CAF - Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado

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POLÍTICAS

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N° LINEAMIENTOS

/ 2021

PARA EL

BUEN GOBIERNO

CORPORATIVO

DE LAS

EMPRESAS

DEL ESTADO

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2 PRODUCTIVA CRÉDITOS Lineamientos para el buen gobierno corporativo Las ideas y planteamientos contenidos en la presente de las empresas del Estado edición son de exclusiva responsabilidad de sus autores y no comprometen la posición oficial de CAF.

SERIE POLÍTICAS PÚBLICAS Y TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA Concepto gráfico

Editor Gatos Gemelos CAF Montaje y diagramación

Depósito Legal: DC2021000670 Claudia Parra Gabaldón

ISBN Obra Completa: 978-980-6810-67-9

ISBN Volumen: 978-980-422-227-6 La versión en digital de este libro se encuentra en: scioteca.caf.com

Vicepresidente Sector Privado Jorge Arbache © 2021 Corporación Andina de Fomento Todos los derechos reservados Autores Alfredo Ibarguen (R.I.P.) Andrés Oneto Jose Gómez-Zorrilla Se expresa agradecimiento a Andrés Bernal y Catalina Rojas por sus aportes y valiosos comentarios. SERIE POLÍTICAS Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado

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CONTENIDO

I INTRODUCCIÓN II LAS REFORMAS III MEJORES PRÁCTICAS

DE LAS EMPRESAS DE GOBIERNO

DEL ESTADO CORPORATIVO EN

EMPRESAS DEL ESTADO PÁG 8 PÁG 14 PÁG 18

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SOBRE LOS LINEAMIENTOS DE REFLEXIONES

IV V VI

LINEAMIENTOS PARA MEJORES PRÁCTICAS FINALES

EL BUEN GOBIERNO PARA EL FUNCIONAMIENTO

CORPORATIVO DEL GOBIERNO

DE LA EMPRESAS CORPORATIVO EN DEL ESTADO EMPRESAS DEL ESTADO PÁG 20 PÁG 24 PÁG 108

1. Necesidad de un mar co legal y regulatorio efectivo PÁG 25

2. La función de propiedad del Estado PÁG 27

3. Derecho y trato equitativo de los accionistas PÁG 31

4. Asamblea general de accionistas PÁG 36

5. Directorio PÁG 42

6. Arquitectura de control PÁG 83

7. Transparencia e información financiera y no financiera PÁG 100

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GUÍA DE REFERENCIA ANEXOS

VII VIII

DE LOS LINEAMIENTOS PÁG 111 PÁG 117

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6 PRODUCTIVA PRESENTACIÓN En las dos últimas décadas América Latina y el Caribe alcanzó mejoren el entorno de los negocios y los marcos regulatorios, importantes logros en materia de estabilidad macroeconómica promuevan la inclusión financiera de personas y empresas, y muchos países pudieron capitalizar sus excedentes de impulsen la modernización de la infraestructura, favorezcan

ingreso por exportaciones de recursos naturales en favor la adopción de buenas prácticas por parte de instituciones del desarrollo social, con notorias ganancias en reducción y empresas, entre otros aspectos, de tal manera que se de la pobreza. No obstante, la región mantiene importantes logre una mejor asignación de los recursos y un impulso retos para alcanzar un crecimiento económico sostenido y certero a la innovación productiva. sostenible y equipararse a las naciones más desarrolladas. Esto se hizo muy evidente con la crisis resultante de las CAF ha priorizado la productividad como eje central para medidas de contención de la COVID19 que afectó de manera la acción dentro de su estrategia de apoyo a los países desproporcionada a la región y devolvió a millones de accionistas, que se refleja en operaciones de crédito a personas de la región a la condición de pobreza. favor de los gobiernos, empresas privadas e instituciones financieras, así como en asistencia técnica y generación Uno de los desafíos más importantes es la persistente baja de conocimiento. productividad que afecta a todos los países y todos los sectores. Basta señalar que las microempresas europeas son En particular, con la serie “Políticas Públicas y Transformación en promedio más productivas que las empresas medianas en Productiva” buscamos difundir buenas prácticas y políticas América Latina. Por ello, es necesario redoblar esfuerzos exitosas en América Latina, con el propósito de poner a para promover un aumento sostenido en la productividad de disposición de los países las mejores y más eficientes los factores, mediante la adopción de políticas públicas que estrategias de productividad, inclusión, crecimiento y desarrollo.

