ASOBANCARIA - LOS SERVICIOS FINANCIEROS Y EL TLC CON ESTADOS UNIDOS OPORTUNIDADES Y RETOS PARA COLOMBIA

Cuadernos de Fedesarrollo Número catorce FEDESARROLLO Cuadernos de Fedesarrollo 1 Tasa de cambio en Colombia Mauricio Cárdenas Los dólares del narcotráfico Roberto Steiner Perspectivas de la industria aseguradora: 1997-2010 Natalia Salazar Sandra Zuluaga — Salud, educación y desempleo. Diagnóstico y recomendaciones Proyecto Agenda Colombia I Mauricio Reina - Denisse Yanooich Infraestructura, orden público y relaciones internacionales. Diagnóstico y recomendaciones Proyecto Agenda Colombia II Mauricio Reina - Denisse Yanooich Tributación en Colombia Roberto Steiner - Carolina Soto Las aseguradoras y el régimen de inversión María Angélica Arbeláez — Sandra Zuluaga Petróleo y región: el caso del Casanare Alejandro Gaviria - ]uan Gonzalo Zapata - Adriana González La sostenibilidad de las reformas del sector eléctrico en Colombia Ulpiano Ayala - ]aime Millán 10 Misión del ingreso público Miembros del Consejo Directivo 11 Economías regionales en crisis: el caso del Valle del Cauca ]uan ]osé Echavarrz'a - Israel Painboim - Luis Alberto Zuleta 12 El nuevo comercio minorista en Colombia Mauricio Reina Luis Alberto Zuleta — 13 El leasing en Colombia: diagnóstico e impacto sobre la inversión y el crecimiento María Angélica Arbela'ez — Fabio Villegas - Natalia Salazar 14 Los servicios financieros y el TLC con Estados Unidos: oportunidades y retos para Colombia Roberto ]unguito Cristina Gamboa (Editores) — Los servicios financieros y el TLC con Estados Unidos: oportunidades retos y

Colombia para Fedesarrollo

- ANIF

Roberto ]unguito B. Cristina Gamboa T. (Editores) Diciembre, 2004 Una publicación de Fedesarrollo Nueva Serie Cuadernos de Fedesarrollo, número catorce Primera edición: diciembre de 2004 © Fedesarrollo © La Imprenta Editores Ltda.

ISBN: 958—682—363-6

Edición, armada electrónica: Fedesarrollo

Impresióny encuadernación: La Imprenta Editores Ltda.

Impreso y hecho en Colombia Printed and made in C010mbia Contenido INTRODUCCIÓN vii CAPÍTULO UNO ¿Qué se negocia en servicios financieros? Introducción N»—A»—x El comercio de servicios financieros Qué se negocia en servicios financieros en los TLC 11 Los servicios financieros en los TLC suscritos por Estados Unidos 19 CAPÍTULO DOS Los intermediarios financieros 39 Introducción 39 El sistema financiero estadounidense y el colombiano 39 Aspectos de la negociación en servicios financieros 66 CAPÍTULO TRES El sector asegurador 75 Introducción 75

La industria aseguradora: situación actual y perspectivas 75

El sector de servicios de seguros y relacionados con los seguros 88 en las negociaciones comerciales El sector asegurador colombiano ante las solicitudes de EU. en 90 las negociaciones de un TLC Resumen lineamientos de negociación 97 CAPÍTULO CUATRO Los fondos privados de pensiones 101 Introducción 101 Descripción general de la industria de fondos de pensiones 103 Comparación sector de pensiones con otros países de América Latina 110

