CSJ - SC15222-2017

書 Rep弧i鱒deColombia c軸膿s叫mm種物J調tIcは AI田嶋RoFERNANDoGARCiARESTREPO Magistradoponente Sc15222−2017 R虞dicacidnn．ollOO1−31−03−032−2009−00299−01 （Aprobadoensesi6ndeveintiuno（21）dejuniodedosmildiecisiete （2017） Bogotま，D．C，，Veintiseis（26）de septiembre dedosmil diecisiete（2017） Decidela Corte elrecurso de casaciGninterpuestopor la demandada 喜NTERBoLSA S．A．cOMISIoⅢSTA DE BoLSA，EH HQUIDACIdⅣFoRzOSA ADMIMSTRATIVA， 血entealasentenciade131dejuliode2012，prOftridaporel TribunalSuperiordelDistritoJudicial deBogota，SalaCivil， enelprocesoordinarioqueensucontraydemmERBOLSA S．A．，E珊 PRocESO DE REoRGAⅣIzAcIe町，adelant6 1㍍VEST蘭ARKS．A． AⅣTECEDEⅣTBS 1． Apreciados en co叫untOlos escritos de demanda （偶S．275a323，Cd．1）ydesubsanacidn（ns・345y346言bら Radicacidnn．011001−31−03−032−20CI9−00299−01 SeeStablecequelaspretensioneselevadasendesarr。llodela acci6nintentada，fueronlas que a continuaLCidn se

COmpendian： 1・1・Declarar quela sociedadINTERBOLSA S．A．，EN PROCESODEREORGANIZACION，incumplidelconlmtOque Celebrd conla actora，1，aTtZla Tea庭acidn de qperaciones de Uenta COれpaCtO de TleCOrγPTlαSObre accionesD，aSi c°mOIos deberes叫eteniade的altad言直m調CidnyprGsionauSmO”，en SuCOndicibnde acomisionistadeboIsa”，al“ZBnderelpoItqfhbo deaccioTteSかdeaquella，POrCOnducto dela館0あadee Vttめres de Colombia”，enlas庵chas precisadas enlos hechos del mismolibelo，αS読co融ar conla autoTBacidn‘ね∴tO PerSOれa kgi加調dacoTuraCtu露わnentenparaello． 1．2．Declarar quelas dos sociedades convocidas son “so舶ariaTnente 陀SpOTtSables”，INTERBOLSA S．A．， EN PROCESO DE REORGANIZACION，〟a ttlulo de制動”，e INTERBOLSA S．A．COMISIONISTA DE BOLSA，EN LIQUIDACION FORZOSA ADMINISTRATIVA，altenor delo PreVisto en elarticulolOO dela Ley222de1995，delos perIulClOSquelapmrneraleiHOgdalagestoradel舶睦0，al Vender“denanerainconsma，abusiuayunilatera肱to融idadde ねa∝め鵬S（匹e∞γゆmabqn eipoわql訊ねα∝われα五〇de djcha

SOdedαdか． 1・3・Condenar alas accionadas a pagaェ ala demandante，POr COnCePtO de pePuicios materiales，las SlgulenteS SumaS de dinero： en Prmer lug紬， ＄l・181・531・569・10，01aque se acredite en elpr・OCeSO，a 2 Radicacienn．011001−31−03−032−2009−00299−01 titulo de da五o emergente，derivado dela venta，Sin autorizacibn，delatotalidaddelaaccionesqueintegrabanel POrtaわ血o accionario dela segunda，触precio de boIsa mds bqio regisfrado paTtZ el a希02006カ；Y，en Segundo temino， ＄193．567．691．34，atitulodelucrocesante，COrreSPOndiente alaqiusteoac競a舷aciGndeルalordeぬmonedaai31delmIayode 2008，TnI園s el uaめr deわsinteTeSeS a pqgarpOr elprestamo OtO噌αdoqtr飢店sdeわssodosD． 2． En sustento de tales sdplicas，Se ad可eronlos hechosqueenseguidaseresumen： 2．1．LasociedadINTBRBOLSA S．A．COMISIONISTADE BOLSA，medianteescrituraptIblica2392de130demayode 2008，0tOrgada enla Notaria Segunda de Medellin，Se escindidy，COmOCOnSeCuenCiadeello，deunlado，Cambiosu razdnsocialporladeINTERBOLSAS．A，Y，deotro，diolugar al surglmiento de la sociedad INTERBOLSA S・A・

COMISIONISTA DE BOLSA，PerSOnaSJuridicas que sonlas demandadasenesteproceso，habidacuentaquelatlltimaes SOlidariaconlapnmera，enlosteminosdelarticulo100de la均222de1995・ 2．2．1NTERBOLSA S．A．，anteS de escindirse，Celebrd COnINVESTMARK S．A。，entre OtrOS，亀ncontratodelcIomisidn pa鳩めneQ腰縄C誇れdeqpenのdoれeSdeUenねconpaCめde膨COmp舶 SObTle∴aCCiones personasJuTidicasカ y“suscribid CARTA DE COMPROM棺O BARA LA CELEBRACION DB OPERACIONES DE VENTn DB．ACCtONES PERSONAS融S”，negOCiaciones que comportaronparaaquellarealizar〝qperacioneSdentrode 3 Radicacidnn・ollOO1−31−03−032−2009−00299−01 ぬsq鵬SeenCOn的baれわcorや職g勝地deαCdo僻S deα舶 bursaI朋dad”，requiriendose para su en劉ena。idn 的 重雄tOTi孤CibnuordendetCC肌m塑哩豊嶋，queenelcasodelaaqui aCtOra“debid seT・dada聖地stuaTTLenfe por elseho＿こWZLuAM MARm彫B劇拙めEZP，SurePreSentantelegalparalaepoca deloshechos． 2・3・Entre e14de dbrily e120deJunio de2006， INTERBOLSAS・A・reanZdanombreproplOyPOrCuentadela

