CGR - Situación de la Deuda Pública 2022_web

I N F O R M E Situación de la Deuda Pública 2022 Situación de la Deuda Pública 2022

CONTRALORÍA GENERAL DE LA REPÚBLICA Carlos Mario Zuluaga Pardo Vicecontralor, en funciones de Contralor General de la República Jaime Escobar Vélez Vicecontralor General de la República Ana Elena Monsalvo Herrera Contralora Delegada para Economía y Finanzas Públicas Alexandra Rodríguez Vela Contralora Delegada para Participación Ciudadana Yezid Lozano Puentes Contralor Delegado para Responsabilidad Fiscal, Intervención Judicial y Cobro Coactivo Anwar Salim Daccarett Alvarado Contralor Delegado para el Sector Agropecuario Paola Andrea Castellanos Guerra Contralora Delegada para el sector Trabajo German Castro Ferreira Contralor Delegado para el Sector Minas y Energía Ada América Millares Escamilla Contralora Delegada para el Sector Medio Ambiente Ruben Dario Granada Escobar Contralor Delegado para el Posconflicto Oscar Antipar Cadena Rojas Contralor Delegado para el Sector Salud Andrey Geovanny Rodríguez León Contralor Delegado para el Sector Educación, Ciencia, Cultura, Recreación y Deporte Paola Aguirre Moreno Contralora Delegada para el Sector Inclusión Social Luis Fernando Mejía Gómez Contralor Delegado para el Sector Infraestructura Luis Eduardo Parra Rodríguez Contralor Delegado para el Sector Defensa y Seguridad Julio Cesar Cárdenas Uribe Contralor Delegada para Gestión Pública e Instituciones Financieras Juan Camilo Zuluaga Murillo Contralor Delegado para el Sector Justicia Hitler Rouseau Chaverra Ovalle

Contralor Delegado para Población Focalizada Sigifredo López Tobón Contralor Delegado para el Sector Comercio y Desarrollo Regional José Alberto Onzaga Niño Contralor Delegado para el Sector Tecnologías de la Información y las Comunicaciones Diego Castro García Contralor Delegado para el Sector Vivienda y Saneamiento Básico Emiliano Alcides Zuleta Arzuaga Director Oficina de Planeación William Fernando Oviedo Camargo Director de Oficina de Sistemas e Informática Becqui Paola Ordóñez García Directora Oficina de Control Interno Omar Javier Contreras Socarrás Director Oficina de Control Disciplinario Isduar Javier Tobo Gutiérrez Director Oficina Jurídica José Ignacio Arango Bernal Director Centro de Estudios Fiscales Lucía Esparza Baena Directora Oficina de Comunicaciones y Publicaciones Elizabeth Monsalve Camacho Gerente del Talento Humano Jaime Escobar Vélez Gerente Administrativo y Financiero Nivaldo Hernán Onatra Campo Unidad de Apoyo Técnico al Congreso Irma Alexandra Cárdenas Castañeda Unidad de Investigaciones Especiales contra la Corrupción Luis Enrique Abadía García Unidad de Cooperación Nacional e Internacional de Prevención, Investigación e Incautación de Bienes Elvia Isabel Otero Ojeda Dirección de Información, Análisis y Reacción Inmediata Fabián Acosta Vizcaya Unidad de Seguridad y Aseguramiento Tecnológico e Informático •••

REPÚBLICA DE COLOMBIA

Contraloría General de la República Carlos Mario Zuluaga Pardo Vicecontralor, en funciones de Contralor General de la República Jaime Escobar Vélez

Vicecontralor General de la República Dirección y coordinación del informe: Ana Elena Monsalvo Herrera Contralora Delegada para Economía y Finanzas Públicas Libia Yolima Poveda Riaño Directora de Cuentas y Estadísticas Fiscales

Coordinación Informe: Eduardo Enrique Rodríguez

Elaboraron el presente informe: Luz Dary Cruz Piñeros

Miguel Alfonso Montoya Olarte Miguel Ángel Gómez Velásquez

Estadísticas deuda pública: Gustavo Alfonso Zambrano Rodríguez

Luz Dary Cruz Piñeros Luz Mery Vargas Camargo Marcel David Malagón Gómez Sergio Duván Gómez Herrera Asesoría y Revisión Técnica Beethoven Herrera Valencia Oficina de Comunicaciones y Publicaciones Lucia Esparza Baena