Los fondos privados de pensiones y la negociación de un TLC con E.U. 122 Reflexiones finales sobre el sector pensiones y la negociación del TLC 124 vi Contenido CAPÍTULO CINCO El mercado de valores, capitales y carteras colectivas 127 127 Introducción Principales aspectos de la integración de los mercados de capitales 128 de países en desarrollo y economías desarrolladas El mercado de valores en Colombia 135 El mercado de valores y la administración de fondos en los Tratados 143 de Libre Comercio de Estados Unidos CAPÍTULO SEIS Aspectos macroeconómicos 157 157 Introducción Experiencia internacional 159 Efectos sobre el crecimiento económico 161 Efectos sobre el grado de dolarización 165 Efectos sobre los movimientos de capitales 167 168 Conclusiones 171 BIBLIOGRAFÍA La negociación en curso para suscribir un Tratado de Libre Comercio (TLC) entre Colombia y Estados Unidos incluye la estructuración de un capítulo sobre Servicios Financieros, que definirá las disciplinas que gobernarán el intercambio de esos servicios entre las Partes. Con el objeto de colaborar en la preparación del sector financiero colombiano para enfrentar con éxito este reto, en primer término este trabajo analiza los temas objeto de negociación en servicios financieros, identifica las materias que han hecho parte de los capítulos financieros negociados por Estados Unidos con otros países y señala los principa— les intereses de ese país en cuanto a servicios financieros en un TLC. En segunda instancia, el estudio realiza un diagnóstico de la competitividad relativa de cuatro subsectores financieros de Colombia, en comparación con Estados Unidos, para formular recomendaciones de negociación

sobre las diversas modalidades de prestación de servicios. Los segmentos financieros analizados son: i) los intermediarios financieros; ii) el sector asegurador; iii) los fondos privados de pensiones; y iv) el mercado de valores, capitales y carteras colectivas. Por último, el trabajo evalúa los efectos macroeconómicos de las negociaciones comerciales en materia de servicios financieros, en particular los efectos sobre el crecimiento económico, la cuenta de capitales de labalanza de pagos y la dolarización de la economía. INTRODUCCIÓN Objetivos del estudio El 18 de mayo pasado se inició la negociación de un Tratado de Libre Comercio (TLC) entre Estados Unidos, por un lado, y Colombia, Ecuador y Perú, por otro. Tras ocho rondas de negociación, elprocesodeberá concluir en el primer trimestre de 2005. Esta negociación constituye una oportunidad para que Colombia se inserte de manera positiva en el proceso de globalización económica mundial, pero a la vez implica grandes desafíos paralos sectores económicos. Alavuelta de pocos años, elpaísestaráenun entorno completamente nuevo, en el que la productividad y la competiti— vidad reemplazarán las ventajas artificiales otorgadas por la protección. Dada la trascendencia del TLC para el sector financiero, los gremios del sector decidieron desde el anuncio de la negociación prepararse para definir la posición del sector privado financiero. Como resultado, Fedesa— rrollo yANIFfueroncontratadosporun consorcio representativo del conjuntode agremiaciones del sector financiero, compuestopor AFIC, Asobancaria, Asofiduciarias, Asofondos, Bolsa de Valores de Colombia, Fasecolda, FedeleasingeICAV, paraelaborarunestudio dirigido ala preparación paralas negociaciones comerciales en servicios financieros, en desarrollo del TLC con Estados Unidos (E.U.). Esta versión del estudio para la serie Cuadernos de Fedesarrollo presenta un resumen de los resultados del trabajo que adelantó un grupo destacado deexpertosde lasdosinstitucionesentre diciembre de 2003 y mayo de 2004. Roberto ]unguito actuó como director del proyecto y la coordinación del mismo estuvo a cargo de Cristina Gamboa, quién coeditó con el director esta versión del mismo. Contenido del estudio conclusiones y Esta versión del trabajo se compone de seis capítulos, cuyo contenido y autores se exponena continuación. El Capítulo 1 ¿Quése negocia en servicios financieros? fue elaborado por Mauricio Reina y Cristina Gamboa, Investigadores de Fedesarrollo. Además de analizar los temas objeto de negocia— ciónen servicios financieros, identifica lasmaterias que han hecho parte de los capítulos financieros negociadospor Estados Unidos con otros países y señala losprincipales intereses de este paísencuantoa servicios financieros (SF) en un TLC. vii Los siguientes cuatro capítulos comparten una misma estructura: un diagnóstico de la competitividad relativa del subsector financiero en cuestión en comparación con E.U. Con base en este análisis, estos capítulos for— mulan recomendaciones sobre las diversas modalidades de prestación de servicios, asícomolos riesgos y oportunidades dela apertura financiera con Estados Unidos. El Capítulo 2, Los intermediaros financieros, fue adelantado por Juan Carlos Jaramillo, Investigador de Fedesarrollo, Natalia Salazar,

