CSJ - SC22062-2017

｝ 書 RepdblicadeColombia CoIleSu印emaneJuSticia §aladcCasaciOnCiYil

ARIEL SALAzARRAMIREz

MagistradoPonente SC22062−2017 Radicaci6n nollOO1−31−03−001−2009−00415−01 （Aprobadaensesidndeprimerodenoviembrededosmildiecisiete〉 BogotまD．C．，doce（12）de enero de dos mildieciocho （2018） Procedela Corte，en Sede deinstancia，a PrOferirla SentenCia sustitutiva correspondiente，dentro del proceso ordinario delareftrencia．

1． ANTECEDBNTBS

A． Lapretensi6n Sonia Amparo Martinez BermtLdezinstaurd demanda contraInterboIsa S．A．eInterboIsa S．A．Comisionista de ●教 ● 重 Radicaci6n nell001−31−03−001−2009−00415＿01 BoIsa，Para que Se les declarara contractual y SOlidariamente responsables del incumplimiento del COnVenio celebrado conlaprlmera，y POr SuStraerSe a〝los debereslegalesdelealtad，irlfbrmacibnyprqfasiomlisTnOque regulan su conducta como comisionista de boIsa〃，al haber Vendido su portqfblio de accioneS〃，Sin previa autorizaci6n desupartey〝alpreciodeboIsamdsbqjo7℃gistradoparael aね02006卑 En consecuencia，SOlicit6Condenar alas demandadas a resarcirlos dahos patrimonialesinferidos，Ordenえndoles

Pagar ＄477’752．977，55 a titulo de daho emergente，y ＄71，552．269，75，POrCOnCePtOdelucrocesante． B． Los hechos 1． Sonia Amparo Martinez Bermtldez celebr6 con InterboIsa S．A．uncontrato de comisidnparalarealizacidn de operaciones de venta con pacto de recompra sobre titulos expedidos por personasJuridicas，POrlo que SuSCribid carta de compromiso autorizando a la COmisionistaparaqueduranteunahorealizarayeJeCutara lacomprayventa de acciones de altabursatilidad antey POrCOnductodelaBoIsadeValoresdeColombia（BVC）． 2・ Era requisitoindispensable para enaJenarlas acciones en el mercado de capitales，que Se Obtuviera autorizaci6n u orden del comitente，ya fuera en fbrma telefbnica，POreSCrito，Viafaxocorreoelectr6nico，deloque 2 ト Radicacienn011001−31°03−001−2009−004・15−01 3． Entre e125de enero y e121dejunio de2006， InterboIsaS．A．realiz6variastransaccionesanombreproplO yporcuentadelacomitenterelacionadasconAlmacenes Exito，SuriHnericmadeInversiones，EmpresadeTelefbnos de Bogota S・A・yla Corporaci6n Financiera Colombima， utilizandounaestrategiamixtadegestidnyaqueparteera en compraventas de contado y otras mediantela estructuraci6n de operaciones repo de naturaleza pasiva con a1両n nivel de apalancamiento Hnmciero y

garantizadasconaccionesqueconfbrmabmelportafblio・ 4． EllO de enero de2006elsaldo de efectivo para invertir era de ＄612，271．443，87，Suma que COn el reconocimiento de dividendos y varios aJuSteS Se increment6a＄692，571．766，95a121dejuliode2006，PerO en esafechasolo範gurabaun saldo de c勾adisponible de ＄31，048．279，26． 5．InterboIsa S・A・adquiri6 para el portarblio acciones de Suraminv（39．740），PVETB（954・700）y CorHcoIcf（134．403），POr un tOtal de＄3・696’342・770，62， pero de maneraunilateraly sin orden previalas puso en ventael13dejuniode2006，COnCumPlimientoT＋5e116 dejunlO，ePOCaenqueSePrOd可01acaidama−Sabruptaen losprecios，Obteniendounvalornetode＄3・021’437・486，32 ycostorepospasivosde＄43’184・870，00，ParaunaPerdida liquidadaenoperacionesdecontadode＄631’720・414，30・ 恥…一￣…軸’＜叩拙叩叩咽m農一期小珊棚倉。棚丁訓、“al京間剛醐卿昏湘郷関て抑制珊1卿

曲乗一抽出oM的酬関臨地同調独思劇的lL珊心’血蚊脚と書棚心地劇▲皿聞劇場を， 血劇ぐ膜醐凹地郷関m即皿短議が兜町￣即同山0時…”レー’朝田∵r…用…隊∵− 1 1 RndicaclennollOO1−31°03・001−2009−00415−01 6． Alactuarsinautorizaci6nseimposibilitdaSonia Amparo decidirlibre y espontまneamentelaposibilidad de esperar una mqor situaci6n delmercado，Para que nO Se PrOd可eran esas perdidas o cuando menos fueran atenuadas． 7．Las compras por ＄3．696，342．770，62 fueron Hnanciadas con ＄692，571．766，95（19．06％）de recursos PrOPlOS del cliente y un apalancamiento de ＄3．003，771．003，67（80．94％）． 8． Durante el prlmer SemeStre de 2006 solo se obtuvieronutilidadespor＄99，917．826，13respectodeunas accionesExito，adquiridaseneneropor＄502’770．110yque SeVendieronenmarzoyabrilpor＄608’748．049，26，COnun COStO範nmcieroreposde＄6’060．113，18． 9． La situaci6n delos restantes titulos negociados decontadoenesaepocaprod可OPerdidas，COmOSereSume

enelsigulenteCuadro： Emlsor Acclonee Vdorcompra VdorVenta Vdorperdlda Suramerlcana 17．015 ＄390497．186，60 ＄154’174．848，75 ＄236322．337，85

