DNP - Conpes 3542 de 2008

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Consejo Nacional de Política Económica y Social República de Colombia Departamento Nacional de Planeación

GGAARRAANNTTÍÍAA DDEE LLAA NNAACCIIÓÓNN AA LLAASS EEMMPPRREESSAASS PPÚÚBBLLIICCAASS DDEE MMEEDDEELLLLÍÍNN –– EEPPMM -- PPAARRAA CCOONNTTRRAATTAARR UUNNAA OOPPEERRAACCIIÓÓNN DDEE CCRRÉÉDDIITTOO PPUUBBLLIICCOO EEXXTTEERRNNOO CCOONN LLAA BBAANNCCAA MMUULLTTIILLAATTEERRAALL HHAASSTTAA PPOORR LLAA SSUUMMAA DDEE UUSSDD $$445500 MMIILLLLOONNEESS OO SSUU EEQQUUIIVVAALLEENNTTEE EENN OOTTRRAASS MMOONNEEDDAASS DDEESSTTIINNAADDOOSS AA FFIINNAANNCCIIAARR PPAARRCCIIAALLMMEENNTTEE EELL PPRROOGGRRAAMMAA DDEE SSAANNEEAAMMIIEENNTTOO DDEELL RRÍÍOO MMEEDDEELLLLÍÍNN ––

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DNP: DDUPA - SC

Versión aprobada

Bogotá, D.C., 6 de octubre de 2008 35421

INDICE

DNP: DDUPA - SC

Versión aprobada

Bogotá, D.C., 6 de octubre de 2008 35421

INDICE

I INTRODUCCIÓN ............................................................................................ 2

II ANTECEDENTES ........................................................................................... 2

III PROGRAMA DE SANEAMIENTO AMBIENTAL DEL RÍO MEDELLÍN ..................... 3

A. Objetivos .............................................................................................................................. ...... 5

B. Componentes y descripción del proyecto ................................................................................ 6

C. Beneficios económicos del Proyecto ......................................................................................... 8

D. Justificación de la fuente de financiación ................................................................................ 9

IV FINANCIACIÓN DEL PROYECTO ...................................................................................... 9

A. Situación Financiera de la Empresa ...................................................................................... 11

B Condiciones financieras del crédito externo ......................................................................... 19

V RECOMENDACIONES ............................................................................................... 192

I INTRODUCCIÓN

De conformidad con lo establecido en el D ecreto 2681 de 1993, este documento somete a consideración del Consejo Nacional de Política Económ ica y Social – CONPES – el otorgamiento del concepto favorable a la garantía de la Nación a l as Empresas Públicas de Medellín – EPM, para contratar una operación de crédito público externo con la Banca Multilateral hasta por US$ 450 millones, o su equivalente en otras monedas, destinados a financia r parcialmente el Program a de Saneamiento del río Medellín - Segunda Etapa.

II ANTECEDENTES El Gobierno Nacional mediante el documento CONPES 3177 de 2002 definió las acciones prioritarias y lineamientos para la formulación del Plan Nacional de Manejo de Aguas Residuales, y

Medellín - Segunda Etapa.

II ANTECEDENTES El Gobierno Nacional mediante el documento CONPES 3177 de 2002 definió las acciones prioritarias y lineamientos para la formulación del Plan Nacional de Manejo de Aguas Residuales, y planteó tres estrategias para la sostenibilidad económica, social y ambiental de dicho plan: i) aumento de coberturas; ii) ampliación del tratamiento de aguas resi duales; y, iii) desarrollo de esquemas tarifarios que permitan financiar los costos de inversión y operación de los sistemas de acueducto y alcantarillado.

Adicionalmente, el documento estableció que l as acciones prioritarias que se desarrollen deben enmarcarse en los Planes de Saneamiento y Mane jo de Vertimientos – PSMV, y su formulación, desarrollo y evaluación se llevará a cabo de acuerdo con la metodología establecida por los entonces Ministerios de Desarrollo Económico y de Medio Ambiente.