Vicepresidentede ANIF, Francisco Mejíay Catalina Prieto, Investigadores de ANIF. El Capítulo 3 El sector asegurador, fue elaborado por Mauricio Reina y Cristina Gamboa, Investigadores de Fedesarrollo. Entre los insumos usa— dos para la elaboración del mismo se sobresale un diagnóstico del sector por María Angélica Arbeláez, María Lucía Guerra y Carolina Latorre, tam— bién de Fedesarrollo. El Capítulo 4, Los Fondos Privados de Pensiones, fue liderado por Carlos Caballero, Investigador de Fedesarrollo, conla asisten— ciade Camilo Domínguez,los cuales se apoyaron enun trabajo de diagnós— tico del sector de fondos de pensiones realizado por Natalia Salazar, Francisco Mejía y Catalina Prieto de ANIF. El último capítulo sectorial es el 5, El Mercado de Valores, Capitales y las Carteras Colectivas, por María Angélica Arbeláez y María Lucía Guerra, Investigadoras de Fedesarrollo. El Capítulo 6, Aspectos macroeconómicos, fue realizado por Mauricio Cárdenas, Director Ejecutivo de Fedesarrollo. Allí se analizan los efectos macroeconómicos de las negociaciones comerciales en materia de SF y, en particular, se discutenlos efectos sobre el crecimiento económico, lacuenta de capitales de la balanza de pagos y la dolarización de la economía. A manera de balance de los resultados del estudio, se destaca que aunque Colombia cuenta con un sector financiero mucho más pequeño y me— nos desarrollado que el de Estados Unidos, el sector ha estado, de tiempo atrás, relativamente abierto al exterior. El sector financiero nacional eshoy competitivo en cada uno de sus diferentes subsectores: intermediación fi—

nanciera, seguros, pensionesy valores. Por lo tanto, el sector financiero está preparado para recibir unamayor presencia comercial del exterior atravésde nuevas inversiones extranjeras. Se considera, sin embargo, esencial que esta inversión se estructure sobre la base de del establecimiento de empresas que cumplan conlas normas legales vigentes, que dispongan de un pa— trimoniopropioeindependiente, yquelapresencianose efectúe con sucursales entendidas como branches, simplemente apalancadas porel capital de la casa matriz en el exterior. viii Con respecto a la prestación de servicios de forma transfronteriza, la principal recomendación del estudio es que los mismos, tal como loha negociado Estados Unidos en otros tratados, se establezcan sobre labase del método de lista positiva, exigiéndose el registro ante la Superintendencia Bancaria. Además,es aconsejable que Colombia no adquiera compromisos más allá que los asumidos por las contrapartes de E.U. en TLCS recientes. Como interés ofensivo en las negociaciones, los diferentes subsectores financieros colombianos tieneninterésde lograr, como resultado del acuerdo comercial, la entrada al mercado estadounidense. El propósito es apro— vechar ciertos nichos de mercado de los colombianos residentes enel exterior, como son las remesas del exterior, pensiones, préstamos de vivienda, valores y seguros. El estudio identifica también que el TLC debe traducirse en una mayor eficiencia del sector financiero y crecimiento de la economía. No obstante, también se identificó de inmensa importancia convenir conE.U. elmanteni— miento, por parte de las autoridades colombianas, de la capacidad de ejer—

cerundebido control sobre losflujos de capitales de cortoplazocuandoello sea necesario. Comentarios finales Por último, enesta sección es ineludible hacer referencia a las limitaciones del trabajo yalos aspectos institucionales sobre su difusión. Lamayor limitación es, sin duda, el énfasis que aquí se otorga a las implicaciones económicas del TLC entre Colombia y Estados Unidos frente a los aspectos jurídicos, que deben incluirse enla redacción del capítulo financiero. En vir— tud delas ventajas comparativasyla especialización deFedesarrollo yANIF, el estudio es de tipo económico y las recomendaciones que se desprenden de éste otorgan elementos muy importantes para incorporar en el texto del eventual capítulo financiero del TLC, aunque no están redactados en térmi— nos jurídicos precisos. Otras limitaciones serefierenala envergadura y detalle del propio análisis económico. Algunas de las conclusiones que se derivan en los diversos capítulos sobre las fortalezas y debilidades del sector financiero colombia— no provienen deestudioscomparativos adelantados endiversos documen— tos publicadosenla literatura reciente yno sóloeninvestigaciones directas omodelos propios de medición. Esto esespecialmente cierto en el capítulo ix Aspectos macroeconómicos. Sin embargo, se considera que, en general, las conclusiones presentadas siguen siendo válidas en la actualidad. Con relación alos aspectos institucionaleses necesario aclarar lo siguien— te: el contenido del estudio, así como las conclusiones y recomendaciones que se derivande este son responsabilidad exclusiva de Fedesarrollo yANIF. Por lo tanto, estas no necesariamente son compartidas por cada una de las

agremiacíones que contrataron el trabajo o de los empresarios financieros yexpertosconsultados. Esperamos que el estudio resulte de utilidad enlas negociaciones comerciales y para todos los interesados en estos temas. CAPÍTULO UNO ¿Qué se negocia en servicios financieros?