promotora de este asunto，una Serie de operaciones de COmPrayVentadeaccionesemitidaspordiversasempresas y，色毎aTtPCeTiadept6unaestmtegtam揖adegestidnq〔汗hzJO血crd 呼胆鳩doれeS de co棚四囲霊、g∴Ue舶 de co舶do g −ね e昭血al es血C請棚C誇れdem戒的iesqpe鳩do彬SRER⊃de朋のmt銘OpaSi凋 00れ融○高腰ldeqpqわれCαnie如月舶nde均g復調露出Qdas es書幅 ZiltiirnaSCOnaCCionesdea庇abuTSa拙dadqueparaねjachadesu 肥a舷acめれCOr的nnabqnelpo重めiiode（…）mVEST舶A兄KSA”． 2・4・Conese範n，laaccionanteen廿egdrecurSOS ala COmisionista de boIsa que，en dennitiva，aSCendieron ala Sumade＄2・138°191．766．09，PeSCalocuaLenelく海tadode Cuenta alcierre dejunio de2006，S610habia un saldo de ＄292．495．343．87． 2・5・Dcl“ex的CtOdecqjaytrcmsacdones”sedeSPrende queINTERBOLSAS・A・SOHcitbalacomitente，ParaCOnStituir garantias，la cartidad de ＄543．146．048．00，quele hJe

devueltatotalmente，loquepemitesuponerlanort刹izacidn deoperacionesrepopasivas，Oquelaseftctuadaslofueron en 均TneTt靴ねej露TtZbursd勧 めmbien conocido comcI TnerCado 4 Radicacibn n．oll001−31−03−032−2009−00299−01 mostmdor”， negOCiaciones que， POr COnSlgulente， contravinieronelcontratocelebrado，PueSalliseestipu16que ese tipo de transacciones debia realizarse竃，0γ00nducto del sistemadenegOCiacibndeねBQlsade脆め舵SdeColoTnbia”・ 2．6．Cot匂adaslascomprasylasventaseftctuadaspor INTERBOLSA S，A． en desarrollo de las re缶ridas COnVenCiones，Se eStablece que el costo delas pnmeras ascendid a＄3．821，470．288．78；que el valor neto obtenido como consecuencia de las en劉enaCiones，請e de ＄1．924．908．433．11；y que，POrlo tanto，1a perdidaliquida cxpe五mentada porlainversionista，tOtalizdla cantidad de ＄1．896．561。855．67． 2．7．Las ventas delas accioneslas realizdla citada intermediaria entrelos dias9y13dejunio de2006，COn cumplimientolT5m，eStOeS，entrelosdias14y20delmismo mes，rSiendo taねsjをC手撤S uZS que COinciden conねcaida mds

abTTiP‘a de bs precios delas acciones negociabtes en boIsa方 duranteesea五0． 2．8．ccmo quiera quelas en劉enaCiones fueron efectuadasporlacomisionista，Sinmediarlaautorizacibnde la titular del respectivo portafblio，aquella，COn Su comportamiento，le aiTTtPOSib抽融5aINVESTMARKS・A・，a舟auesde 珊γ甲椎Sentaれtefegα1，ded崩rdemane肥ijb形朗Gや0珂到れe偶力si debian o no concretarselas trans鰐rencias en ese momento， asicomo“Sqpesarene璃erTPO．旬のT10はposibi舶adde（…）una TeCZJPeraCidndelospTeCiosdeねsaccionesenelTneI℃adol，Iquete pe耽読e鳩qg鳩r側mdomeれOSわ膨望pe鳩dbndesUC雌，舶！演出αl Radicacibnn，ellO01−31−03−032−2009−00299＿01 iTWe舶Ct，latenuandodeestajbnnagdeTnanemSuSねndatlas p舌禍das materia舷adas conocasidndela decisidnw扉〜ateraly deslealdeねjiTma COTnisiortisのde uender almqjoT・posめr el portq郁odesucuenieenelpeoreSCeTmriodemerCaCめquese estabQdQndo納めやC九αdes標I専売dαCめれカ．

2・9° En relaci6n conlas acciones de esa fbrma negociadas，debedestacarse： 2・9・l・Lasde uStmlTnericanadehueTSiones”，叩e血eron en勾enadas e19dejunio de2006a＄9．110．00cadauna， POSteriormente sel㌔ansaron en elmercado bursatil alos Slguientcsprecios： ーJunio30！2006：＄12．000．00 −JuliolO／2006：＄15．820．00 −Julio14／2006：＄13．880．00 −Julio31／2006；＄16．280．00 −Agostol／2006：＄15．700．00 −Agosto15／2006：＄16．380．00 −Agost031／2006：＄16．280．00 −Septiembrel／2006：＄16．300．00 −Septiembre15／2006：＄15．500．00 2・9・2・Lasde的LUeraTgOSltransftridase19dejuniode 2006avalorcsqueosc址ⅢOnentre＄7・52〇・00y＄7．550．00， SenegOCiaronluego，aSi： −Julio4／2006：＄8．820．00 −Julio14／2006：＄9．400．00 6 Radicacienn．ollO01−31−03−032【2009−00299−01 −Julio31／2006：＄10．200，00 −Agostol／2006：＄10，120．00 −Agosto15／2006：＄11．200．00 −Agosto31／2006．＄11・240・00

−Septiembrel／2006：＄11．200．00 −Septiembre15／2006：＄10・780・00 −Septiembre29／2006：＄10”800・00 2．9．3．LasaccionesdelれteTICOnt議idれE腫clれcaS．A．−ISA卿， vendidas e113de junio de2006a razもn de＄3・790・00， PosteriormenteregistraronlasslguientescotiZ鼠Ciones： −Junio15／2006：＄4．900．00 −Juni030／2006：＄5．160，00 −Juliol／2006：＄5．280．00 −Agostol／2006：＄5・000・00 −Agosto15／2006：＄5・200・00 −Agosto31／2006：＄5．290・00 −Septiembre15／2006：＄5．200−00 −Septiembr329／2006：＄5，380100 2．9．4．Las acciones dela αBmpresa te∴七非締れOS de Bogo細S．A．−PVETBか，liquidadasel13dejuniode2006a ＄449．00，血eronvaluadassubsiguientementeasi： −Juni023／2006：＄523．00 −Ju血030／2006：＄570．00 −Juliol／2006：＄591．00 −Julio17／2006：＄618．00 −Juli031／2006：＄759・00 Radicaci6nn，ol1001−31−03−032ゼ009−00299＿01 ーAgostol／2006：＄748．00 −Agosto15／2006：＄736．00

