URF - Estudio sobre los sistemas de pago de bajo valor y su regulación (2018)

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Estudio sobre los sistemas de pago de bajo valor y su regulación

Ana María Prietoa, Jose David Torresb, Estela Martínezb, David Gutierrezb

aSubdirectora de Desarrollo de Mercados bAsesores Unidad de Regulación Financiera

Unidad de Regulación Financiera Bogotá D.C., Colombia. Julio de 2018

Resumen

El sistema de pago de bajo valor (SPBV) reúne las transacciones y pagos entre personas y comercios y es por lo tanto esencial para el adecuado funcionamiento del sector financiero y la economía en general. El uso de la tecnología y la innovación financiera han generado profundos cambios en el sector de pagos , permitiendo que las transacciones en el mundo se realicen de forma digital e inmediata, en condiciones cada vez más competitivas e interoperables.

El presente documento publicado para comentarios del público pretende proporcionar un marco de referencia para evaluar el esquema regulatorio del SPBV en Colombia y serv ir de soporte para la construcción de propuestas regulatorias tendientes a impulsar un mayor desarrollo de la industria de pagos en el país y que la misma sea más inclusiva, eficiente, segura y moderna.

Enviar sus comentarios a los correos electrónicos jose.torres@urf.gov.co y emartine@urf.gov.co antes del 31 de agosto de 2018.2

Contenido

1. Introducción ........................................................................................................................................... 3

2. Los sistemas de pago de bajo valor ........................................................................................................ 4

3. Estándares regulatorios .......................................................................................................................... 6 3.1. Nuevos participantes .......................................................................................................................... 8 3.2. Pagos inmediatos ............................................................................................................................... 9 3.3. Gobierno Corporativo ...................................................................................................................... 12 3.4. Acceso ............................................................................................................................................. 14

3.1. Nuevos participantes .......................................................................................................................... 8 3.2. Pagos inmediatos ............................................................................................................................... 9 3.3. Gobierno Corporativo ...................................................................................................................... 12 3.4. Acceso ............................................................................................................................................. 14 3.5. Interoperabilidad .............................................................................................................................. 17 3.6. Seguridad ......................................................................................................................................... 19

4. Sistemas de pago de bajo valor en Colombia ....................................................................................... 21 4.1. Administradores de SPBV ............................................................................................................... 21 4.1.1. De transferencias electrónicas ..................................................................................................... 21 4.1.2. De redes de tarjetas ..................................................................................................................... 22 4.1.3. De redes de cajeros automáticos ................................................................................................. 23 4.2. Evolución del sistema de pagos de bajo valor en Colombia ............................................................ 24 4.3. Proceso de pago y participantes en el SBPV en Colombia .............................................................. 26 4.4. Marco regulatorio ............................................................................................................................ 30 4.5. Reflexiones y propuestas normativas .............................................................................................. 32 4.5.1. Estructura sistema de pago de bajo valor .................................................................................... 32 4.5.2. Sistema de pago de bajo y valor y sus administradores............................................................... 33 4.5.3. Actividad de adquirencia ............................................................................................................. 33 4.5.4. Pasarelas ...................................................................................................................................... 35 4.5.5. Gobierno Corporativo ................................................................................................................. 37 4.5.6. Transparencia e información ....................................................................................................... 40 4.5.7. Acceso ......................................................................................................................................... 41 4.5.8. Interoperabilidad ......................................................................................................................... 42 4.5.9. Seguridad del sistema .................................................................................................................. 43

5. Etapa de socialización .......................................................................................................................... 44

6. Bibliografía .......................................................................................................................................... 453

1. Introducción

El sistema de pago de bajo valor (SPBV), que reúne las transacciones y pagos entre personas y

5. Etapa de socialización .......................................................................................................................... 44

6. Bibliografía .......................................................................................................................................... 453

1. Introducción

El sistema de pago de bajo valor (SPBV), que reúne las transacciones y pagos entre personas y comercios, es esencial para el adecuado funcionamiento del sector financiero y la economía. La tendencia de innovación financiera, el mayor uso de tecnología y el incremento en el flujo del comercio electrónico de los últimos años , han generado profundos cambios en el sector de pagos, permitiendo que las transacciones en el mundo se realicen de forma digital e inmediata, en condiciones cada vez más competitivas e interoperables.