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7 PRODUCTIVA RESUMEN EJECUTIVO Las empresas de propiedad del Estado en América Latina En este sentido, todos los participantes en una empresa continúan jugando un importante rol en la economía de casi estatal –gobierno, ministerio o agencia de administración, todos los países de la región, a través de la provisión de diversos Directorio y ejecutivos– deben asegurar que la empresa se servicios públicos y su participación en sectores señalados organice y funcione como modelo de excelencia en gobierno como prioritarios por los diferentes gobiernos. Además, en corporativo, buenas prácticas ambientales, sociales y altos algunos casos, estas empresas tienen una activa participación estándares éticos. en los mercados de capitales locales, sea a través de la emisión de deuda o acciones cotizadas en bolsas de valores. Estos lineamientos deben verse como recomendaciones que sirvan de base para la orientación de las políticas públicas, así Teniendo en cuenta lo anterior, realizar reformas de gobierno como las decisiones gerenciales que contribuyen a consolidar corporativo en las empresas de propiedad estatal de América el gobierno corporativo de las empresas estatales de la región Latina es de gran relevancia en las políticas de desarrollo y, por lo tanto, a mejorar su desempeño y transparencia. de la región y de crítica importancia para mejorar la gestión e impacto de estas instituciones que, históricamente y de Palabras Clave: Gobierno corporativo, empresas de propiedad manera agregada, han ofrecido resultados deficientes si se estatal, EPE, América Latina, Directorio, accionistas, arquitectura los mide con los objetivos para los cuales fueron creadas. de control, transparencia de la información, Estado propietario.

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Antecedentes INTRODUCCIÓN En el año 2010, CAF –banco de desarrollo de América Latina–, publicó la primera versión de los Lineamientos para el Buen Gobierno Corporativo de las Empresas del Estado como un punto de referencia en gobierno corporativo dirigido al universo de empresas de propiedad estatal. Este documento fue elaborado tomando como punto de partida los Lineamientos para un Código de Gobierno Corporativo de CAF (2004), dirigidos a empresas del sector privado, así como las “Directrices de la OCDE sobre el Gobierno Corporativo de las Empresas Públicas” (2005). Desde su publicación, y gracias tanto a su sólido rigor conceptual como a su fuerte enfoque práctico, los Lineamientos han sido la base para la implementación de reformas en prácticas de gobierno corporativo en Empresas de Propiedad Estatal (EPE) latinoamericanas, en muchos casos con el apoyo de CAF, contribuyendo así en la efectiva promoción y refuerzo del gobierno corporativo en la región. Esta iniciativa constituye una muestra más de la importancia que CAF viene concediendo, desde los primeros Lineamientos de 2004 para empresas del sector privado, a la difusión e implementación de buenas prácticas de gobierno corporativo, como herramienta para incrementar la competitividad de las empresas, independientemente de su tamaño y tipo de propiedad, así como para facilitar su sostenibilidad. SERIE POLÍTICAS Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado

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9 PRODUCTIVA Justificación de la revisión propiedad, sobre la importancia del Directorio, las

herramientas necesarias para fortalecer su independencia Desde entonces hasta hoy, el gobierno corporativo y operación como órganos efectivos de toma de como disciplina ha experimentado un desarrollo notable, decisiones y supervisión, así como sobre los mecanismos tanto a nivel global como en la región, de allí la importancia necesarios para contar con sólidos sistemas de control y de esta actualización. rendición de cuentas. Sin embargo, a pesar de los avances formales que se han alcanzado en distintos países, Los presentes Lineamientos no constituyen un quiebre frente la problemática de la adopción y, muy especialmente, a los Lineamientos inicialmente publicados en 2010, sino la del cumplimento de buenas prácticas de gobierno una evolución de los mismos, que permitan su adaptación a corporativo en las EPE no están, ni mucho menos, resueltas. los nuevos avances experimentados en gobierno corporativo, así como responder a los actuales desafíos en la materia. Nuestro visión con esta nueva edición de los Lineamientos Desde la óptica práctica, el contenido de los presentes para el Buen Gobierno Corporativo de las Empresas Lineamientos se encuentra asimismo influenciado por la del Estado es que continúe siendo un documento de significativa y relevante experiencia práctica adquirida en la referencia que satisfaga las expectativas existentes en la efectiva implementación realizada en EPE de la región, lo comunidad de las EPE, los representantes de la que permite asegurar su aplicabilidad a la realidad de este tipo propiedad, hacedores de políticas públicas, entes de empresas. En este sentido, en esta actualización se reguladores y supervisores, así como una herramienta de realizan significativos aportes, en particular los siguientes: significativa importancia para la efectiva promoción y el refuerzo del gobierno corporativo en las empresas

• La revisión de la dinámica y operativa de los Directorios y estatales de la región. sus comités, como aspecto clave para el adecuado ejercicio de sus funciones. Importancia del gobierno corporativo en las EPE • El desarrollo de una nueva área completa, relativa a la arquitectura de control, en la que se aborda la La decisión sobre si una empresa debe estar en manos del administración de riesgos y el control interno. sector privado o del Estado, es una pregunta que todavía • La inclusión de nuevas prácticas de gobierno corporativo genera grandes debates y polémicas en el ámbito de las en todas las áreas, así como la revisión de las ya políticas públicas de América Latina. Este documento no planteadas en los Lineamientos de 2010. pretende resolver este dilema; por el contrario, pretende • La profundización del enfoque pragmático inicialmente dejarlo parcialmente de lado para encarar otra pregunta planteado en los Lineamientos de 2010. que consideramos igualmente compleja: una vez que una empresa es propiedad del Estado, independientemente del De los procesos de implementación en los que se ha sector económico en el que opera, ¿qué principios de participado, se han derivado múltiples lecciones sobre el gobierno corporativo pueden hacer más efectiva y relacionamiento de las EPEs con sus representantes de la transparente su gestión?

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10 PRODUCTIVA La formulación de esta pregunta implica que las Empresas • La creación de las EPE no siempre responde a de Propiedad del Estado pueden –bajo ciertas condiciones consideraciones comerciales, sino a mandatos de orígenes institucionales– resolver muchos de los dilemas que implica diversos. De acuerdo con los modelos que comúnmente

la propiedad pública y, en particular, las tensiones que surgen se presentan en América Latina y tomando como entre la Alta Gerencia y el Estado y que suelen extenderse referencia el documento de estudio “Gobierno Corporativo a la relación entre la empresa y los ciudadanos. en América Latina. Importancia para las Empresas de Propiedad Estatal” (2012), la clasificación de estas se puede La incorporación de mejores prácticas en materia de enmarcar en cuatro categorías, no necesariamente gobierno corporativo para las EPE está orientada a ayudar excluyentes entre sí: (i) las creadas con el propósito de a la administración pública a contribuir al mejor desempeño alcanzar objetivos de política pública; (ii) las dedicadas a de la institución estatal, sea ésta a nivel del Estado Central o proveer servicios públicos (por ejemplo, agua, electricidad, Subnacional. Adicionalmente, en caso de que en un futuro gas, etc.); (iii) las establecidas como proveedoras exclusivas se decida evaluar la posibilidad de privatizarla, el que estas de bienes o servicios requeridos por el Estado (por prácticas hayan sido implementadas mejoraría el valor de la ejemplo, los proveedores militares) y; (iv) las responsables EPE, en la medida que los principios de transparencia y de producir ingresos para el Estado y competir con el rendición de cuentas se apliquen. En este sentido, es sector privado en igualdad de condiciones. importante hacer énfasis en que la adopción de gobierno corporativo para las EPE es neutral en cuanto a la disposición Muchas veces estos mandatos son de rango o no de mantener estas empresas en manos del Estado. constitucional, al establecerse que ciertos sectores económicos están reservados al Estado para el desarrollo Podría pensarse que las prácticas de gobierno corporativo económico o como mecanismo para garantizar mayor