PV−ETR 256．000 ＄263’843．200，00 ＄114，311．808，01 ＄149，531．391，99

Corncolcf 27．840 ＄500862．849，26 ＄254−996．164，80 ＄246’866．684，46 10・Enlas operaciones repo pasivas sobre acciones de esas mismas empresas para recompra entre elll de Junio y e127de julio de2016，Cuando se registr6un deterioro considerable de esasinversiones，Se CauSarOn 4 ●ヽ Radicacienno11001−31°03−001”2009”004・15°01 costos宜nancierosporfaltadeasesoria，lealtadydiligencia con elcliente envistadelavolatilidad de precios，COmO Se indicaacontinuacidn： Bmisor ⅣOregistro Fechareglstro Fechacunplimlento Costonnanciero Suramericana 99．．12698．70．247 96−6 mlaye−ju06n −ll0ju61 −＄062 ，＄82，788．78．484484，，4444 9．710．723 ＄2’878．484，44 Subtotal 38，635453，32 PV＿ETB 9．687．762 十8−m蝉 lejun−06 ＄2，356．109，52

9．709．712 ＄2’356．109，52 Subtotal ＄4，712．219，04 Cor組celcf 9．94．856．8781．9 7l5j5un −160j6u 2n7−ju016− 0＄6 3＄，3，60660．6．337755，，6699 9．709．705 ＄3，606．375，69 Subtotal ＄10，819．127，07 11．EIcomportamientodelasaccionesdentrodelos 90dias slgulenteS alasventas que generaron detrimento fuealazaporlarecuperaci6ndelmercado，deahiquesila comitentehubierapodidodecidirlibrementeeneselapsola perdida seria menor，Si se tiene en cuenta el precio promediosegunestarelacidn： Emisor Acciones PrecまoBunltarios Valortotal Diftrencia Suramericana 17．015 ＄9．110（13／06／06） ＄154．174．848，75 ＄122662．151，25 ＄16．280（31／07／06） ＄277，004．200，00

PV−ETB 256．000 ＄449（9／06／06） ＄114311．808，01 ＄79992．191，99 ＄759（31／07／06） ＄194304．000，00

Corncolcf 27．840 ＄9．210（13／06／06） ＄254996．164，80 ＄2091）31．835．20 ＄16．700（17／08／06） ＄464928．000，00 Total 12．Si se toma el total de recursos aportados de ＄692，571．766，95y se deduce de ese valor el saldo de

eftctivo disponible e121deJunio de 2006 por ＄31，048．279，26，elestimativodeperdidaporlaliquidaci6n arbitraria del portafblio 血e de ＄661’523・487，69，que tambien corresponde ala diftrencia entre el costo de S ￣へ皿で晒細面胴囲甲時間叩叩剛ri開脚珊iu胴調和聞’脚が珊 曲軸出地軸皿融峨血糊聞出樹地軸雌曲鼎地軸脚血糊棚田必山猫脱地軸出血値へ近文孤、加地剛 十一′● Radicaciennoll001−31−03−001−2009−00415−01 compra delas acciones y el valor por el cual fueron vendidas． 13．Eldetrimento patrimonialcausado se estimaen ＄549，305．247，30，discriminadosasi： a）．Por daho emergente＄436’752・977，55，COmO Se detalla： Emisor Acciones Vr．Venta MeJorprecio Vr．Perdida Suramericana 17．015 ＄154’174．848，75 ＄277，004．200，00 ＄122’662．151，25

PV−ETR 256．000 ＄114311．808，01 ＄194304．000，00 ＄791）92．191，99

Corncolcf 27．840 ＄254996．164，80 ＄464928．000，00 ＄209㌢）31．835，20

Costorepospasivos Suramerlcana ＄8，635．453，00 CostorepOspasivos PV−ETR ＄4’712．219，04 Costorepospasivos CornCclcf ＄10’819．127，07 Totalpe増ulcios ＄436，752．977，55 b）．E150％ delos ＄83，476．453，74 deintereses COrrientesquedebieronpagar SoniaAmparoMartinezysu esposoFernandoEspitia，del16deenerode2007al16de Juniode2008，POrunCreditotrmitadoconelBBVApara CumPlir obligaciones derivadas de una promesa de COmPraVenta deInvestmark S．A．，SOCiedad en que ambos tienen participaci6n，CuyO CumPlimiento estuvo en riesgo POrlapocacapacidad de endeudamiento en quela d匂d el PrOCeder arbitrario dela demandada，Siendo de su cargo ＄41，738．226，87． cI．Atitulo delucro cesmte＄71，552．269，75，POrla indexaci6n calculada sobrelos＄436，752．977，55del daho e tl Rぬdicacienne11001−31−03−001°2009−00415−01 emergente，COnbaseenlatasadecaptaci6natermino範0 （DTF）de121dejuniode2006a130dejuniode2008，que enpromediofuede17・97％eftctivoanual・ 14．La accionante constituy61as garmtias exigidas porla comisionista）aunque fueron abonadas con posterioridadporlosmismosvalores・ 15．Mediante escrituraptlblica2392de30de mayo