Edición y diagramación: Edgar Giovanni Zuleta Parra

Contraloría General de la República Carrera 69 No 44–35

PBX: (57) 1 – 5187000

Código postal: 111071

Bogotá D.C., Colombia Junio de 2023

Informe sobre la Situación de la Deuda Pública 2022 Contenido INTRODUCCIÓN........................................................15

PRESENTACIÓN.....................................................17

CAPÍTULO I SITUACIÓN DE LA ECONOMÍA EN 2022........................................23 1.1 Contexto económico global.......................................................24 1.2 Contexto económico local..............................................................34 CAPÍTULO II DEUDA DEL SECTOR PUBLICO COLOMBIANO...................................43 2.1 Evolución de la deuda del Sector Público Colombiano .....................43 2.2 Deuda externa del Sector Público Colombiano.................................49 2.3 Deuda interna del Sector Público Colombiano..................................52 CAPÍTULO III DEUDA DEL GOBIERNO NACIONAL CENTRAL.................................57 3.1 Evolución y resultados de la deuda del Gobierno Nacional Central.......58 3.2 Deuda externa del Gobierno Nacional Central.................................64 3.2.1 Saldos e indicadores..................................................................64 3.2.2 Contratación de deuda externa....................................................68 3.2.3 Operaciones de manejo..............................................................70 3.2.4 Perfil de la deuda externa...........................................................71 3.3 Deuda interna del Gobierno Nacional Central..................................73 3.3.1 Saldos e indicadores.................................................................73 3.3.2 Emisiones de TES B...................................................................76 3.3.3 Emisiones de TES B destinadas al pago de pasivos.....................79 3.3.4 Perfil de los TES B..................................................................80 3.3.5 Operaciones de manejo.............................................................81 3.3.6 Tenedores de TES B..................................................................83 3.3.7 Operaciones de Transferencia Temporal de Valores......................88 3.4 Cien años de endeudamiento: la deuda del gobierno nacional.............89

3.4.1 Deuda externa del gobierno nacional 1923-2022............................92 3.4.2 Deuda interna del gobierno nacional.............................................95 CAPÍTULO IV DEUDA DE LAS ENTIDADES DESCENTRALIZADAS...........................99 4.1 Sector Minero-Energético............................................................101 4.1.1. Grupo Ecopetrol S. A................................................................101 4.1.2 Sector Energía - Grupo EPM (Empresas Públicas de Medellín)..........109 4.1.3 Grupo Energía de Bogotá S.A. E.S.P.........................................115 4.1.4 Otras Entidades del Sector Energía............................................118 4.1.5 Entidades del Sector Energía Territorial......................................121 7 Contraloría General de la República Informe sobre la Situación de la Deuda Pública 2022 4.2 Entidades Financieras..................................................................121 4.3 Entidades del Sector Transporte ............................................123 4.4 Entidades del Sector Educación....................................................127 4.5 Corporaciones Autónomas Regionales (CAR) y del sector agrícola.......129 4.6 Sector Salud Territorial..............................................................133 4.7 Otras Entidades.........................................................................135 CAPÍTULO V DEUDA DE LOS GOBIERNOS CENTRALES TERRITORIALES........137 5.1 Evolución y resultados de la deuda de los gobiernos centrales territoriales................................................140 5.2 Deuda externa de los gobiernos centrales territoriales.......................145 5.3 Deuda interna de los gobiernos centrales territoriales .....................146 5.4 Crédito de Findeter a los gobiernos centrales territoriales............150

CAPÍTULO VI

SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA DEL GOBIERNO NACIONAL......153