para las EPE deben ser iguales a las que comúnmente se equidad en el acceso a los servicios. Lo importante en la recomiendan para las empresas privadas, tanto de capital creación de una EPE es que el mandato sea lo más claro cerrado como aquellas listadas en bolsa; sin embargo, posible, para que el Estado pueda traducirlo en objetivos aunque muchos de estos lineamientos son armonizables, identificables y que exista un balance positivo entre los las características de las EPE son distintivas en ciertas beneficios y los costos sociales asociados a la empresa dimensiones. Una de las principales distinciones es su estatal. De esta manera estarán mejor acotadas las relación con el Estado como accionista o propietario. En expectativas en términos de rentabilidad económica y este sentido, es fundamental comprender las características social respecto de la gestión de las entidades, así como de las EPE para identificar los tipos de riesgos que deben la definición de indicadores de eficiencia y rendición de enfrentar, así como el tipo de prácticas institucionales que cuentas. De igual manera, una vez la clasificación de las deben ser fomentadas para mitigar muchos de estos EPE ha sido definida y comunicada, su gobierno problemas. Para ello se enumeran sus características corporativo puede ser estructurado y ajustado para servir a continuación: a los objetivos del Estado como propietario de las mismas. SERIE POLÍTICAS Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado

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11 PRODUCTIVA • Por su simple condición pública, tanto el Directorio como el gobierno puede extraer directamente recursos de la la Alta Gerencia de una EPE, pueden percibir que es empresa, más allá de la política de dividendos establecida, factible que la empresa sea objeto de “rescates” (bailouts) para financiar la expansión del gasto público en

por parte del gobierno de turno, sea éste nacional, estatal detrimento de las inversiones requeridas por la empresa. o municipal. Este simple hecho podría generar restricciones Todo lo anterior limita la capacidad gerencial de la laxas que incentiven comportamientos gerenciales poco empresa y, por lo tanto, reduce su productividad. profesionales y ocasionar que la empresa no esté orientada a su verdadero propósito social y comercial. En No se puede obviar, que, desde el nacimiento mismo de otras palabras, en la medida que el Directorio y la Alta los regímenes democráticos, la transparencia y la Gerencia de las EPE no están expuestas a la disciplina del rendición de cuentas se han concebido como base de mercado de la misma manera que las empresas privadas, estos. “En esa línea los asuntos públicos, dentro de los pueden ser objeto –y frecuentemente lo son– de cuales se incluye la administración de empresas estatales, inyecciones de capital por parte del gobierno cuando deben estar abiertos al escrutinio social, y aquellos que los enfrentan problemas financieros ocasionados por un manejan deben rendir cuentas en forma oportuna y desempeño deficiente de la gerencia o por el otorgamiento confiable. La transparencia y la rendición de cuentas dan de beneficios colaterales por parte de quien ejerce los legitimidad y credibilidad al sistema político democrático, derechos de propiedad por parte del Estado para acceder permiten vigilar que éste sirva al bien común, y a los mercados financieros de forma privilegiada. contribuyen a que gobernantes, legisladores y funcionarios públicos atiendan al interés general antes • Ante la falta de adecuados controles públicos, el Estado que a sus intereses particulares”.1

