CAF - Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado 2021

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Y TRANSFORMACIÓN

PRODUCTIVA

N° 37 / 2021

LINEAMIENTOS

PARA EL

BUEN GOBIERNO

CORPORATIVO

DE LAS

EMPRESAS

DEL ESTADOCRÉDITOS

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Y TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado 2 Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado

SERIE POLÍTICAS PÚBLICAS Y TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA

Editor CAF

Depósito Legal: DC2021000670

ISBN Obra Completa: 978-980-6810-67-9

ISBN Volumen: 978-980-422-227-6

Vicepresidente Sector Privado Jorge Arbache Autores Alfredo Ibarguen (R.I.P.) Andrés Oneto Jose Gómez-Zorrilla Se expresa agradecimiento a Andrés Bernal y Catalina Rojas por sus aportes y valiosos comentarios. Las ideas y planteamientos contenidos en la presente edición son de exclusiva responsabilidad de sus autores y no comprometen la posición oficial de CAF. Concepto gráfico Gatos Gemelos Montaje y diagramación Claudia Parra Gabaldón La versión en digital de este libro se encuentra en: scioteca.caf.com © 2021 Corporación Andina de Fomento Todos los derechos reservadosSERIE

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Y TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado 3

CONTENIDO

MEJORES PRÁCTICAS

DE GOBIERNO

CORPORATIVO EN

EMPRESAS DEL ESTADO

PÁG 18

LAS REFORMAS

DE LAS EMPRESAS

DEL ESTADO

PÁG 14

II IIIINTRODUCCIÓN

CONTENIDO

MEJORES PRÁCTICAS

DE GOBIERNO

CORPORATIVO EN

EMPRESAS DEL ESTADO

PÁG 18

LAS REFORMAS

DE LAS EMPRESAS

DEL ESTADO

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II IIIINTRODUCCIÓN

PÁG 8

ISERIE

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Y TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado 4

SOBRE LOS

LINEAMIENTOS PARA

EL BUEN GOBIERNO

CORPORATIVO

DE LA EMPRESAS

DEL ESTADO

PÁG 20

IV LINEAMIENTOS DE

MEJORES PRÁCTICAS

PARA EL FUNCIONAMIENTO

DEL GOBIERNO

CORPORATIVO EN

EMPRESAS DEL ESTADO

PÁG 24

V

1. Necesidad de un marco legal y regulatorio efectivo PÁG 25

2. La función de propiedad del Estado PÁG 27

3. Derecho y trato equitativo de los accionistas PÁG 31

4. Asamblea general de accionistas PÁG 36

5. Directorio PÁG 42

6. Arquitectura de control PÁG 83

7. Transparencia e información financiera y no financiera PÁG 100

REFLEXIONES

FINALES

PÁG 108

VISERIE

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GUÍA DE REFERENCIA

DE LOS LINEAMIENTOS

PÁG 111

VII ANEXOS

PÁG 117

VIIISERIE

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Y TRANSFORMACIÓN

5

GUÍA DE REFERENCIA

DE LOS LINEAMIENTOS

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VII ANEXOS

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Y TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado 6 PRESENTACIÓN En las dos últimas décadas América Latina y el Caribe alcanzó importantes logros en materia de estabilidad macroeconómica y muchos países pudieron capitalizar sus excedentes de ingreso por exportaciones de recursos naturales en favor del desarrollo social, con notorias ganancias en reducción de la pobreza. No obstante, la región mantiene importantes retos para alcanzar un crecimiento económico sostenido y sostenible y equipararse a las naciones más desarrolladas. Esto se hizo muy evidente con la crisis resultante de las medidas de contención de la COVID19 que afectó de manera desproporcionada a la región y devolvió a millones de personas de la región a la condición de pobreza. Uno de los desafíos más importantes es la persistente baja productividad que afecta a todos los países y todos los sectores. Basta señalar que las microempresas europeas son en promedio más productivas que las empresas medianas en América Latina. Por ello, es necesario redoblar esfuerzos para promover un aumento sostenido en la productividad de los factores, mediante la adopción de políticas públicas que mejoren el entorno de los negocios y los marcos regulatorios, promuevan la inclusión financiera de personas y empresas, impulsen la modernización de la infraestructura, favorezcan la adopción de buenas prácticas por parte de instituciones y empresas, entre otros aspectos, de tal manera que se logre una mejor asignación de los recursos y un impulso

