MORENO - Gobierno coroprativo en Colombia

EL GOBIERNO CORPORATIVO EN COLOMBIA

GLORIA CECILIA MORENO GÓMEZ

IVONNE MARIA ZUÑIGA TORRES

CORPORACION UNIVERSITARIA DE LA COSTA ”CUC”

DEPARTAMENTO DE POSTGRADOS

ESPECIALIZACIÓN EN DERECHO COMERCIAL

BARRANQUILLA

2008

EL GOBIERNO CORPORATIVO EN COLOMBIA

GLORIA CECILIA MORENO GÓMEZ IVONNE MARIA ZUÑIGA TORRES Trabajo de investigación presentado para optar el título de Especialista en DERECHO COMECIAL Presentado al Dr. JAIRO CONTRERAS CAPELLA

CORPORACION UNIVERSITARIA DE LA COSTA ”CUC”

DEPARTAMENTO DE POSTGRADOS

ESPECIALIZACIÓN EN DERECHO COMERCIAL

BARRANQUILLA

2008 2

NOTA DE ACEPTACIÓN

Evaluador Jurado Jurado Barranquilla, Septiembre de 2008. 3 Gracias a Dios por ser la fuente de inspiración. A mis padres por darme la vida, por brindarme su amor y apoyo incondicional. A mi esposo y mis hijos, quienes me motivan a seguir adelante, con amor y comprensión han estado siempre conmigo. Gloria 4 A Dios por ser el gestor de este proyecto, orientándome en todo momento de mi vida. A mis padres Bienvenido y Rina, por su apoyo cada instante de mi vida. A mi esposo Mauricio, y a mis hijos Mauricio y Jeniffer, por ser los soles que me iluminan cada día y su amor me motiva a seguir progresando. Ivonne 5 AGRADECIMIENTOS Las autoras expresan sus más sinceros agradecimientos A:

Dr. Jairo Contreras Capella, por asesoría y orientación en la realización de esta investigación. A todas aquellas personas que de una u otra forma hicieron posible esta investigación. 6

TABLA DE CONTENIDO

Pág.

INTRODUCCIÓN 10

0. PROBLEMA DE INVESTIGACION 13 0.1 HIPOTESIS 15 0.2 JUSTIFICACIÓN 15 0.3 OBJETIVOS 16 0.3.1 Objetivo general 16 0.3.2 Objetivo específicos 16 0.4 RESULTADOS ESPERADOS 16 0.5 MARCO DE REFERENCIA 17 0.5.1 Estado del Arte 17 0.5.2 Marco Teórico 22 0.5.3 Marco jurídico 28 0.6 ESTRATEGIA METODOLOGICA 28 0.6.1 Forma de investigación. La investigación es de tipo bibliográfico. 28 0.6.2 Tipos de investigación 29 0.6.3 Método de Investigación 29 0.6.4 Fuentes de Investigación 29

1. RESEÑA HISTORICA DEL GOBIERNO CORPORATIVO 30

2. EL GOBIERNO CORPORATIVO 32

7

2.1 ALCANCE DEL GOBIERNO CORPORATIVO 34

3. EL GOBIERNO CORPORATIVO EN OTROS PAISES 38 3.1 EVOLUCIÓN EN LA GRAN BRETAÑA 38 3.2 EVOLUCIÓN EN ESTADOS UNIDOS (E.E.U.U) 41 3.3 MODELO GERMANO 45 3.4 MODELO JAPONÉS 46 3.4 ARGENTINA 48 3.6 CHILE 49 3.7 MÉXICO 49 3.8 BRASIL 50

