CREG - Resolución 73 de 2021

República de Colombia

Ministerio de Minas y Energía

COMISIÓN DE REGULACIÓN DE ENERGÍA Y GAS

RESOLUCIÓN No. 073 DE 2021

( 16 JUN. 2021 )

Por la cual se modifica la Resolución CREG 004 de 2021

LA COMISIÓN DE REGULACIÓN DE ENERGÍA Y GAS

En ejercicio de sus atribuciones legales, en especial las conferidas por las leyes 142 y 143 de 1994, y en desarrollo de los Decretos 1524, 2253 de 1994 y 1260 de 2013.

C O N S I D E R A N D O Q U E:

Según el artículo 74 numeral 1 de la Ley 142 de 1994 , la Comisión de Regulación de Energía y Gas, CREG, es competente para regular el ejercicio de las actividades de los sectores de energía eléctrica y gas combustible.

La Comisión de Regulación de Energía y Gas ti ene la función de regular los monopolios en la prestación del servicio público domiciliario de energía eléctrica y gas combustible cuando la competencia no sea, de hecho, posible; y en los demás casos, la de promover la competencia entre quienes presten se rvicios públicos, para que las operaciones de los monopolistas o de los competidores sean económicamente eficientes, no impliquen abuso de la posición dominante y produzcan servicios de calidad.

Según el criterio de suficiencia financiera definido por el artículo 87 numeral 4 de la Ley 142 de 1994, las fórmulas tarifarias que establezca la CREG deben permitir remunerar el patrimonio de los accionistas en la misma forma en la

Según el criterio de suficiencia financiera definido por el artículo 87 numeral 4 de la Ley 142 de 1994, las fórmulas tarifarias que establezca la CREG deben permitir remunerar el patrimonio de los accionistas en la misma forma en la que lo habría remunerado una empresa eficiente en un sector de riesgo comparable.

Conforme al artículo 4 literal b numeral 3 del Decreto 1260 de 2013, le corresponde a la CREG , con relación a l sector de combustibles líquidos y derivados del petróleo, determinar la metodología para remunerar los activos que garanticen el abastecimiento estratégico de combustibles.

Mediante la Resolución CREG 004 de 2021 , la CREG definió el procedimiento para el cálculo de la tasa de descuento aplicable en las metodologías tarifarias que expide la Comisión de Regulación de Energía y Gas.

!"RESOLUCIÓN No. 073 DE 16 JUN. 2021 HOJA No. 2/5

Por la cual se modifica la Resolución CREG 004 de 2021. Mediante la Resolución CREG 038 de 2021 la Comisión sometió a consulta el ajuste a la Resolución CREG 004 de 2021.

Las siguientes empresas hicieron comentarios:

Radicado Empresa

E-2021-006027 Promigas

E-2021-006030 Grupo Energía

Bogotá - GEB

E-2021-006031 TGI

E-2021-006074 Codensa

E-2021-006083 Ecopetrol

E-2021-006090 Cenit

E-2021-006092 Andesco

En el documento soporte 061 2021 están los análisis a cada uno de los

E-2021-006074 Codensa

E-2021-006083 Ecopetrol

E-2021-006090 Cenit

E-2021-006092 Andesco

En el documento soporte 061 2021 están los análisis a cada uno de los comentarios que se recibieron en el proceso de consulta.

Con base en lo establecido en el artículo 4 del Decreto 2897 de 2010, compilado en el Decreto 1074 de 2015, reglamentario de la Ley 1340 de 2009, se respondió el cuestionario establecido por la Superintendencia de Industria y Comercio a efectos de evaluar la incidencia sobre la libre competencia de los mercados, donde, aplicando las reglas allí previstas, la respuesta al conjunto de preguntas fue negativa, en la medida en que no plantea ninguna restricción indebida a la libre competencia.

Que la Comisión de Regulación de Energía y Gas, en sesión 10 97 del 16 de junio de 2021, decidió aprobar la presente resolución. En consecuencia,

R E S U E L V E:

ARTÍCULO 1. Objeto. La presente resolución modifica la Resolución CREG 004 de 2021 para precisar su objeto y realizar un ajuste de algunos indicadores que allí se utilizan.

ARTÍCULO 2. Modifíquese el artículo 1 de la Resolución CREG 004 de 2021 así:

ARTÍCULO 1 . Objeto. La presente resolución tiene como o bjeto establecer el procedimiento de cálculo de la tasa de descuento o de rentabilidad aplicable en las metodologías tarifarias que expide la Comisión de Regulación de Energía y Gas para las actividades que regula.

procedimiento de cálculo de la tasa de descuento o de rentabilidad aplicable en las metodologías tarifarias que expide la Comisión de Regulación de Energía y Gas para las actividades que regula.