puede utilizar a las EPE como un instrumento de política fiscal o en caso extremos política clientelista a través del Así, las EPE – especialmente en el área de servicios gobierno de turno, involucrándose en la operatividad públicos – mantienen una relación directa no sólo con el diaria de la empresa para cumplir favores electorales. Es Estado, en su condición de propietario de la empresa, en ese tipo de situaciones en las que la Alta Gerencia de sino también con la ciudadanía, que no siempre está las EPE se ve forzada a desviarse de su propósito social, adecuadamente representada por el Estado. Esta realidad estratégico o comercial, lo que afecta negativamente su debería obligar a las EPE a desarrollar mecanismos de desempeño. Por ejemplo, los gobiernos pueden tratar de información y rendición de cuentas orientados a satisfacer utilizar a las EPE para incrementar el gasto corriente (i.e. tanto las necesidades del accionista o propietario como contratación de un mayor número de personal por las de los grupos de interés vinculados a la empresa, encima de lo necesario) o el gasto de inversión (i.e. particularmente, las de sus usuarios. Esta doble rendición

1. Revista Polis. Gustavo Ernesto Emmerich Isaac “Transparencia, adopción de proyectos de inversión que no están en su de cuentas genera obligaciones diferentes, pero muchas rendición de cuentas, responsabilidad presupuesto o que tampoco son estrictamente necesarios veces complementarias tanto para el Directorio como gubernamental y participación ciudadana” (2004) para mejorar la productividad de la empresa). Igualmente, para la Alta Gerencia.

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12 PRODUCTIVA • Las EPE suelen ser creadas bajo regímenes jurídicos minoritaria deben garantizar que el accionista mayoritario especiales, que hace que la normativa que rige su (en este caso el Estado) no logre extraer una prima gracias a funcionamiento sea distinta a la que gobierna a las su control sobre dirección y la gerencia y a su posición empresas privadas. Este tratamiento jurídico diferente política privilegiada como accionista estatal. En otras palabras, suele producir requerimientos y condiciones de acceso las EPE por su condición estatal, pueden llegar a abusar de a mercado y compromisos fiscales particulares para los accionistas minoritarios (privados), por lo que se hace este tipo de empresas. Adicionalmente, determinadas necesario generar mecanismos para proteger los intereses formas jurídicas adoptadas por las EPE no facilitan la de estos accionistas y los de la compañía. estructuración de modelos de gobierno avanzados ni promueven la transparencia sobre las relaciones entre En este sentido, es preciso comprender que el gobierno los distintos niveles de gobierno de la empresa, es decir, corporativo de las EPE debe estar orientado a garantizar que el nivel donde se ejercen los derechos de propiedad, el Estado actúe como un accionista responsable y proactivo, el nivel desde el cual se administra la empresa y el nivel cuyo principal interés sea maximizar el valor de la empresa, responsable de la gestión ordinaria. en función de su mandato, sea este social o económico, sin involucrarse directamente con su operatividad diaria. • No es poco frecuente, que teniendo en cuenta que De igual manera debe procurar garantizar que el Directorio y las administraciones de turno tienen una duración la Alta Gerencia no capturen a la empresa en detrimento

