CORFI-Sector energetico Colombiano

PERSPECTIVA

SECTORIAL

ENERGÍA

ACTUALIDAD DEL

SECTOR ENERGÉTICO

COLOMBIANO Dirección de Sectores y Sostenibilidad 28 de febrero de 2023 Informe Perspectiva Sectorial - Energía Actualidad del sector energético colombiano Ayde Catalina Figueroa Castro José Luis Mojica Asistente investigaciones económicas Analista Sectores y Sostenibilidad III (+57-601) 3538787 Ext. 69975 (+57-601) 3538787 Ext. 69964 ayde.figueroa@corficolombiana.com maria.orbegozo@corficolombiana.com • La capacidad efectiva neta de generación • Realizamos una proyección del consumo de para el año 2023 es de 18.777 MW (enero energía eléctrica, a partir del crecimiento real 2023), de los cuales 66,8% corresponden a esperado del PIB, con lo que prevemos una energía hidráulica, el 30,5% a energía térmica. demanda de 117.341 GWh-año para el año 2035. • Según el Plan Energético Nacional 2020- • En el 2022 los contratos regulados y no regulados 2050, se espera tener al final del periodo una registraron un precio promedio de 279,07 $/kWh y capacidad instalada de 42.709 MW. El 43,2% 259,48 $/kWh respectivamente. corresponde a FRNC, 37,4% a energía hidráulica y el 19,2% restante a energía • Realizamos una actualización del informe térmica. Esto lograría un aumento en la publicado en julio de 2022 (Actualidad del sistema capacidad efectiva neta total de 23.740 MW energético colombiano y vulnerabilidad al cambio

con respecto al presente año. climático), en donde caracterizamos al sector energético no petrolero en Colombia, describiendo • Durante el 2022 se generaron 76.905 GWh de la matriz de generación eléctrica y su evolución. los cuales la energía la hidráulica y la térmica Revisamos la oferta y demanda de la generación tuvieron un 83,66% y un 14,60% de eléctrica, el mercado de energía y los precios de participación respectivamente, reflejando la los contratos. alta presencia de lluvias que se dio a lo largo del año. • Incluimos un apartado relacionado al comportamiento de los precios de oferta de cada • La participación de las fuentes no agente generador durante el 2022 y su efecto en la convencionales de energía, como la eólica y formación del precio de bolsa, encontrando que, si la solar, no son relevantes actualmente. En bien el 2022 estuvo caracterizado por la presencia promedio, durante el 2022 su participación en del fenómeno de la Niña, los precios de oferta de la generación total de energía fue apenas de los generadores presentaron subidas sostenidas 0,6% para la energía solar y de 0,1% para la en el segundo trimestre del año, llegando en eólica. promedio a los 331 $/kWh en diciembre. Se identifican las plantas que más incrementaron sus • La demanda acumulada durante el año 2022 precios. fue de 76.655 GWh, lo que representó un crecimiento de 3,31% con respecto al año 2021, en donde la demanda acumulada fue de 74.116 GWh. 28 de febrero de 2023

Dirección de Sectores y Sostenibilidad Tabla 1. Capacidad efectiva neta (MW)-2023 Informe Perspectiva Sectorial Tipo de Capacidad efectiva Energía tecnología (MW) Matriz de generación actual Hidráulica 12.549 Térmica 5.738 El 2022 fue un año caracterizado por la Cogenerador 193 presencia del fenómeno de la Niña, por lo que el Solar + Eólica 297 caudal de los ríos y el nivel de los embalses Total 18.777 estuvieron en niveles altos, aumentando así la participación del recurso hídrico en la Fuente: XM. Construcción: Corficolombiana generación de energía. Gráfico 1. Participación en la matriz energética por tipo de tecnología 2023 La capacidad efectiva neta de generación para el presente año es de 18.777 MW (enero 2023), de los cuales 66,8% corresponden a energía 1,03%1,58% Hidráulica hidráulica, el 30,5% a energía térmica, 1,1% Térmica energía por cogeneración, el 1,48% solar y el Cogenerador 30,56% 0,1% restante a energía eólica (Gráfico 1 y Tabla Solar + Eólica 1). Así las cosas, el país cuenta con una de las matrices de generación eléctrica más limpias si lo comparamos con los demás países, esto es, 66,83% que no se emiten en gran medida gases contaminantes durante su generación.