ARTÍCULO 3. Modifíquese el parágrafo 1 del artículo 2 de la Resolución CREG 004 de 2021, así:

Parágrafo 1. El costo promedio ponderado de capital en pesos corrientes y antes de impuestos (ai) para la actividad 𝒂, en el momento 𝝉, está dado por la siguiente expresión:

𝑊𝐴𝐶𝐶_𝑐𝑜𝑝𝑎,𝜏,𝑎𝑖 = 𝑊𝑑 𝑎,𝜏 ∙ 𝐾𝑑_𝑐𝑜𝑝𝜏 + 𝑊𝑒𝑎,𝜏 ∙ 𝐾𝑒_𝑐𝑜𝑝 𝑎,𝜏 1 − 𝑇𝑥

#$RESOLUCIÓN No. 073 DE 16 JUN. 2021 HOJA No. 3/5

Por la cual se modifica la Resolución CREG 004 de 2021. donde,

𝑾𝒅𝒂,𝝉 : Ponderador para el costo de la deuda de la actividad a, expresado como la relación de la deuda sobre el capital total, en el momento 𝜏. El valor corresponderá al del último trimestre disponible en la fecha de cálculo, publicado por Duff & Phelps en sus servicios de información, que considera la mediana del promedio de 5 años, para el código industrial de referencia (Global Industry Classification Standard - GICS Code o el que lo sustituya) correspondiente a la actividad a, el cual establecerá la Comisión e n resolución aparte.

la mediana del promedio de 5 años, para el código industrial de referencia (Global Industry Classification Standard - GICS Code o el que lo sustituya) correspondiente a la actividad a, el cual establecerá la Comisión e n resolución aparte.

𝑾𝒆𝒂,𝝉 : Ponderador para el costo del capital propio (equity) de la actividad a, en el momento 𝜏. El valor aplicable resulta de utilizar la siguiente expresión: 𝑊𝑒𝑎,𝜏 = 1 − 𝑊𝑑 𝑎,𝜏.

𝑲𝒅_𝒄𝒐𝒑𝝉 : Costo de la deuda en pesos corrientes en el momento 𝜏. Corresponde al promedio, ponderado por monto de colocación y conforme al método de suma de dígitos, de las tasas de colocación de créditos comerciales (preferencial o corporativo), a más de 1825 días, del total de establecimientos (no incluye las tasas de las entidades financieras especiales excepto el Fondo Nacional de Ahorro), de los sesenta (60) meses anteriores. La información para efectuar el cálculo es publicada por el Banco de la República con base en la información del formato 088 de la Superintendencia Financiera de Colombia.

El valor correspondiente a 𝐾𝑑_𝑐𝑜𝑝𝜏 se obtiene mediante la siguiente expresión:

𝐾𝑑_𝑐𝑜𝑝𝜏 = ∑ [((𝑛 + 1) + 𝑖 𝑛(𝑛 + 1) 2⁄ + 𝑀𝑜𝑛𝑡𝑜𝑖

expresión:

𝐾𝑑_𝑐𝑜𝑝𝜏 = ∑ [((𝑛 + 1) + 𝑖 𝑛(𝑛 + 1) 2⁄ + 𝑀𝑜𝑛𝑡𝑜𝑖 𝑀𝑜𝑛𝑡𝑜_𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙) ∙ 𝐾𝑑_𝑐𝑜𝑝𝑖 2 ] −1 𝑖=−𝑛

En donde i es cada uno de los meses para los que existe información, 𝐾𝑑_𝑐𝑜𝑝𝑖 es la tasa de colocación del mes i, n es el número de meses para los que existe información disponible, 𝑀𝑜𝑛𝑡𝑜𝑖 es el valor de los desembolsos del mes i, 𝑀𝑜𝑛𝑡𝑜_𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 es el valor de la suma de los desembolsos de todos los meses para los que existe información e i = -1 es el dato más reciente.

𝑲𝒆_𝒄𝒐𝒑𝒂,𝝉 : Costo del capital propio en pesos corrientes, equivalente al costo del capital propio en dólares corrientes, para la actividad 𝑎, en el momento 𝜏.

𝑻𝒙 : Tarifa general del impuesto sobre la renta de las personas jurídicas, vigente al momento 𝜏.

