CREG - Resolución 93 de 2008

República de Colombia Ministerio de Minas y Energía COMISIÓN DE REGULACIÓN DE ENERGÍA Y GAS RESOLUCIÓN No. Ú29%3-. DE 2008 ( 2 7 Ase. 2008) Por la cual se define la metodología para el cálculo de la tasa de retorno que se aplicará en la remuneración de la actividad de distribución de energía eléctrica y se fija dicha tasa. LA COMISIÓN DE REGULACIÓN DE ENERGÍA Y GAS En ejercicio de sus atribuciones constitucionales y legales, en especial las conferidas por las Leyes 142 y 143 de 1994, y en desarrollo de los Decretos 1524 y 2253 de 1994, CONSIDERANDO: Que el artículo 73.22 de la Ley 142 de 1994 atribuye a la CREG la función de establecer las fórmulas tarifarias para cobrar por el transporte e interconexión a las redes, de acuerdo con las reglas de esta ley; Que según los artículos 23 y 42 de la Ley 143 de 1994, le corresponde a la CREG definir la metodología para el cálculo de las tarifas por el acceso y uso de las redes eléctricas, y aprobar las tarifas que deban sufragarse por su uso y por el acceso a ellas; Que según el criterio de suficiencia financiera definido por el artículo 87.4 de la ley 142 de 1994, las fórmulas tarifarias que establezca la CREG deben permitir remunerar el patrimonio de los accionistas en la misma forma en la que lo habría remunerado una empresa eficiente en un sector de riesgo comparable; Que mediante la Resolución CREG 013 de 2002 se estableció la metodología de cálculo y ajuste para la determinación de las tasas de retorno para remunerar

habría remunerado una empresa eficiente en un sector de riesgo comparable; Que mediante la Resolución CREG 013 de 2002 se estableció la metodología de cálculo y ajuste para la determinación de las tasas de retorno para remunerar la actividad de distribución de energía eléctrica; Que mediante la Resolución CREG 111 de 2006, la Comisión de Regulación de Energía y Gas sometió a consideración de los agentes, usuarios y terceros interesados, los principios generales conceptuales sobre la remuneración en distribución eléctrica, que permitirían establecer con posterioridad, la metodología para determinar los cargos en dicha actividad en el Sistema Interconectado Nacional;

ARESOLUCIÓN No. 093 De 27 AGO. 2008 HOJA No. 2/6

Por la cual se define la metodología para el cálculo de la tasa de retorno que se aplicará en la remuneración de la actividad de distribución de energía eléctrica y se fija dicha tasa. Que en el numeral 4.4.2 del Anexo General de la Resolución CREG 111 de 2006, entre las mencionadas bases, se previó que para establecer la tasa de retorno para remunerar la actividad de distribución de energía eléctrica se seguiría una metodología similar a la establecida en la Resolución CREG 013 de 2002; Que la CREG realizó internamente análisis para la determinación de la mencionada metodología y se recibieron los siguientes estudios contratados por la industria sobre la determinación de la tasa de retorno para remunerar las actividades de transmisión y distribución: “Asesoría en el Cálculo y Soporte de la Tasa de Remuneración para el Negocio de la Transmisión de la Energía Eléctrica en Colombia”, elaborado ¡por Julio Villarreal para Andesco,

actividades de transmisión y distribución: “Asesoría en el Cálculo y Soporte de la Tasa de Remuneración para el Negocio de la Transmisión de la Energía Eléctrica en Colombia”, elaborado ¡por Julio Villarreal para Andesco, “Metodología y Estimación del Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC), para Empresas de Distribución de Energia Eléctrica” elaborado por la Universidad de los Andes para Asocodis y “Estimación de la Tasa de Costo de Capital” elaborado por Maquieira y Asociados Ltda. para Codensa, los cuales han sido divulgados y publicados en diferentes eventos realizados por la industria; Que la Comisión ha considerado pertinente tener en cuenta en la definición de la tasa de retorno para la actividad de distribución de energía eléctrica, que se seguirán utilizando dos metodologías de remuneración para esta actividad; Que mediante la Resolución CREG 001 del 17 de enero de 2008 se hizo público el proyecto de resolución que pretendía adoptar la CREG con el fin de definir la metodología para determinar la tasa de retorno para remunerar la actividad de distribución de energía eléctrica, y publicar los estudios relacionados; Que en cumplimiento del Decreto 2696 de 2004, el 16 de mayo de 2008, se envió a los gobernadores un documento con una explicación en lenguaje sencillo sobre el alcance de la propuesta de fórmulas tarifarias; y durante los días 4, 5, 6 y 9 de junio de 2008 se llevaron a cabo las consultas públicas en las ciudades de Cali, Medellin, Barranquilla y Bogotá, las cuales habían sido convocadas mediante aviso publicado en El Tiempo el día 15 de mayo de 2008;