En desarrollo de estos lineamientos, el Ministerio de Ambiente, Vivienda y Desarrollo Territorial – MAVDT expidió el Decreto 3100 de 2003, mediante el cual se reglamenta las tasas retributivas por la utilización directa del agua como receptor de los ver timientos puntuales, las cuales dependen del nivel de contaminación y el volumen de los vertimientos, afectados por un valor regi onal que depende de la ubicación del área de la cual provienen las descargas. Estas tasas son cobradas vía tarifa por las empresas prestadoras del servicio y giradas a la Autoridad Ambiental competente. Los montos recaudados deben ser invertidos hasta en un 90% en actividades que m itiguen los impactos producidos por las cargas contaminantes.

Con el objeto de estructurar estrategias de gestión sectorial y ambiental, orientadas a resolver la

invertidos hasta en un 90% en actividades que m itiguen los impactos producidos por las cargas contaminantes.

Con el objeto de estructurar estrategias de gestión sectorial y ambiental, orientadas a resolver la problemática de contaminación hídrica generada por los vertimientos de aguas residuales municipales, y siguiendo los lineamientos del documento Conpes 3177 de 2002, en junio de 2004 el MAVDT realizó el3

“Plan Nacional de Manejo de Aguas Residuales Municipales”. En su diagnóstico, el Plan indica que para el año 2002 en el país existían 410 plantas localizadas en 354 municipios, es decir el 32% del total de los municipios del país, y se estimaba que sólo la tercera parte de ellas funcionan adecuadamente. De acuerdo con el documento, el 44% de las plantas eran lagunas de oxidación, el 10% de aireación extendida y 7% filtros biológicos. El caudal promedio de aguas residuales generadas en los centros urbanos en Colombia es 67 m3/s, en donde Bogotá representa el 15%, Antioquia el 13%, Valle del Cauca el 10% y los demás departamentos están por debajo del 5%.

De igual manera, en diciembre de 2004 el M AVDT expidió la Resolución 1433 en la cual establece que el PSMV debe ser elaborado por los pr estadores del servicio de alcantarillado y su propósito es definir un conjunto de programas, proyectos y actividades con sus respectivos cronogramas e inversiones necesarias para avanzar en el saneamien to y tratamiento de vertimientos, incluyendo la recolección, transporte, tratamiento y disposición final de las aguas residuales descargadas al sistema público de alcantarillado, tanto sanitario como pluvial. De igual manera, debe contener las metas de

recolección, transporte, tratamiento y disposición final de las aguas residuales descargadas al sistema público de alcantarillado, tanto sanitario como pluvial. De igual manera, debe contener las metas de reducción articuladas con los objetivos y metas de reducción de carga contaminante, calidad y uso que defina la Autoridad Ambiental competente.

Con el objeto de definir acciones prioritarias en materia de descontaminación hídrica, el Gobierno Nacional en el Plan Nacional de Desarrollo 20062010 "Estado Comunitario: Desarrollo para todos” definió en el capitulo de agua de Ciudades Amabl es, la estrategia de apoyar los Megaproyectos Estratégicos para el saneamiento de las cuencas de los ríos Bogotá, Medellín, Cauca y Chicamocha. Los proyectos se desarrollarán en el marco del Programa de Saneamiento de Vertimientos –SAVER, diseñado por el MAVDT como herramienta para el logro de los objetivos de la política sectorial y el cumplimiento de los Objetivos de Desarrollo del Milenio –ODM- (Conpes 091 de 2005).

III PROGRAMA DE SANEAMIENTO AMBIENTAL DEL RÍO MEDELLÍN

Desde el año 1957 EPM 1 inició la planeación, el diseño y la construcción del sistema de alcantarillado en sus componentes de recolección, transporte y tratamiento de las aguas residuales para la ciudad de Medellín y los municipios aledaños. El d esarrollo de la infraestructura permitió expandir los servicios de EPM a los demás municipios del Valle de Aburra.