impulsen la modernización de la infraestructura, favorezcan la adopción de buenas prácticas por parte de instituciones y empresas, entre otros aspectos, de tal manera que se logre una mejor asignación de los recursos y un impulso certero a la innovación productiva. CAF ha priorizado la productividad como eje central para la acción dentro de su estrategia de apoyo a los países accionistas, que se refleja en operaciones de crédito a favor de los gobiernos, empresas privadas e instituciones financieras, así como en asistencia técnica y generación de conocimiento. En particular, con la serie “Políticas Públicas y Transformación Productiva” buscamos difundir buenas prácticas y políticas exitosas en América Latina, con el propósito de poner a disposición de los países las mejores y más eficientes estrategias de productividad, inclusión, crecimiento y desarrollo.RESUMEN EJECUTIVO Las empresas de propiedad del Estado en América Latina continúan jugando un importante rol en la economía de casi todos los países de la región, a través de la provisión de diversos servicios públicos y su participación en sectores señalados como prioritarios por los diferentes gobiernos. Además, en algunos casos, estas empresas tienen una activa participación en los mercados de capitales locales, sea a través de la emisión de deuda o acciones cotizadas en bolsas de valores. Teniendo en cuenta lo anterior, realizar reformas de gobierno corporativo en las empresas de propiedad estatal de América Latina es de gran relevancia en las políticas de desarrollo de la región y de crítica importancia para mejorar la gestión e impacto de estas instituciones que, históricamente y de manera agregada, han ofrecido resultados deficientes si se los mide con los objetivos para los cuales fueron creadas. SERIE

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e impacto de estas instituciones que, históricamente y de manera agregada, han ofrecido resultados deficientes si se los mide con los objetivos para los cuales fueron creadas. SERIE

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Y TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado 7 En este sentido, todos los participantes en una empresa estatal –gobierno, ministerio o agencia de administración, Directorio y ejecutivos– deben asegurar que la empresa se organice y funcione como modelo de excelencia en gobierno corporativo, buenas prácticas ambientales, sociales y altos estándares éticos. Estos lineamientos deben verse como recomendaciones que sirvan de base para la orientación de las políticas públicas, así como las decisiones gerenciales que contribuyen a consolidar el gobierno corporativo de las empresas estatales de la región y, por lo tanto, a mejorar su desempeño y transparencia.

Palabras Clave: Gobierno corporativo, empresas de propiedad estatal, EPE, América Latina, Directorio, accionistas, arquitectura de control, transparencia de la información, Estado propietario.SERIE

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Y TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado 8 INTRODUCCIÓN Antecedentes En el año 2010, CAF –banco de desarrollo de América Latina–, publicó la primera versión de los Lineamientos para el Buen Gobierno Corporativo de las Empresas del Estado como un punto de referencia en gobierno corporativo dirigido al universo de empresas de propiedad estatal. Este documento fue elaborado tomando como punto de partida los Lineamientos para un Código de Gobierno Corporativo de CAF (2004), dirigidos a empresas del sector privado, así como las “Directrices de la OCDE sobre el Gobierno Corporativo de