las ciudades de Cali, Medellin, Barranquilla y Bogotá, las cuales habían sido convocadas mediante aviso publicado en El Tiempo el día 15 de mayo de 2008; Que a la propuesta de la Resolución CREG 001 de 2008 se radicaron en la CREG comentarios por escrito de ASOCODIS, radicado E-2008-006212; de EPM, radicado E-2008-006246; de ELECTRICARIBE, radicado E-2008-006516 y de CODENSA, radicado E-2008-006564. Que los análisis a los temas tratados en las consultas públicas y a los comentarios entregados por los agentes están consignados en el Documento CREG 067 de 2008; Que la Comisión de Regulación de Energía y Gas, en su sesión No. 385 del 27 de agosto de 2008, aprobó expedir la presente Resolución;RESOLUCIÓN No. 093 DE 27 Xbt. 2008 HOJA No. 3/6 Por la cual se define la metodología para el cálculo de la tasa de retorno que se aplicará en la remuneración de la actividad de distribución de energía eléctrica y se fija dicha tasa.

RESUELVE: Artículo 1. Tasa de Retorno. Para remunerar la actividad de distribución de energía eléctrica se utilizarán dos tasas de retorno calculadas con la metodología del Costo Promedio Ponderado de Capital: una tasa para los sistemas que se remuneren mediante la metodología de Ingreso Máximo y otra tasa para los sistemas remunerados mediante la metodología de Precio Máximo.

Artículo 2. Elementos para el cálculo de la Tasa de Retorno. Los valores de los parámetros, las fórmulas de cálculo, las fuentes de información y los

tasa para los sistemas remunerados mediante la metodología de Precio Máximo. Artículo 2. Elementos para el cálculo de la Tasa de Retorno. Los valores de los parámetros, las fórmulas de cálculo, las fuentes de información y los periodos de tiempo de los datos requeridos para el cálculo de las tasas de retorno que se utilizarán en las fórmulas tarifarias de la actividad de distribución de energía eléctrica durante el próximo periodo tarifario, serán los establecidos en el Anexo de la presente Resolución. Artículo 3. Valor de la Tasa de Retorno. Las tasas de retorno para remunerar la actividad de distribución de energía eléctrica en el próximo periodo tarifario, calculadas de acuerdo con lo establecido en los articulos anteriores serán: 13,0% para la metodología de Ingreso Máximo y 13,9% para la metodología de Precio Máximo, las dos en constantes y antes de impuestos. Artículo 4. Vigencia. Esta resolución rige a partir de su publicación en el Diario Oficial, deroga las normas que le sean contrarias y se aplicará a partir de la fecha en que queden en firme los actos particulares requeridos para determinar los costos anuales y los cargos por uso de los Operadores de Red, con base en la metodología de remuneración de la actividad de distribución de energía eléctrica que se defina para el próximo periodo tarifario.

PUBLÍQUESE Y CÚMPLASE

9 % Dada en Bogota D.C. a los 27 AGO. 2008 de Minas y Energia Director Ejecutivo inistro de Minas y Energia PresidenteRESOLUCIÓN No. 093 DE 2 7 AGO. 2008 HOJA No. 4/6

Dada en Bogota D.C. a los 27 AGO. 2008 de Minas y Energia Director Ejecutivo inistro de Minas y Energia PresidenteRESOLUCIÓN No. 093 DE 2 7 AGO. 2008 HOJA No. 4/6 Por la cual se define la metodología para el cálculo de la tasa de retorno que se aplicará en la remuneración de la actividad de distribución de energía eléctrica y se fija dicha tasa. ANEXO METODOLOGÍA DE CÁLCULO DE LA TASA DE RETORNO PARA REMUNERAR LA ACTIVIDAD DE DISTRIBUCIÓN DE ENERGÍA ELÉCTRICA La tasa de retorno para remunerar la actividad de distribución de energía eléctrica se calculará utilizando la metodología establecida en este Anexo.

1. Definición de variables Las siguientes variables se utilizarán en el cálculo de la tasa de retorno: Nombre Variable Descripción Parámetro que representa el riesgo de una B, industria en relación con el mercado donde se Beta desarrolla B, .