Fuente: XM. Cálculos: Corficolombiana Uno de los objetivos fijados por el gobierno

anterior es que las Fuentes Renovables No Matriz de generación objetivo Convencionales (FRNC) cubran el 10% de la demanda final de energía en 2023 (Resolución El Gráfico 2 y la Tabla 2 muestran la matriz de 40715 de 2019 y 40060 de 2021Ministerio de generación proyectada para el año 2050 en el Minas y Energía), por lo que la capacidad Plan Energético Nacional 2020-2050, según el instalada de estas fuentes de energía debería cual, se espera tener una capacidad instalada de aumentar en esta misma proporción 42.709 MW, de los cuales 43,2% corresponden a (actualmente representa el 1,58% del total). Si FRNC, 37,4% a energía hidráulica y el 19,2% bien su mayor potencial de generación se restante a energía térmica; logrando así, un encuentra en el departamento de La Guajira, el aumento en la capacidad efectiva neta total de desarrollo y conexión de los proyectos en curso 23.740 MW con respecto al presente año enfrenta retos logísticos importantes, tema que (Gráfico 3). tratamos a profundidad en el informe de perspectiva sectorial publicado en noviembre Vemos así que los objetivos y acciones del pasado (ver “Cuellos de botella en compromisos gobierno están orientadas a lograr una de Energías Renovables No Convencionales diversificación en las fuentes de generación de para 2023, noviembre 01 de 2022). energía. 28 de febrero 2023 Tabla 2. Capacidad efectiva neta (MW)- tuvieron un 83,66% y un 14,60% de participación

2050 respectivamente, reflejando la alta presencia de lluvias que se dio a lo largo del año. Tipo de Capacidad efectiva (MW) tecnología Con respecto al año 2021, en este año se Solar y Eólica 18.322 generaron 73.933 GWh, lo que representó un crecimiento de 3,86% con respecto al año 2022. Hidráulica 15.845 Térmica 8.542 La participación de las fuentes no Total 42.709 convencionales de energía como la eólica y la Fuente: UPME. Cálculos: Corficolombiana solar en la generación de energía, no son relevantes actualmente. Durante el 2022 su participación en la generación total de energía Gráfico 2: Participación en la matriz fue apenas de 0,65% para la energía solar y de energética por tipo de tecnología – 2050 0,10% para la eólica. Solar y Eólica 19,27% Hidráulica Tabla 3. Generación de energía por tipo Térmica de tecnología (GWh) – 2022 Tipo de tecnología Generación (GWh) 43,29% 37,44% Cogenerador 763,87 Eólica 74,24

Fuente: UPME. Construcción: Corficolombiana

Hidráulica 64.337,26 Solar 502,60 Gráfico 3. Evolución esperada de la Térmica 11.227,25 capacidad instalada (MW) Total 76.905.23 50.000 Solar + Eólica Fuente: XM. Cálculos y construcción: Térmica Corficolombiana. 40.000 Hidráulica 30.000 Gráfico 4. Participación en la generación

W M efectiva de energía 2022 20.000 0,9% Cogenerador 14,6% 10.000 Hidráulica Térmica2023 2050

Fuente: XM. UPME - PEN. Cálculos: Corficolombiana 83,6% Generación por tipo de tecnología para el año 2022 Fuente: UPMEXM. Cálculos: Corficolombiana En la Tabla 3 y el Gráfico 4 se evidencia la El gráfico 5 muestra la participación de las participación de las diferentes tecnologías en la fuentes hídricas y térmicas en la generación de generación de energía durante el año 2022, en el energía durante el 2022 por cada mes, cual se generaron en total 76.905 GWh de los evidenciándose que la generación hidráulica en cuales la generación hidráulica y la térmica los meses de marzo a diciembre estuvo por 28 de febrero 2023 encima de 84,0% con respecto al total, Los meses que presentaron mayor variación en presentando los datos más altos en los meses la generación total de energía con respecto al de octubre y noviembre (87,79% y 87,64%), 2021 fueron abril y mayo, en un 7,08% y 9,32% siendo este comportamiento habitual en el país. respectivamente.