de2008delaNotariaSegundadeMedellin，SeSOlemniz61a escisidndeInterboIsaS．A．eInterboIsaS．A．Comisionistade BoIsa，loqllelashacesolidariasporlasventasinconsultas delportafblioaltenordelarticulolOdelaLey222de1995・ C． Eltramitedelaprimerainstancia 1． Se admiti6en auto de7de septiembre de2009 （皿．359cno・1）・ 2． Not縦cadaslas demandadas ambas se opusieron y fbrmularon como excepclOneSlas que seindican a continuacidn： aI．InterboIsa S．A．Comisionista de BoIsalas de inexistenciade solidaridadydevinculo contractualconla reclammte；qerCicio de acci6n equivocada；filta de responsabilidad；mOdiHcaci6n verbal delos contratos； ausenciadeda五〇emergenteymcrocesante；yquelamera expectativadeunbeneHcionoesindemnizable（ns・391a1 7 蘭mm￣項m￣押印珊叩1’一㌦“束二一m叩「同舟《珊〜i朋）濡油∞脚’珊￣謂 関山選出粗皿軸也曲∞舶通跡地出典一暮し‘雌心慮重患皿は軸iY−要一，収受心事暮、一二二皿し四°mb血uJij廉恥四m叫食間神棚此Y以’“￣m’￣mi

● ll RadicaciennollOOl・31・03−001−2009−00415・01 404cno．1）． Su defもnsa consisti6en quelos hechos base dela accidn fueron con mucha antelaci6n alaescisi6n，Sin que correspondieran a obligaciones asumidas por ella nl que proviniermdeunarelaci6ncontractualentreambaspartes； quelasoperacionesrueronautorizadasenfbrmaverbalyla actoranuncaseopusoalasmismasalaceptarlosextractos periddicos；yquenOSePrOd可Oundafiociertosinoeventual POrtratarSedemerasespeculaciones・ bI．InterboIsa S．A．las de cumplimiento delas obligaciones；eXistenciade autorizacidn delademandmte paralasoperaciones；auSenCiadedahoemergenteylucro cesante；inexistenciadedahocierto；ybuenafe（ns・408a1 419cno．1）． Ad可o que cumplid a satisfacci6n con sus compromisosporqueenelman匂Odelportafblioseacat6lo convenido，fueradequelapromotorapermitidqueterceros impartieranlas autorizaciones segunla comunicacidn mantenida，tantOVerbalcomoescrita，Sinque seprod巾era unrealdetrimentoyobrandosiempreconlaconviccidnde estarhaciendotodobien． 3． EI Juzgado Dieciocho Civil del Circuito de Descongesti6n de Bogota，en SentenCiade29de marzo de 2012 declar6 responsables solidariamente a las demandadas porlos dahos ocasionados a Sonia Amparo s Jヽ RadicaciennollOOl”31−03°001・2009−00415”01

MartinezBemtLdezalincumplirelcontratodecomisi6nde administraci6n de valores，COndenまnd01as a pagar ＄562，006．641atitulodeindemnizaci6n． Paraelefectotuvoporestablecidalalegitimaci6nenla causaporpasivadeInterboIsaS・A・ComisionistadeBoIsa envistadequeelreclamoserelacionabaconobligaciones adquiridasporInterboIsaS・A・COnmterioridadalaescisi6n que tuvo，PerO eSO Silimitandola responsabilidad de aquella alos activos netos quele correspondieron en su confbrmacidn，altenordelosarticulos3ylOdelaLey222 de1995． Al revisar si se conhguranlos presupuestos de responsabilidadcivilcontractualseobservoqueentreSonia Amparo Martinez yla sociedadInterboIsa S・A・eXistia contrato de comisi6nenvirtud delcuallas operaciones de venta con pacto de recompra requerim de autorizacidn clara y expresa del comitente，Segunlas exlgenCias del articul01．1．3．1dela Resolucidn1200 de 2005 dela Superintendencia de Valores（hoy Financiera），aSi se hubierapactadoalgodistinto・ De ahi que fuerainsu宜ciente quela accionante estuviera al tanto de las operaciones o que con posterioridad ala venta no present紬a reClamacidn u oposici6nalgunaamaneradeaprobaci6ntまcita，SuPueStaa

partirdeconversacionestelefbnicasenlasquenislquiera seinstruyo sobrela venta de acciones，PueStO que era 9 費（）観脚〜mm￣‘’m￣剛…関〔［￣m叩…T珊柵が租同軸雷㍍抑￣m珊吋“間隔 M一丁∵順子 Rぬdicaciennol1001−31−03−001・2009−00415−01 necesario un escrito de respaldo contentivo dela orden・ Ademas，laconstitucidn de garantias solo se hizoparano incumplirlosconveniosderecomprasuscritos・ En cuanto al da五〇 causado，Si bienla obligacidn adquirida porla comisionista era de medio y no de resultado，al∴faltar una directriz concreta parala venta realizadae113dejuniode2006，qllleredecirqueInterboIsa S．A．incumpli6 sus deberes，aSumiendolos riesgos generadosyloqueseextiendesolidariamentealasociedad escindida，aSi： Emisor Acciones Vr．compra Vr．Venta13IOe Suramericana 17．015 ＄390497．186，60 ＄154，174．848，75