4. EL GOBIERNO CORPORATIVO EN COLOMBIA 51

4.1 ANTECEDENTES DEL GOBIERNO CORPORATIVO EN COLOMBIA 51 4.2 ASPECTOS GENERALES 55

4.3 RIESGO DE GOBIERNOS CORPORATIVOS 56

4.4 ELEMENTOS DE GOBIERNO CORPORATIVO 57 4.5 ÁMBITO DE APLICACIÓN 58 4.6 NORMATIVIDAD PRINCIPAL 58

5. LAS EMPRESAS Y EL GOBIERNO CORPORATIVO 59

5.1 PRINCIPALES EFECTOS DE UN BUEN GOBIERNO CORPORATIVO 63

6. EL GOBIERNO CORPORATIVO Y EL CASO COLOMBIANO 66

6.1 CRITERIOS Y PROCEDIMIENTOS DE ELECCIÓN, FUNCIONES,

COMPOSICIÓN, RESPONSABILIDADES E INDEPENDENCIA DE LA

JUNTA DIRECTIVA, Y POLÍTICAS GENERALES DE REMUNERACIÓN 67

8

6.2 CRITERIOS Y PROCEDIMIENTOS DE DESIGNACIÓN Y

RESPONSABILIDADES DE LOS REPRESENTANTES LEGALES Y

EJECUTIVOS Y POLÍTICAS DE REMUNERACIÓN 68

6.4 MECANISMOS PARA LA EVALUACIÓN Y EL CONTROL DE LAS

ACTIVIDADES DE LOS ADMINISTRADORES, DE LOS PRINCIPALES

EJECUTIVOS Y DE LOS DIRECTORES 69

6.5 LA PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 69 6.6 DEL CONTROL INTERNO 70 6.7 RESPONSABILIDAD 71

6.8 IDENTIFICACIÓN SOBRE LOS PRINCIPALES BENEFICIARIOS DE LAS

ACCIONES QUE CONFORMAN EL CONTROL DE LA SOCIEDAD 72

6.9 CRITERIOS DE SELECCIÓN DE LOS PRINCIPALES PROVEEDORES 72

6.10 MECANISMOS CONCRETOS PARA LA PREVENCIÓN, EL MANEJO

Y LA DIVULGACIÓN DE LOS CONFLICTOS DE INTERÉS 73

6.11 MECANISMOS QUE ASEGUREN UN TRATAMIENTO EQUITATIVO A

LOS ACCIONISTAS E INVERSIONISTAS 76

CONCLUSIONES 79

RECOMENDACIONES 81

PROPUESTAS 83

BIBLIOGRAFIA 85

9 INTRODUCCIÓN Con este trabajo se buscas ahondar un poco más sobre el Gobierno Corporativo, que de acuerdo a la globalización que estamos viviendo en esta época ha tomado mucha importancia. El Gobierno Corporativo ha sido y será un plan a desarrollar con personas a lo largo y ancho de toda organización para afrontar las crisis empresariales e igualmente proyecta la responsabilidad empresarial; y así alcanzar los objetivo y las misiones trazadas por dicho gobierno involucrando a los directores, gerentes, ejecutivos, bajo unos acuerdos políticos; materializado y explicados en el plan estratégico. Esta herramienta tiene como unos de sus pilares fundamentales el capital humano e intelectual de la empresa, poner la empresa en sintonía con los cambios tan acelerado como avanza el mundo actual y así asegurar e incrementar los negocios con los clientes actuales e incursionar a nuevos mercados e innovar con nuevos productos y servicios y esto a su vez la colaboración eficientes de los proveedores para ser mas productiva y/o establecer estrategias que les permitan ser mas competitivas de acuerno a la modernización, globalización e internacionalización de la economía, todo a través del Gobierno Corporativo, donde se establece la dirección y control de las decisiones con el control de dicha empresa. Todo lo anterior para evitar los problemas presentados en las grandes empresas de los países desarrollados, para alcanzar los estándares internacionales, sin

tomar en cuenta su naturaleza, tamaño, basándose en los principios de un buen gobierno decisivo para viabilidad y competitividad de las empresas. 10 En otras palabras, el bienestar económico de una compañía o de un país depende, en gran escala, en si las compañías adhieren a buenas prácticas de gobierno o no. Y como la economía avanza nuestro país no podía descocer esta nueva practica, por lo que hay esfuerzos para instituir el Gobierno Corporativo en nuestro mercados, sin desconocer que se ha encontrado a menudo obstáculos, entre los cuales se han evidenciados los siguientes: • Ausencia de conocimiento sobre el concepto y utilidad del buen Gobierno Corporativo, por parte de los principales agentes del mercado (emisores de bonos y acciones, inversionistas, analistas de mercados, órganos de regulación y supervisores, bolsas de valores, intermediarios, medios de comunicación, entre otros). • La desconfianza de la comunidad internacional en los mercados financieros Colombianos. La inestabilidad política y jurídica, la volatilidad de los mercados, la ausencia de mecanismos efectivos para reparar daños a inversionistas, la precaria infraestructura de los órganos de supervisión y la poca profundidad de mercados, cuyas negociaciones se realizan en casi un 80% sobre títulos de deuda pública, son los primeros elementos de juicio, para que Colombia no sea destinataria de inversión extranjera, particularmente de portafolio. • Altos índices de riesgo país y bajos índices de confianza. (Estos resultados provienen de las condiciones domésticas y a nivel nacional, incluyendo el grado de seguridad, la efectividad del manejo de la economía, el desempeño de las