universo de empresas de propiedad estatal. Este documento fue elaborado tomando como punto de partida los Lineamientos para un Código de Gobierno Corporativo de CAF (2004), dirigidos a empresas del sector privado, así como las “Directrices de la OCDE sobre el Gobierno Corporativo de las Empresas Públicas” (2005). Desde su publicación, y gracias tanto a su sólido rigor conceptual como a su fuerte enfoque práctico, los Lineamientos han sido la base para la implementación de reformas en prácticas de gobierno corporativo en Empresas de Propiedad Estatal (EPE) latinoamericanas, en muchos casos con el apoyo de CAF, contribuyendo así en la efectiva promoción y refuerzo del gobierno corporativo en la región. Esta iniciativa constituye una muestra más de la importancia que CAF viene concediendo, desde los primeros Lineamientos de 2004 para empresas del sector privado, a la difusión e implementación de buenas prácticas de gobierno corporativo, como herramienta para incrementar la competitividad de las empresas, independientemente de su tamaño y tipo de propiedad, así como para facilitar su sostenibilidad.SERIE

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Y TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado 9 Justificación de la revisión Desde entonces hasta hoy, el gobierno corporativo como disciplina ha experimentado un desarrollo notable, tanto a nivel global como en la región, de allí la importancia de esta actualización. Los presentes Lineamientos no constituyen un quiebre frente a los Lineamientos inicialmente publicados en 2010, sino una evolución de los mismos, que permitan su adaptación a los nuevos avances experimentados en gobierno corporativo, así como responder a los actuales desafíos en la materia. Desde la óptica práctica, el contenido de los presentes

una evolución de los mismos, que permitan su adaptación a los nuevos avances experimentados en gobierno corporativo, así como responder a los actuales desafíos en la materia. Desde la óptica práctica, el contenido de los presentes Lineamientos se encuentra asimismo influenciado por la significativa y relevante experiencia práctica adquirida en la efectiva implementación realizada en EPE de la región, lo que permite asegurar su aplicabilidad a la realidad de este tipo de empresas. En este sentido, en esta actualización se realizan significativos aportes, en particular los siguientes: • La revisión de la dinámica y operativa de los Directorios y sus comités, como aspecto clave para el adecuado ejercicio de sus funciones. • El desarrollo de una nueva área completa, relativa a la arquitectura de control, en la que se aborda la administración de riesgos y el control interno. • La inclusión de nuevas prácticas de gobierno corporativo en todas las áreas, así como la revisión de las ya planteadas en los Lineamientos de 2010. • La profundización del enfoque pragmático inicialmente planteado en los Lineamientos de 2010. De los procesos de implementación en los que se ha participado, se han derivado múltiples lecciones sobre el relacionamiento de las EPEs con sus representantes de la propiedad, sobre la importancia del Directorio, las herramientas necesarias para fortalecer su independencia y operación como órganos efectivos de toma de decisiones y supervisión, así como sobre los mecanismos necesarios para contar con sólidos sistemas de control y rendición de cuentas. Sin embargo, a pesar de los avances formales que se han alcanzado en distintos países, la problemática de la adopción y, muy especialmente, la del cumplimento de buenas prácticas de gobierno

rendición de cuentas. Sin embargo, a pesar de los avances formales que se han alcanzado en distintos países, la problemática de la adopción y, muy especialmente, la del cumplimento de buenas prácticas de gobierno corporativo en las EPE no están, ni mucho menos, resueltas. Nuestro visión con esta nueva edición de los Lineamientos para el Buen Gobierno Corporativo de las Empresas del Estado es que continúe siendo un documento de referencia que satisfaga las expectativas existentes en la comunidad de las EPE, los representantes de la propiedad, hacedores de políticas públicas, entes reguladores y supervisores, así como una herramienta de significativa importancia para la efectiva promoción y el refuerzo del gobierno corporativo en las empresas estatales de la región. Importancia del gobierno corporativo en las EPE La decisión sobre si una empresa debe estar en manos del sector privado o del Estado, es una pregunta que todavía genera grandes debates y polémicas en el ámbito de las políticas públicas de América Latina. Este documento no pretende resolver este dilema; por el contrario, pretende dejarlo parcialmente de lado para encarar otra pregunta que consideramos igualmente compleja: una vez que una empresa es propiedad del Estado, independientemente del sector económico en el que opera, ¿qué principios de gobierno corporativo pueden hacer más efectiva y transparente su gestión?SERIE

