BVC - Boletin normativo 13 de 2023

BOLETÍNNORMATIVO_________________________________________________________________________

BogotáD. C., 26dejuliode2023 No. 013 _________________________________________________________________________ Deconformidadconloprevistoenlosartículos1.1.8.9,1.1.8.11,1.1.8.12,ysiguientesdel Reglamento General del SistemaCentralizadodeOperaciones deNegociaciónyRegistroMEC–MercadoElectrónicoColombiano,administradoporlaBolsadeValoresdeColombiaS.A.,sepublica:

TABLADECONTENIDO

1. INSTRUCTIVOOPERATIVO

Páginas 004 INSTRUCTIVO OPERATIVO No. 004 PARA EL PROCESO DEADJUDICACIÓN MEDIANTE EL MECANISMO DE SUBASTAHOLANDESA Y CUMPLIMIENTO DEL LOTE 1 DELATERCERAEMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS CORRESPONDIENTE ALPROGRAMA DE EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE BONOSORDINARIOS Y PAPELES COMERCIALES DE ORGANIZACIÒNTERPELS.A

34INSTRUCTIVOOPERATIVO

_________________________________________________________________________BogotáD. C., 26dejuliode2023 No. 004_________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ ASUNTO: INSTRUCTIVO OPERATIVO No. 004 PARA EL PROCESO DEADJUDICACIÓNMEDIANTEELMECANISMODESUBASTAHOLANDESAYCUMPLIMIENTO DEL LOTE 1 DE LA TERCERA EMISIÓN DE BONOSORDINARIOS CORRESPONDIENTE AL PROGRAMA DE EMISIÓN YCOLOCACIÓN DE BONOS ORDINARIOS Y PAPELES COMERCIALES DEORGANIZACIÒNTERPELS.A

La Bolsa de Valores de Colombia S.A. (enadelantela“Bolsa”o“bvc”), informaqueconocasióndela oferta pública de colocación en el mercado primario del LOTE1DELATERCERAEMISIÓNDEBONOSORDINARIOSCORRESPONDIENTEAL PROGRAMADEEMISIÓNYCOLOCACIÓNDEBONOSORDINARIOS Y PAPELES COMERCIALES DE ORGANIZACIÒN TERPEL S.A – modalidadestandarizada (enadelante los “Bonos"), que adelantará ORGANIZACIÒNTERPELS.A(enadelanteel “Emisor”), una vez se publique el aviso de oferta pública (en adelante el “Aviso”), le ha sidoencargadoel procesodeadjudicacióndelosBonos, bajolametodologíadesubastaholandesaenelmercado primario (en adelante la “Subasta holandesa”) y el cumplimiento de las operacionesresultantesdelaadjudicacióndelaoperación. En desarrollo de la aceptación a la oferta recibida, la Bolsa procede a establecer el presenteInstructivo Operativo que aplicará para la operaciónde la adjudicaciónde los Bonos, mediante elmecanismode Subasta Holandesa y para el procesode cumplimientode las operaciones productodelaadjudicación, enlafechaqueseinformeenel Aviso. Las operaciones que se celebren de conformidad con lo establecido en el presente InstructivoOperativo serán consideradas para todos los efectos como operaciones realizadas a través delSistema Centralizado de Operaciones de Negociación y Registro MEC - Mercado ElectrónicoColombiano(enadelante“SistemaMEC”), administradoporlaBolsa.

1. CONDICIONESDELAOFERTAYCARACTERÍSTICASDELOSTÍTULOSOFRECIDOS

De conformidad con lo establecido en el Aviso y en el Prospecto de Información(enadelante el“Prospectode Información”), se señalanlas siguientes condicionesdelaofertaylascaracterísticasgeneralesdelostítulosofrecidos: MontoTotal delaEmisión Seiscientos cincuenta mil millones (COP $650.000.000.000),monedalegal colombiana.MontodelaOfertadel Lote1: Trescientos mil millones (COP $300.000.000.000), moneda legalcolombiana. 1SeriesySub-seriesqueseofrecen: SERIE

SUBSERIE

PLAZO(Años)

RENDIMIENTO

C C5 5 IPC+MargenE.A C C15 15 IPC+MargenE.A MontodeSobre-Adjudicación: Enel eventoenque el montototal demandadofueresuperioralMontode la Oferta del Lote 1, el Emisor, pordecisiónautónoma,podráatenderlademandainsatisfechaporunmontoadicional dehasta trescientos cincuenta mil millones de Pesos (COP$350.000.000.000) (en adelante el “Monto deSobre-adjudicación”), representadoenBonosdelaserieindicadapreviamente. La adjudicación de la demanda insatisfecha seefectuará según criterios de favorabilidad para el Emisor encuantoatasayplazo. El Emisor sólo podrá adjudicar hasta seiscientos cincuenta milmillones de Pesos (COP $650.000.000.000), teniendoencuentael Monto de la Oferta del Lote 1 y el Monto deSobre-adjudicación, deacuerdoconloestablecidoenel Aviso.

