CGR - Boletín Macro Fiscal 15

15 Boletín Año 2, No. 15 - Abril 18 de 2016 Mayor endeudamiento La deuda pública en 2015 se desenvolvió en un entorno global marcado por la desaceleración de la econoen un entorno mía mundial, la caída en los precios de las materias primas (en especial, de los precios del petróleo) y el económico volátil alza de las tasas de interés de referencia del Sistema de Reserva Federal (FED). Esta situación generó en las economías emergentes, El endeudamiento del sector público en 2015 presentó un importante crecimiento como resultado incluida la colombiana, efectos adversos en las exporde la devaluación y la contratación neta de emtaciones, elevados déficit de cuenta corriente, devaluapréstitos. El Gobierno Nacional Central continuó ción de las tasas de cambio, inflación, alza en las tasas con el incremento de la deuda al igual que las de interés de referencia locales y un crecimiento de los empresas nacionales, mientras que los gobiernos saldos de la deuda pública externa. subnacionales lo hicieron en menor proporción. En este contexto, el saldo de la deuda del Sector Pú- Los resultados aconsejan prudencia en el manejo de blico Colombiano (SPC)1 se situó en $453,2 billones esta variable teniendo en cuenta que las perspecti- (56,6% del PIB), de los cuales $341,9 billones son del vas de menor crecimiento de la economía, la volatiliGobierno Nacional Central, $71,38 billones de las endad de los precios del petróleo, el incremento de las tidades descentralizadas del orden nacional, $ 11,0

tasas de interés y los mayores gastos que exigirá el posconflicto, implicarán mayores presiones al gasbillones de las entidades territoriales (departamentos to público en un ambiente de menores ingresos. municipios) y $28,9 billones de las entidades descentralizadas territoriales (Gráfico 1). Resumen de los resultados de la deuda en 2015 Gráfico 1 Saldo de deuda del Sector Público consolidado La Contraloría General de la República (CGR) en cumplimiento de las disposiciones contenidas en la Constitución Política (artículo 268) y la Ley 42 de 1993, en cuanto al registro de la deuda pública de la Nación y de las entidades territoriales, presenta las cifras generales de la deuda en 2015. Edgardo José Maya Villazón Contralor General de la República Gloria Alonso Másmela Vicecontralora General de la República Gloria Patricia Rincón Mazo Contralora Delegada para Economía y Finanzas Fuente: CGR, DEFP. Alejandro José Ovalle Gont Director de Estudios Macroeconómicos Grupo de Deuda Dirección de Cuentas y Estadísticas Fiscales Elaboración de este documento Rossana Payares Altamiranda Directora Of. de Comunicaciones y Publicaciones 1 El Sector Público Consolidado incluye el Gobierno Nacional CenNéstor Adolfo Patiño Forero tral, las entidades descentralizadas del orden nacional, territorial y Diseño y Diagramación los gobiernos locales. 1 Contraloría General de la República - Boletín Macrofiscal - Año 2, No. 15 - Abril 18 de 2016

El saldo total de la deuda en 2015 se incrementó con Así, la deuda externa del gobierno se incrementó en respecto a 2014 en 19,9% y en términos del PIB la $39,78 billones, de los cuales, por variación en la tasa deuda pasó de 50% al 56,6% (6,6 puntos porcentuales de cambio (devaluación) correspondieron $28,42 billo- -p.p.-), debido al mayor endeudamiento del Gobierno nes y por endeudamiento neto $8,63 billones (Gráfico Nacional y las entidades descentralizadas del orden na4). A este último se le agrega el efecto de la devaluacional, que elevaron su deuda en 3,6 p.p. y 2,5 p.p. del ción por $2,73 billones. PIB, respectivamente; mientras que la deuda en el nivel territorial aumentó solo en 0,6 p.p. (Gráfico 2). Gráfico 2 Gráfico 4 Variación de la deuda pública bruta 2015 – 2014 Descomposición del aumento de la deuda externa del GNC (en puntos porcentuales del PIB) (en billones de pesos) 7,0 6,6 140 2,73 129,59 6,0 120 8,63 5,0 100 28,42 4,0 3,6 80 3,0 60 2,5 89,81 2,0 40 1,0 20 0,4 0,2 0,0 0 Total Gobierno Entidades Entidades Entidades Saldo Devaluación Contratación Efecto conjunto Total 2015 Deuda Pública Nacional Descentralizadas Territoriales Territoriales 2014 (devaluación

Descentralizadas Nivel Central y contratación)

Fuente: CGR - DEFP. Fuente: CGR CDEFP - DCEF.