Desapalancado (B,) y apalancado (B,) Ajuste del Beta AB Ajuste sobre el beta, para reconocer diferencias en metodologías de remuneración Inflación local Inf. Inflación en Colombia Inflación externa Mew Inflación en Estados Unidos Costo de Deuda ry Estimación del Costo de la deuda Costo del Capital - . . Propio (Equity) Yr, Calculo del costo del capital propio Libre de riesgo ry Tasa asociada con un activo libre de riesgo Rendimiento del bn Tasa que muestra el rendimiento del mercado mercado Riesgo pais ly Tasa adicional a reconocer por riesgo pais Tasa de : Tasa de impuesto de renta a cargo de los impuesto agentes

Rendimiento del bn Tasa que muestra el rendimiento del mercado mercado Riesgo pais ly Tasa adicional a reconocer por riesgo pais Tasa de : Tasa de impuesto de renta a cargo de los impuesto agentes Participación de w Proporción de la deuda frente al total de activos la deuda 2 (40%) Participación del w Proporción del capital propio frente al total de Capital Propio activos (60%) 2. 2.1. Costo de la Deuda Cálculo de los valores a utilizar El costo real de la deuda se estimará como el promedio del percentil 80 de las tasas de interés reportadas mensualmente por los establecimientos bancarios a la Superintendencia Financiera de Colombia, para el “Crédito preferencial”,

7RESOLUCIÓN No. 093 DE 2? AGO 2008 HOJA No. 5/6

Por la cual se define la metodologia para el calculo de la tasa de retorno que se aplicará en la remuneración de la actividad de distribución de energía eléctrica y se fija dicha tasa. expresado en términos reales, de los bancos que tengan datos para más del 50% del periodo tomado. A este valor se adicionará la diferencia que tienen las tasas de interés de los créditos preferenciales con plazos mayores a 5 años. 2.2. Costo del Capital Propio El costo del capital propio (r,) se calculará con la siguiente fórmula r, =Y,+ Br, -r,)+ r, Donde: r, = 1 asa bonos USA 20 años, A i=l w B, = B, t + A (- 2) Siendo 7 = la tasa de impuestos. ] a (r, - r,)= » , (r.,, -r,,) Siendo: a = #afios desde 1926 hasta hoy 1 n

w B, = B, t + A (- 2) Siendo 7 = la tasa de impuestos. ] a (r, - r,)= » , (r.,, -r,,) Siendo: a = #afios desde 1926 hasta hoy 1 n r, =D Embi na n= número de meses definido. en el numeral 3 de este Anexo Para la remuneración mediante la metodología de Ingreso Máximo el beta se adicionará en 0,11 y para la remuneración mediante la metodología de Precio Máximo el beta se adicionará en 0,22. 2.3. Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) El Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC,,) después de impuestos se calculará con: WACC,, = wr, (1— t)+ wr, Antes de impuestos con: WACC,, =w,r, + wr, 1-1)

Y en términos reales con: WACC pat, ai. = (WACC,, ~ fr ya + Inf)RESOLUCION No. 093. De 27460. 2008 HOJA No. 6/6

Por la cual se define la metodología para el cálculo de la tasa de retorno que se aplicará en la remuneración de la actividad de distribución de energía eléctrica y se fija dicha tasa.

3. Fuentes y Periodos de Información

Variable Fuente Periodo B Morningstar (Ibbotson) Ultimos cuatro " SIC 4911 trimestres disponibles “Regulatory Structure and Risk and AB Infrastructure Firms” Alexander, lan y otros, 1996 Inf. DANE Últimos 60 meses Índice de precios al consumidor The Livingston Survey Inf, Federal Reserve Bank of Philadelphia. Encuesta mas BU Consumer Price Index reciente publicada Long-Term Outlook Superintendencia Financiera de Colombia

Inf. DANE Últimos 60 meses Índice de precios al consumidor The Livingston Survey Inf, Federal Reserve Bank of Philadelphia. Encuesta mas BU Consumer Price Index reciente publicada Long-Term Outlook Superintendencia Financiera de Colombia y Banco de la República. ry (Tasa de interés del “Crédito Preferencial”; Ultimos 60 meses bancos con mas del 50% de datos en el periodo) Reserva Federal de los Estados Unidos. ry Tasa de bonos a 20 años: Mensual: Últimos 60 meses Anual : Desde 1926 Morningstar (Ibbotson) S&P 500, retornos anuales J.P. Morgan Spread de los bonos de la República P estimado con base en el EMBI plus de Colombia Estatuto Tributario. Tarifa de impuesto de renta Desde 1926 Ultimos 60 meses Actual o de Minas y Energia Director Ejecutivo Delegado del Ministro de Minas y Energía Presidente