TasasdeRentabilidad: Las Tasas Máximas de Rentabilidad Ofrecidas para la(s)sub-serie(s), serándeterminadasporel Emisorysepublicaránenun Boletín Informativo expedido por bvc el día de la subastaantesdelaaperturadelamisma. ● Para la sub-serie de la Serie C corresponde a los puntosefectivos anuales (E.A.) que se adicionan a la tasa dereferencia que para el casoserá IPCconunmáximode dos(2)unidadesydos(2)decimales.

DestinatariosdelaOferta: Los Bonos harán parte del mercado principal y tendrán comodestinatarios a los inversionistas en general, incluidas lassociedades administradoras de fondos de pensiones y cesantías,yalosfondosadministradosporéstas.

FechadeEmisión 27deJuliode2023HorariodelaSubastaHolandesa: La hora de apertura del sistema es a las 8:30a.m. y la hora decierredel sistemaes12:00m.HorarioCargaMasiva: El horarioparaingresardemandasatravésdecargamasivaseráhabilitadoapartirdelas8:30a.m. yhastalas11:45a.m. Apartirdeestemomento, el sistemapermitiráel ingresodedemandasporpantallahastalahoradecierredel sistema.LinkdeaccesoalaSubastaHolandesa: https://opespeciales.bvc.com.co/auctions/faces/ 2Linkmanualesdel SistemadeSubastasHolandesasyDemandasenFirme: https://www.bvc.com.co/renta-fija Pruebasdeconectividad: 26deJuliode2023de2:00p.m. a2:45p.m.Sistemadecumplimiento: DVP–Entregacontrapago.Fechadecumplimiento: T+1, esdecirel 28deJuliode2023Horariolímitedecumplimiento: Horamáxima5:00p.m. delafechadecumplimiento.

Mecanismodeadjudicación: SubastaHolandesa, mecanismomedianteel cual seadjudicaránlasdemandasaceptadasbajoel criteriodetasadecorte.

AgentesColocadores: LapresenteEmisión, tendrá:

AGENTELÍDERCOLOCADOR CÓDIGOVALORESBANCOLOMBIAS.A. 010

AGENTECOLOCADOR CÓDIGOVALORESBANCOLOMBIAS.A. 010CREDICORPCAPITALS.A 029

El Emisor ha determinado incluir el campo de Agente ColocadorComercial dentrodel formularioelectrónico. Mecanismoparalapresentacióndelasdemandas: Los destinatarios de la oferta, que en adelante se denominará“Inversionistas”, podrán ser o no afiliados al MEC y deberánpresentar sus demandas de acuerdo conloprevistoenel Aviso,así:● Los Inversionistas NOAFILIADOSAL MECdeberánpresentarsus demandas a travésdelosAgentesColocadoresoatravésde cualquierotroafiliadoal MECquepuedaactuarporcuentade terceros, en el horario establecido para que dichasentidades, a su vez presenten las demandas ante bvc atravésdel SistemaElectrónicodeAdjudicación. ● Los Inversionistas AFILIADOS AL MEC podrán presentar susdemandas directamente a bvc, a través de los AgentesColocadores o a través de cualquier otroafiliadoal MECquepueda actuar por cuenta de terceros, en el horario definidoen el Aviso y en los términos establecidos en el presenteInstructivo Operativo. Dichos Afiliados al MECpodránactuarpor cuenta propia opor cuenta de terceros segúnlopermitasurégimenlegal.

En el eventoenque unInversionista opte por presentar más deuna demanda empleando más de una de las alternativasmencionadas anteriormente, la totalidad de las demandaspresentadas se entenderán válidas e independientes en tanto 3reúnanlosrequisitosprevistosenel ProspectodeInformación, enel AvisoyenesteInstructivoOperativo. Mínimodeinversiónymúltiplodecolocación: ● Lainversiónmínimaparalaserieofrecida:Seráel equivalenteal valor nominal dediez(10)Bonos, esdecir, diezmillonesdepesoscolombianos(COP$10.000.000) ● Múltiplo nominal de colocación para la serie: Será elequivalente al valor de un (1) Bono, es decir, un millón depesoscolombianos(COP$1.000.000) Límitesdedemanda: El montototal que unInversionistaingreseporcadademandanopodrá ser superior al Monto de la Oferta, ni inferior a diezmillonesdepesos(COP$10.000.000). Todo lo pertinente a los términos y condiciones del LOTE1DELATERCERAEMISIÓNDEBONOSORDINARIOS CORRESPONDIENTE AL PROGRAMA DE EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE BONOSORDINARIOS Y PAPELES COMERCIALES DE ORGANIZACIÒN TERPEL S.A, objeto de la presenteSubastaholandesasonlosdefinidosenel ProspectodeInformaciónyenel Aviso.