El endeudamiento externo neto y la La deuda del Gobierno Nacional Central en 2015 se sitasa de cambio aumentan el nivel de tuó en el 42,7% del PIB lo que plantea un reto de pola deuda del Gobierno Nacional Central lítica económica para asegurar su sostenibilidad, que significa disminuir o estabilizar la relación deuda / PIB en el tiempo, cumpliendo con el pago del servicio de la En el Gobierno Nacional Central se vio un aumento de misma. Ahora bien, el buen comportamiento de la relala deuda externa, que pasó de $89,8 billones en 2014 a ción deuda/PIB requiere de un crecimiento económico $129,59 billones en 2015 mientras que la deuda intersostenido, crédito externo e interno con bajas tasas de na también se incrementó, aunque a un ritmo inferior interés, tasas de cambio estables y, claro está, balances al exhibido por el financiamiento externo (Gráfico 3). primarios2 equilibrados o con déficit limitados. En este sentido, el déficit primario del Gobierno en 2015 se situó en el 0,4% del PIB. Si bien el ingreso petrolero se redujo, este déficit no se elevó, lo que hubiera Gráfico 3 incrementado aún más la deuda, debido a los recortes Deuda pública externa e interna del Gobierno Nacional en el gasto efectuados durante el año. 2015 – 2014 (en billones de pesos) Devaluación y nuevos créditos aumen341,90 Deuda total tan la deuda del sector descentralizado 295,85

212,31 Deuda interna Las entidades descentralizadas del orden nacional 206,04 constituyen, después del Gobierno Nacional, el sector con mayor deuda del sector público ($71,38 billones y 129,59 Deuda externa 8,9% del PIB). Estas entidades presentaron en 2015 un 89,81 aumento del saldo de la deuda por el orden de los $23,6 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2015 2014

Fuente: CGR - CDEF. 2 El balance primario es el ingreso menos el gasto sin intereses.

2 Contraloría General de la República - Boletín Macrofiscal - Año 2, No. 15 - Abril 18 de 2016 billones (2,5% del PIB), explicado por nueva contratavos se concentraron en moneda local (83% de su deuda), ción de deuda interna ($1,24 billones) y el aumento de con acreedores como bancos comerciales colombianos y la deuda externa ($21,84 billones). mediante acuerdos de pago constituidos con la Nación. La variación de la deuda externa se asoció a nueva conRetos para asegurar la sostenibilidad tratación y al efecto de la devaluación, que debido a la de la deuda elevada participación de la deuda externa en el total de la deuda (81,2%), afectó especialmente las entidades del sector minero y financiero (Gráfico 5). En el corto plazo, la relación deuda / PIB del Gobierno podría elevarse debido a la persistencia del menor crecimiento económico, el mayor costo del financiamiento Gráfico 5 interno y externo asociado a las mayores tasas de inteDescomposición del aumento de la deuda externa de entidades rés y un mayor déficit primario (0,4% del PIB en 2015 descentralizadas nacionales 2015 – 2014 (en billones de pesos) frente al 0,6% proyectado para 20163). Saldo 2014 36,22 Un menor crecimiento económico y el aumento en el costo de la deuda exigirán un mayor esfuerzo fiscal para gaContratación 8,62 rantizar su sostenibilidad. Sin embargo, en un entorno en 2015 de desaceleración económica, los ajustes de gasto requeDevaluación 13,22 ridos pueden complicar aún más el panorama económico, que agudizaría el déficit y el nivel de la deuda. Saldo 2015 58,03 Se requiere, por tanto, una mayor eficiencia en el gasto, y 0 10 20 30 40 50 60 70 como lo sostiene la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal), una clara separación entre el gasto Fuente: CGR - DEFP. de inversión y los gastos corrientes que elimine el sesgo en contra de la inversión en los ajustes del gasto público4. El sector minero, en el que se incluye Ecopetrol y Reficar, concentró el 78,6% de la deuda total de las enLa sostenibilidad de la deuda de las entidades descentidades descentralizadas y ocupó el 91% de la deuda tralizadas seguirá asociada a la evolución de la tasa de externa total del sector. cambio y los precios del petróleo, dada la alta participación de los pasivos externos, y de manera importante Por su parte, los saldos de deuda de entidades vinculadas seguirá vinculada a la capacidad de las empresas para al sector energético (ISA, Isagén y Gecelca) no se vieron generar excedentes que permita cubrir el servicio de la tan afectadas por la devaluación, debido a que sus pasideuda adquirida en los últimos años. 3 Gobierno Nacional Central. Cierre Fiscal 2015 y Plan Financiero

2016. Ministerio de Hacienda. Diciembre de 2015. 4 Panorama fiscal de América Latina y el Caribe 2016. Las finanzas públicas ante el desafío de conciliar austeridad con crecimiento e igualdad. CEPAL. Marzo de 2016. 3 sretueR

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