1 Empresas Públicas de Medellín E.S.P. – EPM es una Empresa I ndustrial y Comercial del Estado de l orden Municipal (Acuerdo No. 0 69 del 10

servicios de EPM a los demás municipios del Valle de Aburra.

1 Empresas Públicas de Medellín E.S.P. – EPM es una Empresa I ndustrial y Comercial del Estado de l orden Municipal (Acuerdo No. 0 69 del 10 de diciembre de 1997 expedido por el Concejo de Medellín) que actualmente presta el serv icio en los municipios de Barbosa, Bell o, Caldas, Copacabana, Envigado, Girardota, Itagüí, La Estrella, Medellín y Sabaneta.A comienzos de los años 80, la empresa diseñó el Programa de Saneamiento del río Medellín, el cual se estructuró en dos etapas y presenta un plan de construcción de colectores e interceptores de aguas residuales para ser transportadas a los sitios de tratamiento: dos plantas de tratamiento de aguas residuales, PTARs de tipo secundario (San Fernando y Bello), y dos PTARs de tipo preliminar (Girardota y Barbosa). Las etapas del Programa de Saneamiento del río Medellín se describen a continuación:

Diagrama 1. Programa de Saneamiento del Río Medellín

Segunda Segunda EtapaEtapa Primera Primera etapaetapa • Colectores paralelos a las quebradas Segunda Segunda EtapaEtapa Primera Primera etapaetapa • Colectores paralelos a las quebradas Primera Etapa: La primera etapa del Programa de Saneamiento del río Medellín se ejecutó entre 1997 y 2000 y contempló los diseños y construcción de: i) 17.3 Km. de interceptores, 33.9 Km. de redes de control de

Primera Etapa: La primera etapa del Programa de Saneamiento del río Medellín se ejecutó entre 1997 y 2000 y contempló los diseños y construcción de: i) 17.3 Km. de interceptores, 33.9 Km. de redes de control de vertimientos, ii) 60,4 Km. de colectores paralelos a quebradas que desembocan al río Medellín, iii) Ampliación del Tanque de Almace namiento el Rincón en 820 m 3 y 3 tanques adicionales para el almacenamiento de agua tratada y; iv) la planta de tratamiento de aguas residuales San Fernando.

La PTAR de San Fernando (municipio de Itagüí) entró en operación en mayo del 2000, en su primera etapa con capacidad 1,8m 3/s, con tratamiento secundario. Esta planta trata aproximadamente el 20% de las aguas residuales del Área Metropolitana del Valle de Aburrá - AMVA, las cuales 45

corresponden a los municipios del sur (Itagüí, Enviga do, Sabaneta, La Estrella y próximamente Caldas). Por medio del proyecto se construyeron aproximadame nte 458 mil acometidas de acueducto y 56 mil de alcantarillado, se dotó de los servicios de acueducto y de alcantarillado a 7.287 viviendas dentro del programa Habilitación Viviendas 2; y se construyó el Centro de Operación y Mantenimiento Zona Centro (Belén). El costo total de la primera etapa fue de US$ 235,4 millones (dólares corrientes), de los cuales US$ 130 millones fueron financiados por el BID a 18.5 años con 6.5 años de gracia.

Segunda Etapa:

US$ 130 millones fueron financiados por el BID a 18.5 años con 6.5 años de gracia.

Segunda Etapa:

Con la terminación de la primera etapa, el sistem a de alcantarillado alcanzó un nivel de cobertura de 98%, concentrando los problemas del sistema de san eamiento en la contaminación de los cuerpos de agua de la ciudad, dada la baja cobertura en los sistemas de colectores, interceptores y tratamiento de aguas residuales. El problema se puede observar en el grave deterioro que sufren las aguas del río Medellín en las descargas de los interceptores, a la altura del sitio Moravia. En dicho punto el contenido de oxígeno disuelto de Río presenta valores cercanos a cero, lo cual trae como consecuencia malos olores, pérdida del valor de las tierras, pérdida de áreas para recreación y problemas de salubridad entre la población.