1. Introducción Colombia está adelantando este año negociaciones con Estados Unidos (E.U.) en el área de servicios financieros en el marco de la conformación de un Tratado de Libre Comercio (TLC). Este acuerdo bilateral se sumará a por lo menos otros 18 acuerdos de libre comercio del hemisferio occidental que, desde la entrada en vigor del TLC entre Canadá, Estados Unidos y México en 1994, han asumido compromisos en esta material. Además, en 1995 los SF se incluyeron en el ámbito dela Organización Mundial del Comercio (OMC) a través del primer Acuerdo General sobre el Comercio de Servicios (GATS, por su sigla en inglés) y son objeto de negociación continuada a nivel multilate— ral. Así, las negociaciones en servicios financieros, un tema relativamente novedoso,han encontrado acogida tantoenelámbito regional como multilateral.

Eneste contexto, este capítulo tiene dos objetivos principales: i)analizar la cobertura y alcance de las negociaciones comerciales en servicios finan— cieros (SF); yii) evaluar loscompromisos asumidos porlas Partes en recientes TLCS suscritos por Estados Unidos (EU.) y de relevancia para nuestro país, con el fin de identificar los posibles intereses defensivos y ofensivos de EU. en las negociaciones con Colombia. En la siguiente sección se analiza la importancia de los servicios en las

economías, el comercio de servicios y de servicios financieros (SF), las prin— cipales barrerasasuintercambio yla literatura sobre losefectos económicos de la liberalización del comercio de SF. La sección LC explica cuáles son las materias objeto de negociación enSFenlos acuerdos de libre comercio ylos elementos que determinan la cobertura temática de estas negociaciones. Por último, se evalúa lo negociado enelárea de SFenlos Tratados deLibreCo— mercio (TLCS) suscritos por Estados Unidos que sonde interés para Colombia. Capítulo preparadopor Mauricio Reina y Cristina Gamboa, Investigadores de Fedesarrollo. Existe un antecedente anterior al acuerdo comercial entre Canadá, Estados Unidos y México (NAFTA, porsusiglaeninglés) enel hemisferio: elTLC entre Canadá y Estados Unidos de 1989. Con base en este acuerdo bilateral se construyó NAi—TA. 2 Los serviciosfinancieros y el TLC con Estados Unidos

2. El comercio de servicios financieros El comercio internacional de servicios, incluyendo los financieros, tiene lugarbajocuatromodos de prestación, delos cuales dos de ellos involucran la movilidad de los factores de producción capital y trabajo. Los términos utilizados para describir la movilidad de estos factores son el modo 3 de presencia comercial, que es de gran importancia en el caso específico del comercio de los servicios financieros (SF),yel modo 4 de movimiento temporal de personas. Hay otras dos formas de prestar servicios internacionalmente, que se denominan como el modo 1 de comercio transfronterizo y el modo 2 de consumo en el extranjero. Todas estas categorías estándefinidas en el Acuerdo General sobre el Comercio de Servicios (CATS), y son el eje central para

adquirir compromisos enlas negociaciones comerciales internacionales en servicios, incluyendo los financieros. A continuación se definen estos cuatro modos de prestación de servicios en el comercio internacional: Modo 1: comercio transfronterizo (CT): el CT tiene lugar cuando el ser— vicio cruza una frontera nacional, por ejemplo cuando se da la compra por parte de un consumidor de servicios financieros de un proveedor extran— jero. Bajo esta modalidad el servicio es el que viaja, de forma análoga al comercio de bienes. Modo 2: consumo en el extranjero (CE): el CE ocurre cuando un consumidorse desplazaalpaís del proveedor del servicio paraadquirirlo.Los ejem— plos más comunes son los consumos enel extranjero relacionados con acti— vidades turísticas, servicios de mantenimiento de barcos y aviones, y servicios de educación y salud. Modo 3: presencia comercial (PC): la PC tiene relación con la inversión extranjera directa (IED), pues sucede cuando una empresa de unpaís ubica una filial o subsidiaria en otro para prestar sus servicios en él. Modo 4: presencia física de personas (PFP): la PFP involucra el desplazamientotemporal depersonas deunpaís a otro para suministrar un servicio. Amodo de ejemplo, se pueden mencionarlos proveedores independientes de servicios (consultoría) y empleados de firmas multinacionales trasladados temporalmente a otro país. A pesar de esta clara definición de formas de comercio exterior de servicios, existen serias dificultadesparaanalizarsu magnitudy evolución. De