2. CONTACTOS 2.1. EnelEmisor: Las personas autorizadas porel Emisorparaimpartirinstruccionesrelacionadasconesteencargooresolverinquietudesyconflictosson:

Nombre Cargo Email TeléfonoAlonsoBoteroPardo

VicepresidenteFinanzasCorporativas alonso.botero@terpel.com (1)326-7878PatriciaRodríguezZorro GerentedeTesoreríayRiesgoFinanciero Patricia.Rodriguez@terpel.com 3152215364 2.2. EnServiciosDepósito-Deceval: LaspersonasautorizadasporDecevalparaatenderlorelacionadoconel procesoserán: Nombre Cargo Email TeléfonoCarlosTorres DirectorAdministracióndeEmisiones carlos.torres@bvc.com.co (601)3139000Opción5yluegoOpción2 SoniaObando AnalistadeOperaciones sonia.obando@bvc.com.co 42.3. EnServiciosBolsa-bvc: LaspersonasdesignadasporlaBolsaparaatenderlorelacionadoconel presenteprocesoserán: Nombre Cargo Email TeléfonoDianaNieto DirectoraOperacionesEspeciales b v c - o p e e s p e @ b v c . c o m . c o (601)3139000Opción7 FelipeMuñeton EspecialistaOperacionesEspecialesAngelaGaviria AnalistaOperacionesEspecialesKarenUseche AnalistaOperacionesEspeciales Las líneas telefónicasutilizadascontaránconsistemadegrabaciónyserviráncomopruebaencasodesernecesario. Las personas designadas por la Bolsa para atender lo relacionado con el proceso decomplementaciónycumplimientoson: Nombre Cargo Email TeléfonoNataliaOsorioPaez AnalistaOperacionesCumplimiento natalia.osorio@bvc.com.co (601)3139000Opción5yluegoOpción2Karol Quintero AnalistaOperacionesCumplimiento

karol.quintero@bvc.com.co 2.4. EnelEstructuradoryCoordinadordelaOferta: Las personas autorizadasporel EmisorparainstruccionesrelacionadasconesteencargooresolverinquietudesdesdeBancadeInversiónBancolombiason: Nombre Cargo Email TeléfonoIsabel SánchezUribe GerenteSeniordeProyectos issanche@bancolombia.com.co 3104420491LauraVictoriaCastañedaMontealegre EjecutivaSeniordeProyectos lvcastan@bancolombia.com.co 3204538562 AnaMaríaSalazarLopera Abogado anmarsal@bancolombia.com.co 3006291307

3. ADVERTENCIAS LA INSCRIPCIÓN EN LA BOLSA DEL LOTE 1 DE LA TERCERA EMISIÓN DE BONOSORDINARIOS CORRESPONDIENTE AL PROGRAMA DE EMISIÓN Y COLOCACIÓN DEBONOSORDINARIOSYPAPELESCOMERCIALESDEORGANIZACIÒNTERPELS.A, ASÍCOMOLAORGANIZACIÓNYCELEBRACIÓNDELASUBASTAHOLANDESAPORPARTEDELA BOLSA NO IMPLICA CERTIFICACIÓN SOBRE LA BONDAD DEL VALOR O LASOLVENCIADELEMISOR.

5LAINFORMACIÓNAQUÍCONTENIDA,ASÍCOMOLADELPROSPECTODEINFORMACIÓNYELAVISOHASIDOSUMINISTRADAPORELEMISORY,ENCONSECUENCIA,LABOLSANORESPONDEPORDICHAINFORMACIÓN.

TODOLONOPREVISTOENELPRESENTEINSTRUCTIVOOPERATIVOSEREGIRÁPORLOINDICADOENELAVISOYENELREGLAMENTODELMEC.

4. ANEXOS Hacenpartedel presenteInstructivoOperativolossiguientesAnexos: ● AnexoNo. 1:ProcesoOperativodelaSubastaHolandesa.● AnexoNo. 2:SistemadeSubastasHolandesasyDemandasenFirme.

