -5,6 -3,7 -4,8 -3,2 -4,2 -4,7 -3,2 -3,6 -2,0 -3,3 -3,5 -3,0 Cuenta corriente (USD Billones) -5,4 -4,3 -5,0 -3,8 -18,5 -3,4 -2,6 -3,5 -2,6 -12,0 -3,4 -2,5 -2,8 -1,7 -10,4 -2,8 -11,4 Balanza comercial -6,4 -4,6 -7,6 -6,5 -6,2 -6,2 -3,9 -4,6 -3,5 -4,5 -3,5 -3,3 -3,1 -1,6 -2,8 -2,2 -3,2 Exportaciones F.O.B. 15,9 15,6 16,5 14,5 15,7 14,7 14,9 14,9 14,5 14,8 15,3 14,9 15,6 15,1 15,2 15,6 … Importaciones F.O.B. 22,3 20,2 24,1 21,0 21,9 20,9 18,8 19,5 18,0 19,3 18,8 18,2 18,7 16,7 18,1 17,8 … Renta de los factores -2,5 -2,6 -1,9 -0,8 -2,0 -1,7 -1,8 -2,1 -1,8 -1,8 -3,1 -2,0 -2,6 -2,6 -2,6 -3,4 -2,3

Transferencias corrientes 1,6 1,6 2,2 2,0 1,9 2,2 2,0 1,9 2,1 2,1 1,9 2,1 2,2 2,2 2,1 2,0 1,8 Inversión extranjera directa 4,4 5,3 3,2 2,9 4,0 7,7 5,2 3,1 4,1 4,9 3,4 3,3 6,3 4,6 4,4 2,7 … Sector Público (acumulado, % del PIB) Bal. primario del Gobierno Central 0,0 0,8 1,0 -0,5 -0,5 -0,2 0,3 0,1 -1,1 -1,1 -0,7 0,2 0,6 -0,8 -0,8 … -0,2 Bal. del Gobierno Central -0,4 0,2 -0,8 -2,0 -3,0 -0,8 -1,0 -2,5 -4,0 -4,0 -1,1 -1,2 -2,0 -3,6 -3,6 … -3,1 Bal. estructural del Gobierno Central … … … … -2,2 … … … … -2,2 … … … … -1,9 … -1,9 Bal. primario del SPNF 0,6 1,8 1,8 -0,6 -0,6 1,0 2,1 1,8 0,9 0,9 -0,1 1,2 2,0 0,5 0,5 … 0,6 Bal. del SPNF 0,2 0,7 -0,4 -3,4 -3,4 0,3 0,6 -0,7 -2,4 -2,4 -0,7 -0,3 -0,8 -2,7 -2,7 … -2,4

Indicadores de Deuda (% del PIB) Deuda externa bruta 36,5 37,1 37,5 37,9 37,9 40,4 41,2 41,1 42,5 42,5 39,0 39,1 40,2 40,2 40,2 36,7 … Pública 21,8 22,2 22,4 22,7 22,7 24,2 24,8 24,8 25,2 25,2 23,3 22,8 23,4 23,2 23,2 21,2 … Privada 14,7 14,9 15,1 15,2 15,2 16,2 16,3 16,3 17,2 17,2 15,7 16,2 16,8 17,0 17,0 15,4 … Deuda bruta del Gobierno Central 39,6 40,3 45,1 45,0 42,1 43,1 43,9 44,5 46,0 43,9 43,6 44,1 45,6 46,6 44,9 … … Proyeccionesparaelcierrede2018.Datoscorregidosporefectosestacionalesydecalendario-DANE,base2015.

Fuente: PIByCrecimientoReal–DANE,proyeccionesAsobancaria.SectorExterno–BancodelaRepública,proyecciones MHCPyAsobancaria.SectorPúblico–MHCP.Indicadoresdedeuda–BancodelaRepública,DepartamentoNacionaldePlaneaciónyMHCP.