Colombia no ha sido ajeno a esta tendencia . El mismo contexto de innovación ha generado ajustes en el sistema de pago, sus participantes y en los instrumentos y canales disponibles para el pago . En efecto, el concepto de un único administrador de sistemas de pa gos (ASP BV) encargado de ejecutar todo el flujo de la transacción, se ha venido reemplazando por un o más amplio luego de que : i) las actividades se han compartimentado; ii) los participantes tradicionales han adquirido nuevos roles; iii) han entrado nuevos actores; y, iv) los acuerdos y reglas de industria para la operación y uso de los sistemas se han ajustado.

Por su parte, las entidades financieras han transformando su oferta de productos y servicios hacia la digitalización. En este proceso ha sido re levante la creación de los depósitos electrónicos y la simplificación de los requisitos de apertura de productos pasivos (URF, 2017).

Estos cambios han aumentado los pagos electrónicos en el país, pero aún existe un largo camino por recorrer . Para enfrentar este desafío, la Estrategia Nacional de Inclusión F inanciera,

Estos cambios han aumentado los pagos electrónicos en el país, pero aún existe un largo camino por recorrer . Para enfrentar este desafío, la Estrategia Nacional de Inclusión F inanciera, adoptada en 2016 por la Comisión Intersectorial de Inclusión Financiera , estableció la promoción de los pagos digitales como una herramienta para lograr mayor acceso y uso de servicios financieros.

En este contexto, la URF creó la Subcomisión Fintech y desde allí generó espacios de discusión público-privados y talleres específicos para identificar los avances de la industria de pagos y los obstáculos que hoy inhiben su plena dig italización. A su vez, conformó un equipo de consultores expertos, con el apoyo del Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo y la Alianza Mejor que el Efectivo , para explorar las prácticas regulatorias internacionales en materia de pagos y recibir recomendaciones sobre posibles ajustes en la reglamentación local1.

Con base en esto, la URF elaboró este documento, el cual resume los estándares internacionales, analiza la industria de pagos colombiana y plantea reflexiones y propuestas relacionadas con la estructura del sistema, su acceso , el gobierno corporativo de sus administradores y los estándares de seguridad, interoperabilidad y transparencia de dicha industria.

1 Los consultores expertos fueron por parte del BID y la Alianza Mejor que el Efectivo: Marulanda Consultores, Paul Makin y Glenbrook Partners.4

Los ajustes propuestos en este documento buscan actualizar el marco normativo a las nuevas dinámicas financieras y económicas del país y promover los pagos electrónicos de forma ordenada y sostenida. Otorgan, además, claridad de las actividades y los intervinientes en el

Los ajustes propuestos en este documento buscan actualizar el marco normativo a las nuevas dinámicas financieras y económicas del país y promover los pagos electrónicos de forma ordenada y sostenida. Otorgan, además, claridad de las actividades y los intervinientes en el sistema de pagos y por ende mayor transparencia y seguridad para sus participantes y usuarios.

2. Los sistemas de pago de bajo valor

En el centro del funcionamiento de una economía, subyace la necesidad de definir un mecanismo de pago que pueda ser utilizado entre el originador (pagador) y el beneficiario (receptor) de los recursos. Históricamente, el mecanismo de intercambio establ ecido fue el efectivo, el cual, a pesar de su amplia aceptación, tiene conocidas limitaciones en eficiencia y seguridad que llevaron a buscar medios alternativos (Rosenbaum et al., 2017).

Debido a la necesidad de automatizar estas transacciones, las entidades públicas y entidades financieras generaron esquemas de pago electrónicos, (Galá n y Sarmiento 2007). Ello derivó en la creación de los llamados sistemas de pago (SP) , que hoy en día se definen como el conjunto de instrumentos, procedimientos y reglas para la transferencia de fondos, que incluye a los participantes y la entidad que opera el arreglo (BIS 2012).