PV−ETB 256．000 ＄263843．200，00 ＄114，311．808，01

Corncelcf 27．840 ＄500861．887，94 ＄254㌢）96．164，80 MenoscabopormenorvalofenVentaをenteacompra ＄631，819．452．98 CostogarantiasrepopaBlvasCumplidasanticlpadamente ＄19．455．580，39

Totalnetodeperdlda ＄651．275．033，37 Sin emb紬gO，nOtOdaesaperdidaesimputable alas demmdadas porque se cuestiona quelas acciones se Vendieranindebidamente alllegar al punto mまs b勾o del mercado，PerO eStaS en ningun momento volvieron a adquirir elprecio de compra apesar dela mqoria enlos mesesslgulenteS・ De esa manera，tOmmdo el tope al quellegaronlas acciones referidas en agosto de2006elimpacto hubiera Sidomenorcomo se observa： 10 Ral曲cacienne11001−31−03°001−2009”00415−01 Acciones Vr．Venta PerdldaBu血Ida Vdorn血dno Menorperdlda Suramerlcana ＄154’174．848，75 ＄236’322．337，85 ＄278705．700，00 ＄111791．486，60 nlvueghdasETR ＄114311．808，01 ＄149’531．391，99 ＄197888．000，00 ＄65℃55．200，00 Corflcolcf ＄254996．164，80 ＄24郎765，723，14 ＄4641928．000，00 ＄36’033．887，94 Total ．＄523482．821，56 ＄631819．452，98 ＄941，521．700，00 ＄213780．574，54 D脆renoぬentreperdidaBsufHdasylaadenenorInpacto ＄418038．878，44 coBtoga重anthsrepopaelmsCunplldaaantlclpadanente ＄19．455．580，39 でotalrcddcperdida ＄437，494．458，83 Esos＄437，494．458，83debenactualizarsedesdee113

dejunio de2006alafechadel細lo，quedandoelda五〇 emergenteindexadoen＄562’006・641・ EllucrocesantepedidosenlegaPOrqueelcreditocon el BBVA Colombia se adquiri6 para cumplir con una obligacidn deInvestmark S・A・，quien no hace parte del procesoypudobuscareseresarcimientoporsucuenta・ 4．Apelaronlasdoscontradictorasargumentmdolo siguiente（ns・lla140cno・9）： aI．InterboIsaS・A・ComisionistadeBoIsaad可Oque elaquocon血ndi6elcontratodeadministraci6ndevalores con el de comisidn，en el cual el comisionista tiene permitidalacompraventadetitulosasumiendoelclienteel riesgodelaoperacidn，rueradequeelarticulol・1・3・ldela Res。hci6n1200de2005（queenrealidadesde1995）dela Supervalores no era aplicable al caso，POr CumtOla exlgenCia de orden escrita solo operaba siInterboIsa asesoraba alas sociedades que emitieronlas acciones negociadasparalaepocadeloshechos，PerOnOfueasi・ 11 ￣棚mm￣￣面相…叩m鵬調和’−「雷 拙軸物関連日義酬馳唖地軸、i∴根調虹舶軸脚地軸血関幽関的脱出股間曲調側聞帥雌融鵬剛洲聴聞胴軸m馳剛」皿岨州，▲

Radicacien nollOO1−31”03−001−2009−00415−01 AdemまS，la reclamaci6n es porincumplimiento del COntratO de comisi6n ya que se hicieron operaciones repo （ventaconpacto de recompra）sin autorizaci6n，Cuando se trat6de unaliquidaci6n de portafblio por venta pura y Simple sin elcompromiso de readquirirlos titulos，Paralo cual se contaba con el consentimiento dela accionmte COmOlo demuestrmlas grabaciones aportadas y el interrogatorio absuelto por Sonia Amparo Martinez Bermtidez． Adn de aceptarsela細tade pemiso delcliente para enaJenarlasinversiones，el valor estimado de perJuicios CareCe de sustento factico yJuridico，ya que nO eXiste CerteZa de que enlas fechas tomadas para obtener el Calculo se hubieran vendido，PueS，Sibien hoy se sabe el PreCio de mercado para entonces eraimpredecible， tratandose entonces de un peIJuicio eventual y solo es indemnizableeldahO Cierto． FrentealaresponsabilidadsolidariadeInterboIsaS．A． ComisionistadeBoIsa，nOSedaelsupuestodelarticulolO delaLey222de1999yaqueparalafechadeescisi6nno existimobligacionesafavordelademandmtequedebiera asumirynislquieraeraunacontingenciaporque elpleito esposterior，Sinquesed竜eraresponderentalcaso． b）・InterboIsa S．A．expuso argumentos similaLreS， relacionados conla naturaleza dela relacidn entrelas