Este BoletínNormativorige a partir de supublicacióny soloopera para el casoexclusivoa travésdel mecanismo de Subasta Holandesa y cumplimiento del LOTE 1 DE LA TERCERA EMISIÓN DEBONOSORDINARIOSCORRESPONDIENTEALAEMISIÓNYCOLOCACIÓNDEBONOSORDINARIOSYPAPELESCOMERCIALESDEORGANIZACIÒNTERPELS.A (Original Firmado)JESÚSARMANDOLINARESRepresentanteLegal 6AnexoNo.1

PROCESOOPERATIVODELASUBASTAHOLANDESA

1. FUNCIONESDELABOLSA

LaBolsaserálaentidadencargadade: (i) Atender todas las consultas, aclaraciones y las capacitaciones relacionadas con la presenteSubasta.

(ii) Realizar la adjudicación, a través del mecanismo de subasta holandesa, y como tal deberárecibir las demandas presentadasporlosAgentesColocadoresy/olosafiliadosal SistemaMEC(enadelante “Afiliados al MEC”), de acuerdoconloestablecidopor el Emisorenel respectivoAviso, aceptarlas o rechazarlas y adjudicarlas, así como atender consultas referentes alproceso de colocación, todo conforme a los términos y condiciones aquí previstas, y lasdefinidas por el Emisor (Prospecto de Información, Adendas al Prospecto, Aviso, y/oDocumentoInformativo)segúnaplique.

Parael efecto, todoel procesoestaráacargodeunrepresentantelegal delaBolsa. (iii) Realizar el procesode cumplimientode las operaciones productode la adjudicacióna travésdel Sistema MEC, para locual deberá instruir al DepósitoCentralizadodeValoresdeColombiaDeceval S.A. (en adelante “deceval”) enla realizaciónde las entregas bajola modalidaddeENTREGACONTRAPAGO(DVP), enlasiguienteforma: ● Entrega de valores: La Bolsa solicitará, mediante instrucción electrónica, que realice laentregadelosvaloresdel vendedoral comprador. ● Entrega de efectivo: La Bolsa solicitará, mediante instrucción electrónica simultánea a laindicada enel numeral anterior, que a suvez realice la entregadel efectivodel compradoral vendedor.

1. AUDITORÍADELPROCESO La Subasta a la que hace referencia el presenteInstructivoOperativopodráserauditadaporquienel Emisor indique mediante comunicaciónescrita a más tardar el día hábil anterior a la realizacióndelaoperación.

2. PRESENTACIÓNDELASDEMANDASPORLOSAGENTESCOLOCADORESY/OLOSAFILIADOSALMEC Los Agentes Colocadores y/oAfiliadosal MECdeberánpresentarlasdemandasatravésdel Sistemade Subastas Holandesas y Demandas en Firme diseñadopor la Bolsa para el efecto, que operarábajolascondicionesqueseindicanacontinuación. 3.1. HorariooficialyresultadosdelaSubasta

Respectoal SistemadeSubastasHolandesasyDemandasenFirmeoperaránlassiguientesreglas: 7(i) El día y la hora deinicioycierredelaSubastacorresponderáalaestablecidaenel AvisooDocumentodeInformación, segúnaplique. (ii) La hora oficial para la presentaciónde demandas será la hora del servidor que procesaelaplicativo, lacual serádifundidaalosAgentesColocadoresy/oAfiliadosal MECatravésdelSistemadeSubastasHolandesasyDemandasenFirme. (iii) Los resultados de la Subasta serán difundidos por la Bolsa a cada Agente Colocador y/oAfiliado al MEC a través del Sistema de Subastas Holandesas y Demandas enFirme, unavezsetengalaautorizacióndel Emisorparahacerlo. 3.2. PruebasparaelusodelSistemadeSubastasHolandesasyDemandasenFirme El Sistema de Subastas Holandesas y Demandas en Firme estará disponible en el día y horaprevistos en el numeral primero del presente Instructivo Operativo, para que el(los) Agente(s)Colocador(es)y/o el(los) Afiliado(s) al MEC habilitado(s) acceda(n) a través de las terminalesautorizadas, en los términos del numeral 3.3 del Anexo 1 del presente Instructivo Operativo yrealicenlaspruebasdeconectividadydeusuarioquesonconsideradasdecarácterobligatorioparavalidarel apropiadoingresoal aplicativodurantelaoperación. En todo caso, el(los) Agente(s) Colocador(es) y/o Afiliado(s) al MEC tendrá(n) la obligación derealizar pruebas de conectividad el día de la Subasta, durante la media hora previa a la aperturadel SistemadeSubastasHolandesasyDemandasenFirme.