De acuerdo con Leinonen y Soramäki (2005), los SP se pued en clasificar según los tipos de transacciones que procesan, conforme a su naturaleza, acorde a la forma en que se realizan los pagos o según el monto que manejan. A continuación, se explican estas divisiones:

a) Tipos de transacciones que procesan: los SP pueden clasificarse por los agentes económicos que realizan y reciben los pagos. Pueden ser transacciones entre instituciones financieras

pagos o según el monto que manejan. A continuación, se explican estas divisiones:

a) Tipos de transacciones que procesan: los SP pueden clasificarse por los agentes económicos que realizan y reciben los pagos. Pueden ser transacciones entre instituciones financieras (interbancarias), entre empresas, entre personas naturales, entre entidades del gobierno, o cualquier combinación entre estos agentes.

b) Naturaleza: pueden ser administrados por entidades públicas o privadas. Los bancos centrales han tenido un rol preponderante en la administración de los SP. Debido a su papel en la economía, la liquidación de las transacciones llevada a cabo por estas instituciones genera seguridad para los agentes (BIS 2003), (Machado et.al 2010).

c) Forma en que se realizan los pagos: En un in icio la información sobre los pagos se iba registrando a lo largo de la jornada, y al final del día se cruzaba la información y se cumplían los pagos. Hoy los SP han evolucionado y en muchos casos la información se registra en tiempo real (Leinonen y Soramäki 2005).

d) Monto de las transacciones: los SP se dividen entre los de bajo valor (SPBV) y los de alto valor. Generalmente los SPBV manejan un gran volumen de pagos de montos relativamente pequeños en forma de cheques, transferencias de crédito, débitos di rectos y transacciones de pago con tarjeta y transferencia electrónica de fondos (BIS 2012). Mientras los de alto valor manejan pagos de montos elevados, generalmente transacciones interbancarias.5

Típicamente los SP requieren grandes inversiones en infraestructura, lo cual hace que su estructura de costos sea elevada y su operación se caracterice por tener economías de escala y

Típicamente los SP requieren grandes inversiones en infraestructura, lo cual hace que su estructura de costos sea elevada y su operación se caracterice por tener economías de escala y alcance. Procesar un pago adicional en una plataforma le genera a ésta un costo marginalmente decreciente y concentrar en ella las diferentes actividades que implica esta transacción resulta ser menos costoso que crear varias plataformas para llevar a cabo el pago.

Por lo anterior, los SP en el mundo han surgido bajo estructuras concentradas, con pocos administradores que se encargan de ejecutar la totalidad de la transacción. Es decir que procesan, liquidan y compensan los pagos e incluso gestionan la adquirencia en los comercios bajo una misma entidad.

Por ello , en esta industria resulta n particularmente relevante s los esq uemas de propiedad y arreglos institucionales bajo los cuales se hayan desarrollado dichas entidades, pues ello termina siendo determinante en la definición de las condiciones operativas y características económicas bajo las cuales se realizan los pagos electrónicos.

Los SPBV han venido adquiriendo preponderancia en la actividad financiera, en un entorno de mayor uso de internet, comercio electrónico , entrada de nuevos jugadores y cambios en las preferencias de los consumidores a favor de los medios digitales (Deloitte, 2015). Al mismo tiempo ha n adquirido relevancia como foco de estudio por su relación con la estabilidad y confianza del sistema financiero y la confianza en la moneda (Ortega y León 2017).

La relevancia del pago electrónico se ha dado no solo por ser el medio para que el consumidor realice transacciones económicas, como el pago de servicios públicos o la compra bienes en un comercio, sino que además por ser la plataforma para acceder y usar los servicios financieros,

La relevancia del pago electrónico se ha dado no solo por ser el medio para que el consumidor realice transacciones económicas, como el pago de servicios públicos o la compra bienes en un comercio, sino que además por ser la plataforma para acceder y usar los servicios financieros, que cada vez más son ofrecidos y demandados de forma enteramente digital (URF, 2017).

En este contexto, se ha evidenciado una trasformación en las actividades del sistema, sus participaciones y reglas para su operación y uso. A continuación, se explican las tendencias de regulación frente a estas nuevas dinámicas de mercado.6

3. Estándares regulatorios

Tradicionalmente los objetivos de la regulación de los sistemas de pago han sido más del orden prudencial, enfocados en preservar la seguridad y confianza del sistema, proteger al consumidor y su información y prevenir el lavado de activos (BIS, 2014).

En los últimos años, sin embargo, movidos por la tendencia de innovación y uso de tecnología, varios países han implementado iniciativas regulatorias con unos principios que apuntan más hacia el desarrollo de la industria de pagos, pasando por la modernización de los estándares de operación, el fortalecimiento de la competencia a través del acceso de nuevos jugadores y la promoción de la digitalización e inmediatez de las transacciones.