12 Radicacienno11001”31°03”001−2009−00415−01 partes，lainaplicabilidad dela norma en que se bas6el fallo，lamuenciadelademandantep紬aqueSehiciermlas transacciones materia de descontento yla falta de un detrimentoreal． Complement610anteriorindicandoquealnoreglrel casoelarticulol．1．3．1delaResoluci6n1200de1998，mal estaba se丘alar que perdia valor el convenio de quelas 6rdenespodriandarsetelefbnicamente，POreSCrito，Viafaxo porcorreoelectr6nico，Siemprequequedaraconstmciade ello，COmOenefectoaconteci6・ Fueradeesolainversionistapermanentementeestuvo altantodelasituacidncritica，tantOPOrlopublicadoenlos mediosdecomunicacidncomolainfbrmacidnqueledaban losfuncionariosdelacomisionista，yOrdendpersonalmente operaciones de contado sobre accionesinscritas en el Registro Nacional de Valores y Emisores enla BoIsa de Valores de Colombia，aSicomo repo sobrelas adquiridas PreViamente・ Delas comunicaciones sostenidas se desprende una preocupaci6ndeSoniaAmparoporlaperdidadelportafblio， laaportaci6ncasidiariadedineroparaamortizarlacaiday laposibmdaddequetuvieraquedesemboIs紬OtraSSumaS paraaJuStargaraLntias，POrloqueentendidlanecesidadde tomarlas medidas paraevitarun mayor detrimentoylas aceptdexpresamenteporqueenlasituacidnquepresentaba elmercadoelpreciodelasaccionespodiaseguirbaimdo・ 13 m慎“珊‘調￣噌噌丁珊関珊珊耽

13 m慎“珊‘調￣噌噌丁珊関珊珊耽 鳳雛。鵬．痩地鋤蛾幽榔頼通艦地軸耽蛇融脚劇也穂並的鵬脇間肥弧紺地捌脚勘弧膜露出狐盤戯曲珊瑚叫一一の噌連軸曲調㈱融鳳地章一師池亀埋効枇樹鵬田淵的剖伽如田螺側聞hJ高畑周囲地心伽一皿嗣融確・↓叫廿しmlで叩muふ▲iのめ鴫・機一郎…叫m l Radicacienn011001”31−03・001−2009”00415−01 Eraimposible prever con antelacidn una fecha de ventaamqorpreclO，loquepordemまshubieraimplicado queserenov紬aPeri6dicamentecadaoperaci6nrepoylas posicionesvlgenteSeneSemOmentO，aSumiendoeneldiaa diaelcomportamiento delosprecios de cadaespecie con losconsecuentesaJuSteSdegarantias，loqueserelacionaba conlacapacidadecon6micadelcliente・ Las fechas meron tomadas arbitrariamente por el JuZgador，desatendiendolas peticiones dela accionante y cuando en elentretanto se dieron menores precios，lo que

refuerzaloinciertodelpeHuiclO，Siendoqueloqueocurri6 fueunaperdidaderivadadeldiftrencialdepreciosentrela comprayventadeunasespecies，queObedeci6aunaserie defactoresqueorlglnarOnlacaidaabruptadecasitodoslos valores trmsados en elmedio durante elprlmer SemeStre de2006，10quenoeraimputablealacomisionistaypara esosdiasnohayevidenciadealgtlninfbrmeoesmdioque indicara recuperacidn a corto plazo y ni slquiera obra algunaconstanciadequelainstrucci6ndelainversionista fueraprocederenlosdiassehaladosenel細lo・ 5． Laaccionante adhirid ala alzadaporlafaltade reconocimiento dellucro cesante，aduciendo que quedd PrObadoconeldictamenrendido（ns．7allOcno．9）． D． La sentencia delTribunal E114de diciembre de2012 el ad quem revocdla 14 青 ● RadlcaciennollOO1−31・03”001ゼ009−00415−01 determinacidndeprlmerainstmciaynegdlaspretensiones porqueenellibeloserelataunincumplimientocontractual relacionado conunos convenios delos que no se hizouso enlasnegociacionesdebatidas・ Esosucedi6porquelaactoraseconrundi6encuanto altipo de negocioJuridico celebrado conInterboIsa S・A・， puesenlademmdarenri6quesetratabadeunenc紬gO paraenaJenaraCCionesconpact。derecompra，eStOeS，bajo condici6nresolutoriaparaelcompradorypotestativapara

el vendedor de declararI∴amteS de vencer un plazo determinadola readquisici6n del dominio transferido devoIviendo un precio estipulado・No obstante，lo que realmente se present6fuelaliquidaci6n delportafblio de inversiones mediante una venta pura y Simple sin condiciones，quedando huerfana asila pretensi6n indemnizatoriaald甜SeCumPlimientoaunacomisi6nbien diferente alarelatadaenlademandaydelaque no hay prueba sobrela exlgenCia de糾tOrizacidn previa dela comitenteparallevarseacabo・ B． Elrecursodecasacien Sonia Amparo Martinez BermtLdez∴fbrmu16 impugnacidnextraordinariaconbaseendoscargos，ambos porviolaci6nindirectadenormassustmcialesderivadade erroresdehechoenlavaloraci6ndemediosdeconviccidn， alno hberse dado por acreditado elincumplimiento del contrato de comisidn porInterboIsa S・A・Cuando enaJen6 15 “〝mmm柵mm…’￣剛瞭圃慨曙関冒’‘「 調か抑関に鳴￣間取珊瑠脚置 脚脚軸的脚拙脚田地脚船脚軸脚血出血軸出脚叫棚地軸棚田聞耳皿融し……同山「…小爪● RぬdicaciennollOO1−31・03”001・2009−004・15−01