−Agosto31／2006：＄773．00 −Septiembre15／2006：＄719．00 −Septiembre29／2006：＄717，00 2・9・5・Lasaccionesde鰭ancobTnbiaS．A．”，Vendidaselg dejuniode2006a＄13．600．00y＄13．620．00，SeCOmerCiaron mまsadelante，COmOPaSaaindicarse： −Juiol／2006：＄14．100．00 −Julio17／2006：＄13．280．00 −Julio31／2006：＄15．580．00 −AgostQl／2006：＄15．420．00 −Agosto15／2006：＄16，480．00 −Agosto31／2006：＄16．440．00 −Septiembre15！2006：＄15，900．00 2・9・6・Las acc10neS de “co頑COねmbiana S．A．カ， enaJenadas a diversos valores que esmVierot1entre ＄10・800・00y＄ll・320°00e19dejuniode2006，SeV，≡ndi．．。n POSteriormentealosslguenteSPreCios： −Junio30／2006：＄11．200．00 −Juiol／2006：＄11．600．00 −Julio17／2006：＄12．000．00 −Julio31／2006：＄15．600．00 −AgostCl／2006：＄15．680．00 −Agosto17／2006：＄16．700．00 −Agosto31／2006：＄16．120．00 8 Radicacibn n．ellOO1−31−03−032−2009−00299−01

−Septiembre15／2006：＄16．120．00 2．10．Sila comisionista de b0lsa no hubiese vendido unilateraleinconsJtamentelasaccionesdelportaめIiodela demandante en elmomento en elquelo hizo，habria sido menorlaperdidadeesta，POrloquedebeentendersequeese ℃Ueれ競a nes諦めdo mds．伸び0れαble p復調el c胎加eれue7宙0れおtα 柁Su庇asereqlんaten胎atpcdll納eedα脆〇cmc喝〇両ede高がado delas uiolaciones conlTlaCtuales come地as por hterboIsa S．A．”， rubro que ascicnde a＄1．181．531。569．10，COnfbme alas CuentaSeSPeC脆cadasenelmismolibelo・ 2．11．El lucro cesmte expenmentado por la accionante corresponde alaindexaci6n causada sobre el mteriormonto，quehquidadaconbaseen“elzJaめrpmmedio de L露でdSadecqptaddnαfemin0．舟0￠TpdeisecめrfncndenO para plazos deinUert託dn de360dias utgenlepa者a et peTibdo COI雌花nd咄o e加ne ei21de証膿めde2006g e13j de mqgO de 2008G，tOtalizalacantidadde＄193．567．691．34． 2．12．En virtud dela quqa qlle fbmulbla aqul

demandmte，la Superintendencia Financiera dioinicio al PrOCedimiento administrativo sancionatorio respecto dela comisionista． 2．13．En desarrollo dela clausula compromisoria estipulada en la”CARTA DE CO爛0掘SO PARA LA CELEBRACLON DE OPBRACIONES DE VENTA CON PACfて〕DB RECOM旅A SOBRB∴ACCIONES PERSONAS JuRめICnS”，Se PrOmOViるelcorrespondienteprocesoarbitralenelCentrode Radicacienn．011001−31−03−032−2009−00299＿Ol ConciliacibnyArbitraiedelaCamaradeComerciod。Bogota， elcual魚naligbconautode118demaェ20de2009，enel叫e Sedeck虹arOneXtinguidosloseftctosdelcompromisoyse 坤6enlibertad alas partes p紬a aCudir alaJuSticia Ordinaria． 3・EIJuzgado TTeinta y Dos Civil del Circuito de Bogotま，HlotodeOralidad，PreViainadmisi6ndelademmda， larecibi6atramitemedimtePrOVeidode123dejuniode 2009（n・347，Cd“l），quenOtinc6alasaccionadaspo‥relaviso de que trata elarticul0320delCbdigo de Hocedimiento Civn，taly como se constata enlos fblios364a370del Cuademopnncipal・ 4・hs demandadas，POrintemedio de un mismo apoderadojudicial，eneSCrit。SSeParados（ns．384a393y 394a409，Cd・1），COnteStarOnellibelointroductorioy，en

desarrollo de ello，Se OPuSieron al acf桓miento de sus PretenSiones，SeprOnunCiarondedistintaめmafleiItealos hechosinvocadosporlaactoraypropusieronlasslgulenteS excepclOneSmeritorias： INTERBOLSA S・A・， EN PEROCESOi DE REORGANIZACION，las que denomin6傭Ctm臆測TO DE LAS OB揖GAC剛ES DE・肌縦波BOLS牢，堪機鞘ST削Cぬ DE AUTORLZACItjNDELADEMANDANTEnARALASOPE兄AC畑NES OBuETlODBLADEMANDAか，色USENCZADBDA舟OE雌GENTEY LUCROCESANTBが，“ⅣEXLSTBNCmDEnANOC臆RTUy鰭UENA

FEDEINTERBOLSAS，A．”．

10 Radicaci6nn．ol1001−31−03−032−2009−00299−01

INTERBOLSA S．A．COMISIONISTA DE BOLSA，EN LIQUIDACION FORZOSA ADMINISTRATIVA，las que signe

como 醐ENC的 DE LA SOL虻払RH〕AD RECLA舶ADA”，

姻SでBNCIA DEL 伽〔几O CCNTRAC馳L EN雛モE LA

DE蹴蝿ANTE YLA CONVOCADAガ，竺鼠IERCZt乃ODELAACCZON EQ肌mCADAカ，笥樹S調うNC斑 DE RBS旗〕NSAJ執臥腸晩D DE 胴RBOLSA S．A．CO姻施靴刀WS孤DEBOLSACON∬IT90022jIj3−