El cambio de enfoque ha estado motivado en gran parte, por la idea de que los pagos electrónicos permiten avanzar en la inclusión financiera, lo que a su vez genera mayor bienestar. En efecto, proveer un mecani smo transaccional , permite recibir, usar y guardar recursos de forma segura, realizar compras presentes y electrónicas y generar información transaccional que puede servir luego como historial crediticio para acceder a servicios financieros (Bill and Melinda Gates Foundation, 2017)

forma segura, realizar compras presentes y electrónicas y generar información transaccional que puede servir luego como historial crediticio para acceder a servicios financieros (Bill and Melinda Gates Foundation, 2017)

Un ejemplo de esta tendencia es India, en donde desde 2005 se viene trabajando para lograr que los servicios públicos sean provistos de manera electrónica. En 2015 el gobierno lanzó la política India Digital, la cual busca no solo transformar los servicios gubernamentales, sino además generar una infraestructura digital para que los ciudadanos realicen sus transacciones cotidianas de manera electrónica y segura2.

En el marco de esta política, el Ministerio de Finanzas de ese país creó un comité encargado de revisar barreras e identificar recomendaciones legislativas y regulatorias para migrar a los pagos digitales y dinamizar la inclusión financiera (CDP, 2016) . Como complemento, el Banco Central (RBI, por sus siglas en ingl és), publicó un documento denominado Visión 2018, en el cual se plasma una hoja de ruta para apoyar la reducción del efectivo (RBI, 2016).

En desarrollo de estas estrategias, India ha venido avanzando en su trayectoria de digitalización. Por un lado, se ha fortalecido la infraestructura de pagos a través de, entre otros: 1) el uso del estándar de autenticación Aadhaar para realizar pagos, transferencias y retiros en corresponsales bancarios3; y 2) la creación de la interface unificada de pagos (UPI, por sus siglas in inglés) como una plataforma operada por la Corporación Nacional de Pagos de la India y que permite transferir fondos entre cuentas bancarias en tiempo real desde un dispositivo móvil4. El uso de

2 Más información sobre digital India, sus objetivos y pilares pueden ser consultados en: http://digitalindia.gov.in.

transferir fondos entre cuentas bancarias en tiempo real desde un dispositivo móvil4. El uso de

2 Más información sobre digital India, sus objetivos y pilares pueden ser consultados en: http://digitalindia.gov.in. 3 Uno de los pilares estructurales de la política India Digital fue la implementación de la plata forma Adhaar, lo que permitió a los ciudadanos contar con una identificación biométrica que elimina identidades falsas o duplicadas y de esta forma permite mejorar el diseño y control de las políticas públicas y de los programas sociales. Para más información, consultar: https://uidai.gov.in/ 4 Mayor información en: https://www.npci.org.in/product-overview/upi-product-overview7

estas infraestructuras ha venido ganando tracción, especialmente con la entrada en vigencia del plan de desmonetización que implementó el Gobierno indio en 20165.

Por otro lado, India también ha moderniza do el marco regulatorio y ha reducido costos operativos de los pagos electrónicos de bajo monto, al flexibilizar y adaptar al entorno digital las exigencias de conocimiento de cliente que se deben adelantar en el proceso de vinculación de un cliente (eKYC), eliminando el estándar de doble autenticación (2FA) de las transacciones

(KPMG, 2017).

Como complemento de lo anterior, e l Gobierno ha acompañado este proceso de reducción de efectivo con un programa de educación financiera específic o en pagos electrónicos y el cual cuenta con un canal público de televisión llamado DigiShala y el portal www.cashlessindia.gov.in, a través de los cuales se ofrece información y contenidos pedagógicos sobre UPI, el sistema Aadhaar, las billeteras electrónicas, entre otros.

Una referencia similar es el caso de Singapur. Allí se definió en 2016 una política pública

pedagógicos sobre UPI, el sistema Aadhaar, las billeteras electrónicas, entre otros.