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Y TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado 10 La formulación de esta pregunta implica que las Empresas de Propiedad del Estado pueden –bajo ciertas condiciones institucionales– resolver muchos de los dilemas que implica la propiedad pública y, en particular, las tensiones que surgen

10 La formulación de esta pregunta implica que las Empresas de Propiedad del Estado pueden –bajo ciertas condiciones institucionales– resolver muchos de los dilemas que implica la propiedad pública y, en particular, las tensiones que surgen entre la Alta Gerencia y el Estado y que suelen extenderse a la relación entre la empresa y los ciudadanos. La incorporación de mejores prácticas en materia de gobierno corporativo para las EPE está orientada a ayudar a la administración pública a contribuir al mejor desempeño de la institución estatal, sea ésta a nivel del Estado Central o Subnacional. Adicionalmente, en caso de que en un futuro se decida evaluar la posibilidad de privatizarla, el que estas prácticas hayan sido implementadas mejoraría el valor de la EPE, en la medida que los principios de transparencia y rendición de cuentas se apliquen. En este sentido, es importante hacer énfasis en que la adopción de gobierno corporativo para las EPE es neutral en cuanto a la disposición o no de mantener estas empresas en manos del Estado. Podría pensarse que las prácticas de gobierno corporativo para las EPE deben ser iguales a las que comúnmente se recomiendan para las empresas privadas, tanto de capital cerrado como aquellas listadas en bolsa; sin embargo, aunque muchos de estos lineamientos son armonizables, las características de las EPE son distintivas en ciertas dimensiones. Una de las principales distinciones es su relación con el Estado como accionista o propietario. En este sentido, es fundamental comprender las características de las EPE para identificar los tipos de riesgos que deben enfrentar, así como el tipo de prácticas institucionales que deben ser fomentadas para mitigar muchos de estos problemas. Para ello se enumeran sus características a continuación:

de las EPE para identificar los tipos de riesgos que deben enfrentar, así como el tipo de prácticas institucionales que deben ser fomentadas para mitigar muchos de estos problemas. Para ello se enumeran sus características a continuación: • La creación de las EPE no siempre responde a consideraciones comerciales, sino a mandatos de orígenes diversos. De acuerdo con los modelos que comúnmente se presentan en América Latina y tomando como referencia el documento de estudio “Gobierno Corporativo en América Latina. Importancia para las Empresas de Propiedad Estatal” (2012), la clasificación de estas se puede enmarcar en cuatro categorías, no necesariamente excluyentes entre sí: (i) las creadas con el propósito de alcanzar objetivos de política pública; (ii) las dedicadas a proveer servicios públicos (por ejemplo, agua, electricidad, gas, etc.); (iii) las establecidas como proveedoras exclusivas de bienes o servicios requeridos por el Estado (por ejemplo, los proveedores militares) y; (iv) las responsables de producir ingresos para el Estado y competir con el sector privado en igualdad de condiciones. Muchas veces estos mandatos son de rango constitucional, al establecerse que ciertos sectores económicos están reservados al Estado para el desarrollo económico o como mecanismo para garantizar mayor equidad en el acceso a los servicios. Lo importante en la creación de una EPE es que el mandato sea lo más claro posible, para que el Estado pueda traducirlo en objetivos identificables y que exista un balance positivo entre los beneficios y los costos sociales asociados a la empresa estatal. De esta manera estarán mejor acotadas las expectativas en términos de rentabilidad económica y social respecto de la gestión de las entidades, así como

identificables y que exista un balance positivo entre los beneficios y los costos sociales asociados a la empresa estatal. De esta manera estarán mejor acotadas las expectativas en términos de rentabilidad económica y social respecto de la gestión de las entidades, así como la definición de indicadores de eficiencia y rendición de cuentas. De igual manera, una vez la clasificación de las EPE ha sido definida y comunicada, su gobierno corporativo puede ser estructurado y ajustado para servir a los objetivos del Estado como propietario de las mismas.SERIE