hecho, se presenta una sistemática subestimación del tamaño del comercio de servicios en las estadísticas disponibles. La balanza de servicios de la ¿Qué se negocia en serviciosfinancieros? 3 cuenta corriente de Balanza de Pagos (BP) del FMI es la fuente principal de información y tiene cifras de comercio sobre los modos 1 y 2, pero no contempla el comercio relacionado con los factores capital y trabajo (modos 3 y 4)2. Esta subestimación estadística está relacionada con las características distintivas delos servicios, pues son intangibles, no almacenables, ysu pro— ducción yconsumoocurrende forma simultánea.Así,a diferencia delo que sucede con los bienes, el comercio de servicios no pasa por aduanas nacionales, dificultando su registro y cuantificación. El comercio de servicios enfrenta barreras que también son difíciles de estimar, pues no son explícitas como sonlos aranceles enel caso del comer— cio de bienes. Estas barreras corresponden a políticas nacionales que se re— flejanenleyes y regulaciones. Incluyen, por ejemplo, el caso de unaempresa extranjera que enfrenta prohibiciones a la entrada a operar en sectores como el de servicios públicos, o la negativa de acceso a empresas extranjeras conpresencia local a sistemas de distribución ycomunicaciónensectores tales como el de telecomunicaciones y el financiero. A continuación se discute, utilizando las estadísticasdisponibles,la importancia económica de la produccióny el comercio de servicios, con énfasisenel comercio de servicios financieros, yenlos casos deEstadosUnidos y Colombia. Luego se revisanlas principales formas que pueden tomar las