Una referencia similar es el caso de Singapur. Allí se definió en 2016 una política pública denominada Nación Inteligente6, en la cual uno de los objetivos es precisamente la promoción de los pagos electr ónicos para que los ciudadan os realicen estas transacciones de manera sencilla, ágil y segura. En este marco de acción, la Autoridad Mon etaria de Singapur (MAS, por sus siglas en inglés) diseñó una estrategia con tres frentes de trabajo: actualizar y unificar la regulación de los sistemas de pago , crear una comisión público -privada encargada de fortalecer el gobierno de esta industria y fomentar la digitalización de los pagos (KPMG, 2016).

En la Unión Europea, se publicó en 2016 la Segunda Directiva de Pagos (PSD2, por sus siglas en inglés) cuya implementación se espera finalice en septiembre de 2019. Esta norma revisa la directiva de pagos original de 2007 y su principal propósito es facilitar el desarrollo de un mercado integrado y eficiente de servicios de pago en esa región.

La norma promueve la competencia e innovación al promover los pagos electrónicos con tarifas menores y reconoce la participación de actores no tradicionales en el sistema, a quienes además autoriza para acceder a información de los usuarios del sistema financiero. Por último, estimula la interoperabilidad, al tiempo que fortalece los mecanismos de prevención del fraude.

Igualmente están los casos del Reino Unido y Estados Unidos. En el primero, el Regulador del Sistema de Pagos ha venido promoviendo medidas para elevar la competencia e innovación de

Igualmente están los casos del Reino Unido y Estados Unidos. En el primero, el Regulador del Sistema de Pagos ha venido promoviendo medidas para elevar la competencia e innovación de la industria de pagos y asegurar que la misma sea operada en beneficio d e los intereses de los usuarios. En el caso de Estados Unidos, d esde 2013 la R eserva Federal viene trabajando,

5 A partir de diciembre de 2016 se eliminó la circulación de los billetes de 500 y 1000 rupias . La medida genero una caída de 1,6 p.p. en la relación de efectivo sobre PIB de India ( The Economic Times, 2017) y aumentó en un 80% el volumen de transacciones en los sistemas de pagos electrónicos (The Time of India, 2017). 6 La iniciativa nacional busca aprovechar las ventajas de la tecnología para aumentar la eficiencia gubernamental, crear empleos y elevar la productividad económica . Para una descripción de la estrategia, co nsultar: https://www.smartnation.sg8

conjuntamente con la industria, en la construcción de una hoja de ruta para lograr que en 2020 el sistema de pagos sea más ágil, ubicuo, inclusive, seguro y eficiente (FED, 2017 (b)).

Esta tendencia también se ha observado en países de la región. En México, por ejemplo , en 2014 se complementó la Ley de Transparencia, con el fin de otorgarle facultades adicionales al Banco Central y a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores para eliminar restricciones de acceso a nuevos agentes en el SP con tarjeta, reducir costos de las transacciones y promover la innovación en el sistema.

En Argentina, en 2016 el gobierno adoptó medidas para incrementar las operaciones

acceso a nuevos agentes en el SP con tarjeta, reducir costos de las transacciones y promover la innovación en el sistema.

En Argentina, en 2016 el gobierno adoptó medidas para incrementar las operaciones electrónicas. En lo relacionado con los pagos inmediatos, se elevó el monto máximo para transferencias electrónicas sin cargo y se estableció la gratuidad independientemente del monto transferido7. Por su lado, Brasil expidió un nuevo marco regulatorio de su SP, aclarando los objetivos del mismo y haciendo énfasis en principios de acceso y no discriminación. Así mismo, desagregó las actividades del SP y precisó los requerimientos de cada una de estas actividades en función de sus riesgos.

A continuación, con base en los referentes internacionales mencionados, se describen en mayor detalle las principales tendencias de regulación de los SPBV. 3.1. Nuevos participantes

En los últimos años se ha generado una creciente participación de proveedores de pago no financieros en los SPBV (BIS, 2014). En el caso de América Latina, un estudio del BID encontró que de las 703 empresas fintech que operan en 15 países de la región, el 25% brindan soluciones de pago electrónico o participan como proveedores de servicios tecnológicos para dicha industria. Esto implica que después de la financiación colaborativa, los pagos electrónicos son la segunda actividad financiera con mayor número de emprendimientos fintech y empresas de tecnologías innovando en la región (BID, 2017).