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Y TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado 11 • Por su simple condición pública, tanto el Directorio como la Alta Gerencia de una EPE, pueden percibir que es factible que la empresa sea objeto de “rescates” (bailouts) por parte del gobierno de turno, sea éste nacional, estatal o municipal. Este simple hecho podría generar restricciones laxas que incentiven comportamientos gerenciales poco profesionales y ocasionar que la empresa no esté orientada a su verdadero propósito social y comercial. En otras palabras, en la medida que el Directorio y la Alta Gerencia de las EPE no están expuestas a la disciplina del mercado de la misma manera que las empresas privadas, pueden ser objeto –y frecuentemente lo son– de inyecciones de capital por parte del gobierno cuando enfrentan problemas financieros ocasionados por un desempeño deficiente de la gerencia o por el otorgamiento de beneficios colaterales por parte de quien ejerce los derechos de propiedad por parte del Estado para acceder a los mercados financieros de forma privilegiada. • Ante la falta de adecuados controles públicos, el Estado puede utilizar a las EPE como un instrumento de política

de beneficios colaterales por parte de quien ejerce los derechos de propiedad por parte del Estado para acceder a los mercados financieros de forma privilegiada. • Ante la falta de adecuados controles públicos, el Estado puede utilizar a las EPE como un instrumento de política fiscal o en caso extremos política clientelista a través del gobierno de turno, involucrándose en la operatividad diaria de la empresa para cumplir favores electorales. Es en ese tipo de situaciones en las que la Alta Gerencia de las EPE se ve forzada a desviarse de su propósito social, estratégico o comercial, lo que afecta negativamente su desempeño. Por ejemplo, los gobiernos pueden tratar de utilizar a las EPE para incrementar el gasto corriente (i.e. contratación de un mayor número de personal por encima de lo necesario) o el gasto de inversión (i.e. adopción de proyectos de inversión que no están en su presupuesto o que tampoco son estrictamente necesarios para mejorar la productividad de la empresa). Igualmente, el gobierno puede extraer directamente recursos de la empresa, más allá de la política de dividendos establecida, para financiar la expansión del gasto público en detrimento de las inversiones requeridas por la empresa. Todo lo anterior limita la capacidad gerencial de la empresa y, por lo tanto, reduce su productividad. No se puede obviar, que, desde el nacimiento mismo de los regímenes democráticos, la transparencia y la rendición de cuentas se han concebido como base de estos. “En esa línea los asuntos públicos, dentro de los cuales se incluye la administración de empresas estatales, deben estar abiertos al escrutinio social, y aquellos que los manejan deben rendir cuentas en forma oportuna y

estos. “En esa línea los asuntos públicos, dentro de los cuales se incluye la administración de empresas estatales, deben estar abiertos al escrutinio social, y aquellos que los manejan deben rendir cuentas en forma oportuna y confiable. La transparencia y la rendición de cuentas dan legitimidad y credibilidad al sistema político democrático, permiten vigilar que éste sirva al bien común, y contribuyen a que gobernantes, legisladores y funcionarios públicos atiendan al interés general antes que a sus intereses particulares”.1 Así, las EPE – especialmente en el área de servicios públicos – mantienen una relación directa no sólo con el Estado, en su condición de propietario de la empresa, sino también con la ciudadanía, que no siempre está adecuadamente representada por el Estado. Esta realidad debería obligar a las EPE a desarrollar mecanismos de información y rendición de cuentas orientados a satisfacer tanto las necesidades del accionista o propietario como las de los grupos de interés vinculados a la empresa, particularmente, las de sus usuarios. Esta doble rendición de cuentas genera obligaciones diferentes, pero muchas veces complementarias tanto para el Directorio como para la Alta Gerencia.