7分， 脚CACめN 開署RBAL DE LOS CONT AA℃Sか， 竺AC黒靴CION融CITA DELASOEERAC脚ESREAL盗ADASFOR

JN縄張据OL愚生，盟US酬地DE DA同月雌GENTE Y L棚O CESANTEカ，笠A雌A EXPEC鯛4卿耽DEびNBENE榊CIONOES H旧跡援ABLB”y“B捌FBDE」NTERBOLSAS・A・持・ 5． Agotado el tramite dela pmmerainstancia，el Ju墾adodelconocimientodictdsentenciael14dediciembre de2011，enlaque desechdlasexcepclOneSPrOPueStaSPOr las demandadas；declard a estas responsables por el incumplimientodel”conかatodeTn働けdaめparalaadminisfTlαCidn deUαめ椎SCeebb肥doet4deab塙de2006con血uestmα証S・A・，POr m加わerαC加αdocond枕もenCぬgc動橋αdoenC撮叩班ntje証Odes競S 阜ncionescomoad肌掘S的dordelos uaわresa；ylascondenba pagaLrlealaactora＄2・810・704・669・00，POrCOnCePtOdeda五〇 emergente，y＄239．899．550，pOrCOnCePtOdelucro cesante， rubro este 榊q収e debera actua舷arse de acuerdo con ellPC

胎幸peCめdela馳mαde＄500’000・00qoo，αparかde110‘ねやbnenO de2010〝，m呑S 空調鳴naSeS mO肥tOrjos aぬ めSq？同曲高調αtegαl au的rizadaporわSzperint帥dencia織rLanCieradeColoTnbiaDylas costasdelproceso（ns．1184a1212，Cd・4）“ 11 Radicacidnn．ellOO1−31−03−032ゼ009−00299−01 6° Al desatarla apelacibn quelas accionadas interpusieron contra ese細lo，el Tribunal Suf一erior de Bogotま，SalaCivil，enelsuyo，ftchadoe131dejuliode2012 岬S“74a91，Cd・11），locon血md，PerOCOnmOdiEcacibndel PuntOterCerOdesuparteresolutiva，quedef6asi： 練 co融ena∴働lαS SOCねdαdes H岬ERBOLSA S．A．e H岬鞄RBOLSA十g・A CO雌湘N棺TADB∴BOLSもOpQgαrαid SOdedad坤VIEST舷ARKS・Aene！繕耽れodedお里・伍陣地S 舶biles，pOr00nC郵Oded心房Oeme瑠e油賂α血筋立場闇oa30de ．材加o de2012，ねS撮れ偶tOt原de t胎S milt肥Sde融〕S CatOrCe

m舶鵬S Seisci帥tOS Cれ鋤eれね g siefe 融 setec造れtOS dn的e融gdmOpeSOSCOn46僻地uos偶3，3j4碓「7袴も4句 請じC育6． LASEHで田町C量AIMPUG脚ADA Losargumcntosmndantesdelasdecisionesqrueelad quemadopt6，億eronlosslgulenteS： 1・Estゑncumplidoslospresupuestosprocesalesyno SeaVizoradefbctoconcapacidaddeinvalidarloactuado． 2° La comisibnl SegLm VOCeS del articulo：し287del C6digodeComerclO，eSunacontTatOdeges筋nde融合陀SeSde O舟。財que puede ubicarse館entro delgenem de日嗣高批0持， linemientosaplicablesa ala00misidnparatacoTnPmUe舶de Uaわ形S eTt boIsaカ，la cual∴tiene，COmO CaraCl二eristicas especiales，quedebecelebrarseconun TsLtietoca陣頭do”，en COnCretO，αlascoTr囲舶scomisionistasdeboねayねss。Ciedades COmisionistasindqpendientes〝，yque SuObjetocorreSPOndea 12 Radicacidnn，011001−31−03−032−2009−00299−01 鱒tT鵬L∴actiuidad∴Tegulada por el∴egisladorか，POr eStar

COmPrOmetidoelordenpdblico・ 3． Son obligaciones delos comisionistas de boIsa， 〟mqnteneri碕m調do at 00m庇enね SObrei妃S 舟qnSaCdones Ordenadas，Tendirlecuentas，9匹ardarTeSerua，Celebrarlosnegotねs sininducira erTOraめscontratantes y aseson貫ralinuerSionista， bTindandbtelose庭menわsstdicienfespa鳩めtomadedecLsiones〝， puestoque牛．・）てSleのatqerlZ謝masiqueelcomitenteadq叫iera plena cont尭mCia deねs tem高nos ocondiciones deねi zJerSi6n a nea施argdeわsconSe鋤endαS med商機S主IpOteれdaわs q鵬debe asumir”，Planteamiento que el Tribunal ampHd conla tmnscnpci6n deun魚110deestaCorporaci6n，relativoalos deberes de 〟asesoria．y（bstent癒n”a cargo de esos intemediarios． 4． Noesderecibolaincongruenciareprochadaporel apelmte，tOdavezquecomparadalasentenciadelaquocon lademmdaysucontestacibn，SeeStablecequeeseproveido guardaconfbmidadconlopedidoyconloshechosalegados， toda vez que mediante el se resolvidla accidn de responsabilidadcontractuaJ魚ncadaenelincump血nientode laconvencidnaluStadaentrelaspartes，POrhabervendidola