empresas, la situación política actual, relaciones de empleo, derechos de los inversionistas, entre otros.) • Ausencia de mecanismos efectivos para la ejecutabilidad de la ley y la falta de protección a la propiedad privada. • Niveles decrecientes de inversión extranjera directa e indirecta. 11 • Gran concentración de la propiedad, disminuyendo así el poder de incentivo para que los inversionistas institucionales, puedan exigir un mejores prácticas de Gobierno Corporativo en los emisores de valores. Esto se presenta por la precaria oferta de papeles, el deslistamiento masivo y la falta de IPOS en estos mercados. No obstante estos obstáculos, el Gobierno Corporativo resulta ser un mecanismo idóneo para que a través de los esfuerzos del sector privado, se pueda restaurar los niveles de confianza e inversión, mejorar la competitividad y mitigar el impacto de un ambiente institucional pobre, en el mediano plazo. Así mismo, el sector privado puede coadyuvar con la implementación de reformas en las políticas públicas incluyendo el marco regulatorio, para obtener resultados mas permanentes que se sostengan en el largo plazo. 12

0. PROBLEMA DE INVESTIGACION El Gobierno Corporativo trae ventajas para afrontar la globalización de los mercados, evitando así la disminución de las empresa por el contrario el fortalecimiento de las mismas, tanto a nivel nacional como internacional, ya que la dirección y control de la empresa esta a cargo de un organismo especializado y lo que busca es garantizar la vida útil de la empresa sin dejar de un lado el aporte humano, por que sin este elemento no tendría razón de ser del Gobierno Corporativo; lo que siempre necesita un estudio minucioso por parte del personal

encargado de su estudio aportando su coeficiente intelectual en cada objetivo y misión que se tracen; constituyendo así un factor de credibilidad en los servicios que presta la empresa, siendo unos de los atractivos para los inversionistas. Un buen Gobierno Corporativo debe ajustarse a la actividad comercial de cada sociedad y sirve de marco autorregulatorio, que garantice a los clientes, accionistas y otros aportes de recursos, la transparencia, objetividad y competitividad con que se realiza la gestión empresarial, sin dejar de lado los principios éticos y de conducta; y la responsabilidad empresarial, así como las políticas para el manejo del riesgo y la compensación de los administradores debe incluirse en el código, al igual que las políticas de medio ambiente. Colombia no se aleja de esta realidad, por lo que ha incursionado en este mercado a pesar de los obstáculos que encontramos relacionados con La globalización, y los índices de pobrezas que se manejan en nuestro país, de desempleos, subempleos y seguridad, que están a la orden del día. A pesar de los anteriores obstáculos en Colombia se esta fortaleciendo en el Gobierno Corporativo, con ayuda del gobierno y la CONFECAMARA Y LAS 13 CAMARAS DE COMERCIO, afianzando una cultura empresarial competitiva, integral y sobresaliente que garantice confianza y atraiga la inversión extranjera, gracias al apoyo de las anteriores entidades Colombia es pionera en Latinoamérica de aplicación del Gobierno Corporativo; bajo los parámetros visibilidad, control y eficiencia. La visibilidad, basada en la información financiera debe estar al alcance del publico y estar de acuerdo a los estándares internacionales. El control, que logra una estandarización de los procesos comerciales y una