aproximada de entre cuatro a seis años -de acuerdo de un accionista potencialmente pasivo -como lo puede ser con el ciclo electoral de los paíseshaya un incentivo en ocasiones un Estado que no ejerce adecuadamente perverso a elaborar metas y estrategias de corto plazo, su rol de propietario– y que actúen en función de objetivos que además pueden cambiar diametralmente de giro que los beneficien en perjuicio del Estado. Asimismo, con el cambio a una nueva administración. asegurarse que en caso contar con accionistas minoritarios, estos reciban un trato equitativo con acceso a la misma Algunos de estos puntos pueden mitigarse con una adecuada información que el accionista mayoritario y que en empresas aplicación de principios de gobierno corporativo, los cuales de servicios públicos, los ciudadanos sean adecuadamente brindan institucionalidad y sostenibilidad a la organización, consultados e informados. lo que permite cumplir de mejor manera los objetivos para los cuales fue creada. Por las características anteriormente enunciadas, su participación en sectores considerados por los gobiernos Las recomendaciones sobre los lineamientos para la adopción como estratégicos y la importancia que las EPE tienen a nivel de mejores prácticas de gobierno corporativo para las EPE social y económico, no es extraño que sean las más visibles deben estar orientadas a superar esta realidad distintiva que en muchos mercados emergentes y, por esta razón, deberían enfrentan en su condición de institución pública. De hecho, tener un papel de liderazgo activo en la implementación de cuando las EPE son mixtas, es decir, con participación privada modelos robustos de gobierno corporativo. SERIE POLÍTICAS Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado

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13 PRODUCTIVA A medida que los principios de gobierno corporativo son cada • Atracción de tipos de inversionistas, que vez más reconocidos globalmente como un punto de partida fortalezcan institucionalmente a la empresa. para la salud de los mercados y el desarrollo empresarial, las • Cumplimiento normativo. empresas estatales pueden ayudar a avanzar estas iniciativas • Mejora de las relaciones con los dentro de los mercados en los que operan con el objetivo de accionistas minoritarios. dar a conocer cómo de la adopción de modelos avanzados de gobierno corporativo, se pueden derivar importantes En este documento, las EPE serán definidas como beneficios para la EPE tales como: empresas o instituciones donde el Estado ejerce el control sobre la propiedad, en su totalidad, mayoritariamente o a

1. El mantenimiento de la perspectiva empresarial través de una minoría significativa. En las EPE se hará de largo plazo; y referencia al accionista o propietario como aquella entidad pública, sea un ministerio, agencia, fondo ii. La consecución de los objetivos de la empresa de forma soberano, gobernación o alcaldía, que tenga la potestad eficiente, a través de, entre otros, los siguientes objetivos: de ejercer los derechos de propiedad del Estado sobre la empresa que controla. • Balance entre los resultados económicos y los objetivos sociales para los cuales podría haber sido creada. El Directorio se refiere a los Consejos de Administración • Procesos y estructuras claros para la toma de o Juntas Directivas de las EPE, entendidos como los decisiones con sentido de empresa y de órganos colegiados de dirección y administración cumplimiento de los propósitos organizacionales. encargados de fijar los lineamientos y la estrategia de la

• Directorios y equipos de Alta Gerencia más estables. empresa y supervisar directamente a la gerencia por • Transparencia y rendición de cuentas. mandato del accionista o propietario. • Controles más estrictos sobre los riesgos. • Administración de los conflictos de interés y Asimismo, se hará referencia al equipo ejecutivo, gerencia de la autocontratación. o Alta Gerencia como una instancia en la que un grupo de • Mejora de las prácticas sociales y ambientales. profesionales –bajo el liderazgo del ejecutivo principal– • Mejora de las relaciones públicas, con medios de opera directamente el negocio o servicio bajo los comunicación, y el fortalecimiento de la lineamientos y la estrategia establecida por el Directorio. comunicación con los grupos de interés. • Reducción de la presión tanto del interés público Finalmente, el gobierno corporativo de las EPE será definido como de los entes de supervisión. como los arreglos institucionales, formales e informales que • Mejor desempeño económico a largo plazo. estructuran la relación de control, transparencia y liderazgo • Aumento de la competitividad eliminando de la empresa y que gobiernan la vinculación entre el pérdidas sociales. accionista o propietario, el Directorio, la gerencia y los • Mejor acceso a los mercados de capitales y reducción diversos grupos de interés de la empresa (empleados, del costo del capital. ciudadanos y consumidores, entre otros stakeholders).