mticipadamenteysinautorizaci6nelportafbliodeinversi6n desuclientecomoproductodeoperacionesrepo，COntrario alo que ded可O el Tribunal que fueron ventas puras y Simples． F． Lasentencia decasaci6れ La Corte e127 de julio de 2016 caso el fallo CueStionado en vista de que existi6 un equlVOCado entendimiento dela controversia al omitir el anまIisis del materialdemostrativo recaudado，Cuando se concluy6que laliquidaci6n del portafblio dela promotora no se SuStentabaenelvinculoaludidoenlademmda，Siendoque las operaciones bursa．tiles fueron realizadas porInterboIsa S．A．en el marco de un contrato de comisi6n，Cuya existencia qued6corroborada en elplenario eincluso fue aceptadaporlaspartes． G． Cesiendederechoslitigiosos MedimteescritosuscritoentreSoniaAmparoMartinez BermtLdez，COmO Cedente，yla Compahia de Seguros Generales Suramericma S．A．，en Calidad de cesionaria， acordaronlatransferenciaatitulodepagoportransaccidn delosderechosdelaaccionmteenesteasunto（ns．297a1 303）・Se tuvo en cuentaesammifbstacidn，POniendolaen COnOCimiento delas demandadas y reconociendo ala CeSionaria，enautOSde25denoviembrey16dediciembre de2016（ns．312y314）． 16 RadicaciennollOOl”31−03−001°2009−00415°01 II． CONSIDBRACIONES 1． Se encuentran reunidos a cabalidad los

presupuestos procesales que permiten una decisidn de fbndo，Sin que se vislumbren vicios que ameriten tomar mediasdesaneamiento． Es de advertirque de confbrmidad conlaparte範nal delprlmerincisodelnumeral175articulolo delDecreto 2282de1989，que refbrmd elarticulo357delCddigo de Procedimiento Civil，las atribuciones pararesolver elcaso sonilimitadasenvistadequelasdosdemandadasapelaron ylapromotoraseadhiri6alaalzada・ 2． Si bien el a quo comenzd por establecerla existenciadelegitimaci6nenlacausaporpasivarespecto deInterboIsa S．A．Comisionista de B01sa（identincada con Nit900221113−7），lo cierto es que ese aspecto nunca ha estadoendudaysurgeprecisamentedelactopormediode lacualla sociedad conlgualdenominaci6n，PerO COn Nit・ 800103498−9，Se eSCindi6 para darle orlgen ala codemandada y quedandola entidad orlglnaria con el nombre simplincado deInterboIsa S・A・，Segun eSCritura ptLblica2392de30demayode2008delaNot狐iaSegunda de Medellin． Desde esaperspectivalo queestabaendiscusi6nno erasilanuevapersonaJuridicaeracompletamenteaJenaa 17 一m−￣￣一一一￣“…m‘′‘1＝1−脚関叩剛…叩抑岬 「 寄m剛醐珊間

甜州：連戦舶lml虹畑山母上劇二匹並は庫裏戴くJ事側聞1孤鑑艦小心撮e出血基山〕地腿定巳継心細調心地‘皿握露出（肌皿−弧く重‘駆能才州的雄雌心を−i皿∴地質粗・rJ面血Lmt重刑し農事峨く以関m粗‘番地Lj′i．…一・を高くi…●i l 霞めdicacienne11001−31−03−001・2009−00415−01 lasituaci6nplanteada，Sinolasrepercusionesqueparaella tendria un fallo estimatorio，desde el marcolegal que regulaba su creacidn，Centrmdo en eso su defensa y citandolocomounodelospuntosdelaalzada・ ComoserecorddenSC24jul．2012，rad・1998−21524， MalegitimacidnenlacausacoれSisteenserlapeISOnaq叫elaley ．佃CultaparaqierCitarlaacci6noparareSistirlamisTna，pOrloque conciemeconeldeTeChosustanCialyれOalprOCeSaLcoTtfbrmelo tiene decantadolaJ加重prudencia（∴）En ∈確CtO，eSta ha sostenidoque〝elinteTt；slegttimo，Serioy actualdel〟でitularde

una deteminada7℃lacienjurtdica o estadojulidico”（U Rocco， TTatado de de7eCho procesal ciz）弛∴TL L Parte genera12a TeiT71pTeSi6れ，Tbmis−Dqpalma，Bogotd，Buenos Aires，1983，pp・ 360），eXigeplelta COincidencia“delapelSOnadelactorconla pe730naalaaLallaleyconcedelaacci6nnegitimacibnactiz）a）y laide門扉daddelapersonadeldeTnandadoconlapersonacoTura lacualesconcedidalaacci6naegitiTnaCidnpasiua）・帥Stituciones deDeTeChoProcesalCizJiLL18与）”（CXXXVZZL364／6与），yeljuez debeuer萌Cαrla”conind雀，eltdenciadelaactiz）idaddelaspartes yszdetosprocesalesalcoltStitulrunaemgenciadelasentencia estimatoria o desestimatoria，SegZtn quienpTletende yj詑nte a quien se reclama el dereCho sea o rLO S titular”佃as・Ciu・ SentenCia delo dej諏o de2008，億C−06手200釣exp・11001− 3103−033−2001−0629手01）．Yhasidoe碕ticaensostenerquetal jをnbTnenOju71（ガcofescuesti6npTPPiadeldeTeChosustancialyno delprOCeSaL por cuantO alude alapretensien debatida en el

