CREG - Resolución 0045 de 2002

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(junio 24) Diario Oficial No. 44.891 de 06 de agosto de 2002 COMISIÓN DE REGULACIÓN DE ENERGÍA Y GAS Por la cual se establece la metodología de cálculo y ajuste para la determinación de la tasa de retorno que se utilizará en las fórmulas tarifarias de la actividad de distribución de gas combustible por redes para el próximo período tarifario. Concordancias CREG LA COMISIÓN DE REGULACIÓN DE ENERGÍA Y GAS, en ejercicio de sus atribuciones legales, en especial las conferidas por la Ley 142 de 1994 y los Decretos 1524 y

2253 de 1994, y CONSIDERANDO: Que el artículo 87 de la Ley 142 de 1994 establece como criterios para definir el régimen tarifario, aplicable a las actividades bajo el régimen de precios regulados, los de eficiencia económica, neutralidad, solidaridad, redistribución, suficiencia financiera, simplicidad y transparencia, y dispone que los criterios de eficiencia económica y suficiencia financiera tendrán prioridad en la definición del régimen tarifario; Que el artículo 87.4 de la Ley 142 de 1994 establece que "por suficiencia financiera se entiende que las fórmulas de tarifas garantizarán la recuperación de los costos y gastos propios de operación, incluyendo la expansión, la reposición y el mantenimiento; permitirán remunerar el patrimonio de los accionistas de la misma forma en la que lo habría remunerado una empresa eficiente en un sector de riesgo comparable; y permitirán utilizar las tecnologías y sistemas administrativos que garanticen la mejor calidad, continuidad y seguridad a sus usuarios"; Que el artículo 126 de la Ley 142 de 1994 establece que las fórmulas tarifarias tendrán una vigencia de 5 años y que vencido dicho período, estas continuarán rigiendo mientras la Comisión no fije las nuevas; Que la Resolución CREG-001 de 2002 sometió a consideración de los agentes, usuarios y terceros interesados, los criterios generales para remunerar las actividades de distribución y comercialización de gas combustible y las fórmulas generales para el servicio de distribución de gas combustible por redes de tubería; Que para efectos de su utilización en las fórmulas tarifarias que regirán para la actividad de distribución de gas

combustible por redes durante el próximo período de vigencia, es necesario definir la tasa de retorno aplicable a dicha actividad; Que la Comisión de Regulación de Energía y Gas, en su Sesión número 187 del 24 de junio de 2002, aprobó las decisiones contenidas en la presente resolución, RESUELVE: )6( ub ] E/D ) )T-1( +1[ = b )5( mrp b = nrp G:lJ +@ + fr = Ek )4( )3( Ek Ew +)Dk .T - Dk ( Dw = idCCAW )2( ) T-1( / idCCAW = iaCCAW )1( 1 – )i+1( / )iaCCAW +1( = rt :salumróf setneiugis sal nárazilitu es ,rt ,onroter ed sasat sal ed oluclác le araP .1 .SEDER ROP ELBITSUBMOC SAG ED NÓICUBIRTSID ED DADIVITCA AL ARAP ONROTER ED SASAT SAL ED ETSUJA Y OLUCLÁC ED AÍGOLODOTEM ,SORTEMÁRAP SOL ED SEROLAV ,SORTEMÁRAP .OXENA .ORERRAC ZERÍMAR ODRACIR ,).E( ovitucejE rotceriD lE .etnediserP .EIRUAFAL ADNANREF ASIUL ,aígrenE y saniM ed artsiniM aL .2002 ed oinuj ed 42 a ,.C .D ,átogoB ne adaD .ESALPMÚC Y ESEUQÍLBUP .laicifO oiraiD le ne nóicacilbup us ed ahcef al ed ritrap a egir nóiculoser etneserp aL .o2 OLUCÍTRA