mayor vigilancia sobre ellos. La eficiencia, ya que mientras haya una buena visibilidad y control, mayor es la posibilidad de garantizar un Buen Gobierno Corporativo que profundice los mercados capitales, se dirigen mejor y eficientemente los recursos de financiación dirigidos al sector productivo, respondiendo de esta formar a la demanda de la globalización, creando un mejor ambiente para la realización de los negocios, y así mismo una atracción para inversión extranjera y se genera la confianza de las empresa colombianas. Esta investigación parte de la visión recogida a través de nuestra experiencia intelectual y de los estudios realizados por especialistas del en el campo y, que nos permite conjeturar que el Gobierno Corporativo es unas de las soluciones para afianzar las empresas tanto a nivel nacional como internacional, por que lo que permite este Gobierno es seguridad para los inversionistas, socio, proveedores y todas aquellos que de una y otra forma interactúan en el progreso de dicho mecanismo. Algunas de los interrogantes que surgen de la investigación son : 14 ¿Cuáles son los alcances del Gobierno Corporativo y los beneficios de su implementación? ¿Cuál es la influencia del Gobierno Corporativo en ambiente financiero colombiano? 0.1 HIPOTESIS El Código de Gobierno Corporativo es un norte para que los inversionistas elaboren sus propias guías de inversión, esto coayuda para que el empresario acomode su contenido al tamaño de su propia organización y siga los lineamientos que conducirán a una transparencia, objetividad, calidad y competitividad con la que se realiza la gestión empresarial. 0.2 JUSTIFICACIÓN Por medio de esta investigación se pretende afrontar la realidad nacional como internacional por el auge de la globalización de los mercados. Se busca aportar a la sociedad unas pautas para el desarrollo de nuestra

economía para evitar el estancamiento de las empresas y la economía nacional, dando seguridad de incursionar en los mercado internacionales e incentivando a la inversión extranjera para país con una seguridad y respaldo.. Con ésta investigación se puede tener una idea amplia de lo que se busca con el Gobierno Corporativo y por que están importante este sistema que data desde 1807 y a tomado gran importancia en las dos ultimas décadas, dándole seguridad a los inversionistas, trabajadores, logrando así generar un beneficio para la sociedad y la economía del país. El aporte de este trabajo es llevar a cabo por medio de nuevas conclusiones 15 sobre las prácticas administrativas, comerciales y financieras de gran trascendencia como es este tema. Este conocimiento nos permitirá apoyarnos en nuestro proyecto de grado, publicaciones y escritos. Así mismo, permitiría la participación en charlas y mesas de discusión. Esta investigación busca aportar en núcleos temáticos teórico de donde viene y para donde va el Gobierno Corporativo e igualmente su estructura. 0.3 OBJETIVOS 0.3.1 Objetivo general. Hacer un estudio del Gobierno Corporativo, su historia, comportamiento en los demás países y en Colombia. 0.3.2 Objetivo específicos  Identificar en que consiste el Gobierno Corporativo.  Determinar el origen del Gobierno Corporativo.  Describir las principales prácticas del Gobierno Corporativo en Colombia.  Explicar como se maneja el Gobierno Corporativo en otros países. 0.4 RESULTADOS ESPERADOS La investigación puede dar respuesta a los objetivos propuestos mediante los estudios realizados a los diferentes autores en la materia, lo cual permitirá tener unas bases para conceptuar sobre el Gobierno Corporativo. La metodología por utilizar busca hacer un paralelo entre los aspectos teóricos de

los diferentes autores y las conclusiones que llegamos, dándole un aporte a nuestra institución para enfocar a todas aquellas personas que necesiten conocer 16 el origen del Gobierno Corporativo y su incursión en los diferentes países. Con esta investigación se espera que las empresas se concienticen de la importancia del Gobierno Corporativo, para la supervivencia de las compañías y más en un entorno actual, donde las compañías se ven envueltas en una manejo inadecuado de la autoridad, el uso de códigos de buen Gobierno Corporativo resulta ser una herramienta idónea para que a través de los esfuerzos conjuntos de la organización, se puedan restaurar los niveles de confianza en la inversión, mejorar la competitividad y reducir el impacto de un bajo ambiente institucional. Concretamente para el caso colombiano, se observa en general índices bastante bajos de Gobierno Corporativo y los esfuerzos por instituirlo se ven limitados por ciertos obstáculos, entre ellos están . Ausencia del conocimiento sobre el concepto y utilidad del buen Gobierno Corporativo, por parte de los principales agentes del mercado (emisores de bonos y acciones, analistas de mercados, órganos de regulación y supervisores, bolsas de valores, intermediarios y medios de comunicación, entre otros). 0.5 MARCO DE REFERENCIA 0.5.1 Estado del Arte La transparencia, la eficiencia, la eficacia y la probidad en las empresas, son los principales compromisos a los que nos enfrentamos para alcanzar la competitividad de hoy en día. Estas premisas en conjunto constituyen un estímulo a la inversión en mercados típicamente integrados frente a los cuales Colombia no puede permanecer al margen.