litigioynOalos713quisitosindispeltSablespamlaintegraCi6ny desarrolloualidodeeste”岱ent．deCas．Ciu．de14deagostode I99号Bや．が4268，neiterαdaenel．佃的de12de由れiode200L E准7．が6050）〝． 18 RadicaciennollOOl”31°03°0014009”00415”Ol Siendo un hecho cierto eincontrovertido que unade lasopositorasnaci6alavidajuridicaporladeterminaci6n delaotradesepararsucapitalparadesarroll紬diferentes actividades mercantiles，raz6n de ser expuesta porla accionanteparavincularlaseneldebateconelnndeque respondieransolidariamentedelaposiblecondena，loque procedia era ve亜carla certeza delas asplraCiones de reparaci6nyluego，de ser asi，Silas consecuenciaslas asumiaunasolao se extendian aambas，COmO ahorase harま． 3．La acci6n de《reSPOnSabilidad ciuilcontmctual》 esta．encaminada a obtener elresarcimiento de un daho derivado delincumplimiento parcial o total delas obligaciones o prestaciones convenidas，aSicomo porun defectuosocumplimientodelopactado・ Es por esto que elacoglmiento delas pretensiones indemnizatorias en controversias de este tipo depende de que se constatela existencia del negocioJuridico；el incumplimientoendilgadoaldemandado；lasatisfaccidnde lasprestacionesacargodelaactoraoelallmamientoa

cumplirlas；el dahoirrogado a esta，yla relaci6n de causalidadentreelpeHuicioylain血acci6ncontractual・ Todos esos elementos se encontrarOn reunidos en prlmerainstmcia y condLjeron a una SentenCia condenatoriaaccediendoparcialmentealasasplraCionesde la accionante，aduciendo que existi6 un menoscabo 19 岬…調m抑連関同調叩1m珊●’珊lT珊 畑地幽庵出直峨出血＝樹掘出哩地，抑珊和雄＝隠粗赴1境地‘洩雌雄一皿唖皿捉枇一二選鵡堪軸とi聞出脱腸同地鮮血撮二調一法はユニー基地埋りm一握心二部i脚1錐ユ雌，事前拙くし脚棚関一皿一浪基地）批）一皿重しし甲エ（．叫博壌bq嬢）m∵叫．．…調、h嶺i関心。。 Radicaci6nnollOO1−31＿03．001＿2009＿00415−01 PatrimonialalenaJenaraCCionesenelmarcodeuncontrato de administraci6n de valores sin autorizaci6n expresa y escrita，en COntraVia del articu101．1．3．1dela Resolucidn 1200 de 2005（que en realidad es de1995）dela SuperintendenciadeValoresensusliteralescye．5．

4． Las demmdadas tienen raz6n en que elfallador de prlmergrado se equivocd enlaselecci6n de unadelas normasquesirvi6deapoyoparaladecisi6n，PueStOqueel SuPueStOdelarticul01．1．3．1delaResolucidn1200de1995 dela SuperintendenciadeValores（hoyFinanciera），donde Se軸anlasreglasdeconductaquedebenseradoptadaspor las sociedades comisionistas de valores en relacidn con su funcidn deintermediaci6n，en elliteral c）se renere ala necesidad de quela comisionista obtenga autorizaci6n expresa y escrita del cliente para eJeCutar6rdenes sobre Valores emitidos por empresas alas que este prestando asesoria（resaltala Sala），Sin que ese supuesto se haya Plmteado porla accionante ni surJa delos medios de conviccidnrecaudados． Sinembargo，nOPuedepasarseporaltoqueelarticulo lo dela Resolucidn1201de1996 adiciond ala parte PrimeradelaResoluci6n400de1995elTituloQuinto，COn el prop6sito de 塙ar el alcmce dela actividad de intermediacidnenelmercadodeptLblicovalores，de範niendo que constituyelamisma《larealizaciGndeQperlのCioれeSque tengan por jれalidad o 窮Cto el acercamientO de demandantesyqfarenteSparalaαdquisici6noenqieltαCi6n 20 RadicaciennollOOl”31”03”001・2009°00415°01