intermediaria，Sin autorizaci6n dela actora，elportaft山o de accionesdequcellaera址ular，alpreciodeboIsamasbajo dela五02006． 5． La reftrida anomalia procedimentaJ tampoco se con範gu・ra en relacidn con la legitimaci6n de los intervinicntes，pueSlagestoradelasuntocorrespondeauno Radicacienn，ell001−31−03−032−2009−00299＿01 delosextremosenloscon血atosdecomisi6nydemmdato Parala administracibn de valores，mientras que alas demandadas，“enSumOmentOI出e阜eTWIenか℃gadosねsualoresa． 6・hmeradenominacidndelcontratoques・einserte enlap紺tereSOlutivadelasentenciadepnmerainst紬Cia， no dalug紬a Predic紺la dison紬Cia esgrlmida porlos reCurrenteS，menOSCumdolaadministraciendepoltarblios POr Parte de una comisionista de boIsa，COnrbmela reglamentacien contenida enla Resoluci6n400de1995， adicionadaporlaResolucidn707de1997，facultaadichas SOCiedadesparacompraryvenderlasrespectivasacくわnes． 7・Sobrelabasedequeenelprocesoseprobd，Sin reparodelaslitigantes，叩edesdcabrilyhastae120dcjunio de2006，1a comisionista realiaa en fivor dela aqul accionmte diversas operaciones de compra y venta de acciones queenelperiodocomprendidoentree19yel13de

juniodelcitadoaiio，均p柁dodeわsacciones軸渦engran PrやOTddnh；yqueeneSaSfechasmequeseconcretaronlas en劉enaCionesdennitivasdelasqueintegrabanelェーOrta鮒io delaaquidemandmte，elThbunal，reSpeCtOdelacarencia deautorizaci6np紳alarealizacidndeestastrms缶encias， Observe： 7・1・El ordenmte o persona designada porla inversionista con tal範n，era el senor Williami肌altinez Bemddez，℃onq壷…OSe日録C融的co桝mね鯖節胴同朋地租打紐 e！per舶odei9atI3度車高ode2005か． 14 Radicacien n．011001−31−03−032−2009−00299−01 7．2．El hecho de quela sefiora Sonia Martinez Bemddezhubiesesuscritotambienla笥a方efadejiTmaSカ，nO Pemitia a1−1ntermediaLrio tenerla como ordenmte，habida Cuenta que 〟elcontenido de aa c関わsegundo deはcaTta de CO晒胸高so，ia証smadoc競れatmtdapora年型elc標antO喧陀餌Ie ‘抗日開高αセ娼Cjd叫pOr膨gぬgene調L se eれめれde oQQ ααd oo競れ

軸α de「ゆm諏訪o dをqpe血rα∴de＿＿＿脚e庇α 帥 ね sodedad COmiSionista，perlQ eSta COndicionadb a c脚TTu弱TnieTttO pOr el Ordg舶ntedeめsTlequisitosdeuinculacidnldo関れeTltOeStequenO CO融eneねpnetenddαau約五五αCtdn pq燭 So証Q Ma崩れ8年勤 め ma車庫SねCid・deねconでゐ相加es E崩れの織れisteI舶SOb胎ねS ．佃Cltadesde団mantedeねfa亭etapara勧msporcarla’〝，amen que ℃0γ昨TTne el 肋nual de 加cedimientos adqptado por 玩terboIsaS．A．qpoTtadoiわsTt？p〔eSentanfeslegalesdelcoTnitente deben‘determinarenjbm inequiuocaypoT−esc7五〇lascondicioneS de関れ匂0’delportqp龍0ガ・ 7．3．Asi se admidera，en graCia de discusidn，quela sehora Sonia Martinez BemtLdezestabahcultadaparadar laautorizacidndeventadelasacciones，eSaOrden unosuTge del coれtenido de めs grabaciones”allegadas porla parte demandada，tOdavezqueenellassenota，POrqemPlo，争職e

cuandoInes EIuinαSinislem露SOlicitaやOneT・’mdspLata ol，lporel COntran0／StC型pearl aqtLeuaCOnteSの∵mdOrpOrlereSaPわtaque； questq磁〕eareSO，か，Sinquedelmismomodo竺seeuid抑CileIen esas conuersaciones Tnan昨StaCidn de SoれfasobTtP nOatenderlos TequeTiTnientospa鳩COnSignarmasp加a y，POrelcontra五〇日no discutenぬspartesqueめstJaloT．eSpOr匂ustedegarantfas’舟eron COnStgnadosカ・ 15 Radicacienn．oll001−31−03−032−2009−00299＿Ol 7・4・Adicionalmente，ttJanlPOCOpuededesconocerseque 厄日α拓惟庖0鳩’0年，mmOtO隔’se紬aαSon細部機軸銘印eね07度nde 勝地eneipe庇）dose融働do，p調所e舵delCom証き，00耽。助字畑ei 00庇e融odeIαSg鳩bado鵬SqpO加d勝助砕肥納期胎S的mDnio COTnO℃om高塩∴de Riesgosl a‖融erior deねcoTnisionista，que mo融0樗αquelafn舶αγ画OS高bor：00けgdo膨SgC船舶es肌α

pOr una・Es deciri∴a orden de Uenta p場馴れo deねmfsTm CO祝融0mお顔gnOdeI00r証書帥お力． 8・En cuanto hace al∴rq直ste de garanttasカ，el expediente“elhdenda口queめsdineT・OSTequeridosparlatalj読 en拙mq的qi de湾43・j46・048・00垂em qPO着ad。S pOrla COmiteneenyquel匝dis脚Sidnsece融raenlainstt佃ertciadelas TnisTnaSか，POrloqueseimponiaalasaccionadas“dcTed允arel TtZqueTiTnientOdeねBolsade胸0膨SldeICblombiapa棚et函tSte， ねi碕maddnS踊れ衰語調dqSOb樗ei q撮er繭飢めα塙lle購われ雨α 勤め関れ咋S細Cめれdeおte de nO pOder conSeg諦r el勧em TequeTldo”，aSPeCtOSfacticos現uer佃nosdeprueb習inftrencia queeladquemmantuvo，luegode創m血izareltestimtmiodela COrredoradeboIsaalserviciodelacomisionista，Se］aOraInes ElviraSinisterraSalcedo． 9・No estando demostrado quela promotora dela COntrOVerSiadesatendiblosrequerimientosquesel∴hicieran