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14 PRODUCTIVA CAPÍTULO II La implementación de estos lineamientos de gobierno corporativo para las EPE implica un proceso de reforma en

LAS REFORMAS

el sector público y en el comportamiento de las EPE. La experiencia acumulada por CAF en los procesos de DE LAS EMPRESAS implementación que ha liderado a lo largo de los últimos años pone de manifiesto que estas reformas no son sencillas de ejecutar, es más, son procesos extremadamente DEL ESTADO complejos por, entre otras, las siguientes razones:

1. Muchas EPE están constituidas al amparo de leyes especiales, cuya reforma exige un alto compromiso por parte del poder político que no siempre existe, ya que los distintos representantes del Estado relacionados con las EPE quizás no han tomado conciencia de la importancia de este tema.

2. La resistencia al cambio y el no reconocimiento de los conflictos de interés subyacentes que se visualizan entre los distintos representantes del Estado, ministerios, entes de control, agencias y otras ramas del poder público con influencia en las EPE, ante la posibilidad de perder influencia como consecuencia de la modernización de las EPE a través de la implementación de buenas prácticas de gobierno corporativo.

3. Ante procesos de reforma de gobierno corporativo, la actitud de la gerencia y los empleados de las EPE

(frecuentemente calificados como funcionarios públicos) puede variar desde un apoyo entusiasta hasta la falta de interés e incluso la obstrucción, ya que los cambios que se propugnan implican mayores estándares de transparencia y rendición de cuentas a todos los niveles. Es importante destacar que, con carácter general, los equipos gerenciales de las EPE tienen una capacidad de decisión mínima a la hora de adoptar e implementar SERIE POLÍTICAS Lineamientos para el buen gobierno corporativo de las empresas del Estado

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15 PRODUCTIVA determinadas prácticas de gobierno corporativo de tal • Un Directorio funcional y con liderazgo puede producir forma que, si no cuentan con el compromiso y apoyo del las estrategias adecuadas que una gerencia profesional Directorio y del accionista o propietario, el proceso de puede implementar exitosamente. reforma será muy limitado o simplemente no avanzará. • Un equipo ejecutivo estable contribuye a una gestión de la EPE basada en criterios técnicos y profesionales y

4. Los tiempos para la ejecución de procesos de gobierno orientada al cumplimiento de los objetivos organizacionales corporativo en las EPE juegan un papel tan determinante, y a la generación de valor económico y social. que, la elección del momento de su implementación • La difusión de información del desempeño de las EPE no puede significar el éxito o fracaso del proceso. La sólo permite tener una ciudadanía mejor informada, sino experiencia demuestra, que, en la mayoría de los casos, una empresa más atractiva para inversionistas potenciales es necesario arrancar estas iniciativas al inicio del que puedan fortalecer el patrimonio de la EPE. mandato de gobierno, de modo que el poder político • Un buen gobierno corporativo implica una EPE con mejor comprometido con la reforma cuente con un horizonte gerencia, más abierta y, por lo tanto, más responsable temporal de tres a cuatro años para la adecuada frente a su accionista y dolientes más cercanos ejecución y consolidación. (empleados, clientes, proveedores y ciudadanos).

Pese a las dificultades y el reconocimiento de que no existe Como se ha comentado anteriormente, lo primero que un único modelo de buen gobierno corporativo, los Estados requiere un proceso de cambio institucional de esta

propietarios de EPE, independientemente de la ideología naturaleza es un compromiso político del más alto nivel, con del gobierno de turno, deberían asumir como un reto una visión creíble que comunique la necesidad de esta innegociable la modernización, por medio del gobierno transformación. Una de las primeras decisiones que debe corporativo, de sus empresas ya que, con todo, los beneficios tomar a nivel de la Presidencia, el Ministerio, la Alcaldía o para la empresa son muy relevantes. Gobernación a cargo, es tratar de garantizar que la fu