6.1 Sostenibilidad en el corto plazo...................................................154 6.2. Sostenibilidad en el largo plazo..................................................158 6.3 Conclusiones.............................................................................161 REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS..................................................163 8 Contraloría General de la República Informe sobre la Situación de la Deuda Pública 2022 Índice de cuadros CAPÍTULO I Cuadro 11 Evolución trimestral de las tasas de interés de política. Países seleccionados. Porcentaje........................................27 Cuadro 12 Déficit fiscal y deuda pública del gobierno general por grupos de países 2018-2022. Porcentajes......................33 Cuadro 1-3 Colombia: Producto Interno Bruto desde el enfoque del gasto 2019-2022.........................................................38 Cuadro 1-4 Colombia: Déficit fiscal 2019-2022.....................................40

CAPÍTULO II

Cuadro 2-1 Deuda del Sector Público Colombiano 2021-2022...................45 Cuadro 2-2 Saldos de la deuda interna y externa del Sector Publico Colombiano 2010-2022............................46 Cuadro 2-3 Indicadores de sostenibilidad externa 2019 - 2022.................50 Cuadro 2-4 Deuda externa del Sector Publico Colombiano: Principales prestamistas 2021-2022.....................................51 Cuadro 2-5 Servicio de la deuda pública externa 2022............................52 Cuadro 2-6 Deuda interna del sector público colombiano por prestamista. Participación porcentual.............................53 Cuadro 2-7 Servicio de la deuda pública interna 2022............................55

CAPÍTULO III

Cuadro 3-1 Déficit del Gobierno Nacional Central 2021-2022...................58

Cuadro 3-2 Saldos de la deuda del Gobierno Nacional por tipo de contrato 2019-2022. Billones de pesos.................59 Cuadro 3-3 Descomposición de la variación del indicador deuda del gobierno nacional a PIB 2021-2022................................63 Cuadro 3-4 Servicio de la deuda del Gobierno Nacional...........................63 Cuadro 3-5 Gobierno Nacional Central: deuda externa por tipo de prestamista 2019-2022......................................64 Cuadro 3-6 Deuda Externa del Gobierno Nacional Central por prestamista 2019-2021................................................65 Cuadro 3-7 Evolución mensual de las tasas de interés de los bonos externos del gobierno nacional. Tasas de cierre mensual. Porcentaje....................................67 Cuadro 3-8 Características de la emisión de bono externo del gobierno nacional 2022.................................................69 Cuadro 3-9 Gobierno nacional Central: Contrataciones de deuda externa 2022................................70 Cuadro 3-10 Operaciones de conversión cambiaria 2022.........................71 Cuadro 3-11 Deuda interna del Gobierno nacional central 2021-2022.........73 9 Contraloría General de la República Informe sobre la Situación de la Deuda Pública 2022 Cuadro 3-12 Colocaciones mensuales de TES B mediante subastas..........78 Cuadro 3-13 Tasas de corte de las subastas de TES B de largo plazo. Porcentaje.................................................79 Cuadro 3-14 TES B emitidos para el pago de obligaciones Valor nominal. Billones de pesos.......................................80 Cuadro 3-15 Operaciones de canje 2022 Cifras en valor nominal. Billones de pesos..........................82 Cuadro 3-16 Operaciones de redención anticipada 2022

Cifras en valor nominal – Billones de pesos........................82 Cuadro 3-17 Saldos de TES B de largo plazo por sectores 2019-2022.......84 Cuadro 3-18 Tenencias de TES B en los 20 fondos de inversión extranjeros más grandes 2020-2022. Billones de pesos.......86 Cuadro 3-19 Origen de la base monetaria 1923-2000............................95 CAPÍTULO IV Cuadro 4-1 Deuda de las entidades descentralizadas nacionales..............99 Cuadro 4-2 Créditos firmados por Ecopetrol S.A. 2021. Millones de dólares..........................................................104 Cuadro 4-3 Contratación de deuda de entidades nacionales del sector eléctrico..........................................................120 Cuadro 4-4 Deuda entidades del sector territorial.................................121 Cuadro 4-5 Saldos de deuda de entidades financieras...........................122 Cuadro 4-6 Contratos de deuda interna Línea Findeter S.A....................122 Cuadro 4-7 Saldos de deuda entidades nacionales del sector transporte.......................................................124 Cuadro 4-8 Deuda de entidades territoriales del sector transporte..........127 Cuadro 4-9 Endeudamiento de entidades nacionales del sector educación........................................................128 Cuadro 4-10 Deuda de entidades territoriales del sector educación.........129 Cuadro 4-11 Deuda de las Corporaciones Autónomas Regionales............130 Cuadro 4-12 Contratación de deuda CAR 2022.....................................130 Cuadro 4-13 Deuda de otras entidades del Sector Agrícola....................131 Cuadro 4-14 Deuda de las entidades territoriales de acueducto y alcantarillado..........................................132