p紬a el aJuSte delas g甜mtias，館ecae”porlgualla JuStincaci6naducidaporlasdemandadas，COnSiste重Iteen的 れeCeSjdqdde1両i如r’etpo露q布地了． 10・Asilascosas，萄oautortz；adaねtJentaynOJhLS印cada ね妬函dacidndelport呼）uOl，lねteSPOnSabitidadporlos♀facめSde q坤elねsob昭eIpa読moれbdeiれ塘購われお的，tdeben昭Caerenel 16 Radicacienn．01100ト3上03−032−2009−00299−01 m肋data高oe軍刀gC融軌pOrめta証0，mOleαSister雌お面iporわque e上旬的dei a q標0，pOr eSteα寧peCtO，neSu庇α00I垂me00n ei aconteCer椎qlgpnpcesαr・ ll．EIcuestionamientorelativoalafaltaderesolucidn dela objecidn por error grave planteada respecto del dictmenpericialnoseabrepaso，PueSSibienesverdadque la funcionaria de pmeI・grado no hizo pronunciamiento expreso al respecto，tambienlo es que ella establecid el ℃0nUendmね融○申Aeねp調dl的etpnme鳩me競艇場ndidopor雌6れ

de厄berpa舶0館e bases sdlidas，teniendo en・Cuenfa，eS的eS， ね加Olq膨giame融αddn印er留eねsqpe舶doれeSdeboねq COmOね COntabmdaddecadaunadeねspaTles，queinclugen的uidaciones de qperacionesと批rSitiわS，… a TnaS de e堆，OTter COn Cぬridad y pTeCisibn sus conc競siones γelatiuas al monto real de ねs rgndjmientOS’”． Ahadese que en eltrまmite procesal，alos o的taれteS nO p摘eTt）n pruebas，ni deferTninalronJ脚Ial上旬e el‘eTrOr gmUe’ co融en砧0飢eidicねmeng言わ77やOCOC構eStわれamれぬめSaCめれdeI dα記0カ． Laquqa que sobre elparticul紬elevaron en segunda instancia，℃0れneわcibna trashZdode tleSu庇αdojれれa deeodelas qperacioれeS卿）eSuna aapTeCiacibnquenocotncidecoれIal嵯峨Jidad queeuidenciael鍬PedienteI，lpoTqueSibienelriesgooresutlado jinanciero de ねs qpe鳩CioneS COTTe単調nde alinueTSionista，el pe函南o noco手職SpOndeαaq耽e上記S−霊地dol，Isれ0αl融0rdelos

bienesquesaueTDndelpat，五noniodeesiet，JporunaCtOTlealizado poreねomisionistasinlaaueDT12；aCidncorre手POndienleysinatender SuSdeberesdeasesorねyabstencidTL・EbrlotamtLleg紙moreSILlta 17 Radicacibnn．oll001−31−03−032−2009−00299＿Ol q標eねtasαddnSe鋤！訪qCOm0わ屈めe互e庇，COれ均向脂ndaqJ 肥lor de conや舶gαte融daslαS de由比dQmeS g‘ねS00e加s COrγe♀pOndjeれ由Sカ． 12° Pesealoanterior，〟noasisferazdnalaaqLLOCuando α細雨eね白nc庇Sめndeめsuaね陀Sdelc融的por＄500，000．000．00， 0め噌脇doαpe鳩0間S d咋脂性ねS qI∞m由れte，eれαa融O q眠 れd年，endie舶me証edeidestinoq標eaわsc枕慣dos肥鋤購OSdie舶れ わsdeudoresF邑青嶋ndoE撞，舶gSoれiaMα舶heろ仰職Cαe飢et paiTiTnOnbdelihz・erSionisiasinoeneldeldeudoryde江ICreedory， αdemdst，I nO CO汀eSPOndeαね唾00aくね0鋤けきれdαdet毎ch。

generadorderesponsab舶addadosudesemboIsoerl∴e71erO16de 2007Eれ00nSe脚enda，de ta tasaden Se庵慣わda se∴eXC加商tai CO欣ギPわら．）か． 13・A continuacien，el sentenciador de segunda inst孤Cia actuali26monetahamentela condenaimpuesta， excluidalaanterior，a130dejuniode2012． 14・Finalmente，Sehale que“adueTtidaねsolidaridad 向αlco鵬鴨場dαenel朋でjOdeね的222dej995印eS喝e en的Iaspa，塙C如TtteSenlaescisidn，pOrraZ始ndelinm！？Pl加高eTLtO de ob的ado鳩S a餌場O deia be碓軸a舶g deねesdnde庇e， aquellaporla escisめれy eSiapor tzneeriores ala Tnisma，y acref茄tadIaJねescisidれenjzmiode2008！，］唾OCapOSterioralos hecれosana地ados，00TnQloreqfiTm5elrqpTeSentelegalalabsoIuer el融emgの〇五ogd∽脚en出自os臓H頓Cadosre坤eCかos，Sやe頑ta 昭S融αCOmS油e昭dbれqdido珊isob樗eはema∴ 15・En dennitiva，el ad queTn COnCluy C担ela

COmisionista de boIsal叶cu即p筋目Ia Tela。idnくわ融調。t．．肥l 18 Radicacien n。01100上31−03−032−2009−00299−01 estabねcida con elcom虎ente desde abril de2006yj枕td a sus debeTeSdeasesoTiq．巾もTmaCi6nyabstencibn，pOrCuaれtOひe ddd enelI互）SOdej調nio9α13de200匂句OCOdemdsbqpp柁dq，eJ portqlbliodeaccionessinlaautorigaCidndeaqueL QPeraCionesen tasq叫eqde融S雌ブ膨Su商et絵肌れop復調鳳切れαSdelasue融qSCOn pacto de reCOnやTl露，las que a ta post鳩，erl menOS delLLn meS Tn匂OraTlDn de precio・TdT，四〇CO aCndd施 aber 可bnmado a su Cue融3，SObreirequerimientos adlcionales dela BoIsa de胞lores Para elqiuste de garanttaS，SObreはs que ed折Cdlajus的acめn parα‘Ijq高dar’elpo垂1割iodeaccioneSdeldem納め証eカ・ Yque，POrlomismo，lasentenciadepnmergradodebia COn範rmarse，℃〇九銑C鎖ブCめnde描te調Ib）deれLuTnera terlCerOelqtJe