1. Revista Polis. Gustavo Ernesto Emmerich Isaac “Transparencia, rendición de cuentas, responsabilidad gubernamental y participación ciudadana” (2004)• Las EPE suelen ser creadas bajo regímenes jurídicos especiales, que hace que la normativa que rige su funcionamiento sea distinta a la que gobierna a las empresas privadas. Este tratamiento jurídico diferente suele producir requerimientos y condiciones de acceso a mercado y compromisos fiscales particulares para este tipo de empresas. Adicionalmente, determinadas

funcionamiento sea distinta a la que gobierna a las empresas privadas. Este tratamiento jurídico diferente suele producir requerimientos y condiciones de acceso a mercado y compromisos fiscales particulares para este tipo de empresas. Adicionalmente, determinadas formas jurídicas adoptadas por las EPE no facilitan la estructuración de modelos de gobierno avanzados ni promueven la transparencia sobre las relaciones entre los distintos niveles de gobierno de la empresa, es decir, el nivel donde se ejercen los derechos de propiedad, el nivel desde el cual se administra la empresa y el nivel responsable de la gestión ordinaria. • No es poco frecuente, que teniendo en cuenta que las administraciones de turno tienen una duración aproximada de entre cuatro a seis años -de acuerdo con el ciclo electoral de los paíseshaya un incentivo perverso a elaborar metas y estrategias de corto plazo, que además pueden cambiar diametralmente de giro con el cambio a una nueva administración. Algunos de estos puntos pueden mitigarse con una adecuada aplicación de principios de gobierno corporativo, los cuales brindan institucionalidad y sostenibilidad a la organización, lo que permite cumplir de mejor manera los objetivos para los cuales fue creada. Las recomendaciones sobre los lineamientos para la adopción de mejores prácticas de gobierno corporativo para las EPE deben estar orientadas a superar esta realidad distintiva que enfrentan en su condición de institución pública. De hecho, cuando las EPE son mixtas, es decir, con participación privada SERIE

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Y TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado 12 minoritaria deben garantizar que el accionista mayoritario (en este caso el Estado) no logre extraer una prima gracias a

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Y TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado 12 minoritaria deben garantizar que el accionista mayoritario (en este caso el Estado) no logre extraer una prima gracias a su control sobre dirección y la gerencia y a su posición política privilegiada como accionista estatal. En otras palabras, las EPE por su condición estatal, pueden llegar a abusar de los accionistas minoritarios (privados), por lo que se hace necesario generar mecanismos para proteger los intereses de estos accionistas y los de la compañía. En este sentido, es preciso comprender que el gobierno corporativo de las EPE debe estar orientado a garantizar que el Estado actúe como un accionista responsable y proactivo, cuyo principal interés sea maximizar el valor de la empresa, en función de su mandato, sea este social o económico, sin involucrarse directamente con su operatividad diaria. De igual manera debe procurar garantizar que el Directorio y la Alta Gerencia no capturen a la empresa en detrimento de un accionista potencialmente pasivo -como lo puede ser en ocasiones un Estado que no ejerce adecuadamente su rol de propietario– y que actúen en función de objetivos que los beneficien en perjuicio del Estado. Asimismo, asegurarse que en caso contar con accionistas minoritarios, estos reciban un trato equitativo con acceso a la misma información que el accionista mayoritario y que en empresas de servicios públicos, los ciudadanos sean adecuadamente consultados e informados. Por las características anteriormente enunciadas, su participación en sectores considerados por los gobiernos como estratégicos y la importancia que las EPE tienen a nivel social y económico, no es extraño que sean las más visibles

consultados e informados. Por las características anteriormente enunciadas, su participación en sectores considerados por los gobiernos como estratégicos y la importancia que las EPE tienen a nivel social y económico, no es extraño que sean las más visibles en muchos mercados emergentes y, por esta razón, deberían tener un papel de liderazgo activo en la implementación de modelos robustos de gobierno corporativo.SERIE