Cuadro 4-15 Contratación de deuda empresas territoriales del sector agrícola 2022.................................................133 Cuadro 4-16 Deuda de entidades territoriales del Sector Salud..............134 Cuadro 4-17 Deuda interna de otras entidades descentralizadas............136 CAPÍTULO V Cuadro 5-1 Ingresos tributarios territoriales 2014-2022.........................140 Cuadro 5-2 Deuda de los gobiernos centrales territoriales 2021 – 2022...141 Cuadro 5-3 Deuda de los departamentos y Bogotá, como porcentaje del PIB de cada territorio. Porcentaje.........143 10 Contraloría General de la República Informe sobre la Situación de la Deuda Pública 2022 Cuadro 5-4 Servicio de la deuda de los gobiernos centrales territoriales 2019-2022......................................144 Cuadro 5-5 Deuda externa de los gobiernos centrales territoriales 2022. Millones de dólares................................146 Cuadro 5-6 Créditos firmados por gobiernos centrales territoriales 2022: Margen promedio sobre tasa de referencia. Porcentaje...........................................152 CAPÍTULO VI Cuadro 6-1 Sostenibilidad en el corto plazo deuda del GNC. Porcentaje del PIB y tasas de crecimiento...........................156 11 Contraloría General de la República Informe sobre la Situación de la Deuda Pública 2022 12 Contraloría General de la República Informe sobre la Situación de la Deuda Pública 2022 Índice de gráficos

CAPÍTULO I

Gráfico 1-1 Evolución de la tasa de inflación: Estados Unidos y Zona euro...............................................24

Gráfico 1-2 Inflación en América Latina 2019-2022: países seleccionados..........................................................25 Gráfico 1-3 Evolución diaria de las tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro americano 2022. Porcentaje..............28 Gráfico 1-4 Tasas de los bonos soberanos de 10 años 2019-2022. Porcentaje.......................................................................29 Gráfico 1-5 Tasa de crecimiento real de la economía – Porcentajes...........31 Gráfico 1-6 Colombia: Tasa anual de inflación 2019-2022. Porcentaje.......34 Gráfico 1-7 Colombia: Evolución mensual de las tasas de interés internas 2019-2022. Porcentajes..........................35 Gráfico 1-8 Colombia: tasa de crecimiento real 2015-2022. Porcentajes ...36 Gráfico 1-9 Colombia: Tasa Representativa del Mercado 2022..................39 Gráfico 1-10 Colombia: Déficit en Cuenta Corriente 2018-2022 Millones de dólares y porcentaje del PIB.............................41

CAPÍTULO II

Gráfico 2-1 Deuda del Sector Público Colombiano 2022 Billones de pesos..............................................................44 Gráfico 2-2 Deuda y déficit del Sector Público Colombiano 2010-2022. Porcentaje del PIB.............................................................47 Gráfico 2-3 Deuda del Sector público por niveles 2010-2022. Porcentaje del PIB.............................................................48 CAPÍTULO III Gráfico 3-1 Variación de la deuda del Gobierno Nacional Central 2021-2022.......................................................................60 Gráfico 3-2 Composición de la deuda del Gobierno Nacional 2010-2022 Participación porcentual.....................................................61 Gráfico 3-3 Deuda y déficit del Gobierno Nacional Central