Gráfico 5. Generación por tipo de tecnología 2022 Hidráulica Térmica 100% 80% 60% 40% 20% 0% Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Agos. Sep. Oct. Nov. Dic.

Fuente: XM. Cálculos: Corficolombiana Demanda de electricidad El mayor crecimiento se dio en mayo (6.578

Comportamiento de la demanda en el GWh-mes) siendo este de 9,3% con respecto al mismo mes del año 2021 (6.015GWh-mes). 2022 Por su parte, el mes en el que se presentó mayor El 2022 tuvo una demanda de energía demanda de energía fue agosto, en el cual se acumulada de 76.655 GWh lo que representó un demandaron 6.624 GWh-mes, lo que representó crecimiento de 3,31% con respecto al año 2021, un crecimiento de 4,37% con respecto a agosto en donde la demanda acumulada fue de 74.116 de 2021. GWh. En el gráfico 6, se puede observar la demanda de energía durante el 2022 por cada mes. Gráfico 6. Demanda de energía 7.000 Demanda Variación A/A (der.) 10,0% 8,0% 6.000 h 6,0% W G 4,0% 5.000 2,0% 4.000 0,0% Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Agos. Sep. Oct. Nov. Dic.

Fuente: XM. Cálculos: Corficolombiana 28 de febrero 2023

Proyección de la demanda de energía el año 2022. Evidenciándose gran volatilidad en eléctrica el mercado de corto plazo. Para el año 2022 el precio promedio en bolsa En este caso utilizamos la proyección de la alcanzó los 215,79 $/kWh, siendo esto, 65,72 demanda de energía eléctrica para el escenario $/kWh más en comparación con el precio

medio planteado en la proyección de demanda promedio del año 2021, el cual fue de 150,07 de energéticos realizado por la UPME (gráfico 8), $/kWh. Siendo los meses de febrero, octubre y la cual para el año 2035 es de 102.668 GWh-año. diciembre los que presentaron picos en el precio Así mismo, realizamos una proyección a partir de bolsa, estando por encima de los 300 $/kWh. del crecimiento real esperado del PIB tomando como base las proyecciones actualizadas del En cuanto a los contratos regulados y no área de investigaciones económicas (1,0% en regulados, alcanzan en el año 2022 en promedio 2023, 3,3% en 2024, y de 3,50% para los años 279,07 $/kWh y 259,48 $/kWh respectivamente, 2025 a 2035), resultando en una demanda de comparado esto con año 2021, hay un aumento 117.341 GWh-año para el año 2035, estando de 30,95 $/kWh en el precio promedio de los este valor por debajo de nuestra proyección del contratos regulados (que para este año fue de informe de julio, el cual nos dio una demanda de 248,12 $/kWh), y de 45,86 $/kWh para los no 121.659 GWh-año. regulados (que para este año fue de 213,62 $/kWh). Gráfico 8. Proyección demanda de energía eléctrica. Gráfico 9. Precio de contratos y precio en 130.000 Esc. Medio UPME Proyección con base en el PIB 230,0% bolsa 2022.