ARTÍCULO 4. Modifíquese el parágrafo 3 del artículo 2 de la Resolución CREG 004 de 2021, así:

Parágrafo 3. El costo del capital propio calculado en dólares corrientes para la

ARTÍCULO 4. Modifíquese el parágrafo 3 del artículo 2 de la Resolución CREG 004 de 2021, así:

Parágrafo 3. El costo del capital propio calculado en dólares corrientes para la actividad 𝒂, en el momento 𝝉, está dado por la siguiente expresión:

𝐾𝑒_𝑢𝑠𝑑𝑎,𝜏 = 𝑅𝑓_𝑐𝑜𝑝_𝑢𝑠𝑑𝜏 + (𝛽𝐿𝑎,𝜏 ∙ 𝑃𝑅𝑀𝜏) donde,

%&'(RESOLUCIÓN No. 073 DE 16 JUN. 2021 HOJA No. 4/5

Por la cual se modifica la Resolución CREG 004 de 2021. 𝑹𝒇_𝒄𝒐𝒑_𝒖𝒔𝒅𝝉 : Costo en dólares de Estados Unidos de América (USD) del endeudamiento del gobierno de Colombia en el exterior, calculado como el promedio de las tasas efectivas anuales, de la curva cero cupón Colombia en USD del plazo de 10 años que se obtienen de los datos diarios publicados por Precia PPV S.A., de los sesenta (60) meses anteriores, ponderadas mediante el método de suma de dígitos.

𝑅𝑓_𝑐𝑜𝑝_𝑢𝑠𝑑𝜏 = ∑ (𝑛 + 1) + 𝑖

𝑛(𝑛 + 1) 2⁄ ∙ 𝑅𝑓_𝑐𝑜𝑝_𝑢𝑠𝑑𝑖 −1 𝑖=−𝑛

En donde i es cada una de las fechas para las que existe información, 𝑅𝑓_𝑐𝑜𝑝_𝑢𝑠𝑑𝑖 es la tasa de la curva cero cupón de la fecha i, n es el número de datos disponibles e i = -1 es el dato más reciente.

𝑷𝑹𝑴𝝉 : Promedio aritmético de las p rimas de mercado anuales en el país de referencia, en el momento 𝜏. Corresponde a la diferencia entre las rentabilidades anuales del mercado en Estados Unidos de América, estimada a partir del índice Standard & Poor’s 500, y de los bonos del tesoro de los Estados Unidos de América con plazo de emisión a 10 años, desde 1926 hasta el momento 𝜏, según información publicada por Duff & Phelps en sus servicios de información.

𝜷𝑳𝒂,𝝉 : Beta apalancado para la actividad a, en el momento 𝜏, que se obtiene mediante la siguiente expresión:

𝛽𝐿𝑎,𝜏 = (𝛽𝑈𝑎,𝜏 + 𝛥𝛽𝑎) ∙ (1 + (1 − 𝑇𝑥) ∙ 𝑊𝑑𝑎,𝜏 𝑊𝑒𝑎,𝜏 )

Donde:

𝜷𝑼𝒂,𝝉 : Beta desapalancado para la actividad a, en el momento 𝜏. El valor corresponderá a la mediana del “Beta Unlevered Raw (OLS)”, del último

)

Donde:

𝜷𝑼𝒂,𝝉 : Beta desapalancado para la actividad a, en el momento 𝜏. El valor corresponderá a la mediana del “Beta Unlevered Raw (OLS)”, del último trimestre disponible en la fecha de cálculo, publicado por Duff & Phelps en sus servicios de información, para el códig o industrial de referencia (Global Industry Classification Standard - GICS Code o el que lo sustituya), correspondiente a la actividad a, el cual establecerá la Comisión en resolución aparte.

𝜟𝜷𝒂 : Ajuste al beta desapalancado de la actividad a, por diferencias en el esquema de remuneración con el país del mercado de referencia, aplicable solo para la actividades que hacen parte del servicio público de energía eléctrica o del servicio público de gas combustible.

Se calcula como la diferencia entre las medianas de los “Unlevered Beta Raw (OLS)”, de la clasificación GICS 55 (“Utilities”) de Reino Unido (UK) y de la clasificación GICS 55 (“Utilities”) de Estados Unidos (USA), del último trimestre disponible , coincidente para ambas referencias, en la fecha de cálculo, publicado por Duff & Phelps en sus servicios de información.

)"RESOLUCIÓN No. 073 DE 16 JUN. 2021 HOJA No. 5/5

Por la cual se modifica la Resolución CREG 004 de 2021. ARTÍCULO 5. Vigencia. La presente resolución rige a partir de la fecha de su publicación en el Diario Oficial, modifica la Resolución CREG 004 de 2021 y deroga todas las disposiciones que le sean contrarias.

PUBLÍQUESE Y CÚMPLASE

publicación en el Diario Oficial, modifica la Resolución CREG 004 de 2021 y deroga todas las disposiciones que le sean contrarias.

PUBLÍQUESE Y CÚMPLASE

Dada en Bogotá, D.C. a 16 JUN. 2021

MIGUEL LOTERO ROBLEDO JORGE ALBERTO VALENCIA MARÍN Viceministro de Energía, delegado del Ministro de Minas y Energía Presidente Director Ejecutivo

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