2010-2022. Porcentaje del PIB............................................61 Gráfico 3-4 Índice de Bonos de Mercados Emergentes 2019-2022 EMBI (promedio mensual). Puntos básicos...........................68 Gráfico 3-5 Gobierno Nacional: perfil de vencimientos de la deuda externa - Millones de dólares.............................72 Gráfico 3-6 Evolución de las tasas de interés de los TES B denominados en pesos. Porcentaje......................................75 Gráfico 3-7 Evolución de las tasas de interés de los TES B denominados en UVR. Porcentajes.......................................76 Gráfico 3-8 Perfil de TES B a 31 de diciembre de 2022............................81 Gráfico 3-9 Grandes grupos tenedores de TES B. Evolución trimestral 2022. Billones de pesos.........................87 13 Contraloría General de la República Informe sobre la Situación de la Deuda Pública 2022 Gráfico 3-10 Operaciones de Transferencia Temporal de Valores 2022: volumen aprobado mensual. Billones de pesos....................89 Gráfico 3-11 Indicador Deuda del gobierno nacional a PIB 1923-2022.......90 Gráfico 3-12 Composición de la deuda del gobierno nacional 1923-2022....91 Gráfico 3-13 Indicador deuda externa del gobierno nacional a PIB............94 Gráfico 3-14 Deuda interna del gobierno nacional con relación al PIB 1923-2022..........................................97 CAPÍTULO IV Gráfico 4-1 Deuda Grupo Ecopetrol.....................................................102 Gráfico 4-2 Perfil de vencimientos de Ecopetrol S.A...............................105

Gráfico 4-3 Deuda del Grupo ISA S.A..................................................107 Gráfico 4-4 Deuda interna de las entidades del Grupo EPM S.A...............109 Gráfico 4-5 Deuda externa de las entidades del Grupo EPM S.A..............110 Gráfico 4-6 Mecanismos de financiación de EPM matriz: deuda interna.................................................................111 Gráfico 4-7 Mecanismos de financiación de EPM matriz: deuda externa................................................................112 Gráfico 4-8 Perfil de vencimientos EPM Matriz......................................114 Gráfico 4-9 Deuda Grupo Energía de Bogotá S.A..................................116 Gráfico 4-10 Perfil de vencimientos de la EEB.......................................118 Gráfico 4-11 Perfil de vencimientos TGI...............................................118 Gráfico 4-12 Deuda de principales entidades del sector energía...............119 Gráfico 4-13 Deuda de otras entidades del Sector Energía.....................120 Gráfico 4-14 Evolución de la deuda del Metro de Medellín......................125 Capítulo V Gráfico 5-1 Tasas reales de crecimiento departamentales 2020 y 2021....137 Gráfico 5-2 Tasa de crecimiento real del PIB departamental 2022. Porcentaje.....................................................................139 Gráfico 5-3 Evolución del indicador deuda a PIB de los gobiernos centrales territoriales 2010-2022................142 Gráfico 5-4 Deuda interna de los gobiernos centrales territoriales: grupos de prestamistas 2022............................................141 Gráfico 5-5 Deuda de departamentos y capitales, principales prestatarios 2022. Participación porcentual.........142 Gráfico 5-6 Deuda de los Gobiernos Centrales No Capitales:

20 municipios más endeudados.........................................149 CAPÍTULO VI Gráfico 6-1 Variación deuda a PIB, tasa de crecimiento económico y tasa de interés real de la deuda.....................................155 Gráfico 6-2 Balance primario neto estructural (porcentaje del PIB)..........157 Gráfico 6-3 Proyección de la deuda neta a PIB del Gobierno Nacional......158 14 Contraloría General de la República Informe sobre la Situación de la Deuda Pública 2022 Introducción En 2023 la Contraloría General de la República (CGR) conmemora los cien años de su creación, después que el Gobierno Nacional expidiera el 19 de julio de 1923, la Ley 42 sobre “Organización de la contabilidad oficial y creación del Departamento de Contraloría”. Desde entonces, el ente de control ha tenido entre sus tareas, el análisis y vigilancia de la deuda pública, para lo cual ha requerido contar con un registro oportuno, continuo y confiable de sus saldos y movimientos. Este mandato fue reforzado en la Constitución Política de 1991, a través del Artículo 268, que le encomendó expresamente esta tarea a la CGR. Igualmente, a través de las leyes 5 de 1992 y 42 de 1993, en el parágrafo del artículo 39 de esta última, estableció la obligación que tiene este ente de control de informar a la Cámara de Representantes acerca del estado de la deuda pública nacional y de las entidades territoriales al finalizar cada vigencia fiscal. En tal sentido, el presente informe da a conocer, de forma sistematizada, las estadísticas de la deuda del Sector Publico Colombiano (SPC), tanto