oicini la rI ~ saicnadrocnoC .%7.0 ed etnatsnoc rolav nu noc ,oluclác led otnemom la etsuja olos nu árah es ,nóiculoser etneserp al ed oxenA le ne adinetnoc aígolodotem al odnacilpa sotseupmi ed setna selaer sonimrét ne onroter ed asat al adaluclac zev anU .o2 OFARGÁRAP saicnadrocnoC rotidE led satoN .anarebos adued al ed sdaerps sol y ogseir ed erbil asat al ,adued ed otsoc led serolav sol etnemacinú odnazilautca ,"sedeR rop elbitsubmoC saG ed nóicubirtsiD ed dadivitcA al arap onroteR ed sasaT sal ed etsujA y olucláC ed aígolodoteM ,sortemáraP sol ed serolaV ,sortemáraP" odanimoned nóiculoseR etneserp al ed oxenA led 2 laremun le ne sadicelbatse setneuf sal ed elbinopsid nóicamrofni al noc onroter ed asat al ed etsuja nu árazilaer es ,oirafirat odoírep omixórp led aicnegiv ed oña recret led oinuj ed sem le nE .o1 OFARGÁRAP ."sedeR rop elbitsubmoC saG ed nóicubirtsiD ed dadivitcA al arap onroteR ed sasaT sal ed etsujA y olucláC ed aígolodoteM ,sortemáraP sol ed serolaV ,sortemáraP" oxenA le ne sadicelbatse sal náres ,oirafirat

odoírep omixórp le etnarud ,seder rop elbitsubmoc sag ed nóicubirtsid ed dadivitca al ed sairafirat salumróf saveun sal ne árazilitu es euq onroter ed asat al ed etsuja y oluclác le arap nóicamrofni ed setneuf y aígolodotem al ,sortemárap sol ed serolav soL .ONROTER ED ASAT AL ED ETSUJA Y OLUCLÁC .o1 OLUCÍTRA Donde: t : tasa de retorno en términos reales antes de impuestos r i : tasa de inflación en dólares americanos T : tasa nominal de impuestos WACC : tasa WACC antes de impuestos ai WACC : tasa WACC después de impuestos di kD : costo de la deuda kE : costo del capital propio o equito D : valor en porcentaje de endeudamiento E : valor en porcentaje del capital propio wD = D/(D+E) : peso ponderado de la deuda wE = E/(D+E) : peso ponderado del capital propio rf : tasa libre de riesgo prima de riesgo del negocio : prima de riesgo del mercado : prima de riesgo país : b : Beta bu : Beta desapalancado

2. Los parámetros y los valores de los parámetros que se utilizarán en la aplicación de las fórmulas anteriores

serán los siguientes: Variable Descripción Criterio Fuente Período Valores 11 1 11~ [¿] DTF + 4%, tasa real Banco de la Promedio 24 Costo de la Deuda 10.40% equivalente República meses 11~ Peso ponderado de la - ~ Optimo - 40.00%

deuda 11~ Bonos del Tesoro a 20 US Federal Reserve Promedio 24 ~ Tasa Libre de Riesgo 6.07% años meses 11~ Prima sobre el índice Ibbotson Associates Promedio ~ Prima Riesgo Mercado 7.80% S&P 500 1926-2000 11~ Ibbotson SIC 4924 ~ Beta desapalancado Empresas pequeñas 60 meses 0.279 + 0.21 Beta apalancado - - - 0.400 11 1 Spreads Deuda Ministerio de □Promedio 2□4 ~ Prima Riesgo País Bonos Global 04, 06, 09 Hacienda y Crédito 6.19% meses y 20 Público 11~ Peso ponderado del - ~ - - 60.00% capital propio 11~ [!¿] Tasa nominal de Ley Colombiana - - 35% impuestos 11~ Inflación en Dólares Crecimiento anual US Fed. Reserve ~ - 2.60% (US) esperado de largo plazo Livingston Survey 11~ Tasa Wacc nominal1~ - - 11.93% después de impuestos ~~~I -~-~---========::=::========1=1:~1 1 Tasa Wacc nominal - - - 18.36% 1 antes de impuestos 1~ Tasa de retorno enID□ términos reales antes - - 15.36% de impuestos ______.:=::===1=1= ====:11 .____.___ C__o_n_s_t an_te_.I_~_ __Ho _m ,_o .g _ en _iz _ac ión de - - ~ 0.7 %

mercados .___I Notas de Vigencia La Ministra de Minas y Energía,

LUISA FERNANDA LAFAURIE.

Presidente. El Director Ejecutivo (E.),

RICARDO RAMÍREZ CARRERO.

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ISBN 978-958-98069-2-0

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