120.000 Variación A/A PIB (der.) 180,0% 500 Contratos No Regulados 110.000 Contratos Regulados h100.000 130,0% Precio Bolsa Nacional W H G 90.000 80,0% w 300

K 80.000 30,0% / P O 70.000 -20,0% C 100

60.000 -70,0% 1 2 0 22 2 0 23 2 0 24 2 0 25 2 0 26 2 0 27 2 0 28 2 0 29 2 0 20 3 0 21 3 0 22 3 0 23 3 0 24 3 0 25 3 0 26 3 0 2 -100 .e n E .b e F .r a M .r b A .y a M .n u J .lu J .o g A .p e S .tc O .v o N .c iD

Fuente: XM. Cálculos: Corficolombiana Fuente: XM. Cálculos: Corficolombiana Proyección de contratos regulados y no Mercado de energía y precios de los regulados contratos El Gráfico 10 muestra una proyección de los contratos de largo plazo registrados en XM Precio de contratos Vs precio de bolsa en desde el año 2014 (fecha desde la cual se tiene el año 2022 registro) hasta diciembre de 2022 que se encuentran vigentes. Para 2036, proyectamos En el gráfico 9 se observa el comportamiento de un precio de 216,74 $/kWh para los contratos los precios de los contratos regulados,

regulados y de 387,46 $/kWh para los contratos contratos no regulados y el precio de bolsa para no regulados. 28 de febrero 2023 Para la proyección del precio de los contratos, el 23,6% de la generación total, y la disminución utilizamos la información disponible de estos de la hídrica, que representó el 74,4% para el (fecha de celebración, precio en la fecha de mismo mes, debido a que la reserva de los celebración, fecha de inicio y fecha final), embalses disminuyó en este periodo. indexando los precios al IPP oferta interna1 en la Según XM, el nivel agregado de los embalses de fecha de celebración hasta la fecha de generación se ubicó en 59,3% de volumen útil, finalización de cada contrato. En cada año 8,5 puntos por debajo del nivel reportado al calculamos el precio promedio ponderado, cierre de enero de 2022, esto sumado a que la incluyendo únicamente los contratos vigentes demanda aumentó 3,72% con respecto a febrero en cada año. de 2021. La Gráfica 11 muestra la gran diferencia entre los precios de oferta de las Gráfico 10. Proyección de contratos plantas térmicas y las hidráulicas. En noviembre regulados y no regulados el precio promedio para las térmicas fue de 966 $Kwh mientras que para las hídricas fue de 137 500 Contratos Reg. Contratos No Reg $Kwh. 400 h W Gráfico 11. Precio de oferta Vs precio de k300 / P bolsa. O C200 1000 Precio de Oferta Precio Bolsa Nacional 100 Precio de oferta hidricas 1234567890123456 Precio de oferta térmicas

2222222223333333 0000000000000000 h 2222222222222222 W Fuente: XM. Cálculos: Corficolombiana k / 500 $ Precio de oferta Vs precio de bolsa 0 El Gráfico 11 muestra el comportamiento del precio de bolsa nacional y el precio de oferta .e n E .r a M .y a M .lu J .p e S .v o N .e n E .r a M .y a M .lu J .p e S .v o N durante los años 2021 y 2022. Asimismo, 2021 2022 muestra el promedio del precio de oferta tanto Fuente: XM. Cálculos: Corficolombiana de los generadores hídricos como de los térmicos. Ahora bien, a partir de mayo de 2022 y hasta noviembre también se registró un aumento en Los precios de oferta varían en función de la los precios de oferta de los agentes generadores disponibilidad de agua para la generación hídricos y térmicos, y por ende del precio de hidráulica, así como en función de los precios de bolsa. Sin embargo, para este periodo la los combustibles de generación térmica, generación hidráulica representó entre el 85% al disponibilidad de cada planta, entre otros 87% de la generación total y la térmica tuvo a factores. Durante el 2021, se evidencia un penas una participación del 10% al 14%, siendo aumento en el precio de bolsa al finalizar el año, un año caracterizado por el Fenómeno de la pasando de 96,05 $/KWh en noviembre a 335,94 Niña. Dicho esto, el factor climático no logra $/KWh en diciembre, alcanzando los 399,16 explicar la subida de los precios durante estos