en forma global como de cada uno de los niveles que lo componen. La presentación para la vigencia 2022 se realiza en seis capítulos, en los cuales, el primero muestra los principales hechos macroeconómicos, tanto globales como internos, que afectaron la evolución de la deuda pública colombiana durante 2022. Los detalles de la deuda pública agregada se presentan en el segundo capítulo del informe. El tercer y sexto capítulo analizan lo referente al endeudamiento del Gobierno Nacional Central (GNC), principal prestatario público en Colombia. El tercer capítulo se detiene en mostrar los principales resultados acerca de la deuda del GNC e indica cómo ciertas estrategias de manejo de la deuda (emisión, contratación y operaciones de manejo) afectaron el nivel y las características de su portafolio de pasivos, pero también cómo ciertos hechos macroeconómicos impactaron el costo y el servicio de la deuda. El capítulo sexto aborda una de las cuestiones centrales acerca de la deuda del gobierno nacional, como lo es su sostenibilidad. Finalmente, en el capítulo cuarto se analiza la deuda de las entidades descentralizadas, tanto nacionales como regionales, deteniéndose en lo sucedido con los principales conglomerados de empresas públicas: Grupo Ecopetrol, Grupo ISA, Grupo de Energía de Bogotá y Grupo 15 Contraloría General de la República Informe sobre la Situación de la Deuda Pública 2022 EPM. La dinámica y características de la deuda de las gobernaciones y alcaldías se exponen en el quinto capítulo del informe. 16 Contraloría General de la República Informe sobre la Situación de la Deuda Pública 2022

Presentación De acuerdo con el Departamento Nacional de Estadística (DANE), en 2022 la economía colombiana presentó un crecimiento real del 7,3%, después de la vertiginosa caída de la economía en 2020 (7,3%), la recuperación de 2021 y 2022 permitió que la actividad económica se ubicara en un 10,4% por encima del nivel observado en 2019 (referencia prepandemia). El crecimiento del país fue uno de los más altos de la región, aunque al igual que lo sucedido a nivel global, la aceleración de la inflación ensombreció el panorama económico. La variación de precios en 2022, según el DANE, alcanzó el 13,12%, que significó el retorno a los niveles de inflación de dos dígitos. En respuesta a la aceleración de la inflación, en 2022 la Junta Directiva del Banco de la República incrementó en 900 puntos básicos su tasa de interés de intervención. Con ello, las tasas de interés locales mostraron significativos incrementos durante el año. Un fenómeno similar se presentó a nivel global: aumentos de las tasas de interés y menor liquidez por la normalización acelerada de la política monetaria de los principales bancos centrales ante el incremento de la inflación Otro fenómeno importante fue el fortalecimiento del dólar en el ámbito internacional. Para el caso colombiano, comparando las tasas de cierre anual, se registró una depreciación del 20,8% del peso colombiano frente al dólar (fuente: Superintendencia Financiera). En medio de este panorama económico, los registros de la Contraloría General de la República (CGR) indicaron que el saldo de la deuda total

del Sector Publico Colombiano (SPC), al cierre de 2022, contabilizó un total de $1.033,25 billones, equivalentes al 70,6% del PIB; mientras que frente a la deuda total le correspondió $493,98 billones a la deuda externa (33,8% del PIB) y $539,27 billones a la interna (36,9% del PIB). Al comparar con el cierre de 2021, la deuda total presentó un aumento en $158,59 billones (incremento nominal del 18,1%), con un crecimiento en el saldo de la deuda de todos los grupos de entidades públicas durante 2022: $126,25 billones del Gobierno Nacional Central (GNC) como principal impulsor en el incremento de la deuda pública durante 2022; $21,22 billones en las entidades descentralizadas nacionales; $11,11 billones en el nivel territorial; $4,07 billones en los gobiernos 17 Contraloría General de la República Informe sobre la Situación de la Deuda Pública 2022 centrales territoriales presentaron incrementos en su endeudamiento de y $7,04 billones en las entidades descentralizadas territoriales. Al cierre de 2022 la deuda pública, como proporción del PIB, se ubicó en 70,6%, con una caída de 2,7 puntos porcentuales (p.p.) del PIB respecto al registro de 2021. En 2022 la deuda pública externa aumentó en 0,2 p.p. del PIB y la deuda interna disminuyó en 2,9 p.p. del PIB. Debe anotarse que la evolución del indicador deuda a PIB obedeció no solo a nuevas operaciones de endeudamiento público sino también a