De esta forma, la segunda etapa contempla la construcción y entrada en operación de la PTAR de Bello, la cual tratará las aguas servidas de los m unicipios más grandes del AMVA: Bello y Medellín, y la construcción del Interceptor Norte que transportará las aguas residuales desde el sitio de su actual descarga al río Medellín (sector Moravia –Caribe), hasta el lote de la planta, unos 8 Km. aguas abajo.

A. Objetivos Con el Programa de Saneamient o del río Medellín – Segunda Etapa se espera mejorar el nivel de vida y las condiciones sanitarias y ambientales de lo s habitantes del Valle de Aburrá. Dentro de los

principales objetivos se encuentran:

2 Habilitación de viviendas: Es un programa desarrollado por EPM desde 1957. El objetivo es dotar de los servicios públicos de acueducto y

principales objetivos se encuentran:

2 Habilitación de viviendas: Es un programa desarrollado por EPM desde 1957. El objetivo es dotar de los servicios públicos de acueducto y alcantarillado a las viviendas localizadas en los barrios de desa rrollo incompleto e inadecuado ubi cados en estratos 1, 2 y 3, donde se les financia el acceso a los servicios de acueducto y alcantarillado en plazos de hasta diez años e intereses blandos (DTF– 4 puntos).

___________________________6

• Reducir la carga orgánica que recibe el Río para coadyuvar al logro del objetivo de calidad del agua establecido por la autoridad ambiental: Área Metropolitana del Valle de Aburrá • Aumentar el tratamiento, para llevar el oxígeno disuelto del río Medellín hasta un nivel mínimo de 5 mg/L en promedio, a diciembre de 2012, cumplie ndo los objetivos de calidad del recurso hídrico definidos por la Autoridad Ambiental – AMVA. • Recuperar los espacios en las riberas del Rio Medellín para ser utilizados en recreación sin contacto y desarrollo urbanístico y paisajístico. • Disminuir las enfermedades de origen hídrico. • Permitir el uso en actividades industriales. • Ejecución del Plan de Capacitación entre 2009 – 2012. • A mediados del 2013 se tendrán estabilizados los pr ocesos de tratamiento de agua y lodos, con eficiencias de tratamiento iguales o superiores a las esperadas (80% para Demanda Bioquímica de Oxigeno (DBO5) y los sólidos suspendidos (SST)). • Tratar en la planta de Bello en el año 2013 un caudal promedio de aproximadamente 4.57 m3/s.

Oxigeno (DBO5) y los sólidos suspendidos (SST)). • Tratar en la planta de Bello en el año 2013 un caudal promedio de aproximadamente 4.57 m3/s.

La consolidación del Programa de Saneamiento del río Me dellín favorecerá también la implementación de operaciones urbanas integrales de la ciudad de Medellín, en zonas con tratamiento de renovación urbana y mejoramiento integral de barrios, localizadas a lo largo del corredor urbano alrededor del Río.

B. Componentes y descripción del proyecto

El proyecto planteado se enmarca en el Programa de Saneamiento del río Medellín – Segunda Etapa e incluye tres componentes: i) transporte de las aguas residuales por medio del Interceptor Norte desde donde son descargadas actualmente al río Medellín , en los alrededores del Barrio Moravia, hasta el municipio de Bello donde recibirán tratamiento, ii) c onstrucción de la Planta de Tratamiento de Aguas Residuales (PTAR) ubicada en el municipio de Be llo, donde las aguas residuales descargadas por el interceptor Norte, incluyendo las del municipio de Bello, serán tratadas para ser descargadas de nuevo al río Medellín, y iii) desarrollo de acciones de fortalecimiento institucional de la empresa.7

1. Interceptor Norte: El interceptor Norte tendrá una longitud aproximada de 7,7 Km. en tubería de diámetro interno entre 1,8 y 2,4 m, el cual se construiría con un sistema de perforación subterránea sin zanja en un tramo de 6,6

Km. y por este u otro sistema en el tramo restante. Con base en el prediseño, EPM elaboró el pliego de

1,8 y 2,4 m, el cual se construiría con un sistema de perforación subterránea sin zanja en un tramo de 6,6 Km. y por este u otro sistema en el tramo restante. Con base en el prediseño, EPM elaboró el pliego de condiciones y especificaciones para la contratación de l diseño detallado, la construcción y la puesta en funcionamiento del Interceptor Norte del río Medellín, bajo la modalidad de “contrato llave en mano” con precio global fijo.