9 Semana Económica 2018 Edición 1149 Colombia Estados financieros del sistema bancario

may-18 abr-18 may-17 Variación real anual (a) (b) entre (a) y (b) Activo 586.106 584.635 565.681 0,4% Disponible 36.486 36.056 39.969 -11,5% Inversiones y operaciones con derivados 106.561 106.736 98.026 5,4% Cartera de crédito 427.125 424.396 404.619 2,3% Consumo 118.895 117.920 109.857 4,9% Comercial 238.658 237.666 231.880 -0,2% Vivienda 57.577 56.870 51.648 8,1% Microcrédito 11.995 11.940 11.235 3,5% Provisiones 25.881 25.479 20.736 21,0% Consumo 9.531 9.423 7.748 19,2% Comercial 13.499 13.230 10.522 24,4% Vivienda 1.999 1.979 1.635 18,6% Microcrédito 840 835 819 -0,5% Pasivo 511.698 510.752 493.277 0,6% Instrumentos financieros a costo amortizado 446.088 445.052 428.781 0,9% Cuentas de ahorro 162.659 165.380 155.725 1,3% CDT 155.121 153.713 147.380 2,0% Cuentas Corrientes 49.346 49.884 46.962 1,9% Otros pasivos 3.268 3.263 3.120 1,5% Patrimonio 74.408 73.883 72.404 -0,4%

Ganancia / Pérdida del ejercicio (Acumulada) 3.419 2.875 3.423 -3,2% Ingresos financieros de cartera 18.161 14.480 18.702 -5,9% Gastos por intereses 6.588 5.279 8.144 -21,6% Margen neto de Intereses 12.055 9.591 11.114 5,2% Indicadores Variación (a) - (b) Indicador de calidad de cartera 4,88 4,87 4,14 0,74 Consumo 5,90 6,08 5,78 0,12 Comercial 4,65 4,55 3,54 1,12 Vivienda 3,12 3,13 2,56 0,55 Microcrédito 7,69 7,79 7,93 -0,24 Cubrimiento 124,2 123,2 123,7 -0,51 Consumo 135,8 131,5 122,0 13,84 Comercial 121,5 122,4 128,3 -6,77 Vivienda 111,4 111,2 123,4 -12,07 Microcrédito 91,1 89,8 91,8 -0,78 ROA 1,41% 1,48% 1,46% -0,1 ROE 11,39% 12,13% 11,73% -0,3 Solvencia 15,71% 15,78% 16,07% -0,4 Cifras en miles de millones de pesos.

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.

10 Semana Económica 2018 Edición 1149 Colombia Principales indicadores de inclusión financiera

2015 2016 2017 2018 Total T1 T2 T3 T4 Total T1 T2 T3 T4 Total T1 Profundización financiera-Cartera/PIB 49,9 49,8 50,0 50,2 50,2 50,2 49,9 50,4 49,9 49,6 49,6 49,3 (%) EC Efectivo/M2 (%) 12,53 12,72 12,76 12,69 12,59 12,59 12,39 12,24 12,19 12,18 12,18 12,40 Cobertura Municipios con al menos una oficina, un corresponsalbancario o un cajero 100 100 100 100 100 100 100 100 100 - - automático (%) Municipios con almenos una oficina (%) 66,2 66,3 66,1 66,4 66,4 66,4 66,2 66,5 66,5 66,5 66,5 66,5 Municipios con al menos un corresponsal bancario(%) 98,6 98,7 98,5 98,4 98,3 98,3 98,6 98,8 98,8 - - Acceso Productos personas Indicador de bancarización(%) SF 76,30 77,10 77,30 77,40 77,30 77,30 77,10 78,50 79,10 80,10 80,10 Indicador de bancarización (%) EC 75,40 76,20 76,40 76,50 76,40 76,40 77,20 77,60 78,25 79,20 79,20

Adultos con: (en millones) Cuentas de ahorroEC 23,01 23,38 23,53 23,63 23,53 23,53 24,05 24,35 24,68 25,16 25,16