$/KWh en febrero de 2022. Este incremento es meses. explicado por el aumento de la generación térmica, que para el mes de febrero representó 1 Proyección IPP oferta interna: 2023: 8,20%, 2024: 4,95%, 2025: 3,00%, 2026: 3,00%, 2027 en adelante: 3,50% 28 de febrero 2023 Analizamos los precios de oferta por cada donde aparecen las 10 plantas que tuvieron una planta, para identificar cuales tuvieron los mayor variación en lo corrido del año. mayores incrementos durante el año 2022. Para ello, tomamos únicamente las plantas hidráulicas, pues fueron las que aumentaron su participación en la generación de energía. Los resultados se muestran en la Gráfica 12 en Gráfico 12. Precio de oferta por planta 800 Alban Betania Calima El Quimbo Guavio Jaguas 700 Porce II Prado Salvajina San Carlos 600 500 h W 400 k / $ 300 200 100 0 Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic. La Tabla 5 muestra la empresa a la que pacto se sumaron más de 82 empresas, entre pertenece cada una de estas plantas. En las que se encuentran Enel, Isagen y EPM. particular, cabe resaltar que Alban aumentó sus precios un 98% en septiembre y 164% en Por lo anterior, sumado al hecho de que hubo un diciembre, Calima 172% en septiembre, Prado buen nivel en los embalses del país, no era de 146% en diciembre, Salvajina 116% en esperar presiones alcistas en los precios en

diciembre, Guavio 93% en diciembre, Betania bolsa. Dado este comportamiento atípico, la 177% en octubre, El Quimbo 116% en diciembre, Superintendencia de Servicios Públicos San Carlos 115% en diciembre, Jaguas 137% en (Superservicios) solicitó a Isagen, Enel, EPM, diciembre y Porce II 126% en diciembre. Celsia y Chivor información relacionada a sus precios ofertados. Específicamente, Enel tiene En octubre de 2022, el Ministerio de Minas y un proceso de investigación administrativo y Energía y empresas del sector eléctrico sancionatorio por parte de Superservicios, anunciaron el pacto por la justicia tarifaria, advirtiendo un comportamiento irregular en la proyecto que buscaba disminuir los precios de fijación de precios en bolsa en la planta Betania. la energía entre el 4% y 8% a partir de noviembre, entre las medidas que se tomaron están: la En cuando al Guavio, esta planta tuvo que renegociación de contratos bilaterales de reducir su operación debido a bloqueos que compra y venta de energía entre generadores y impedían realizar labores de mantenimiento, por comercializadores; el indexador será el menor lo que se declararon indisponibles cuatro entre el índice de precios al Productor (IPP) y el unidades de generación, explicando esto su Índice de Precios al Consumidor (IPC). A este aumento en los precios ofertados. 28 de febrero 2023 precio promedio de oferta al finalizar el año, Tabla 5. Plantas hidráulicas con mayor alcanzando los 204 $Kwh, a pesar del acuerdo aumento en precios de oferta firmado entre el gobierno y algunas empresas

del sector eléctrico buscando reducir los precios de la energía y de que en el 2022 el nivel de los Empresa Planta Empresa Planta embalses y el caudal de los ríos utilizados para EPSA Alban Emgesa Betania la generación hidráulica fue elevado, siendo un EPSA Calima Emgesa El Quimbo año caracterizado por la presencia del EPSA Prado Isagen San Carlos fenómeno de La Niña. EPSA Salvajina Isagen Jaguas Emgesa Guavio EPM Porce II Fuente: XM Construcción: Corficolombiana En conclusión, las plantas térmicas registran un crecimiento sostenido en sus precios promedio de oferta durante el año 2022, llegando a alcanzar en noviembre un precio promedio de 966 $Kwh, explicado por el aumento de los precios de los combustibles. Por su parte, las plantas hídricas registran un aumento en el 28 de febrero de 2023 Equipo de investigaciones económicas Jose Ignacio López Director Ejecutivo de Investigaciones Económicas (+57-601) 3538787 Ext. 70009 jose.lopez@corficolombiana.com Macroeconomía y Mercados Julio César Romero Laura Daniela Parra Diego Alejandro Gómez Director Macroeconomía y Mercado Analista de Economía Local Analista de Investigaciones (+57-601) 3538787 Ext. 70231 (+57-601) 3538787 Ext. 70020 (+57-601) 3538787 Ext. 69628 julio.romero@corficolombiana.com laura.parra@corficolombiana.com diego.gomez@corficolombiana.com Maria Paula Gonzalez Laura Gabriela Bautista Valentina Rodríguez Analista de Investigaciones Analista de Investigaciones Practicante de Investigaciones