Es de anotar, que actualmente se vive en una constante pérdida de confianza pública, generada por los manejos fraudulentos en la cúpula de organizaciones de clase mundial. Situaciones como las que se han visto recientemente en casos como los ocurridos en Parmalat (afectada por el escándalo contable de más de 17 10.000 millones de euros, escondidos en la llamada contabilidad oculta, de moda también en Europa); en Enron y en el últimamente conocido de la compañía Boeing Co afectada por una serie de problemas éticos y potencialmente ilegales, que tienen que ver con conflictos de intereses, mala conducta, y mal uso de información privilegiada, y esto sin contar lo sucedido en empresas de talla mundial tales como, Swiss Air, Vivendi, Kirsh Media, Daewoo. Y para acabar de completar la situación que se vive en América Latina, con un alto Riesgo país, corrupción, tráfico de influencias, inestabilidad, concentración de la propiedad entre otras. Situaciones que han llevado a los inversionistas a exigir de las empresas los códigos de buen gobierno corporativo para poder efectuar sus inversiones y sentir un poco más de seguridad. Para prevenir la ocurrencia de estos desmanes y promover el cumplimiento de los compromisos y el logro de la competitividad se propone la correcta aplicación del Gobierno corporativo que trata de evitar la corrupción que se viene presentando a nivel mundial por parte de algunos funcionarios de alto nivel. “Bajo la concepción de Gobierno corporativo se dispone del Código Marco de Buen Gobierno llamado a constituirse en la principal muestra incuestionable del compromiso adquirido por el sector privado para impulsar el desarrollo económico de los países en vía de desarrollo, mediante el restablecimiento de la confianza en

las empresas que financian sus actividades a través del mercado público de valores, buscando el manejo de sus operaciones y la administración de las sociedades, especialmente de aquellas que cotizan en bolsa, para proteger los derechos de inversionistas y otros grupos de interés, promoviendo la transparencia, la productividad, la competitividad y la integridad de las instituciones”1. 1 Ley de transparencia en la gestión de gobierno enero de 2002. p.45 18 Por medio de este artículo queremos compartir algunas reflexiones acerca de los principios del Gobierno corporativo proferidos por la Organización para la Cooperación Económica y el Desarrollo, OECD en Colombia, con el propósito de generar una cultura de estudio en torno al tema, de manera tal que las actuaciones de los empresarios, directores y ejecutivos sean conocidos por todos los grupos de interés y se genere transparencia en el manejo de la información. Por lo tanto a lo largo de este articulo veremos como dependiendo del sector al cual se quiera atender por parte de los encargados de emitir información, existe la normatividad y las reglas claras en torno a que se debe revelar, cuando y como hacerlo, veamos entonces que propone la OECD, en cuanto a los principios que deben regir la practica del Gobierno Corporativo en el mundo. En Colombia, como en los demás países del mundo, el Gobierno Corporativo, representa una opción muy importante dentro del total de negocios. Aunque este tema ha sido poco explorado, por la situación socio-política, económico entre otros en que se encuentra nuestro país; sin embargo, el Gobierno Corporativo se ha ido implementando en nuestro país, dándole una mayor solides a la inversión nacional como internacional. El estudio está basado en los estudios realizados por los diferentes autores

consultados e igualmente la CONFECAMARA, y las diferentes CAMARAS de nuestro país. Luego de analizar estos puntos de vista miramos que el Gobierno Corporativo, ha surgido por la necesidad de dar confianza a los inversionistas, empleados, proveedores y todas aquellas personas que de una y otra forma se relacionan con los objetivos y metas de la empresa . Dada la estructura de la economía colombiana, las grandes empresas son pocas, las medianas ocupan un lugar importante, pero la gran mayoría son pequeñas, las 19 cuales en conjunto hacen un aporte importante a la producción de bienes y servicios y a la generación de empleando, y con practica del Gobierno Corporativo se garantiza una mayor inversión internacional, sin dejar de un lado el crecimiento de nuestras empresas nacionales. Estimamos que en nuestro país se incrementara el Gobierno Corporativo tanto por parte de nuestras empresas nacionales como internacionales, debido a las garantías que brinda este Gobierno como tal y que ha encontrado un gran respaldo en nuestra economía, que se basa en las PYMES y grandes empresa. Primero se deben tener bien claros los principios emitidos por la OECD para el gobierno de las sociedades. • La función de los grupos de interés social (stakeholders) en el gobierno de las sociedades. • Derechos de los accionistas • Responsabilidad del consejo • Tratamiento equitativo de los accionistas • Comunicación y transparencia informativa El primero, la función de los grupos de interés social (Stakeholders) en el gobierno de las sociedades, debido a que el gobierno corporativo centra su atención principalmente, en los accionistas; y una vez que los ha analizado y ha emitido su visto bueno, centra su atención en los acreedores, debido a que estos junto a los accionistas son proveedores de recursos financieros para las organizaciones,