barreras al comercio de SF, y la literatura más relevante sobre los efectos económicos de la liberalización del comercio de SF. 2.1. La producción de servicios El peso del sector servicios ha tendido a aumentar entodoslos países en las últimas décadas, entérminos de su participación enel producto yla generación de empleo. Así, en los países desarrollados miembros de la Organización paralaCooperaciónyel Desarrollo Económico (OCDE), laproducción de servicios como porcentaje del producto internobruto (PIB)pasó de 58,7% … Un inconveniente adicionalesquenoexisteuna clasificación estándar internacionalmente aceptada para describir sectoresdeservicios.Existe,sinembargo, unesfuerzo conjunto deentidadesmultila— terales y otros organismos para avanzar en homologar la recolección básica de datos ysu clasifi— cación, de conformidad al manual deBalanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional. Véase Naciones Unidas et al.(2002). 4 Los serviciosfinancieros y el TLC con Estados Unidos en 1980 amás de 70% en 2000, mientras que el empleo en el sector aumentó de 57,7% del total de puestos de trabajo a 69% en el mismo período. En el mismo lapso, América Latina y, en particular, Colombia, registraron un proceso similar, de manera que el sector de servicios colombiano alcanzó 56,5% del PIB en el año 2000 y generó 73% del empleo nacional, cuando en 1980 estas participaciones eran de 47,6% y 64,6%, respectivamente. Este proceso obedece, porun lado, al cambio queenaños recientes ha ex— perimentado el sectorporlosnotorios avances en tecnologías dela información y las comunicaciones, permitiendo entre otros aspectos novedosas formas derealizar transacciones de servicios entre países. Por otro lado, los recientes procesos nacionales de privatizaciónydesregulaciónestatal tam— biénhantenidouna incidencia positivaeneste desarrollo, sobre todo enlos casos en que han fomentado la competencia y han implicado ganancias en eficiencia en sectores de servicios? Esta apreciación general, sin embargo, debe tomarse con cautela, en la medida enqueeltérmino "servicios" mezcla unaampliagamade industrias heterogéneas entre sí. Los "servicios“ pueden desagregarse en dos grandes categorías: servicios intermedios y servicios con demanda final. Esta última agrupación está compuestaporturismo, recreación, servicios relacionados conlasalud yla educación, y servicios afines conelmedio ambiente. Por su parte, los servicios intermedios incluyen los subsectores de comunicaciones, transporte, servicios financieros, electricidad ygas, distribución, construc— ción y servicios prestados a las empresas? Por lo tanto, considerando esta gran diversidad de clases de servicios, el desempeño reciente de un deter— minado subsector puede tener relación con otros elementos distintos a los anteriormente mencionados. La composición del sector servicios varíade forma significativa entrelas economías dependiendo desu nivel de desarrollo. Enlos países desarrolla— dos, los servicios con demanda final como educación, salud y turismo pesan muchomásenel total del sector servicios, en comparaciónconla participa— ción delosmismosenel sector servicios de países en desarrollo. La explica3 Véase Banco Mundial (2002), "Trade inServices: Using Openness to Grow", capítulo 3. 4 Sibien noexiste una clasificación estándar aceptada enelmundopara describir sectores de servicios, las anteriores categorías corresponden a una de tres delas más comunes: la Central Product Classification (CPC) de Naciones Unidas, aceptada para la elaboración de cuentas nacionales… ¿Quése negocia en serviciosfinancieros? 5 ciónradica en que la demanda porestetipo de servicios tiendea ser elástica al ingreso. Por lo tanto, al comparar sectores de servicios entre países desarrollados yen desarrollo, esrelevantetenerencuenta que se están conside— rando estructuras cualitativamente distintas. 2.2. Servicios financieros: su comercio internacional y la relevancia de los cuatro modos de prestación a. El comercio de servici055 El comercio internacional de servicios es dominado porlospaísesdesarrollados. Los primeros tres exportadores mundiales de servicios son, en su orden, laUniónEuropea (UE), Estados Unidos yJapón, cuyas exportaciones combinadas representaron 66% del comercio mundial de servicios en 1998. Además, el comercio desarrollado entre la UE, EU. y Japón es muy alto, y equivalió a 42% del comercio mundial total de servicios en 19986. El comercio de servicios transfronerizos, entendido en su definición amplia abarcando los modos 1 y2 de suministro definidos anteriormente, ha sido el renglón más dinámico del comercio internacional en los últimos tiempos. El Gráfico 1 muestra que, según cifras de BP que consideran los modos1y2,entre1985y2001 el comercio de servicios transfronterizos creció a una tasa anual promedio de 8,4%, superior al 7,4% registrado para los bienes en igual lapso. En términos de valor, el comercio mundial de ser—

vicios transfronterizos alcanzó US$1,5 billones en 2001, que equivalea25% del comercio de bienes y servicios. En el caso de E.U. el comercio de servicios transfronterizos no ha tenido una dinámica muy distinta a la del comercio de bienes en años recientes. Entre 1985y2001, tantoel comercio de servicios transfronterizos como elde bienes de este país crecieron a una tasa anual promedio de 7,8%. En2001 el valor de su comercio de servicios (exportaciones más importaciones) llegó a US$486.620 millones, que representa 4,8% del PIB de E.U. Cabe anotar que 5 Esta sección y la siguiente utilizan primordialmente datos fuente Balance of Payment Statistics (BOP5)elFMIde agosto de2003. Incluyen el comerciobajo modo 1 (comercio transfronterizo) ymodo 2 (consumo enel extranjero). ¿' Maurer, A. y P.Chauvet (2002), en Hoekman etal., pg.239. 6 Los serviciosfinancieros y el TLC con Estados Unidos Gráfico1. Mundo:Comercioenservicios transfronterizas, bienes y servicios financieros 1985-2001 700T 11 600% Segurosyfinancieros 1nu) … 444 1985 …cc¡_ (Índice 200“ __.-"iu. Bienes 1 1955 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Notas: "Servicios" según Balanza dePagos, que incluye modo de prestación tranfronterizo (modo 1)y

consumo enel extranjero (modo 2). Comercio mundial se define como (X+ IM|)2.

Fuente: cálculos de Fedesarrollo con datos FMI-BOPS. este último porcentaje es considerablemente inferior al registrado para el promedio de países industrializados (9% del PIB).