los ajustes contables en la deuda externa por $75,27 billones debido a la depreciación del peso y de $18,01 billones en la deuda interna por el aumento de la UVR y la depreciación del peso. El GNC se consolidó como el principal prestatario público en 2022, con un saldo en su deuda bruta de $836,96 billones, que significó un incremento de $126,25 billones (incremento nominal del 17,8%) frente al cierre de 2021. Del saldo total, $471,49 billones (56,3%) correspondieron al endeudamiento interno y $365,47 billones (43,7%) a la deuda externa, con la participación más alta registrada desde 2004. Entre los factores que explicaron la evolución de la deuda del Gobierno Nacional en 2022 se encontraron: • En la vigencia fiscal 2022 se observó una reducción del déficit fiscal del GNC: de acuerdo con el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, el desbalance de las cuentas fiscales se situó en $77,58 billones (5,3% del PIB), con un resultado inferior en 1,7 p.p. del PIB frente al resultado del año anterior. En lo referente al déficit primario (que descuenta los gastos por intereses) en 2022, este ascendió a $14,42 billones, equivalente al 1,0% del PIB, con una mejora de 2,6 p.p. del PIB frente al déficit primario registrado en

2021. El mejor resultado fiscal implicó unas menores necesidades de financiamiento del gobierno nacional. • La depreciación del peso y la aceleración de la inflación incrementaron el saldo de la deuda del gobierno nacional. La inflación

determina la evolución de la Unidad de Valor Constante (UVR) en que se han emitido parte de los TES B del gobierno; y la segunda, por su efecto en la deuda externa. Por la variación a lo largo del año en el valor de la UVR (12,4%) se presentó un incremento de $16,73 billones en el monto de la deuda interna del gobierno nacional; mientras que el ajuste cambiario le aportó $56,98 billones al saldo de la deuda por efecto de la devaluación anual de 4,74%. 18 Contraloría General de la República Informe sobre la Situación de la Deuda Pública 2022 Los análisis de sostenibilidad1 de la deuda del Gobierno Nacional realizados por el equipo técnico de la Contraloría General de la República precisaron que la reducción en el indicador deuda a PIB registrado en 2022 respondió al crecimiento económico (7,5%), una tasa de interés real de la deuda estable y el efecto de la inflación en esta última variable y en el PIB nominal, lo cual redujo el denominador del indicador. El menor déficit primario también contribuyó a una menor deuda (1,6% del PIB), mientras la devaluación del año (20,8%) compensó parcialmente los anteriores factores, elevando el saldo de la deuda externa. En el largo plazo, las metas de balance primario y deuda neta, con relación al PIB, contenidas en el Plan Nacional de Desarrollo 2022-2026 y el Plan Financiero 2023, cumplen con las metas de la Regla Fiscal y aseguran la sostenibilidad de la deuda. No obstante, existe el riesgo

para la sostenibilidad de la deuda del GNC a mediano plazo, que radica, por un lado, en un crecimiento económico (g) moderado, tal como lo espera el PND22 para el periodo 2022-2026; y de otro lado, en una probable alza de la tasa de interés real de la deuda a niveles superiores del 4,0%, lo que implicaría un mayor costo de refinanciamiento y una mayor desaceleración del crecimiento económico, lo cual, a su vez, provocaría un aumento de la relación deuda a PIB. Además, debe advertirse que generar superávit primarios o déficits totales demasiado restringidos, como los que establece la Regla Fiscal a partir de 2026, afectan, desde el punto de vista de los balances macroeconómicos, los balances del sector privado, lo que puede ser insostenible para la economía en general. Respecto a los gobiernos centrales territoriales, el saldo de su deuda cerró 2022 en $26,44 billones (1,81% del PIB). Los prin