En caso de presentarse algún inconveniente, debe ser reportado vía telefónica a los contactosdefinidosporlaBolsaenel numeral 2.3del presenteInstructivoOperativo. 3.3. Condiciones para el ingreso de datos de demandas al SistemadeSubastasHolandesasyDemandasenFirme Las demandas deben ser presentadas en forma electrónica a través del Sistema de SubastasHolandesas y Demandas enFirme diseñadopor la Bolsa para el efecto. Losdatosrequeridosparala presentación de las demandas se ingresan en un formulario electrónico, de acuerdo con lodescritoenel presentenumeral. 2.3.1. Administracióndeusuarios Las claves de acceso al Sistema de Subastas Holandesas y Demandas en Firme fueronsuministradas a los Usuarios Administradores de los Agentes Colocadores y/oAfiliados al MEC, deconformidad con lo dispuesto en los Boletines Informativos MEC No. 152 del 19 de octubre de2016, No. 003 del 11 de enerode 2017, No. 004del 23de enerode 2017y No. 050del 15dejuniode2023. La bvc entregará claves a los Usuarios Administradores de los Afiliados al MEC que no hayansolicitadoclaves, para que éstos creensus usuarios operadores, para locual cada usuariodeberádescargarel dispositivodel VIPAccess(verAnexoNo.2).

Una vez finalizadoel procesode creación, cada entidaddeberá remitir a la bvcla informacióndesus Usuarios Operadores, conel finde quelabvcprocedaconlaactivacióndelosrespectivosNo.IDCredencial (máximodosporentidad). 8Se recomienda a los Afiliados al MEC solicitar las claves de acceso al Sistema de SubastasHolandesas y Demandas enFirme y reportar la informaciónde los Usuarios Operadores hasta las5:00 pmdel día anterior a la Subasta, debidoa que la bvcnogarantiza la entrega de claves deUsuarioAdministrador, oactivacióndelosUsuariosOperadores, enel horariodelaSubasta. Cada Agente Colocador será responsable de designar a personas capacitadas y competentes yvelar porque éstos actúen de acuerdo a las disposiciones aplicables, es decir por el usoque susfuncionarios hagan de las claves de acceso al Sistema de Subastas Holandesas y Demandas enFirme ydeberávelarporquelasmismassemantenganyusenbajoestrictareservayseguridad. Entodocaso, cadaAgenteColocadorseráresponsableporcualquierusoirregulardelasmismas. 2.3.2. Especificacionestécnicasdelosequipos Parael ingresoalaaplicación, el sistemadebecontarconlossiguientesrequerimientos: a) Procesador:Intel COREI3osuperiorb) MemoriaRAM:4GBosuperiorc) Discoduro:120GBosuperiord) Tarjetadered:10/100Mbpsosuperiore) Sistemaoperativo:Windows7(32y64Bits)f) Navegadores:● GoogleChrome56.0.2924.28hastalaversión65● InternetExplorerversión(9,10,11)● MozillaFirefox50.1.0. hastalaversión55

g) Recomendacionesdeseguridadsobreel equipo:● Dedicación exclusiva durante los horarios de la operación, cualquier softwareadicional no avalado por la bvc, que se ejecute simultáneamente conel Sistemade Subastas Holandesas y Demandas en Firme generará carga sobre elcomputador y/ocliente y afectará surendimientoyaumentaráel tráficoanivel dered, locual disminuirálaoportunidadenalgunasoperaciones.● Debe contar con los mecanismos adecuados de protección de infraestructurainformática, tales como, proteccióndeFirewall, Antivirus, sistemasdedeteccióndeIntrusosyProxy. 2.3.3. Camposdelformularioelectrónico Las demandas deben ser presentadas en un formulario electrónico a través del Sistema deSubastas Holandesas y de Demandas en Firme diseñado por la Bolsa para el efecto (ver AnexoNo.2), dentro del cual se ingresa la información según los campos predefinidos que deben serdiligenciados atendiendo las condiciones enunciadas enlos puntos siguientes. El ingresode cadaunadelasdemandasserealizarádeformaindividual, diligenciandolossiguientescampos: (i) Tipo de documento: El campopermite la seleccióndel tipode documentoque identifica alinversionista, las opciones que presenta el Sistema de SubastasHolandesasyDemandasenFirmeson: CODIFICACIÓN DESCRIPCIÓNCéduladeCiudadanía CéduladeCiudadaníaCéduladeExtranjería CéduladeExtranjeríaNIP NúmerodeIdentificaciónPersonal 9NIT NúmerodeIdentificaciónTributarioPasaporte PasaporteTarjetadeIdentidad TarjetadeIdentidad (ii) Numerode Documento: Estará compuestopor el númerode documento, el cual el sistemavalidará si es numérico (Cédula de Ciudadanía, NIT, NIP y Tarjeta de Identidad) oalfanumérico (Pasaporte y Cédula de Extranjería) dependiendo del tipo de documentoseleccionado.