(+57-601) 3538787 Ext. 69987 (+57-601) 3538787 Ext. 70496 (+57-601) 3538787 Ext. 70906 paula.gonzalez@corficolombiana.co gabriela.bautista@corficolombiana.co juana.rodriguez@corficolombiana.co m m m Felipe Espitia Especialista de Investigaciones (+57-601) 3538787 Ext. 70495 felipe.espitia@corficolombiana.com Renta Variable Andrés Duarte Pérez Director de Renta Variable (+57-601) 3538787 Ext. 70007 andres.duarte@corficolombiana.com Finanzas Corporativas Rafael España Amador Jaime Andres Cardenas Director de Finanzas Corporativas Analista de Inteligencia Empresarial (+57-601) 3538787 Ext. 70019 (+57-601) 3538787 Ext. 69798 rafael.espana@corficolombiana.com Jaime.cardenas@corficolombiana.com Análisis Sectorial y Sostenibilidad Maria Camila Orbegozo Jose Luis Mojica Juan Camilo Pardo Directora de Sectores y Sostenibilidad Analista de Sectores y Sostenibilidad III Analista de Sectores y Sostenibilidad II (+57-601) 3538787 Ext. 70497 (+57-601) 3538787 Ext. 69964 (+57-601) 3538787 Ext. 69973 maria.orbegozo@corficolombiana.co jose.mojica@corficolombiana.com juan.pardo@corficolombiana.com 28 de febrero de 2023 ADVERTENCIA El presente informe fue elaborado por el área de Investigaciones Económicas de Corficolombiana S.A. (“Corficolombiana”) y el área de Análisis y

Estrategia de Casa de Bolsa S.A. Comisionista de Bolsa (“Casa de Bolsa”). Este informe y todo el material que incluye, no fue preparado para una presentación o publicación a terceros, ni para cumplir requerimiento legal alguno, incluyendo las disposiciones del mercado de valores. La información contenida en este informe está dirigida únicamente al destinatario de la misma y es para su uso exclusivo. Si el lector de este mensaje no es el destinatario del mismo, se le notifica que cualquier copia o distribución que se haga de éste se encuentra totalmente prohibida. Si usted ha recibido esta comunicación por error, por favor notifique inmediatamente al remitente. La información contenida en el presente documento es informativa e ilustrativa. Corficolombiana y Casa de Bolsa no son proveedores oficiales de precios y no extienden ninguna garantía explícita o implícita con respecto a la exactitud, calidad, confiabilidad, veracidad, integridad de la información presentada, de modo que Corficolombiana y Casa de Bolsa no asumen responsabilidad alguna por los eventuales errores contenidos en ella. Las estimaciones y cálculos son meramente indicativos y están basados en asunciones, o en condiciones del mercado, que pueden variar sin aviso previo. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO FUE PREPARADA SIN CONSIDERAR LOS OBJETIVOS DE LOS INVERSIONISTAS, SU SITUACIÓN FINANCIERA O NECESIDADES INDIVIDUALES, POR CONSIGUIENTE, NINGUNA PARTE DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO PUEDE SER CONSIDERADA COMO UNA ASESORÍA, RECOMENDACIÓN PROFESIONAL PARA REALIZAR INVERSIONES EN LOS TÉRMINOS DEL ARTÍCULO 2.40.1.1.2 DEL DECRETO 2555 DE 2010 O LAS NORMAS QUE LO MODIFIQUEN, SUSTITUYAN O COMPLEMENTEN,

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