Se塙形UOCadogconldmOd碕qCめれ復調te職i切deImismo肌menαl por肥Zbndeねac抽α舷addれpe競れe拙句COmOgaSeQ枇れα0；軌COn ねconS暗証e融econde柵飢COStaSpa肥eI錐地肌向en血や翻れ鋼材e detemれaela競：392deiC．PC．〝． LADEMAⅣDADEcASACIeH Es del caso memorar quelas dos demandadas recurrieron extraordinariamentela sentencia de segunda instmcla；yquelaimpugnacidnpropuestaporINTERBOLSA S．A．，EN PROCESO DE REORGANIZACION，hJe declarada desierta mediante auto de121dejulio de2014（n，102del cuademo dela Corte），COmO quiera que no se presenta en tiempolademandasustentantedelamisma・ Ellibelo allegado porla otra accionada，INTERBOLSA S．A．COMISIONISTA DE BOLSA，EN LIQUIDACION FORZOSAADMINISTRATIVA，COntienetrescargos，queSer毛n 19 Radicacidnn．011001−3l一〇3−032−2009−00299−01 I・eSueltosempezandoporlosdostlltimos，enelordendesu PrOPOSici6n，habida cuenta su caracter totalizad。r，enla medida que con ellos se controvirtib elincumplimiento COntraCtual decl紬ado por el ad quem en su則lo；y Se

terminar含conelcargoprimero，dealcanceparcial，entantO que elsolmente mstigalaresponsabilidad solidaria dela recurrente． cARGoSEGUⅣDo Con血ndamento en elprlmerO delos motivos叫e habilit孤elrecurso de casaci6n，Se rePrOChdlaSentenCia COmbatida por vulnerarく虹rectamentelos aI・ticulos1262， 1263，1308delCddigodeComercio，POraPlicacibnindebida； yl270，1280，1288，1298，1304y1308delamismaObra， POr細tadeaplicacidn． Sobreelparticular，eXPlicdelcensor： 1・EIcontrato de comisidn，queeS unaeSPeCie de mandato，tienenaturaleZamermcnteconsensual，tOdavez que“nacepore椅toconse融TnientodeねspαrteS，Sinningtiれ軸o dejbTmaHdadesか，Segtinlo contemplmlos articulos1287， 1288，1304・1308delCdt鵡godeComercio，lasdem含snomas COnCOrdmtesylaclas亜cacidndelarticulo2149delCddigo Civil；endesarrollodeel，aVOCeSdelaLrticulo1298deese Primer ordenmientoJuridico，elcomisionista se℃ntCue競ra a沈0雇Qdopq鳩めue融q鋤aque間接aねmoda舶dd，bi印Oi COntadoo alplaz0”；y elsilencio delmandante n・ente alas

actuacionesdelmmdatario，COnOCidasporaquel，in。lusolas 20 Radicaeibnn．011001−31−03−032−2009−00299−01 realizadas con desconocimiento de las instrucciones impartidasoexcediendoellimitedesusfacultades，COnValida lasmismas，COmOloconsaiFaelarticulo1270delaobraen Cita． 2． Todas esas previsiones normativas fueron desconocidasporelTribunal，ale粗girlasatisぬccibnde atLna 丞）malidQd読切露わ帆船p復調aC膨d舶relcomS釧庸mie融Odaゐporla demandanteparaわTeatiZ：aCidndeねsQf刀graCionesqeCutadaspor 地肌αndQarぬenIauenわdeねse寧pedesaCdona亮qSneめcb棚dαS eTLぬdemaれda持，tOda vez quela aquidemandante祝o solo conocid，aC甲舶yco77やarh6lagesfidndeencalgOTlea舷adoporla comisionista，Sino queiguahnente estuuo coItfbrlne COn∴as actiuidadesrea施adasensunombTen，lascualesnorechaLZb． Dicho requisitoimpuesto por eladquem，tamPOCO Se desprende dela“Carlade Co〝甲TOmisoparaねCelebracidn de 〔やeracioneS de 脆nta con Ptzcto de RecoTT曹ra SObre・Acciones PErsonas．hLTmicaか，delacualreprod可osusarticuloslOy2〇・

3． Ahora bien，elpleno conocimiento quela actora tuvodelasoperacionesrealizadasporlacomisionistaensu nombre，descarta que elincumplimiento contractual atribuidoalatn血napudieraprovenirdc亀naStlPueSta．畑地 deirtfbmaci6ng aSeSOrlaカPor su parte，Cumdola primera aconsintidenjbmatOtalypennanentetodalagesがnTea転adapor LainterTnediaria jinanciera，SeTtln∴ねS 柵班却es qperadones qiecuiadaS Sin qpostden，m‖rech彪0ガ，alo que se a血ade que llamala atencidn，quelainconfbrmidad de aquella se circunscriba solamente alas ventas realiz嵐das en elmes de Radicaci6nn．011001−3主03−03240〔ゆ−00299−01 Juniode2006・ynOSehayaextendidoalasanterior撚，PeSea que todas se e鰐ctuaron enidnnticas condicione勘SegurO debido al diftrente resultado econ6mic00btenido porla inversionista． 4・hsentenciacuestionada，POrlotanto，Vulneralos pmCIP10S que ngen el contrato de comisidn parala realizaci6ndenegociacionesenbQlsa，P紬ticukⅡmくまnte que laobligacibnqucdeeldimanaparalacomisionista，eSde medio；y que elriesgo derivado delas operacio重LCS reCae tLnicmenteenelinversionista，talycomose∴eStipu16enlos articulos7oy90dela〝CartadeCo771PmmisoparalaCeleb調CiGn