(iii) Dígitode verificación: se habilitará encasode NIT. El sistema valida el dígitodechequeoyno admite el envío definitivo del formulario electrónico si existe un error en el datodiligenciado. (iv) Especial fiduciario: Campoalfanúmerode máximotres (3)dígitosquedeberáutilizarseparadiferenciar dos (2) entidades jurídicas distintas autorizadas para usar el mismonúmerodeidentificaciónquepresentendemandasalaoperación. (v) Cuenta deceval: Es la representación e identificacióna través de códigos numéricos de uninversionista (persona jurídica o natural) para controlar las diferentes posiciones de saldosdemaneraindividual ymancomunada. No debe contener separador de miles, comas o decimales, adicionalmente no permitir elingresodecero"0"antesdelacuenta, ysolosepermiteel ingresonumérico. (vi) Apellidos y Nombres / RazónSocial: Enesteespaciodeberáregistrarseel nombreorazónodenominación social completo. En el caso de personas naturales debe colocarse primeroapellidosyluegonombres. (vii) Sector económico: El campopermite la seleccióndel sector económicoal cual pertenece elinversionista. Es responsabilidaddelos Agentes Colocadores y/olosAfiliadosalMEC ingresar este dato correctamente al Sistema de Subastas Holandesas yDemandasenFirme.

CÓDIGOSECTOR

SECTORECONÓMICO ENTIDADES

1

FONDOSDEINVERSIÓNCOLECTIVA-SCB(ANTESCARTERASCOLECTIVAS)

FondosadministradosporSoc.ComisionistasdebolsaFondosdeInversiónColectivaabiertosFondosdeInversiónColectivacerradosFondosbursátilesFondosdeInversiónColectivainmobiliarios 2 FONDOSDEINVERSIÓNCOLECTIVA -FIDUCIARIAS(ANTESCARTERASCOLECTIVAS) FondosadministradosporFiduciariasFondosdeInversiónColectivaabiertosFondosdeInversiónColectivacerradosFondosbursátilesFondosdeInversiónColectivainmobiliarios 103 OTROS-FONDOSDEINVERSIÓNCOLECTIVA(ANTESCARTERASCOLECTIVAS) FondosadministradosporotrasentidadesFondosdeInversiónColectivaabiertosFondosdeInversiónColectivacerradosFondosbursátilesFondosdeInversiónColectivainmobiliarios 4 FONDOSDEPENSIONESYCESANTÍAS FondosadministradosporAFPsFondosobligatoriosdepensionesFondosVoluntariosdepensionesFondosdeCesantías5

FONDOSMUTUOSDEINVERSIÓN

FondosMutuosdeInversión 6 FIDEICOMISOSYCONSORCIOS PatrimoniosautónomosPasivospensiónalesdistintosaAFP

7 ESTABLECIMIENTOSDECRÉDITO EstablecimientosbancariosCorporacionesfinancierasCompañíasdefinanciamientoCooperativasfinancieras 8 ASEGURADORASYSOC. DECAPITALIZACIÓN EntidadesaseguradorasCompañíasdesegurosCompañíasreaseguradorasCooperativasdesegurosIntermediariosdesegurosCorredoresdesegurosAgentesdeseguros AgenciasdesegurosIntermediariosdereasegurosCorredoresdereasegurosSociedadesdecapitalizaciónSociedadesdecapitalización 9 POSICIÓNPROPIASCB,FIDUCIARIAS, AFPYSOCIEDADESDESERVICIOSFINANCIEROS PosiciónPropiaSociedadesfiduciariasAlmacenesgeneralesdedepósitoSociedadesdeintermediacióncambiariayserviciosespecialesSociedadesComisionistadeBolsaAdministradorasdeFondosdePensionesyCesantías10 INVERSIONISTAEXTRANJEROPERSONAJURÍDICA InversionistaExtranjeroPersonaJurídica 11 OTRASPERSONASJURÍDICAS OtrasentidadesPúblicasnocontenidasenotrossectoresOtrasPersonasJurídicas 12 PERSONASNATURALESNACIONALESYEXTRANJERAS PersonasNaturalesNacionalesyExtranjeras (viii) Valor de Demanda - Montonominal demandadopara la(s) subserie(s): Corresponderá a lacantidadnominal enpesosoenUVRdeacuerdoconlodefinidoenel AvisooDocumentodeinformación según aplique, demandada por cada Inversionista para la(s) subserie(s), sin