1. PTAR Bello: La PTAR se encontrará ubicada en el sector de Ni quía del municipio de Bello en un área de 45 Ha, delimitada por el río Medellín, la Autopista Norte, la quebrada La Seca y la quebrada Niquía. El lote es atravesado por la conducción Niquía-Manantiales, la cu al hace parte de las obras del proyecto Río Grande II3, y transporta aguas desde la central Niquía hasta la planta Manantiales, una de las plantas de potabilización más importantes del sistema de acueducto de la ciudad.

Dada la cercanía de la PTAR Bello con zonas resi denciales, se seleccionó el tratamiento secundario por medio de lodos activados convencionales, dada su confiabilidad y alto grado de eficiencia, que además tuviese en cuenta el control de olores y las limitaciones de espacio 4. El esquema de la Planta se presenta en el Anexo 2 (Planta y corte transversal).

La PTAR Bello tendrá capacidad para tratar un caudal promedio de 5 m 3/s, con un horizonte de diseño hasta el año 2020, y entrará en funcionamiento a finales de 2012, logrando la estabilización de los

La PTAR Bello tendrá capacidad para tratar un caudal promedio de 5 m 3/s, con un horizonte de diseño hasta el año 2020, y entrará en funcionamiento a finales de 2012, logrando la estabilización de los procesos de tratamiento de agua y lodos en el 2013, con eficiencias de tratamiento iguales o superiores a las esperadas (80% para DBO5 y los SS). Una vez se estabilicen los procesos de tratamiento, se espera obtener un nivel de oxígeno disuelto en el Río c on una concentración de al menos 5 mg/l bajo las condiciones del caudal promedio diario que muestren las series históricas.

3 Proyecto Hidroeléctrico Río Grande II: Ce ntrales Hidroeléctrica s de Niquía y Tasajera propiedad de Empresas Públicas de Medellín, ubicadas en jurisdicción de los Municipios de Entrerríos, San Pedro, Santa Rosa, Don Matías, Bello, Copacabana, Barbosa, Girardota en el Departamento de Antioquia. El embalse de río Grande II su rte aproximadamente el 45% de la población del área metropolitana del Valle de Aburrá. 4 EPM evaluó nueve alternativas las cuales incluían diferentes niveles de tratamiento y diferentes localizaciones de la planta de tratamiento. Se revisaron tres niveles de tratamiento: primario (físico), sec undario (biológico) y terciario (químico). Como resultado se obtuvieron dos alternativas con be neficios netos similares de las cuales se seleccionó la que se financia con el presente programa.8

Las principales características técnicas de la PTAR Bello son las siguientes: • Caudal promedio de diseño (año 2013: 4.57 m3/s, año 2020: 5.0 m3/s)

presente programa.8

Las principales características técnicas de la PTAR Bello son las siguientes: • Caudal promedio de diseño (año 2013: 4.57 m3/s, año 2020: 5.0 m3/s) • Caudal máximo de diseño (año 2020): 6.5 m3/s • Cargas contaminantes esperadas: 123 t/d de Demanda Bioquímica de Oxígeno (DBO 5) y 120 t/d de sólidos suspendidos. • Población Equivalente (PE): 3, 880,000 (1 PE= 31.7 gr de DBO5/día) • Cantidad de biosólido esperado: 310 t/d, al 28% de contenido de sólidos. • Tipo de tratamiento: Secundario, es decir con ef iciencia de la remoción de materia orgánica superior al 80%. Incluye sedimentación primaria, lodos activados, espesamiento de lodos primarios por gravedad, espesamiento de lodos secundarios y d eshidratación de lodos estabilizados por medios mecánicos, con estabilización de lodos por medio de digestión anaeróbica, con control de olores. • El pretratamiento incluye rejas gruesas y rejas finas, y desarenadores rectangulares aireados. • El biogás generado en la digestión de los lodos será utilizado para la gene ración de energía por medio de motogeneradores, la cual será consumida en la operación de la planta. • Los lodos estabilizados y deshidratados seran llevados a una planta para la producción de compost.