Cuenta corrienteEC 1,75 1,75 1,74 1,71 1,72 1,72 1,72 1,72 1,71 1,73 1,73 Cuentas CAES EC 2,81 2,82 2,83 2,83 2,83 2,83 2,82 2,83 2,83 2,97 2,97 Cuentas CATS EC 0,103 0,103 0,103 0,103 0,103 0,103 0,103 0,103 0,103 0,103 0,103 Otros productos de ahorro EC 0,582 0,612 0,626 0,646 0,769 0,769 0,767 0,779 0,777 0,781 0,781 Crédito de consumo EC 8,28 8,53 8,51 8,63 8,74 8,74 8,86 8,99 9,04 9,17 9,17 Tarjetade crédito EC 8,94 9,12 9,20 9,37 9,58 9,58 9,81 9,96 10,00 10,27 10,27 Microcrédito EC 3,50 3,59 3,57 3,52 3,56 3,56 3,69 3,63 3,63 3,68 3,68 Créditode vivienda EC 1,31 1,34 1,35 1,36 1,39 1,39 1,40 1,41 1,41 1,43 1,43 Crédito comercialEC - - - - - 1,23 1,00 0,992 0,985 1,02 1,02 Al menos un producto EC 24,66 25,02 25,20 25,35 25,40 25,40 25,77 26,02 26,33 27,1 27,1 Uso

Uso Productospersonas Adultoscon: (en porcentaje) Algún producto activo SF 64,5 64,6 65,4 66,0 66,3 66,3 67,1 67,4 67,6 68,6 68,6 Algún producto activo EC 63,5 63,5 64,3 65,0 65,1 65,1 66,1 66,3 66,5 66,9 66,9 Cuentasde ahorro activas EC 71,7 67,8 69,8 71.6 72,0 72,0 73,4 73,7 72,9 71,8 71,8 Cuentascorrientes activas EC 86,3 85,2 85,4 84,8 84,5 84,5 84,5 83,8 83,9 83,7 83,7 Cuentas CAES activasEC 87,3 87,5 87,5 87,5 87,5 87,5 87,7 87,5 87,5 89,5 89,5 Cuentas CATS activasEC 96,5 96,5 96,5 96,5 96,5 96,5 96,5 96,5 96,5 96,5 96,5 Otros productos de ahorro activos EC 53,1 55,1 65,8 65,9 66,6 66,6 65,1 65,6 64,3 62,7 62,7 Créditos de consumo activosEC 82,4 82,5 82,4 82,7 82,8 82,0 83,0 83,2 83,4 83,5 83,5 Tarjetas de crédito activasEC 92,0 92,2 92,2 92,3 92,3 92,3 91,7 91,1 90,8 90,1 90,1

Microcréditoactivos EC 70,8 70,5 99,0 66,3 66,2 66,2 71,8 71,0 71,4 71,1 71,1 11 Edición 1149 Colombia Principales indicadores de inclusión financiera 2015 2016 2017 2018 Total T1 T2 T3 T4 Total T1 T2 T3 T4 Total T1 Créditos de vivienda activos EC 79,1 78,4 79,1 79,4 79,3 79,3 79,2 79,3 79,2 78,9 78,9 Créditos comerciales activosEC - 84,2 83,3 84,2 84,9 85,3 85,6 85,5 85,1 84,7 84,7 Acceso Productos empresas Empresascon: (en miles) Al menos un producto EC 726,8 730,3 729,3 725,9 751,0 751,0 751,0 756,8 759,2 775,2 775,2 Cuentade ahorro EC 475,5 480,7 480,4 481,0 500,8 500,8 500,8 507,0 508,7 522,7 522,7 Cuenta corriente EC 420,4 419,6 419,2 412,0 420,9 420,9 420,9 424,5 425,5 430,7 430,7 Otrosproductos de ahorro EC 11,26 11,39 11,70 13,39 15,24 15,24 15,24 14,37 14,13 14,12 14,12

Crédito comercial EC 223,2 236,9 228,8 229,7 242,5 242,5 242,5 247,0 240,1 243,6 243,6 Crédito de consumo EC 96,65 97,66 97,77 98,09 98,72 98,72 98,72 100,4 101,1 102,5 102,5 Tarjeta de ré