deCやe調Cionesde VentaconP ccodeRecoIやTtZSObreAcciones 柁rsonasNa観raねsn，queelcensorreprod巾0， COⅣSIDERACIOHES l“Elincumplimiento contractual que el Tribunal halle comprobado y quele permitib con鬼marla SentenCia estimatoria de pnmerainstancla，一〇〇nSisti6， fundamentalmente）enqueINTERBOLSAS．A．，ENPROCESO DEREORGANIZACION，Vendi6entrelosdiasgy13dejunio de2006，Periodoenelqueseregistraronlospreciosmas bajosdelmercadodevaloreseneseano，1asaccionesque COnめrmabmelportafbliodelademandmte，Sinaul：Orizaci6n de esta y con desatencidn de”sus debeTeS de asesorid， ir的nnaCあれgQbstend6地力． 2・Con elpropdsito de combatir esainftrencla，el reCurrente，en elcargo que ahora se analiZa，deinunCie el 22 Radicacidn n．ollOO1−31−03−032−2009−00299−01 quebranto directo delas normas queindic6alinicio del mismo，範ncado en quela reftrida autorizaci6n no era necesaria，POrqueeStandosometidoelcontratodecomisibna lasnomasdelmandato，SuCelebracidncomportabaparala intemediaria慮nancieralaぬcultad de vender，Cualquiera fueralamodalidadqueu冊izaraalrespecto−decontadooa PlaZn−，PueSaSilocontemplaelarticu101298delCddigode

Comercio。 En tal orden deideas，eStimd quela autorifZaCi6n echada de menos por el Tribunal corresponde a“zma やma舶αdれe元ふき帥舵p復調aCred加rel00nSe融祝われtOdadoporね demandanteparataTea舷acidndeめsqperacionesqeCutadaspor ねmandataTiaenjaueneadekzsespeciesaccionaTiasrelacionadas enぬdem復拙九㌢． 3． Delcontrastedemayotratesisse extractaque， mientras para el ad quern，la autorizaci6n previa delas ventas delas acciones por parte dela comitente era indispensable，Para el recurrente tal requisito deviene inexistente，PueSlaぬcultad de enaJenarlos titulos estaba comprendidaenelcontratomismodecomisianquelaactora eINTERBOLSA S．A．Celebraron，SeguneXPreSOmandatodel legislador・ 4． Ese entendimiento dela cuestidn pemite coleglr queelcomentadoargumentodelcensorconstituyeunmedio nuevo，de suyoinaceptable en casacibn，COmO PaSa a explicarse： Radicaci6nn．cll001−31−03−032−2009−00299＿01 4・1・Dcsdelacontestacibndelademandayalolargo delas dosinstancias，1aimpugnante，en tOmO dela autorizacidnpreviadelasen劉enaCionesdelasacciones，Se defendi6aduciendo，eneSenCla，dosespec綿cos紬gumentOS， asaber： 4・1・1・Que si bien es cierto，en Principio，eldnico

もrdenanね〝 sehalado porINVESTMARK S．A．請e su representantelegal de entonces，Se五〇r William Almando MartinezBemtldez，talprevisi6nhJemOd娩cadatacitamente enlaeJeCuCi6ndelcontratodecomisien，Paraincluircomo tal ala socia Sonia Martinez Bemtldez，qulen，POr COnSlgulente，eStabajdlalmentefacultadap紺aemitirdicha autorizaci6n． 4・l・2・Yquelaprecitadase五〇raavaldlaen劉enaCidn de五nitiva delos titulos，COmO Se COmprObd conlas grabaciones delas conversaciones tele掃nicas 叫e ella SOStuVOCOnlapromotoradenegociosdeINTERBOIJSAS．A、， SehoraInesEIviraSinisterraSalcedo， 4・2・Esa postura procesal deINTERBOLSA S．A． COMISIONISTA DE BOLSA，EN LIQUIDACION FORZOSA ADMINISTRATIVA，SeCOnStataenlasslgulenteSaCtuaCiones SuyaS： 4・2工 Alreplicarlademanda，GnrelacidnconSuhecho Cu頒tObis，enelqueseaseveroqueeltmicoぬculぬdopara autorizarlaventadeaccioneseraelyanombradoWilliam Ammdo Martinez Bemtldez，negd dicha circunstanciay 24 Radicaci6nn．ol1001−3l−03−032−2009−00299−01 PreCISO que a’光らぬsdocuTnentOSpreSentadosconねdemarLdase

ded構勝 亀甲e 謝 a標的雇αC誇れ Se ♀咋C観d solame融e pa肥∴近 場α舷ad6n de tやe舶CioれeSI協〕0．（…）．Adidondmente，Se〔垂れめ iI頑7mαdopor風間RBOLSAS・A・，eneicursodeわもecucid競deはs qpe肥Ciones celeb調das，talautorizacidn．旬e TnOd昨Cada，PueS rlD podemos oIuidar que este ZをO de contratos son de caT’dcter CONSENSuALか；y血ente alhecho quinto，donde se a血m61a realizacidn de diversas operaciones de compra y venta de accionesendesarrollodelcontratodecomisidnqueligdala dcmandante y ala nombrada comisionista de boIsa， manifestd：‰ieconstaamipoderdan舵・（…）・Noobstante，Segtm btrとわれadoporHVTERBOLSAS，A．，taねsqperOdonesse窮Cのar0n COn eI coれSe融mtentO de jb∴dem慣れdante g s観世n drdenes e tnstTuCCioれeSinTParndasporeSta”，Planteamientoquereiterdal PrOnunCiarsesobreloshechossexto，OCtaVOyOnCe・ 4．2，2．Ad可O COmO 血ndamento delas e