1. Desarrollo institucional.

Este componente se enmarcará en el desarrollo de acciones de fortalecimiento de la Empresa e incluyen las siguientes actividades: i) El plan de capacitación para el Grupo Estratégico de Negocios, GEN

compost.

1. Desarrollo institucional.

Este componente se enmarcará en el desarrollo de acciones de fortalecimiento de la Empresa e incluyen las siguientes actividades: i) El plan de capacitación para el Grupo Estratégico de Negocios, GEN Aguas, con el cual se reforzarán los conocimientos técnicos, ambientales y admini strativos del personal y de las áreas corporativas de apoyo que intervienen en la conceptualización, diseño, construcción, optimización, operación, mantenimiento y seguimiento de sus proyectos,, y ii) Apoyo en la ejecución del Plan de Acción para la implementación de las No rmas Internacionales de Información Financieras (NIIF) del Grupo Empresarial EPM.

C. Beneficios económicos del Proyecto

La evaluación económica identificará, cuantificará y valorará otros beneficios asociados con la calidad del Río incluyendo los beneficios a ser iden tificados por la consultoría de la Evaluación de Impacto Ambiental (EIA), y los identificados por el estudio de Factibilidad de Saneamiento del río Medellín y sus quebradas afluentes. Los beneficios que se medirán serán: i) aumento del valor de los predios en el área de influencia del proyecto, ii) bene ficios percibidos por costos evitados en la salud, iii) beneficios derivados de incrementar la oferta de recreación.9

D. Justificación de la fuente de financiación

El esquema seleccionado para la ejecución del Programa de Saneamiento del río de Medellín – Segunda Etapa se sustenta en dos aspectos: i) dado que los plazos ofrecidos por la Banca Multilateral son mayores que los que se podrían obtener internamente, el impacto en la tarifa al incluir los costos de inversión y financiamiento serían menores, y ii) la asistencia técnica que hace parte del acompañamiento

mayores que los que se podrían obtener internamente, el impacto en la tarifa al incluir los costos de inversión y financiamiento serían menores, y ii) la asistencia técnica que hace parte del acompañamiento de la Banca Multilateral permite mejorar la eficiencia en la prestación de los servicios en aspectos administrativos, financieros y operativos de los presta dores de los servicios. Para este proyecto la banca apoyará el desarrollo de acciones de fortalecimiento institucional, capacitaciones para las direcciones técnicas, así como en el fortalecimiento del Gobierno Corporativo.

IV FINANCIACIÓN DEL PROYECTO

El costo total del proyecto es de US$ 544 millones, sin incluir los gastos financieros, de los cuales se espera financiar US$ 450 millones con el crédito de la Banca Multilateral, y la diferencia (US$94 millones), más los gastos financieros, a través de c ontrapartida de EPM (Cuadro 1 – Costos del Proyecto, millones de dólares). Los costos del proyecto se encuentran agrupados en las siguientes categorías:

• Ingeniería y administración: incluye las activ idades de diseño, interventorías, asesorías y administración de todas las actividades del proyecto para el Interceptor Norte y la PTAR Bello • Costos directos: incluye las obras civiles del inte rceptor norte, los equipos y montaje de la PTAR Bello, el manejo de biosólidos, la plaza del agua y otros costos de la gestión social y ambiental , y el componente de Desarrollo Institucional. • Costos concurrentes: Incluye los costos de operación y puesta en marcha de la PTAR Bello y la auditoría que desarrolla el Banco. • Imprevistos: corresponde a los imprevistos de los costos directos10