Por su parte, la evolución reciente del comercio de servicios transfron— terizos de Colombia ha sido menos dinámica que la registrada para el pro— medio mundial yE.U. Entre 1994y2001 el comercio de servicios colombiano creció 4,6% anual enpromedio, mientras que el comercio debienesaumentó a una tasa inferior (3,1%) en el mismo período7. Así, el comercio de ser— vicios transfronterizos colombiano alcanzó alrededor de US$5.700 millones en 2001, cifra que equivale a 18% del comercio de bienes y servicios, y que es superior al promedio latinoamericano (15% del comercio debienes y servicios). si En 1994 Colombia implementó cambios metodológicos por sugerencia del FMIenla estimación de la balanza de servicios por parte delBancodela República, razón porlacuallos datos nosoncom— parables paraaños anteriores. El Emisor hace una encuesta trimestral entre distintos proveedores especializados en cada uno delos servicios para elaborar dicha balanza. ¿Quése negocia en servicios financieros? 7 b. El comercio de servicios financieross El Gráfico 1 muestra queel comercio mundial de SFde forma transfronteriza ha sido mucho más dinámico que el debienes y servicios. De hecho, el co— mercio mundial de SFregistróun crecimiento anual promedio de 12% entre

1985 y 2001. Este ritmo es además superior al desempeño del comercio de SF de EU., que aumentó 7,8% promedio anual en igual período. Según el Banco Mundial (2002), el avance en materia de tecnologías de la informa— ción ha sido un motor importante del crecimiento del comercio de SF. Hay que resaltar que el peso del comercio de SF enelmundo es relativamente bajo, pues equivale a 1,4% del comercio debienes y servicios. Esta misma parti— cipación es ligeramente superior en el caso del comercio de sc; de EU. (2%). El Gráfico 2muestralascifras disponiblespara Colombia sobre el comercio de SF. Estos datos son parciales, pues las series comerciales sobre serviGráfico2. Colombia: comercio enservicios transfronterizos de seguros y financieros 200 / 180? Comercio mundial / 150? Exportaciones 100) 1994 140— (Índice Comercio 120— 100— 80 v v » v 1 v 1 x 1994 1995 1996 l097 1998 1999 2000

Notas: "Servicios" según Balanza dePagos, que incluye modo de prestación tranfronterizo (modo 1)y consumo enel extranjero (modo 2). Comercio mundial se define como (X+ IM¡)/2.

Fuente: cálculos de Fedesarrollo con datos FMI-BOPS.

S El comercio de servicios financieros sedefine enesta sección como servicios de seguros yfinancieros, según las dos categorías equivalentes dela balanza de servicios dela cuenta corriente de EP. 8 Los serviciosfinancieros yel TLC con Estados Unidos

cios de seguros delpaíspara los años noventa sólo reportan datos para tres años (1996, 1997 y 1999). Teniendo en cuenta esta deficiencia, las estadísti— casparecenseñalar que el comercio deSF de Colombia ha sido menos diná- mico que el mundial. Las cifras disponibles indican que entre 1994 y 2001 el comercio de SF creció a un ritmo anual promedio de 3% (inferior al 9,1% registrado para el mundo enigual lapso), las ventas externas de SF cayeron -3,1%, y sus importaciones aumentaron 4,2%. Por último, cabe anotar que en 2001 el comercio de SF representó cerca de 1,4% del comercio de bienes y servicios de Colombia, porcentaje que podría ser superior dehaber datos registrados sobre el comercio de servicios de seguros para ese año. Acontinuación se reseña un trabajo que cuantifica el comercio de servi— cios considerando los cuatro modos de suministro los mismos. Desaf0rtu— nadamente no existen estudios similares para el caso específico del comer— cio de SF. c. El comercio de servicios por modos de prestación Maurer y Chauvet (2002) realizan un ejercicio basados en Karensty (2000) contemplandoloscuatro modos de suministro de serviciosparadimensionar el tamaño de su comercio. Como ya se mencionó, las estadísticas derivadas de la BP subestiman el comercio de servicios, por lo cual este ejercicio cobra especial relevancia. El trabajo consiste en agregar a las cifras de BP otras fuentes de información sobre elmovimiento temporal de personas, los flu— jos de inversión extranjera directa (IED) y las transferencias entre filiales de

empresas multinacionales (Foreign Ajºúiate Transfers, FAT5)º. El trabajo en mención encuentra que el comercio de servici