unos como financiadotes internos (Accionistas) y los otros como financiadotes externos (Acreedores). Lo que hace que este tipo de stakeholders tenga un interés común en el desempeño operacional y financiero de la organización y la influencia directa que sobre el desempeño ejerce el proceso de gobierno corporativo. 20 El segundo principio derechos de los accionistas se ve reflejado en que pueden existir diferentes modelos de gobierno corporativo, los cuales reflejan la naturaleza de la norma y del sistema imperante, teniendo en cuenta que existen diferentes tendencias de gerencia económica de acuerdo a la misma legislación de los países, de esta manera observamos que el sistema alemán procura alcanzar un equilibrio entre los stakeholders (Acreedores, Estado, Empleados y la misma Comunidad entre otros). Por lo tanto, para despertar el interés de los acreedores y accionistas se deben reconocer los derechos a los accionistas al igual que la importancia y los derechos que tienen los demás stakeholders. El tercer principio Responsabilidad del consejo, hace relación a la transparencia y la responsabilidad con que el consejo de la administración aplica las diferentes practicas de gobierno corporativo y las practicas de negocios relativas al país, respetando la legislación local y los derechos de los accionistas y de los stakeholders, para lograr armonía y buenos resultados financieros y contables. El Cuarto principio Tratamiento equitativo de los accionistas, nos hace referencia a la capacidad que pueden tener los inversionistas, acreedores y demás stakeholders, para usar la puntuación que las empresas calificadoras de riesgo emitan por país o por empresa, para evaluar el riesgo al cual se enfrentan, logrando así la tan anhelada transparencia financiera y la evidencia completa de la

información. Y por ultimo, el quinto principio de Comunicación y transparencia informativa, nos hace referencia a que la junta directiva de la organización debe satisfacer las necesidades de información de los propietarios, de la Revisoría Fiscal, de los Consejos de Administración, del Estado, del Público en general y de los demás stakeholders que así lo requieran, además de que la información suministrada debe ser oportuna y fidedigna. 21 0.5.2 Marco Teórico El marco que servirá de lente para la mirada del Gobierno Corporativo, se apoya en los diferentes artículos realizados por la CONFECAMAR y entre muchos analistas del tema quienes reconocen al Gobierno Corporativo las siguientes características: Entre otros podemos citar: Conflictos de remuneración e inversión: Los capitales que los fundadores acumularon en la empresa, a menudo por medio de autofinanciación, tenderán a abandonarla; tal vez, por razones sentimentales, no sucederá en la segunda generación, pero sí, ciertamente, en la tercera. Capital cerrado y mercado abierto: Cuando se confunde el concepto de beneficio al capital con el de salario a la dirección, se elimina de la empresa cualquier otro accionista posible. Esto provoca, de primer intento, un serio problema de financiación, porque la única fuente de ésta son las propias utilidades. La estrategia de financiamiento se convierte en un “circulo cerrado”. Se trata casi siempre de montar la estrategia de una empresa cerrada en su capital, para abastecer un mercado abierto, campo propicio precisamente para el juego de capitales no solo abiertos, sino casi ilimitados.

Estados financieros secretos: Los estados de cuentas del negocio reflejan

generalmente los de la familia. Son los estados de cuenta de un grupo de accionistas y trabajadores que viven de la empresa en el sentido literal de la palabra. Como es explicable, la familia prefiere no tener al corriente a muchas personas de lo que es en realidad su propia y privada situación económica. Los estados financieros secretos imposibilitan la clara comprensión de las políticas y decisiones de la compañía por parte de aquellos directivos que, por no ser de la 22 familia, no comparten esa información y caminan en el túnel de la oscuridad.