Buen parte de esta tendencia se explica, como se ha mencionado anteriormente, en cambios en las preferencias de pago de los consumidores hacia productos y canales digitales y simplificados y el mayor uso de tecnología. Esto ha derivado en procesos de tercerización en agentes que

Buen parte de esta tendencia se explica, como se ha mencionado anteriormente, en cambios en las preferencias de pago de los consumidores hacia productos y canales digitales y simplificados y el mayor uso de tecnología. Esto ha derivado en procesos de tercerización en agentes que logran especializar se en ciertos eslabonas de la cadena del sistema , reduciendo costos operativos. Ejemplo de esto es el procesamiento de la información de las transacciones, lo que requiere una capacidad operativa que puede ser desarrollada internamente en una entidad o contratada con un tercero.

Algo similar ocurre con la actividad de adquirencia. Vincular comercios al SP es una labor costosa y compleja (URF, 2017), para la cual las redes ya existentes o proveedores de otros

7 http://www.bcra.gov.ar/SistemasFinancierosYdePagos/Sistemas_de_Pago.asp9

servicios pueden generar un modelo de negocio masivo y con márgenes bajos en los cuales las entidades financieras tradicionales pueden encontrar un aliado (WEF, 2016).

Expandir el mercado y alc anzar esos pequeños comercios, como vimos que ha venido siendo tendencia, ha sido posible gracias a alianzas con nuevos agentes o entidades que se han especializado en administrar grandes redes de comercios. Es lo que se conoce como la “última milla”, en donde la clave resulta proveer soporte y acompañar al tendero para familiarizarlo con el pago electrónico. Dentro de los potenciales actores , están aquellos que ya hoy se han especializado y proveen otros servicios a los tenderos, como el caso de la microfinancieras los vendedores de minutos de celular y los distribuidores de las grandes marcas. (WEF, 2016).

Los agregadores de comercios han tenido un papel relevante para la inclusión de pequeños

vendedores de minutos de celular y los distribuidores de las grandes marcas. (WEF, 2016).

Los agregadores de comercios han tenido un papel relevante para la inclusión de pequeños comercios en el ecosistema de pagos, lo cual tiene gran importancia en el marco de la inclusión financiera. El objeto de los agregadores es permitir a pequeños comercios aceptar pagos a través de tarjetas débito y crédito, sin necesidad de contar con una cuenta de adquirencia en instituciones financieras y a bajos c ostos, a través del uso de POS o nuevas tecnologías asociadas a los dispositivos móviles.

Uno de los casos de mayor referencia es el agregador Square, quienes en 2010 la nzaron los dispositivos “dongle”, los cuales al ser conectados a un teléfono inteligente convierten el teléfono en un POS. La compañía adicionalmente ofrecía un proceso de suscripción simple y eficiente a través de la red y cobraba a los comercios precios bajos tanto por el dispositivo como por las transacciones. Con este modelo de negocio, Square tenía como meta que más de 27 millones de comercios que entonces transaban exclusivamente en dinero en efectivo empezaran a recibir pagos electrónicos. iZettle (Suecia), Clip (México) y Absa (Suráfrica y Australia) son empresas que han tra tado de replicar lo hecho por Square en cada uno de sus países (WEF, 2016).

Si bien existen diferentes aproximaciones regulatorias frente al ingreso de estos nuevos participantes, entre otras cosas, porque los modelos de operación son variados, existe un a tendencia por definir sus roles en los marcos regulatorios y determinar si se encuentran o no dentro del perímetro de la regulación y supervisión financiera (BIS, 2014). 3.2. Pagos inmediatos

tendencia por definir sus roles en los marcos regulatorios y determinar si se encuentran o no dentro del perímetro de la regulación y supervisión financiera (BIS, 2014). 3.2. Pagos inmediatos

Dependiendo de los acuerdos en los SP, los pagos pueden llegar a tomar horas o hasta días después de iniciada la operación para que los montos transferidos se reflejen efectivamente en la cuenta del beneficiario. Los pagos inmediatos buscan cambiar esta deficiencia, ofreciendo a los usuarios la posibilidad de realizar pagos y transferencias de manera casi inmediata.

BIS (2016) define los pagos inmediatos como aquellos donde la transmisión del mensaje de pago y la disponibilidad de los fondos al beneficiario ocurren en tiempo real o cerca a tiempo real, durante las 24 horas del día los 7 días de la semana. Para algunos participantes de mercado,10

además de la inmediatez , el pago inmediato se caracteriza porque la confirmación de la transf