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Y TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado 13 A medida que los principios de gobierno corporativo son cada vez más reconocidos globalmente como un punto de partida para la salud de los mercados y el desarrollo empresarial, las empresas estatales pueden ayudar a avanzar estas iniciativas dentro de los mercados en los que operan con el objetivo de dar a conocer cómo de la adopción de modelos avanzados de gobierno corporativo, se pueden derivar importantes beneficios para la EPE tales como:

1. El mantenimiento de la perspectiva empresarial de largo plazo; y ii. La consecución de los objetivos de la empresa de forma eficiente, a través de, entre otros, los siguientes objetivos: • Balance entre los resultados económicos y los objetivos sociales para los cuales podría haber sido creada. • Procesos y estructuras claros para la toma de decisiones con sentido de empresa y de cumplimiento de los propósitos organizacionales. • Directorios y equipos de Alta Gerencia más estables. • Transparencia y rendición de cuentas. • Controles más estrictos sobre los riesgos. • Administración de los conflictos de interés y de la autocontratación. • Mejora de las prácticas sociales y ambientales. • Mejora de las relaciones públicas, con medios de comunicación, y el fortalecimiento de la comunicación con los grupos de interés.

• Administración de los conflictos de interés y de la autocontratación. • Mejora de las prácticas sociales y ambientales. • Mejora de las relaciones públicas, con medios de comunicación, y el fortalecimiento de la comunicación con los grupos de interés. • Reducción de la presión tanto del interés público como de los entes de supervisión. • Mejor desempeño económico a largo plazo. • Aumento de la competitividad eliminando pérdidas sociales. • Mejor acceso a los mercados de capitales y reducción del costo del capital. • Atracción de tipos de inversionistas, que fortalezcan institucionalmente a la empresa. • Cumplimiento normativo. • Mejora de las relaciones con los accionistas minoritarios.

En este documento, las EPE serán definidas como empresas o instituciones donde el Estado ejerce el control sobre la propiedad, en su totalidad, mayoritariamente o a través de una minoría significativa. En las EPE se hará referencia al accionista o propietario como aquella entidad pública, sea un ministerio, agencia, fondo soberano, gobernación o alcaldía, que tenga la potestad de ejercer los derechos de propiedad del Estado sobre la empresa que controla. El Directorio se refiere a los Consejos de Administración o Juntas Directivas de las EPE, entendidos como los órganos colegiados de dirección y administración encargados de fijar los lineamientos y la estrategia de la empresa y supervisar directamente a la gerencia por mandato del accionista o propietario. Asimismo, se hará referencia al equipo ejecutivo, gerencia o Alta Gerencia como una instancia en la que un grupo de profesionales –bajo el liderazgo del ejecutivo principal– opera directamente el negocio o servicio bajo los

mandato del accionista o propietario. Asimismo, se hará referencia al equipo ejecutivo, gerencia o Alta Gerencia como una instancia en la que un grupo de profesionales –bajo el liderazgo del ejecutivo principal– opera directamente el negocio o servicio bajo los lineamientos y la estrategia establecida por el Directorio. Finalmente, el gobierno corporativo de las EPE será definido como los arreglos institucionales, formales e informales que estructuran la relación de control, transparencia y liderazgo de la empresa y que gobiernan la vinculación entre el accionista o propietario, el Directorio, la gerencia y los diversos grupos de interés de la empresa (empleados, ciudadanos y consumidores, entre otros stakeholders).CAPÍTULO II

LAS REFORMAS

DE LAS EMPRESAS

DEL ESTADO

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Y TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado 14 La implementación de estos lineamientos de gobierno corporativo para las EPE implica un proceso de reforma en el sector público y en el compor