Desanimo de los colaboradores: Si el directivo familiar recibe un sueldo derivado de esa condición, y no estrictamente de su trabajo, se desanima a todos los directores que no pertenecen a la familia; pero se desaniman igualmente si la escala de salarios es baja para todos, sabiendo que los familiares se resarcen con el reparto de dividendos. La empresa termina siendo una cooperativa familiar.

Autocratismo del patriarca: Cuando la condición de propietario y director se suma a la de jefe de familia, la empresa se convierte en un patriarcado, en donde se respetan, como en ninguna otra, dictados, costumbres y principios sin más justificación que la persona autócrata del patriarca, quien va perdiendo, por ello mismo, insensiblemente contacto con la realidad.

Limitaciones de la sucesión: Al confundirse la dirección y la propiedad, pueden perjudicarse los propios destinos de la empresa y de sus miembros si se insiste en que sea un familiar el que dirija la empresa, sin considerar su capacidad o su inclinación para ello.

Además suelen aparecer tarde o temprano, en la empresa familiar,

manifestaciones de esta naturaleza:  Conflictos entre padres e hijos.  Problemas entre hermanos (y hermanos políticos).  Exceso de gastos fijos.  Dificultades para conseguir financiamiento externo.  Resistencia en el cambio de los usos administrativos.  Obstáculos para conseguir personal capaz fuera de la familia. Tales manifestaciones tienen su causa en que han desaparecido las naturales ventajas de la empresa de familia: la coordinación del equipo de trabajo y la 23 entrega a una finalidad común. La falta de armonía y de espíritu de entrega no aparece fácilmente: se culpa a factores externos o genéricos (de mercado, de organización), cuando el meollo está en el decaimiento de la vitalidad inicial, de la fidelidad a una “causa” sin la que el equipo familiar no puede sobrevivir. Cuando estos dos fenómenos se alejan de la empresa familiar se dice que se ha llegado al “punto de quiebre”. Este declive de impulso familiar original se manifiesta específicamente cuando la empresa, por exigencias de su crecimiento, pide nuevas formas de organización. Este proceso evolutivo y revolucionario – crecimiento por creación, crisis de liderazgo y crecimiento por dirección – es particularmente difícil para la empresa familiar. Por un lado este cambio consistiría en formalizar las relaciones familiares, que son esencialmente informales; y por otro lado, la elección del gerente adecuado para la nueva etapa se complica cuando el líder fundador ha hecho coincidir su jefatura en la empresa, que quizá deba declinar, con la jefatura en la familia, que es, por sangre, indeclinable. La elección de la persona apropiada se complica con

elementos sentimentales. A la crisis de liderazgo se adiciona una crisis de sucesión, que puede ser un tema completo para otra investigación. Las alarmas se prendieron cuando se presento la catastrófica caída de ENRON la séptima empresa más importante según el ranking de la (revista FORBES de 2001), donde a partir de este desmoronamiento y ante la insostenible situación y afán por ocultar la realidad de dicha empresa, los directivos, contadores y auditores, cayeron en practicas contables incorrectas, propiciando así un desplome aún más estruendoso, y ofreciendo a los medios de comunicación tema 24 para llenar sus primeras paginas, ya que fueron estos los encargados de dar a conocer la funesta noticia a todo el mundo, esta noticia que transcendió las fronteras de los Estados Unidos de Norteamérica; y que se ha convertido en el punto de referencia obligado para todo aquél con algún grado de interés en los mercados financieros mundiales. Pero, ¿por qué es la compañía ENRON la experiencia que se comprometa conseguir nuestra atención?. Desde el punto de vista financiero, que es el que realmente nos interesa explorar en este artículo, la importancia reside en que se trataba de una empresa de una gran envergadura que se desenvolvía en el mercado de capitales más importante del planeta, el mismo que se utiliza como paradigma de este tipo de mercados. Siendo éste un mercado percibido como el de máximo rigor en materia de transparencia, eficiencia, eficacia y ante todo de equidad y en donde ha existido un sólido clima de confianza respecto a las inversiones que en él se ejecutan; resulta entonces preocupante constatar que esta supuesta invulnerabilidad ha sido profundamente resquebrajada por la crisis

que se vivió en torno a la compañía ENRON. De seguro el trauma que represento la denominada quiebra más importante de la historia de los Estados Unidos de Norteamérica; provocará sustantivos cambios en diferentes aspectos asociados a la información que proveen las empresas que acceden al mercado de capitales, pero además propiciará nuevas reglas para inducir a que las empresas mejore