Cuadro 1. Costos del Proyecto (millones de dólares)

auditoría que desarrolla el Banco. • Imprevistos: corresponde a los imprevistos de los costos directos10

Cuadro 1. Costos del Proyecto (millones de dólares)

Aportes CONCEPTOS - Inversión entre 2008 - 2013 Crédito Local COSTO TOTAL % CONSTANTES - DIC 20071. INGENIERIA Y ADMINISTRACION - 23,4 23,4 4,0 20,7 1.1. Diseño - 5,5 5,5 0,9 5,0 1.2. Interventoría - 8,4 8,4 1,4 7,3 1.3. Asesorías - 4,6 4,6 0,8 4,1 1.4. Administración - 4,9 4,9 0,8 4,3

2. COSTOS DIRECTOS 425,3 46,7 472,1 81,2 410,3 2.1 Planta de tratamiento de aguas residuales 351,4 25,7 377,1 64,9 327,6 2.2. Interceptor Norte 62,6 - 62,6 10,8 54,7 2.3. Desarrollo Institucional 1,0 - 1,0 0,2 0,9 2.4. Gestión Ambiental y Social 5,4 20,5 25,9 4,5 22,4 2.5. Terrenos, Servidumbres y Plaza del Agua 5,0 0,5 5,4 0,9 4,7

2.5. Terrenos, Servidumbres y Plaza del Agua 5,0 0,5 5,4 0,9 4,7 . COSTOS CONCURRENTES 0,3 23,9 24,2 4,2 20,4 3.1. Arranque de la PTAR - 23,9 23,9 4,1 20,1 3.2. Auditorías 0,3 - 0,3 0,1 0,3

4. IMPREVISTOS obra civil, equipos y montajes 24,4 - 24,4 4,2 21,2

5. GASTOS FINANCIEROS (Préstamo de US$450 M) - 37,5 37,5 6,4 32,5

TOTAL COSTO DEL PROYECTO 450,0 131,5 581,5 100,0 505,1

Fuente: EPM

Es importante resaltar que el impacto de esta operación sobre la entrada de divisas al País se disminuye por dos aspectos: i) el 33% de los cost os directos y los asociados con ingeniería y administración corresponden a adquisiciones o contrataciones en moneda extranjera, y; ii) el periodo de desembolsos de la operación de crédito es de seis años (2008-2013), como se observa a continuación:

Cuadro 2. Cronograma de Desembolsos (millones de dólares)

Año \ Fuente Crédito Local TOTAL % CONSTANTESDIC 20072008 - 5,4 5,4 0,9% 5,2 2009 24,9 3,3 28,2 4,9% 24,6

Año \ Fuente Crédito Local TOTAL % CONSTANTESDIC 20072008 - 5,4 5,4 0,9% 5,2 2009 24,9 3,3 28,2 4,9% 24,6 2010 137,9 17,7 155,6 26,8% 136,2 2011 181,3 43,1 224,4 38,6% 196,0 2012 100 57,1 157,1 27,0% 134,2 2013 5,9 4,9 10,8 1,8% 8,9

TOTAL 450 131,5 581,5 100,0% 505,1 % 77,40% 22,60% 100% 100,0

Fuente: EPM11

A. Situación Financiera de la Empresa

En términos generales la situación financiera de la empresa y la gestión comercial es adecuada. La información histórica de los últimos tres años y las proyecciones indican que con los recursos provenientes de tarifas, se tiene la capacidad de cubrir sus costos de operación, mantenimiento y administración, así como sus costos de capital en el largo plazo, y los compromisos tributarios. Las tarifas actuales incluyen los costos de inversión de la presente etapa y por lo tanto las tarifas solo cambiarán con la entrada en funcionamiento del proyecto al incluirse los costos de operación y mantenimiento.