11decimales, cumpliendo las condiciones de mínimo de inversión y múltiplo de colocaciónestablecidosenel numeral primerodel presenteInstructivoOperativo. El sistema valida múltiplos y montomínimode las demandasynoadmiteel envíodefinitivodel formularioelectrónicosi existeunerrorenel datoocampodiligenciado. Por efectos de la adjudicación, el monto nominal demandado podrá ser objeto defraccionamientoencasodeprorrateo. (ix) Tasa de Demanda (Tasa/Margen): Corresponderá a la Tasa/Margen determinada por cadaInversionistaparala(s)subserie(s). LaTasaMáximadeRentabilidadOfrecidaparalassubseries, serádeterminadaporel Emisorysepublicaránenel respectivoAvisooBoletínInformativodelabvc(segúndetermineelEmisor),exceptocuandosetratedetasaoculta,encuyocasoladefinicióndelaTasaMáximadeRentabilidadserádeterminadaporelMinisteriodeHaciendayCréditoPúblicoylamismapermaneceráoculta. El sistema valida que el datoingresadosea inferioroigual alatasamáximaestablecidaporel Emisor para cada serie/subserie y noadmite el envíodefinitivodel formularioelectrónicosi noseajustaadichoparámetro. LoanteriornoaplicaenelcasoenquelaSubastacontempleTasa(s)Oculta(s)oelEmisornodefinaTasa(s)Máxima(s)paralaemisión. (x) Agente Colocador Comercial (Si aplica): Corresponderá al Nombre y códigode los AgentesColocadores autorizados por el Emisor. Los Agentes Colocadores que se reflejen en estecampo serán los enunciados en el numeral primero del presente Instructivo Operativo. ElAgente Colocador Comercial se puede seleccionar para cada demanda, si nose seleccionaningúnAgenteColocadorenestecampo, estepermanecerávacío.

(xi) Hora de envíode las demandas: Corresponderá a lahoraenlaqueel AgenteColocadory/oAfiliado al MEC una vez ha diligenciadoel formularioelectrónico, da la ordende envíoy elmismoes aceptadopor el sistema. El sistema registrará paracadaformularioelectrónicosuhora de remisióny solopermitirá el envíodelosmismosdentrodel horarioautorizadoenelAviso. DatosdeIntercambiodeDeuda (xii) Tipo de Compensación: Corresponderá de acuerdo a la modalidad elegida por el EmisorPago en Pesos o Pago en Títulos, en todo caso estará disponible únicamente si laparametrizacióndelaOperacióncorrespondeaIntercambiodeDeudayPesos. (xiii) Título Objeto de Pago: Corresponderá a los Títulos elegidos por el Emisor para el Pago, entodocasoestará disponible únicamente si la parametrizacióndelaOperacióncorrespondeaIntercambiodeDeudayPesos. (xiv) Depositante Directo Títulos Objeto de Pago: Corresponderá al Depositante donde seencuentran los títulos que serán utilizados para el pago, en todo caso estará disponibleúnicamente si la parametrización de la Operación corresponde a Intercambio de Deuda yPesos. 12(xv) Diligenciamiento total de campos: El sistema no permite el envío de un formularioelectrónicoquepresentealgunodesuscampossindiligenciar. 2.3.4. Reportesdel SistemadeSubastasHolandesasyDemandasenFirmedelasdemandas El sistema proporcionará a los usuarios un reporte sobre las demandas ingresadas, demandaseliminadas y un reporte sobre las demandas adjudicadas. Los mismos podrán ser consultados ydescargados por los Usuarios Administradores ylosOperadores, segúnloindicadoenel AnexoNo.2.

2.3.5. Reglasespecialessobreelformularioelectrónico: Respectodelapresentacióndelasdemandasaplicaránlassiguientesreglas: (i) Una vez ingresadalainformacióndecadademandaenel formularioelectrónico, sedebedarordendeenvíoalaBolsa. (ii) Las demandas pueden modificarse en cualquier momento, pero su reenvío se consideracomo un nuevo ingreso y actualiza el envío anterior (hora) del formularioelectrónico. Lasmodificacionesdeberánrealizarsedentrodel horarioestablecidoenel Aviso. (iii) No se admitenenvíos oreenvíos después de la hora de cierre de aceptaciónde demandasporpartedelaBolsa.