de ualoresinscritos en elRegistro Ndcional de Vtllores e 拙ermediarios”，ya Sea POr Cuenta PrOPia o aiena（art・ 1．5．1．1），COmPrendiendolas《qpemCionesdecomisi6npara laadquisicibnOenqlenaCibnde z）alores，ylaadquisicibno eltqlenaCibn de ualores en∴desarrollo de contratos de mandaco”（num．lart・1・5・1・2）・ Asi mismo，el objeto prlnCipal delas sociedades comisionistasdeboIsa，alaluzdelarticulo7delaLey45 de1990，eS《《eldesarrollodelcontl・atOdecomisibnpamla co1rtprayUentadeualores”，eXtendiendosea d．CelebrarcomprauentaSCOnpaCtOdereCOmpraSObrle∵UaloreS； （∴） e．Administrar valoreS de sus coTnitentes con elp71や6sito‘Ze realizarelcob7℃delcqpitalysusTendimientosgreinuertirlode acue7doconlasinstTTLCCioneSdelcliente； （．．） i．Las demas andlogas alas anteriores que au10ricela Sala Geneml dela SupeTintendenCia de VdloTeS，COn elj読de promoz）ereldesar70llodelmerCadodezJaloTeS・ Eldesempehodetalesactividadesqueddsometidoala autorizaci6nycondicionamientosdelaSuperintendenciade Valores（hoy Superintendencia Financiera），que en Resoluci6n 400 de19951as tratd por separado en su

articulado，POr unladolas 《qpeTaCiones con pacto de recompra》Cuya regulaci6n se d句6ala BoIsa de Valores （arts．2．2．6．1．y2．2・6・2）y delotrola《《administraci6n de ualoleS〉），dirigida al cobro de rendimientos y capital，la 21 uo“。rm剛胴囲融m剛剛胆師〈機軸醐剛珊l即し醐柵珊棚珊柵醐坤 皿出血的湖畔地軸曲調 ．曲順pm髄。ニ蛙乳池亀田鶴豊，＿m減。皿珊血糊プ心i幽ゝ脚h心血上聞．小、＿，曲調画地酬脱出剛恥仙肌も，関 Radicacien ne11001−31−03”001−2009−004・15−01 reinversi6ndeesas sumasdeacuerdo conlasinstrucciones expresas del cliente yla valoraci6n delos titulos administrados a precios de mercado（狐tS．2・2・7・1・a1 2．2．7．7．）． Apesardequenosealleg6elReglamentodelaBoIsa deValores que reglaenJunio de2006aHn deveriHcarlo concernientealasoperacionesrepol，deconfbrmidadconel articulo 2．2．8．4 dela Resolucidn 400 de1995 dela SuperintendenciadeValores，adicionado porelarticulolO

dela Resoluci6n 707 de1997，Si bienla sociedad comisionista de boIsaen desarrollo dela administracidn de POrtafblios de terceros podia 《CO17PrOlneterSe alでalizar qpeTaCiones de conや脇目y uenta de titulos，qperaCioneS a plazo，SWqPS，CarTuSeles，7蜂，OSOCualquiemotraqpemCi6n queleesteautorizada，aSicolnOatOmardecisionessobreel mandOdelosexcedentesdeliquideZtranSito亮os”，lo cierto esquep紬aelefectoeraimprescindibleunamanifestacidn expresadelcliente que《COnSteenelrespectiuocontratOde administraci6n〉），COmOSeindic6enelfallodecasacidn． lSibiensesolicit6alaBoIsadeValoresdeColombiaremitirelreglamentoy laCircularUnica，lorecibidoencoplaCOrreSPOndeaunaactualizacidnhastae19de juliode2010sinquepuedadeteminarseconcertezaloscambiosintroducidospara la epoca delos hechos，PueStO que en elboletin normativo O38anexo aparecela nota3de《《Tlαt折CaCiendelaqprObacidndelamod折CaCidnintegraldelReglaTnentOdel Sistema CentTali2：ado（Ze Qperaciones de Nとgociacidn y Regist70−mEC MerCado Elect76nicoColombianoadministradoporlaBoIsadeVttl0TeSdeCoわmbliaS．A．，SegtZn Resolucien2338de121de dicieTnbre de2006expedida porla SIPerintendencia

龍nancierade Colombia．仏cta Comite柁cnico delMEC O68delll de diciembrede 2006gActaColtSeioDireCtiuoOO91de113dediciembTlede2006）pag．506cno．1． 22 Radicacまenn011001−31−03・001”2009・00415−01 Esm含S，dichaentidaddecontrolexpidi6laResoluci6n 1200de1995，珂mdocomounadelasreglasdeconducta delas comisionistas，en relaci6n con su funci6n de intermediaci6n，abstenersede《pr学parar，aSeSOTarO弓］eCutar 6rdeneSqueSegtLnunCriterioprQfasionalydea00eldoconIa situaci6ndellnerCado，puedanderiuarenunclaroriesgode perdidaanormalparaelcliente，amenOSque，enCadacaso， estedeporescritoautorizaci6 eepleSayaSumaClammente elriesgorespectiu0日literale・5・articulol・1・3・1・）・ Quieredecirquelassociedadesdeintermediaci6nen el mercado de valores desempehan diversaslabores accesorias al contrato de comisi6n，COmO SOnlas compraventas con pacto de recompra sobre valoresyla administraci6ndeestos，quedebenseranalizadasporsus particularidades sin que ello quiera decir que se tengan comovinculosaut6nomosyselgnOreSuCOneXidad，COnla advertenciadequelasregulacionesdelaSuperintendencia Financiera yla B0lsa de Valores sobrela materia se entiendenincorporadasalpactoenvirtuddelinteressocial

queconllevatala