En relación con los aspectos Institucionales, desd e Octubre de 2006 la EPM funciona bajo una nueva estructura organizacional, manteniéndose dos Grupos Estratégicos de Negocios (GEN), el GEN Aguas y el GEN Energía. Estos camb ios se justifican por la visión estratégica del Grupo Empresarial. En

nueva estructura organizacional, manteniéndose dos Grupos Estratégicos de Negocios (GEN), el GEN Aguas y el GEN Energía. Estos camb ios se justifican por la visión estratégica del Grupo Empresarial. En paralelo con estos cambios estructur ales, la EPM está implementando un Plan de Acción para la adopción de principios de gobierno corporativo. En el An exo No. 1 se presenta el organigrama del Área de EPM, que dentro del GEN Aguas, esta encargada de liderar este proyecto.

La empresa, a junio del año 2008, contaba con Ac tivos del orden de los $15.75 billones de pesos, Pasivos por $3.09 billones y Patrimonio por $12.66 billones. EPM, es una empresa conservadora en términos de deuda; su nivel de endeudamiento a junio de 2008 fue de 19.62%. EPM proyecta Ingresos Operacionales por $3.8 billones de pesos durante 2008 y alcanzaría una Utilidad Operacional de $1.3 billones para el año 2008, para un Margen Operacional del 34%; la Utilidad Neta del periodo sería de $1.2 billones, para un Margen Neto del 31%. EPM tiene una liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones actuales y proyectadas. Al cierre de 2007 el Activo Corriente alcanzaba para cubrir 2.02 veces el Pasivo Corriente, y para el 2008 se espera que el indicador de cubrimiento de intereses (EBITDA / gastos financieros) sea de 16.15 veces. El alto nivel de Activos, característico de una empr esa de servicios públicos que debe hacer grandes inversiones en Activos Fijos, con periodos de recupe ración prologados, lleva a que el activo total rote 0,2 veces en el año.

alto nivel de Activos, característico de una empr esa de servicios públicos que debe hacer grandes inversiones en Activos Fijos, con periodos de recupe ración prologados, lleva a que el activo total rote 0,2 veces en el año. De acuerdo con sus proyecciones financieras, la empresa dispondrá de recursos suficientes para responder por las obligaciones que se deriven del créd ito objeto del presente documento. A diciembre de 2007 registró una caja de $731 mil millones (efectivo y bancos) y las proyecciones futuras indican que vaa generar suficientes recursos para cumplir hol gadamente con todas sus obligaciones, incluso en escenarios de gastos e inversiones adicionales importantes. La empresa definió un escenario para los próximos 10 años; de este ejercicio se desprenden expectativas de crecimiento estab le, sustentadas en ingresos que en su mayoría tienen tendencias predecibles y de baja variabilidad. Es importante aclarar que los ingresos de EPM se encuentran regulados por la CREG y por la CRA por períodos de tiempo determinado, lo cual, junto con el carácter integrado de sus negocios, hacen que la compañía sea menos vul nerable a situaciones coyunturales de mercado y a variaciones en ciclos económicos. Esto permite predecir de manera razonable sus ingresos y gastos futuros y añade un componente de seguridad a las proyeccion es elaboradas por la empresa, bajo el supuesto de que no ocurran cambios radicales en la regulación vigente. En este sentido, es necesario que la empresa realice un seguimiento permanente a la evolución y ap robación de los cambios regulatorios, de manera que pueda para determinar su impact o en el desempeño financiero de la compañía y adoptar los planes de acción correspondientes. Grafico 1

INGRESOS

(Millone s de Pe sos) 0 2.000.000 4.000.000

que pueda para determinar su impact o en el desempeño financiero de la compañía y adoptar los planes de acción correspondientes. Grafico 1

INGRESOS

(Millone s de Pe sos) 0 2.000.000 4.000.000 6.000.000 8.000.000 10.000.000 12.000.000 14.000.000 16.000.000 Utilidad Neta 740.617 848.050 98