3. FECHA,HORAYSITIO Para la operación objeto del presente Instructivo Operativo, los Inversionistas deberánpresentarsus demandas el día de la Subasta, es decir, enla fecha contemplada enel numeral primerodelpresente Instructivo Operativo. La hora de apertura y cierre del aplicativo corresponderá alinformadoenmismonumeral.

La hora oficial será la hora del servidor que procesa el aplicativo, la cual será difundida a losAgentes Colocadores y/o Afiliados al MEC a través del Sistema de Subastas Holandesas yDemandasenFirme. La Bolsa podrá notificar los horarios de apertura y cierre de la Subasta a través de la opcióndemensajería con que cuenta el Sistema MEC. Igualmente, en caso de presentarse algunacontingencia que dé lugar a la extensión de horarios o aplazamiento de la Subasta, podrán sercomunicadosutilizandolamismaopción.

4. DEMANDASENFIRME Las demandas se entenderán enfirme por el solohechode haberlas presentado, entendidoestocomo el acto de haberlas enviado a través del Sistema de Subastas Holandesas y Demandas enFirme por pantalla o a través de carga masiva y que hayan sido recibidas por la Bolsaapropiadamente.

En todo caso, por el hecho de presentar una demanda, se entenderá que tanto el AgenteColocador y/o Afiliado al MEC como el Inversionista aceptan las condiciones previstas en los 13documentos del Emisor (Prospecto de Información, Adendas al Prospecto, Aviso, y/oDocumentoInformativo)segúnapliqueyenel presenteInstructivoOperativo.

5. CALIDADYVERACIDADENLAIDENTIFICACIÓNDELOSDEMANDANTES Es responsabilidad de los Agentes Colocadores y Afiliados al MEC, garantizar la veracidad en laidentificacióndelosdemandantesylacalidaddelosinversionistas. Estoincluye: ● NombreoRazónSocial.● TipoyNúmerodeIdentificación.● UsodeEspecial Fiduciario(si aplica).● Cuentadeceval

6. CUMPLIMIENTODENORMASSOBREPREVENCIÓNDELAVADODEACTIVOS Enel marcodelasdisposicionesgeneralessobreprevencióndeactividadesdelictivascontenidasenlos artículos 102a 107del EstatutoOrgánicodel Sistema Financiero, los Agentes Colocadores y/oAfiliados al MECque intervenganenel procesode colocacióndeberándar estrictocumplimientoalodispuestoenlasinstruccionescontenidasenel capítuloIVdel títuloIVdelaparteIdelaCircularBásica Jurídica emitida por laSuperintendenciaFinancieradeColombiaylasdemásnormasquelassustituyanomodifiquen.

Las entidades mencionadas deberándejarconstanciadehaberefectuadolasactividadesdecontrolrequeridas por la normatividadvigente, lascualespodránsersolicitadasencualquiermomentoporla Bolsa y el Emisor enel eventoque este últimolorequiera para dar cumplimientoa las normassobreprevenciónycontrol delavadodeactivosydelafinanciacióndel terrorismo.

7. RESERVASOBRELAINFORMACIÓN Durante el horario establecido para la recepción de las demandas y hasta su adjudicación sólopodrán conocer la información recibida de los Agentes Colocadores y/o Afiliados a MEC, losfuncionarios de la Bolsa asignados a la realización de la Subasta. Entodocaso, el Emisor podráconsultarencualquiermomentoylasvecesqueconsiderenecesario, lainformaciónconsolidadadelas demandas por Agente Colocador y/o Afiliado al MEC, demandas por sector económico y losmontosdemandadosporseries(sininversionistasfinales, ni tasasdemandadas).

Realizada la adjudicación, el Emisor podrá consultar y descargar el reporte de losresultadosdelamisma directamente enel Sistema de SubastasHolandesasyDemandasenFirmedelaBolsa, unavez sea informadopor laBolsadeconformidadconloestablecidoenel numeral 11del AnexoNo.1del presenteInstructivoOperativo.

8. CRITERIOSDERECHAZO Las demandas podránser objetode rechazode conformidadconlossiguientescriterios, definidospor Emisor (Prospecto de Información, Adendas al Prospecto, Aviso, y/oDocumentoInformativo)segúnaplique. 8.3. Pormínimoymúltiplodecolocación: Cuando la demanda no cumpla con el mínimo y múltiploestablecidos enel numeral primerodelpresenteInstructivoOperativo. 148.4. PorTasa/Margen: Cuando la tasa/margensea mayor a la Tasa Máx